¿Qué es una burbuja de activos?
La investigación teórica de la burbuja se puede dividir en dos direcciones: burbujas racionales y burbujas irracionales. La investigación racional de las burbujas tiene una base teórica sistemática y científica y una explicación razonable del mecanismo de formación de las burbujas de activos. Siempre ha sido favorecida por los economistas y ocupa una posición dominante en la investigación de las burbujas de activos. (Enciclopedia Baidu)
El 22 de julio, ¿Chris? Senek dijo que el recorte de tipos ya se ha reflejado en el mercado de valores. Escribió en una nota a sus clientes que una nueva ronda de flexibilización global podría alimentar las burbujas de activos existentes y crear otras nuevas, que podrían convertir "una recesión ordinaria en una crisis financiera en toda regla".
"A largo plazo, hay señales claras de que los niveles de deuda son demasiado altos". Escribió: "Nuestra mayor preocupación es la burbuja de los 10 activos. La pregunta es cuándo se aliviarán estos desequilibrios".
Seneke señaló que en los últimos 30 años, los bancos centrales han tendido a mantener las tasas de interés demasiado bajas durante demasiado tiempo. Esto crea más burbujas de activos que estallan cuando la inflación aumenta o los banqueros suben las tasas de interés.
Estas son algunas de las burbujas de activos que preocupan a Senek:
1. La deuda pública de Estados Unidos
Senek escribe: “La burbuja más grande del ciclo económico actual. Una de las burbujas existe en el mercado del Tesoro de Estados Unidos, donde los niveles de deuda federal de Estados Unidos están en máximos de la posguerra, a pesar de que la economía estadounidense se ha estado recuperando durante casi una década”
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Sene. Ke señaló que la proporción de la deuda de las empresas no financieras con respecto al PIB está creciendo de manera constante y la deuda de las empresas no financieras ha alcanzado un nivel récord. Esto ha impulsado esta ronda de fusiones, adquisiciones y recompras corporativas. Una economía sólida y tasas de interés bajas también hacen que algunos créditos más débiles parezcan más fuertes de lo que realmente son. Escribió: "La próxima fuerte desaceleración económica puede desencadenar un ciclo de rebajas y convertir una recesión ordinaria en una crisis en toda regla".
3 Préstamos apalancados en Estados Unidos
< Senek también lo es. preocupado por la tendencia de los préstamos apalancados en el mercado de bonos corporativos. Cuanta más deuda tiene una empresa, los préstamos en sí ofrecen menos protección a los inversores y las medidas de rentabilidad de una empresa se debilitan. Esto no es bueno.4. Deuda europea
Seneck escribe que los bonos europeos con rendimientos negativos "pueden ser la mayor burbuja en este momento. En los últimos meses, los mercados han estado apostando a que el BCE los lanzará". Las expectativas adicionales de estímulo monetario han ido aumentando, ejerciendo presión a la baja sobre los bonos soberanos europeos y los rendimientos IG/HY”.
5. Balance del Banco de Japón e inversiones de capital relacionadas
Senek escribe que durante varias rondas de flexibilización cuantitativa, los activos en el balance del Banco de Japón han aumentado a aproximadamente 65.438.000 de PIB, que ahora incluye acciones y ETF. “El Banco de Japón es el accionista principal de aproximadamente la mitad de las empresas que cotizan en la Bolsa de Tokio. Nuestra sensación es que las compras de ETF por parte del Banco de Japón ayudarán a apuntalar artificialmente las acciones japonesas, lo que puede empeorar las pérdidas generales cuando llegue el momento. La próxima recesión económica llegará ".
6. IPO no rentables
La proporción de IPO con ganancias negativas ha superado el pico de la burbuja tecnológica en la década de 1990, que Senek llama "la burbuja del mercado". firmar." Señaló que el número total de OPI está por debajo del nivel máximo de la década de 1990. "Esto demuestra que todavía hay margen para que se desarrolle aún más la especulación". Las grandes empresas que salen a bolsa, como las plataformas de transporte compartido Uber y Lyft, tienen valoraciones elevadas, pero no son rentables.
7. Criptomonedas y unidades de cannabis
Senek dijo que cree que “las criptomonedas tienen poco valor intrínseco”. El ascenso del Bitcoin hasta un máximo de 18.674 dólares en 2017 fue uno de los primeros signos de que la burbuja se extendía más allá de los mercados de bonos. Bitcoin ha estado repuntando recientemente, probablemente debido a las crecientes expectativas de liquidez del banco central.
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A medida que Bitcoin vuelve a alcanzar su punto máximo, las acciones de marihuana como Aurora Cannabis y CanopyGrowth están comenzando a subir. "Si bien estas acciones han estado cotizando lateralmente últimamente, estamos vigilando de cerca el sector y se ve como señal de una mayor especulación en el mercado. ”
8. Las acciones de crecimiento y las acciones activas
Las acciones de crecimiento y las acciones de impulso también muestran características de burbuja, a excepción de las denominadas acciones FAANG, a saber, Facebook, Apple, Amazon, Netflix y La empresa matriz de Google, Alphabet Inc. Senek, escribió: "En nuestra opinión, las acciones no tecnológicas con un fuerte impulso, como las financieras MarketAxess y las acciones de materiales BallCorp, han experimentado múltiples rendimientos superiores en los últimos 65.438,02 meses. expansión sustancial. "
9. Acciones de software y computación en la nube
Senek escribe que desde 2018, "las relaciones P/E de los servicios de software y las acciones de computación en la nube han aumentado significativamente". P/E actual ratios de acciones de software El valor medio es 29 veces mayor que el del mercado
10 Fondos cotizados en bolsa
Las estrategias de inversión pasiva están impulsadas por la liquidez del banco central para amortiguar la volatilidad, escribió Senek. El auge de los ETF, en particular, podría exacerbar el problema en la próxima crisis del mercado. “Nuestra mayor preocupación es que la liquidez de muchos de los valores en los que invierten los ETF de renta fija sea significativamente menor que la liquidez de los vehículos que los mantienen. esos valores. ”(de Internet)