¿Quién es el “Dios de las acciones” de Buffett?
La vida legendaria del maestro de Buffett, Benjamin Graham
Sus teorías e ideas de análisis financiero han tenido un gran impacto en el campo de la inversión. Se le conoce como el "Padrino de Wall Street" y es el "Gran Maestro" Benjamin Graham.
Benjamin Graham nació el 9 de mayo de 1994 en Londres. Cuando era un bebé, se mudó con sus padres a la ciudad de Nueva York después de la fiebre del oro estadounidense. La educación inicial de Graham se completó en Brooklyn High School. Cuando estudiaba en la escuela secundaria de Brooklyn, no sólo tenía un gran interés por la literatura y la historia, sino que también tenía un amor inusual por las matemáticas. Le gusta la lógica rigurosa y los resultados inevitables que se muestran en las matemáticas, pero este tipo de racionalidad lógica siempre falta en el mercado de inversión financiera caracterizado por la ceguera y la impulsividad.
Después de graduarse de Brooklyn High School, Graham fue admitido en la Universidad de Columbia para continuar su educación. En 1914, Graham se graduó con honores en la Universidad de Columbia, ocupando el segundo lugar de su promoción. Para mejorar la situación financiera de su familia, Graham necesitaba encontrar un trabajo con un salario más alto. Por este motivo, renunció a la oportunidad de permanecer en la escuela para enseñar y entró en Wall Street por recomendación del presidente Cabell.
En el verano de 1914, Graham llegó a Newberg Henderson Robert Company como empleado de información, principalmente responsable de publicar los precios de bonos y acciones en la pizarra, con un salario semanal de 12 dólares. Aunque el puesto era uno de los más bajos de la Bolsa de Nueva York, el futuro "Padrino de Wall Street" comenzó su legendaria carrera inversora en Wall Street. De hecho, la habilidad de Graham quedó rápidamente demostrada. En tres meses, fue ascendido a redactor de informes de investigación y desarrolló su propio estilo de escritura único, conciso y lógico.
En Newburgh-Henderson-Laubert, Graham se familiarizó plenamente con un conjunto de conocimientos de gestión en la industria de valores, incluidos los procedimientos de negociación de valores, análisis de mercado y tiempos de compra y envío, entorno del mercado de valores, etc. métodos prácticos de operación. Aunque Graham no recibió una educación formal en una escuela de negocios, esta experiencia personal fue mucho más profunda y poderosa que las descripciones en los libros, y sentó una base sólida para su futura exploración de la teoría bursátil. Pronto, Graham fue ascendido a analista de valores. Ser ascendido a analista de valores fue el verdadero comienzo de la carrera de Graham.
En ese momento, el análisis de los valores todavía se encontraba en una etapa relativamente primitiva. Los inversores generalmente creían que las acciones eran demasiado especulativas y arriesgadas, por lo que la mayoría de la gente tendía a invertir en bonos estables. Graham, por otro lado, decidió empezar con empresas que ocultaban grandes cantidades de activos. Comenzó a recopilar información de las propias empresas que cotizan en bolsa, unidades de gestión gubernamental, informes de noticias, información privilegiada y otros canales, y a través de la investigación y el análisis de la información recopilada, buscó empresas con una gran cantidad de activos ocultos.
1965438+En septiembre de 2005, Graham notó una empresa de desarrollo minero que poseía varias acciones de una mina de cobre, Goberheim Company. El precio de las acciones de la empresa en ese momento era de 68,88 dólares por acción. Después de enterarse de que la empresa estaba a punto de disolverse, Graham recopiló información relevante sobre la empresa a través de varios canales, realizó un análisis técnico detallado de los recursos minerales y el precio de las acciones de la empresa y descubrió que la empresa todavía tenía una gran cantidad de activos ocultos desconocidos. . Mediante cálculos, Graham determinó con precisión que existía una enorme brecha entre el valor de mercado de las acciones de la empresa y el valor real de sus activos. A partir de esto, concluyó que invertir en acciones de la empresa generaría rendimientos sustanciales y recomendó que el Sr. Newberg comprara una gran cantidad de acciones. Newberg aceptó el consejo de Graham. Cuando la empresa se disolvió en junio de 1917, Newburgh-Henderson-Laubert obtuvo cientos de miles de dólares en ganancias con el acuerdo, un retorno de la inversión del 18,53%.
Entonces Graham comenzó a probar inversiones privadas por invitación de algunos familiares y amigos. La inversión privada dirigida por Graham logró buenos rendimientos, pero el "incidente de neumáticos Sazhang" que ocurrió un año después le enseñó a Graham una vívida lección. Desde entonces, Graham ha aprendido dos lecciones: primero, no confiar en la llamada "información privilegiada"; segundo, estar muy atento a la manipulación artificial del mercado;
En 1920, Graham fue ascendido a socio de Newberg-Henderson-Lauber; a principios de 1923, Graham decidió iniciar su propio negocio y estableció Grange Private Equity Fund con un capital de 500.000 dólares. Grange Fund ha estado operando durante un año y medio, con una tasa de retorno de la inversión del 100%, muy superior al aumento del 79% en el precio promedio de las acciones durante el mismo período.
Sin embargo, debido a desacuerdos entre los accionistas y Graham sobre el plan de dividendos, el Fondo Grange finalmente tuvo que disolverse. A finales de 1934, Graham completó su tan esperado libro "Análisis de seguridad", estableciendo su estatus inmortal como maestro del análisis de valores y "padrino de Wall Street". Graham mencionó en el libro que, como inversor exitoso, debe seguir dos principios de inversión: primero, no perder dinero y segundo, no olvidar el primer principio. Basándose en estos dos principios de inversión, Graham propuso dos métodos seguros de selección de acciones: el primer método es comprar acciones de la empresa a un precio inferior a 2/3 del valor liquidativo de la empresa; el segundo método es comprar empresas con bajo precio-beneficio; ratios de existencias. Por supuesto, la premisa de estos dos métodos de selección de acciones es que las acciones de estas empresas deben tener un cierto margen de seguridad. Los métodos de análisis econométrico y los métodos de evaluación del valor descritos en "Análisis de valores" reducen la ceguera de los inversores y añaden elementos más racionales. Tan pronto como se publicó este libro, sorprendió a los inversores de Estados Unidos y de Wall Street. Se ha convertido en una lectura obligada para las personas de los círculos financieros y de inversión.
De 65438 a 0956, cuando Wall Street todavía estaba en alza, Graham, que llevaba 42 años trabajando en Wall Street, decidió retirarse de Wall Street. Graham Newman & Company tuvo que disolverse porque no se pudo encontrar a la persona adecuada para hacerse cargo del negocio. Después de disolver Graham Newman, Graham eligió la Universidad de California para comenzar su carrera docente. Quería difundir sus ideas a más personas.
La teoría del análisis de valores de Graham, basada en sus propios esfuerzos y sabiduría, ha influido en generaciones de inversores. Un gran número de sus discípulos, como Warren Buffett, surgieron repentinamente en Wall Street y se convirtieron en una nueva generación de gurús de la inversión, continuando la teoría del análisis de valores de Graham.
Los seis consejos de Graham para los inversores:
Primero, sea un inversor real
Graham cree que aunque la especulación en el mercado de valores Aunque tienen un cierto estatus , los especuladores a menudo se dejan influenciar fácilmente por el "Señor Mercado" y caen en el malentendido de la inversión ciega porque sólo persiguen ganancias y no prestan atención al análisis del valor intrínseco de las acciones. Una vez que el mercado de valores fluctúa significativamente, a menudo terminan perdiendo todo su dinero. Sin embargo, los inversores prudentes sólo pueden tomar decisiones de inversión basándose en una investigación suficiente, asumir muchos menos riesgos y obtener rendimientos estables.
En segundo lugar, preste atención a evitar riesgos
En general, se cree que en el mercado de valores, los rendimientos y los riesgos son siempre proporcionales, pero en opinión de Graham, esto es un malentendido. Graham creía que obtener ganancias minimizando los riesgos, o incluso obtener ganancias sin riesgo, es esencialmente ganancias altas; no es imposible obtener ganancias altas con una estrategia de bajo riesgo; A menudo los inversores asumen grandes riesgos, pero lo único que ganan es el riesgo en sí, lo que significa que sufren pérdidas o incluso lo pierden todo. Los inversores no deben invertir imprudentemente, sino que deben aprender a invertir de forma racional y prestar siempre atención a evitar riesgos de inversión.
En tercer lugar, entender a la empresa con recelo.
El precio de las acciones de una empresa continúa aumentando, impulsado por el desempeño futuro. Los inversores no deberían perseguir ciegamente la subida, sino que deberían comprender con sospecha la verdadera situación de la empresa. Porque incluso con las normas contables más estrictas, las ganancias recientes podrían ser una invención contable. Además, las diferentes políticas contables adoptadas por la empresa también provocarán grandes diferencias en el rendimiento calculado por la empresa. Los inversores deben prestar atención a analizar cuidadosamente si estos nuevos aumentos de rendimiento son aumentos reales o se deben a las políticas contables adoptadas y, en particular, prestar más atención al contenido adicional de los informes contables. Cualquier expectativa incorrecta distorsionará la imagen de la empresa, y los inversores deben hacer sus valoraciones con la mayor precisión posible y prestar mucha atención a su evolución posterior.
En cuarto lugar, en caso de duda, piense en cuestiones de calidad.
Si una empresa está funcionando bien, tiene un bajo índice de endeudamiento, un alto rendimiento del capital y ha estado pagando dividendos durante varios años, entonces esta empresa debería ser un objetivo de inversión ideal para los inversores. Mientras los inversores compren acciones de dichas empresas a precios razonables, no pueden equivocarse. Graham también recordó a los inversores que no abandonen las acciones porque temporalmente tengan un rendimiento inferior, sino que tengan paciencia con ellas y, en última instancia, obtengan buenos rendimientos.
Verbo (abreviatura de verbo) cartera de inversiones bien planificada
Graham creía que los inversores deberían planificar su cartera de inversiones de manera racional y que sus fondos pueden asignarse de manera flexible de acuerdo con los cambios de precios de las acciones. y bonos.
Cuando el rendimiento de las acciones es mayor que el rendimiento de los bonos, los inversores pueden comprar más acciones; cuando el rendimiento de las acciones es menor que el rendimiento de los bonos, los inversores deberían comprar más bonos. Por supuesto, Graham también recordó a los inversores que la aplicación de las reglas anteriores sólo es efectiva cuando el mercado de valores es alcista. Una vez que el mercado de valores cae en un mercado bajista, los inversores deben vender inmediatamente la mayoría de las acciones y bonos que poseen, dejando sólo el 25% de las acciones o bonos. Este 25% de acciones y bonos está reservado para futuros cambios en el mercado de valores.
En sexto lugar, preste atención a la política de dividendos de la empresa
Si bien prestan atención al desempeño de la empresa, los inversores también deben prestar atención a la política de dividendos de la empresa. La política de dividendos de la empresa no sólo refleja los riesgos de la empresa, sino que también es un factor importante que respalda el precio de las acciones. Si una empresa sigue una política de pago de dividendos a largo plazo, significa que tiene un buen "físico" y riesgos limitados. En comparación, las empresas con una política de dividendos elevada suelen vender a un precio más alto, mientras que las empresas con una política de dividendos baja suelen vender a un precio más bajo. Los inversores deberían considerar la política de dividendos de la empresa como un criterio importante para medir la inversión.