Ayuda para escribir un ensayo: Impacto de la actual crisis financiera global.

La pregunta más frecuente recientemente es: ¿cuánto impacto tendrá la crisis en China?

Hablando francamente, nadie puede dar un grado exacto, pero puedo dar algunas perspectivas, como el patrón global, el cálculo abstracto, la conjetura histórica del tiempo y el espacio, etc.

Si abstraemos en gran medida la economía global de los últimos 10 años, encontraremos que las economías china y estadounidense son un "círculo". Las dos actividades económicas más básicas, el consumo (ahorro) y la inversión, ocurren en dos economías diferentes.

China y Estados Unidos presentan formas económicas completamente opuestas. En Estados Unidos, la tasa de consumo llega al 72%, y el sistema financiero altamente complejo continúa drenando liquidez desde abajo hacia arriba, transformándola en crédito al consumo y expansión del consumo. En China, la alta tasa de ahorro del 51,2% se traduce. en una alta tasa de inversión del 43%, lo que lleva a que la producción El gasto sea mucho mayor que el consumo.

Desde la perspectiva de las economías individuales, todas ellas están gravemente desequilibradas. Cuando China y Estados Unidos unen fuerzas, la economía global se vuelve más equilibrada. Pero, después de todo, la economía tiene fronteras nacionales.

Los estadounidenses no ahorran, sólo consumen. En el tercer trimestre de 2008, la tasa de ahorro de los hogares estadounidenses cayó a -1,7. Los estadounidenses tenían hambre de comida y estaban profundamente endeudados. En 2007, el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos representó el 5,28% del PIB y la deuda neta de Estados Unidos superó el 30%.

El crecimiento económico de un país es inseparable del ahorro. El ahorro es la condición más básica y necesaria para el crecimiento económico de un país. Como resultado, surgió un mecanismo especial de movilización de ahorros en los Estados Unidos: el ahorro basado en activos, que los chinos llaman de otra manera "renta de propiedad", que significa lo mismo.

El mercado financiero súper fuerte de Estados Unidos continúa brindando facilidades de refinanciación para los activos financieros mantenidos. A través del ciclo de "financiación" - "compra de nuevos activos financieros" - "refinanciación" - "continuación comprando nuevos activos financieros" - "refinanciación", los inversores pueden obtener rendimientos incrementales. Desde mediados de la década de 1990, los ingresos y el dinero de mucha gente común y corriente en Estados Unidos no provienen de salarios normales, sino de la apreciación y refinanciación de casas y acciones. Como las casas y las acciones pueden refinanciarse si aumentan de valor, y pueden refinanciarse si aumentan de valor, se pide dinero prestado repetidamente. Este sentimiento también existe en China. Durante la burbuja bursátil del año pasado, las "rehipotecas" eran un negocio muy popular para los bancos, y los inversores creían que el dinero brotaba cada día de las computadoras. La era de la burbuja es como una persona parada frente a un espejo, todo es anormal.

Así que se puede ver que el mercado de valores y el mercado inmobiliario de este país están altamente correlacionados con el consumo. Hicimos un estudio empírico. El aumento de los precios de la vivienda en Estados Unidos aumentará la tasa de crecimiento real del consumo de los hogares en 1,4 puntos porcentuales. Existe una clara correlación entre los rendimientos de las acciones y el crecimiento del consumo real con un retraso de un año, con un coeficiente de correlación de hasta 0,44.

Además, Estados Unidos tiene uno de los mecanismos más importantes que es la hegemonía del dólar y no tiene ahorros. A través de la hegemonía del dólar, puedo apropiarme de los ahorros de otros países. La emisión de billetes estadounidenses no requiere el respaldo de oro, y la emisión de deuda estadounidense no requiere ahorros estadounidenses como garantía. Desde 65438 hasta 0974, el sistema de Bretton Woods se declaró oficialmente en quiebra. Especialmente en los últimos diez años, a medida que los mercados emergentes representados por China se han integrado a la ola de globalización, China no sólo se ha convertido en la base de producción de los estadounidenses, sino que de hecho se ha convertido en su banco. Los estadounidenses intercambiaban papel de colores por una variedad de bienes y servicios que necesitaban.

Los chinos no tienen un sistema financiero súper fuerte y el RMB no tiene la hegemonía monetaria como moneda internacional. Por lo tanto, si la economía quiere crecer, sólo puede ahorrar e invertir honestamente.

Los ahorros no pueden convertirse en excedentes de inversión, y el capital sólo puede exportarse a Estados Unidos en forma de excedente. Pero no a través de inversión privada, sino de reservas ligeramente obligatorias del banco central, recicladas de regreso a Estados Unidos en forma de títulos del Tesoro y compras de activos en dólares. Simplemente preste dinero a los estadounidenses. Debido a que el sistema financiero de China no es lo suficientemente eficiente como para convertir los enormes ahorros de China en inversiones efectivas, el sistema financiero estadounidense se ha convertido en realidad en el centro de la asignación de capital global, no sólo en los ahorros que fluyen hacia China.

Después del complejo sistema financiero de Estados Unidos, los ahorros restantes de China se convirtieron en consumo en Estados Unidos y pedidos para la industria manufacturera china.

La otra parte se transforma en diversas formas de IED e incluso dinero especulativo, y reingresa a los sectores y proyectos más rentables del sistema chino. Por tanto, siempre ha existido un misterio sobre la llamada "materia oscura" en la balanza de pagos de Estados Unidos. Un país con una deuda externa neta de 2,5 billones de dólares está muy endeudado y no paga ningún interés cada año, pero puede ganar casi 80 mil millones de dólares en ingresos netos por inversiones. El elevado superávit y la expectativa de apreciación del RMB corresponden a la enorme acumulación de reservas. Desde que China superó a Japón con 860 mil millones de dólares en junio de 2006, sus reservas de divisas han alcanzado casi 2 billones de dólares en dos años.

En los últimos diez años, se ha formado un círculo logístico de capital para la economía chino-estadounidense en los lados este y oeste del Océano Pacífico, que se denomina "Complejo Económico Chino-Estadounidense". por muchos economistas. Este ciclo ha servido como una importante "bomba de agua" para la liquidez global durante la última década, con el consumo estadounidense convertido en ahorros chinos y luego regresando a Estados Unidos a través de la compra de bonos estadounidenses. En Estados Unidos, el cálido flujo de fondos a lo largo de su complejo sistema de procesamiento financiero ha provocado que los bienes raíces y las acciones estadounidenses aumenten, aumentando considerablemente la riqueza de las familias y la sociedad estadounidenses, y esta riqueza se recicla en el mercado de consumo. Pero todo debe llegar a su fin. Cuando el último camarero en los Estados Unidos pueda hacer realidad el sueño de "propiedad de una vivienda", los precios de la vivienda en los Estados Unidos subirán a la cima y el pastel de consumo en los Estados Unidos no se expandirá más. Los préstamos de alto riesgo inmobiliario se desbordaron cuando estaban llenos y la ola de calor se convirtió en una ola de frío que se extendió por todo el mundo en un instante.

El debate aún no está claro. La gente en China dice que la cultura de consumo de los estadounidenses hambrientos y buscadores de alimentos ha impulsado los ahorros de China, lo que ha llevado a graves desequilibrios estructurales en China. Los estadounidenses dicen que los ahorros de China se siguen convirtiendo en dólares estadounidenses y en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, y que las tasas de interés estadounidenses se han mantenido bajas durante mucho tiempo, de modo que los estadounidenses siempre han tenido dinero para comprar zapatos, ropa y zapatos planos hechos en China. Televisores de pantalla y cuadros, y por supuesto casas americanas. Luego, los estadounidenses utilizaron esas casas como garantía para pedir prestado dinero y aumentar el gasto, y disfrutaron de más riqueza sin aumentar sus ingresos.

Pero una cosa es segura: el acceso de China a la OMC en 2001 es definitivamente un acontecimiento histórico en la reestructuración del panorama económico mundial. Una enorme economía con distorsiones de precios fue arrojada a la ola de globalización. El flujo de factores globales y los subsidios de China han reducido objetivamente los costos de producción de la industria manufacturera global, por lo que la oferta ha aumentado fuertemente y los precios de los productos, naturalmente, no pueden aumentar. Sin presión inflacionaria, los estadounidenses son libres de recortar las tasas de interés, relajar el dinero y utilizar los impulsores de los precios de los activos para salvar el "nuevo motor económico" que falla gradualmente. Esta potencia comenzó en la década de 1980, principalmente en Estados Unidos. El "gran grupo de actividades de innovación" que tiene como contenido principal la revolución de la tecnología de la información y las redes ha promovido en gran medida la prosperidad y el desarrollo de la economía estadounidense. Surgió la "nueva economía", marcada por la burbuja de Internet, y la economía estadounidense decayó en marzo de 2006. Esto indica que este ciclo de 30 años esencialmente ha entrado en una fase descendente. Cuando se pierda la fuerza impulsora más esencial para el crecimiento económico, y una vez que las burbujas en la inversión inmobiliaria y el consumo de crédito promuevan un modelo económico basado en activos, la economía mundial caerá inevitablemente en una grave recesión.

Obviamente, si se quiere reanudar el ciclo económico entre China y Estados Unidos, el consumo financiero en Estados Unidos debe reanudarse, pero ¿se atreven los estadounidenses a pedir dinero prestado? Incluso si los estadounidenses todavía tienen la costumbre de pedir dinero prestado para el consumo, ¿se atreverán todavía los bancos a prestar?

Si el patrón de endeudamiento y consumo es insostenible, entonces la única manera de que Estados Unidos restablezca el equilibrio en el futuro es ahorrar dinero. Es decir, la tasa de ahorro de los hogares estadounidenses no tiene más opción que aumentar. .

Sabemos que el ahorro es el resto de la renta menos el consumo. Por lo tanto, cualquier aumento en la tasa de ahorro de los hogares estadounidenses significará una disminución en el consumo de los hogares estadounidenses. Son dos caras de una misma moneda, o dos caras de una misma cosa. Los estadounidenses no pueden consumir tantos productos chinos, por lo que los chinos tienen que consumirlos ellos mismos. Significa cuánto aumento correspondiente en el consumo necesita una China desequilibrada.

Un economista estadounidense hizo una vez un cálculo simple y abstracto: en los 50 años anteriores a 1990, la tasa de interés de los depósitos de ahorro de los residentes estadounidenses generalmente representaba entre el 6 y el 10 del PIB, pero después de 1997 cayó a sólo el 2. . Se estima que la tasa de ahorro de los hogares estadounidenses debe aumentar hasta al menos el 5% del PIB, lo que significa que los artículos correspondientes al consumo de los hogares estadounidenses disminuirán en esa cantidad.

Considerando que el tamaño de la economía estadounidense es aproximadamente 3,3 veces mayor que el de China, y que el consumo sólo representa menos del 50% de los ingresos de China, me temo que el crecimiento del consumo de China tendrá que crecer al menos un 40% para equilibrar al de Estados Unidos. s crecimiento del ahorro del 5%, lo que es casi imposible para China en el corto plazo.

China no tiene un verdadero sistema de seguridad social, ni un verdadero seguro médico ni un seguro de desempleo. Sin una red de seguridad social, incluso si el gobierno emite vales de consumo como en los países occidentales, es difícil ver que el pueblo chino ya no reprima la mayoría de sus deseos de compra.

Lo que es más crítico que la distribución secundaria es la distribución primaria, porque depende de la trayectoria de crecimiento actual y del modelo de la economía. En los últimos cinco años, la dirección de las industrias pesada, química y de uso intensivo de capital de mi país ha hecho inevitablemente que la distribución primaria del ingreso nacional esté cada vez más sesgada hacia el gobierno y el capital, con una reducción constante de la proporción de la remuneración laboral y los ahorros de los residentes. El gobierno y las empresas están recibiendo cada vez más dinero y sólo pueden invertir para desarrollar la capacidad de producción. Si no pueden consumirlo internamente, sólo pueden venderlo en el extranjero para crear un excedente. Por lo tanto, se puede ver que un alto nivel de ahorro conducirá inevitablemente a una alta inversión, y una alta inversión, a su vez, conducirá a un alto nivel de ahorro, y el ciclo comienza una y otra vez, hasta que un día la demanda externa realmente se cruza y este ciclo termina por completo.

La única manera de que China restablezca el equilibrio en el futuro es eliminar los elevados ahorros y restablecer el equilibrio mediante un gran número de quiebras empresariales, una gran liquidación de capacidad de producción, un aumento del desempleo, deuda pública y la La riqueza de todo el país pagará un precio enorme por este coste.

En los próximos años, veremos que la economía chino-estadounidense definitivamente experimentará un proceso de reequilibrio. La tasa de consumo estadounidense de 72 volverá al rango de equilibrio de 65 a 67 dentro de 30 años. 1970 a 2000. . El crecimiento industrial de China también volverá a 10-12 desde un máximo de más de 20.

Si hacemos una conjetura sobre el tiempo y el espacio históricos, de hecho, el papel que desempeñó Estados Unidos en 1929 es exactamente el papel que desempeña China en el movimiento de reequilibrio actual. En una crisis de exceso de capacidad, los países con superávits en cuenta corriente tienden a ser más vulnerables. Porque el tira y afloja por el reequilibrio significa una contracción de la capacidad de producción para los países con superávit comercial y una expansión de la capacidad de producción para los países con déficit comercial. A juzgar por el ejemplo de 1930, Estados Unidos, un país con superávit comercial en ese momento, se vio más afectado que el Reino Unido, un país con déficit comercial. El 24 de octubre de 1929, la bolsa de valores de Nueva York se desplomó, alcanzando su punto más bajo en 1932. La bolsa cayó alrededor del 90%, cerca de 9.000 instituciones financieras cerraron, el PIB en 1933 era sólo alrededor de 1/3 del de 1929. , y la tasa de desempleo aumentó al 25%.

El impacto de esta crisis en China es enorme, malo y hasta cierto punto bueno. Al menos nos ayuda a aclarar algunos de los argumentos engañosos de los últimos años y qué tipo de camino de crecimiento debería tomar China.

Cada vez más estudios han concluido que el factor principal que respalda los brillantes logros de China en los últimos 30 años es la ventaja de China en el arbitraje laboral global. En 2002, el salario medio por hora en la industria manufacturera de China alcanzó sólo 0,57 dólares EE.UU. Incluso si se ha duplicado en los últimos años, en realidad es sólo 6 veces el salario de 265.438 dólares por hora de 0,40 dólares EE.UU. También es muy diferente a otros países. El salario por hora de los trabajadores manufactureros en China es el 50% del de México y Brasil, el 20% del de las economías recientemente industrializadas de Asia (es decir, la provincia de Taiwán, Corea del Sur, Hong Kong y Singapur), y sólo el 6% del de Japón y Europa. Lo que China necesita es un crecimiento intensivo en mano de obra, no un crecimiento que ahorre mano de obra. El empleo es el punto de partida de todos los problemas.

La mejor manera de lograr este objetivo es inclinar los recursos hacia el capital privado y las pequeñas y medianas empresas para apoyar su transformación en industrias de servicios e industrias manufactureras modernas, en lugar de centrarse en la industria química. En realidad, los dos son complementarios. Al ampliar la cadena de valor de la fabricación moderna, mediante la compra de materias primas, el diseño de investigación y desarrollo, la logística, las redes de venta, la creación de marcas y la buena voluntad y el comercio minorista, crearemos una industria de servicios moderna que absorberá una gran cantidad de puestos de trabajo. China tiene el mercado más grande y las capacidades de fabricación más sólidas, pero carece de derechos de propiedad intelectual independientes, tecnología y estándares, y servicios de logística. Estas áreas están totalmente calificadas para que podamos ingresar a una competencia de alto nivel en la cadena de valor.

Creemos firmemente que la sombría historia de hace 80 años no se puede repetir en China. Al menos hasta ahora, los balances del gobierno, las empresas, los residentes y los sectores financieros chinos siguen siendo saludables.

En 2007, el ratio de déficit del gobierno chino era sólo de 0,6 y su ratio de deuda era de casi 18, lo que estaba lejos de alcanzar la línea roja internacional (ratio de déficit de 3, ratio de deuda de 60). El ratio de apalancamiento de los principales bancos chinos es de 65.438. China es políticamente estable, fiscal y financieramente sólida y tiene una gran capacidad para resistir shocks externos. Desde la perspectiva de la demanda, la tasa de urbanización de China es sólo de 43, y la aglomeración de la población de China está lejos de ser completa. Esto determina que el crecimiento y la transformación económicos de China tengan un espacio muy amplio.

Si fortalecemos la implementación de la "Perspectiva Científica sobre el Desarrollo", decimos adiós a la vieja era y a los viejos modelos, aceleramos el ritmo de reformas institucionales profundas, reducimos los monopolios, relajamos los controles administrativos, liberamos la economía. vitalidad y promover el ajuste estructural económico. Seguramente seremos capaces de minimizar los dolores del reequilibrio, lograr un aterrizaje suave, convertir las crisis en oportunidades, convertir la pasividad en iniciativa y crear otro milagro económico chino.

Fuente:

/public forum/content/develop/1/218976 shhtml

Esta también es buena información:

ceo. .com/salon/bbs_show.jsp?id=58893