Una perspectiva histórica sobre la crisis financiera global
Sin embargo, han pasado tres años desde la operación de rescate, pero la economía y las finanzas en su conjunto todavía se encuentran en un estado de lentitud y no se espera ningún rebote en forma de V ni una recuperación rápida. Más importante aún, las economías emergentes, como importante fuerza de apoyo al crecimiento económico mundial después del estallido de la crisis, en general han acelerado sus tasas de crecimiento desde 2011.
Al mismo tiempo, los beneficios marginales de varias medidas de rescate han comenzado a debilitarse y se ha invertido una gran cantidad de dinero en el mercado para rescatarlo, lo que hace que el mundo se enfrente a una prueba de inflación cada vez más severa. ; las herramientas políticas disponibles para la comunidad internacional ya son muy limitadas. ¿Qué diablos está pasando?
La globalización ha exacerbado la crisis.
¿Considerando la crisis financiera y la crisis económica que azotaron a los países capitalistas occidentales y sus colonias a principios de la década de 1930? ¿Gran Depresión? Más tarde, descubrimos que la formación y el estallido de diversas crisis financieras e incluso económicas no se desviaron del curso normal de funcionamiento: el impulso natural de los seres humanos de perseguir más intereses, junto con la existencia objetiva de asimetría de información, conducirá inevitablemente a el flujo de los mercados locales o de los mercados más grandes genera exceso de capacidad y exceso de capacidad, lo que lleva a crisis financieras y económicas de todos los tamaños. Impulsada por otros factores, especialmente la aceleración de la globalización, esta situación se amplió y acabó formando una crisis financiera y económica mundial.
Cuando estalló la crisis, las diversas acciones de rescate tomadas por la gente tenían como objetivo en última instancia ampliar la oferta monetaria. Desde una perspectiva local y de corto plazo, esto ciertamente contribuye a evitar las consecuencias de graves turbulencias económicas y sociales. Sin embargo, si se analiza el alcance global y la larga historia, a menudo resulta difícil erradicar por completo las causas fundamentales de cada crisis. Por el contrario, expande y acumula aún más factores de crisis, retrasa el estallido de la crisis y libera lentamente energía de crisis, de modo que eventualmente puede formar una crisis mayor y consecuencias graves que exceden la capacidad de las personas para eliminarlas.
Por otro lado, además de la rápida expansión de la productividad impulsada por la Revolución Industrial europea, la feroz lucha de clases y la grave brecha entre ricos y pobres, la causa fundamental que no se puede ignorar es la Formación y estallido de la Gran Depresión en las Américas El descubrimiento y desarrollo del Nuevo Mundo, especialmente la independencia de los Estados Unidos, su expansión hacia el Oeste y la unificación del Norte y el Sur, formaron un país con un vasto territorio. geografía superior y sistemas avanzados atrajo una gran cantidad de capacidad de producción, capital y mano de obra para transferir al pasado, y promovió el desarrollo del país en ese momento El rápido desarrollo de la globalización.
Esto rompió la estructura económica y política original de Europa y el mundo, e intensificó los conflictos entre las potencias europeas, hasta desencadenar la revolución burguesa y la Primera Guerra Mundial.
Cuando estalló la guerra en Europa, Estados Unidos confió en sus destacadas ventajas para atraer una afluencia más concentrada de mano de obra y recursos materiales. Su capacidad de producción y su liquidez se expandieron rápidamente, no sólo para satisfacer sus propias necesidades, sino también para satisfacer sus propias necesidades. pero también suministrando bienes a países europeos y otros países. Sus exportaciones e inversiones coloniales contribuyeron a un auge extremo en los precios de los activos y las transacciones financieras. Sin embargo, dado que la Primera Guerra Mundial causó pocos daños a la capacidad de producción, Europa reanudó rápidamente la producción después de la guerra, lo que pronto condujo a un grave exceso de capacidad y liquidez en todos los países capitalistas. Finalmente, la crisis estalló primero en Estados Unidos, donde la capacidad de producción y la liquidez se redujeron y expandieron rápidamente, y luego rápidamente se extendió por los países capitalistas y sus colonias.
Después del estallido de la Gran Depresión, el New Deal de Roosevelt rompió las cadenas del dogma económico tradicional del libre mercado e implementó políticas fiscales y monetarias proactivas para aliviar la situación. Los países europeos siguieron su ejemplo uno tras otro, y el académico y ministro de finanzas británico Keynes lo elevó aún más a un nivel teórico y formó? ¿keynesiano? Escuela. Esta se ha convertido en el arma mágica que los países de todo el mundo deben elegir cuando enfrentan crisis.
La implementación del keynesianismo efectivamente ha aliviado la gravísima situación de crisis, pero los problemas de exceso de capacidad y liquidez no han sido eliminados. En cambio, la intervención del gobierno ha amplificado aún más la escala. Si no hubiera seguido la brutal Segunda Guerra Mundial y el exceso de capacidad de producción y liquidez global se hubiera eliminado por completo o incluso causado una escasez grave, me temo que la crisis se habría formado y estallado nuevamente pronto.
Después de la Segunda Guerra Mundial, el mundo quedó dividido en un patrón de fuerte oposición entre el campo capitalista y el Bloque del Este. Mientras bloqueaba el Bloque del Este, el campo capitalista occidental también restringió su propio mercado. A medida que los países reanudan la reconstrucción y la producción después de la guerra, los precios de las materias primas, la energía y otros productos básicos a granel siguen aumentando y la competencia en el mercado continúa intensificándose. Estados Unidos lanzó la Guerra de Corea y la Guerra de Vietnam una tras otra, transformándose gradualmente de un importante exportador e inversor a un importante importador y deudor.
En 1971, Estados Unidos anunció unilateralmente que abandonaría su compromiso de vincular el dólar estadounidense al oro. Posteriormente, el sistema de Bretton Woods colapsó y los tipos de cambio entre las principales monedas fluctuaron marcadamente. Con el surgimiento de la crisis del petróleo, los países capitalistas occidentales enfrentaron una amenaza cada vez más grave de estanflación en los años setenta. Si no hay una nueva ronda de globalización y rápido desarrollo en este momento, me temo que estallará una nueva ronda de crisis financiera o incluso de crisis económica en el mundo capitalista.
Afortunadamente, desde la década de 1970, los países del Sudeste Asiático (con los Cuatro Tigres como representantes) y algunos países latinoamericanos han tomado la iniciativa en la reforma y la apertura, la Guerra Fría ha terminado y una nueva ronda de La globalización ha avanzado rápidamente. Esto proporciona un enorme espacio para que los países desarrollados, especialmente Estados Unidos, transfieran productividad (principalmente industrias de procesamiento general con uso intensivo de mano de obra). No solo resuelve completamente el problema del exceso de capacidad y resuelve eficazmente posibles crisis económicas y financieras, sino que también promueve su estructura industrial. ajuste.
En este proceso, los países desarrollados pueden aprovechar la mano de obra barata, los recursos de materias primas y la protección ambiental barata de los países en desarrollo, y obtener ganancias excesivas que son mucho más altas que las producidas en sus propios países. Al mismo tiempo, la importación de bienes baratos y la acumulación masiva de fondos sociales han reducido el consumo interno y los costos de endeudamiento, han estimulado el rápido desarrollo del consumo y la deuda y han mantenido el funcionamiento y la mejora del alto sistema de bienestar social. ¿Bajos ahorros, alta deuda, alta inversión y alto consumo? Se está convirtiendo cada vez más en una tendencia social.
¿Del Sudeste Asiático? ¿Cuatro pequeños dragones? La nueva ronda de globalización que comenzó con la apertura al mundo exterior ha promovido el rápido desarrollo de la economía global durante 30 años. También ha promovido los problemas de exceso de capacidad y liquidez en todo el mundo, y ha promovido cambios profundos en la economía mundial. y panorama financiero. Hoy ha entrado en un importante período de transición (del cambio cuantitativo al cambio cualitativo). A finales de la década de 1970, los problemas existentes de exceso de capacidad y exceso de liquidez en el campo capitalista occidental se amplificaron aún más y se acumularon en exceso de capacidad y exceso de liquidez global.
Peligros ocultos que plantea la evolución del sistema monetario
Además del importante factor impulsor de la globalización, también hay algunos factores que no se pueden ignorar:
1. Moneda global Los cambios profundos en los sistemas de compensación y entrega han creado condiciones importantes para el exceso de liquidez.
En la sociedad actual, la liquidación monetaria de las inversiones y el comercio ha pasado de la liquidación en moneda física (efectivo) a la liquidación contable bancaria. En consecuencia, la oferta monetaria ha cambiado de la oferta monetaria física a la oferta crediticia y la contabilidad (actualmente, la proporción de efectivo en la circulación total de moneda en toda la sociedad ya es muy baja, China representa alrededor del 6% y Estados Unidos solo representa (aproximadamente un 3%, la tendencia general sigue disminuyendo), la oferta monetaria ha pasado de la oferta exclusiva del banco central a la oferta multicanal (como los préstamos bancarios), y del respaldo de las reservas de oro a la garantía del crédito gubernamental. lo que dificulta el control efectivo de la oferta monetaria total.
Si bien este cambio ha traído una gran riqueza a la sociedad humana, también ha traído problemas muy profundos y serios que la gente aún no se ha dado cuenta del todo. La gente incluso está estimulando y amplificando estos problemas de manera inconsciente: primero,. promueve el rápido desarrollo del dinero y el crédito, lo que dificulta el control de la cantidad total de dinero; en segundo lugar, estimula fácilmente la expansión de los préstamos bancarios, lo que lleva a los bancos? ¿Demasiado grande para fracasar? ;¿El tercero es la formación? ¿Las reservas de divisas duplican automáticamente la liquidez? Es probable que el efecto estimule el exceso de liquidez global.
2. El gobierno rescata el mercado y expande la oferta monetaria para responder a la crisis financiera, y el exceso de liquidez es difícil de eliminar.
Una gran cantidad de capital internacional ingresa, provocando un exceso de liquidez y burbujas de activos, y luego las salidas concentradas a gran escala pueden fácilmente desencadenar una crisis financiera nacional o regional. La crisis es una reacción natural del papel regulador del mercado, que conduce a eliminar por completo el problema del exceso de liquidez y eliminar las preocupaciones sobre la crisis. ¿Mano invisible? Es fácil regular excesivamente, lo que conduce a graves disturbios económicos y sociales. Sin embargo, desde la Gran Depresión del siglo pasado, siempre que hay una crisis económica o financiera, para evitar que cause un daño enorme, los gobiernos de varios países a menudo han intervenido para rescatar el mercado y reprimirlo. ¿Mano invisible? Para desempeñar plenamente su papel, utiliza principalmente políticas fiscales y monetarias laxas para expandir aún más el exceso de liquidez.
Aunque la idea original era adoptar políticas de austeridad después de la reanudación del desarrollo y eliminar gradualmente los efectos negativos de las medidas de rescate, de hecho, después de la reanudación del desarrollo, el gobierno generalmente olvida o ignora deliberadamente estos problemas. ¿Esta parece ser la solución al exceso de liquidez y a la crisis financiera? ¿Cuestiones políticas? .
3. Usar la moneda soberana de un país como moneda central internacional hace que sea más difícil que la comunidad internacional controle efectivamente el volumen total de moneda.
Las monedas de reserva y liquidación internacional de hoy ya no son monedas naturales (como el oro y la plata) que trascienden a los países o gobiernos soberanos, sino que son monedas de crédito soberano de países poderosos seleccionados por la supervivencia del más fuerte en el mundo histórico. proceso. Las reservas de divisas que poseen los países de todo el mundo originalmente salieron del país que emitió la moneda. En el caso de contabilidad y liquidación, su salida aumentará automáticamente los pasivos externos del banco compensador del país emisor. Además, se transforma en otros pasivos (como deuda nacional, deuda de instituciones financieras, deuda corporativa, etc.), lo que hace que la escala de la deuda externa aumente pasivamente y sea difícil de controlar. También hace que estos bancos estén ansiosos por encontrar una salida. fondos debido a demasiados fondos, reduciendo así las tasas de interés, o debido a la búsqueda de capital. Para obtener rendimientos, expandiremos el crédito, aumentaremos el índice de apalancamiento financiero y estimularemos la innovación financiera y la prosperidad excesiva.
Al mismo tiempo, para reducir la enorme presión de la deuda, los países emisores de moneda de reserva pueden expandir fácilmente su oferta monetaria y promover recortes de las tasas de interés y depreciación de la moneda. En el proceso de profundización de la globalización, para fortalecer la competitividad internacional, los países pueden fácilmente promover la devaluación de sus propias monedas. Impulsado por las bajas tasas de interés y las políticas de devaluación en los países emisores de moneda central internacional, este problema se volverá más prominente. Hoy en día, la comunidad internacional está compitiendo para implementar políticas de devaluación externa, ¿y es típico? ¿El dinero malo expulsa al dinero bueno? Fenómeno.
4. Las finanzas están cada vez más divorciadas del desarrollo de la economía real y de una falsa prosperidad, lo que fácilmente puede conducir a un exceso de liquidez.
Una vez que la liberación de moneda se separa de las limitaciones del oro y la riqueza social real, el crédito de moneda es en realidad un sobregiro para el futuro, que fácilmente puede causar un exceso de liquidez, promover fácilmente una innovación financiera excesiva y hacer que el desarrollo esté cada vez más desconectado del desarrollo de la economía real. También controla la distribución de la riqueza social y mejora la influencia de las finanzas en la sociedad al regular la distribución de los recursos sociales (flujos de capital) y los cambios monetarios.
Al mismo tiempo, cada vez más transacciones financieras se han separado del propósito de servir a la economía real y se han convertido en pura especulación y especulación en el campo financiero, estimulando a la sociedad a mejorar continuamente su conciencia psicológica y especulativa. .
En resumen, debido al impacto combinado de varias razones, el problema del exceso de liquidez global continúa acumulándose e intensificándose. Como publicó el diario español Insurgente el 10 de octubre de 2011 ¿Miguel? Como señala el artículo de Hilivetz, el PIB mundial ha alcanzado los 70 billones de dólares estadounidenses, el mercado de bonos ha alcanzado los 95.000 billones de dólares estadounidenses (varias deudas han alcanzado más de 1.500 veces el PIB mundial), el valor del mercado de valores ha alcanzado los 50.000 billones de dólares estadounidenses y varios El valor de los derivados financieros ha alcanzado los 466 billones de dólares estadounidenses. Pero ésta no es una situación sostenible. ? En general, la economía, las finanzas y el bienestar social globales han ido demasiado lejos. La crisis financiera y económica está lejos de terminar y el mundo ha entrado en un período de ajuste importante.
El autor es el vicepresidente del Banco de China. Este artículo es un extracto del prefacio de su nuevo libro "Nuevo pensamiento financiero, nuevo desarrollo de los bancos".