La estrategia del "juego de revisión a la baja" para los bonos convertibles
Por la noche no fui a ningún lado. Me quedé en casa y resolví la lección de ayer sobre “Bonos convertibles en reparación”. Cuando nos encontramos con bonos convertibles que "están destinados a ser revisados a la baja", ¿cómo afrontar la estrategia del "juego de revisión a la baja" de los bonos convertibles?
En primer lugar, los bonos convertibles están "destinados a ser revisados a la baja", y la estrategia de arbitraje es el mismo día o el día siguiente.
El profesor dijo: 1. Reducir el precio de conversión facilitará el reembolso forzoso; el objetivo de las reparaciones posteriores es que la empresa no quiera devolver el dinero. El precio de conversión generalmente permanece sin cambios. En circunstancias especiales, las empresas que cotizan en bolsa cambiarán el precio de conversión.
2. Se puede encontrar que los bonos convertibles que han experimentado una caída en los precios de las acciones serán redimidos por la fuerza. Juchao Capital marcó "Propuesta de revisión a la baja" y al día siguiente emitió un anuncio sobre el aumento de los bonos convertibles; "Propuesta de revisión a la baja" es más adecuada para arbitrar bonos convertibles cuando la tasa de prima de los bonos convertibles es relativamente alta.
3. Los bonos convertibles en reparación son todos buenos bonos, pero los bonos convertibles a los que les quedan 6 meses no están incluidos.
Esta debería ser la estrategia del "juego de revisión a la baja" de los bonos convertibles.
Juego de arbitraje de los bonos convertibles revisados:
En N días de negociación de 30 días de negociación (consulte los términos revisados para más detalles), el precio de cierre de los bonos convertibles es inferior al precio de conversión actual Cuando el precio es N, la empresa tiene derecho a modificar o no modificar el precio de conversión. Cuando el precio de las acciones se corrige a la baja, la tasa de prima de conversión disminuye y los bonos convertibles aumentan.
Estrategia operativa:
1. La próxima reparación depende de la voluntad de la empresa de pagar el dinero o la deuda. (Algunas empresas bien intencionadas informaron que no reembolsarían el capital. Cuando el precio de las acciones es inferior a N, tienen que corregirlo).
2. El tamaño de la emisión y las ventas anuales de la empresa. , las ganancias anuales y el flujo de caja determinan la estrategia de pago. La empresa tiene buena calidad y fondos suficientes, por lo que la posibilidad de devolver el dinero es muy alta. Si el tamaño de la emisión es mucho mayor que los fondos de la empresa, es muy probable que se convierta en acciones.
3. Si la reducción fracasa, elegir la estrategia más beneficiosa para los inversores para reducir las pérdidas, vender bonos convertibles, conservarlos al vencimiento o revenderlos.
4. Una vez reparado, el retorno de la inversión es alto, por lo que muchos inversores juegan a reparar.
El arbitraje se divide en tres categorías según el riesgo: riesgo bajo: arbitraje de reembolso al vencimiento, arbitraje de reventa y arbitraje de conversión de acciones; riesgo medio: se modifica la configuración del juego y se obliga a que se realice el arbitraje del juego. canjeado; alto riesgo: se modifica la configuración del juego y se obliga a canjear el arbitraje del juego. Riesgos: arbitraje por captura de opciones del precio de las acciones subyacentes;
El arbitraje se divide en tres categorías según el nivel de ingresos: ingresos altos: arbitraje con acaparamiento de derechos, arbitraje con límite de precios de acciones; ingresos medios: arbitraje del próximo juego, arbitraje con juegos de rescate forzado ingresos bajos: rescate al vencimiento; Arbitraje, arbitraje de reventa y arbitraje de intercambio de acciones.
2. ¿Cuál es la diferencia entre una revisión a la baja y una revisión a la baja del precio de conversión de las acciones?
(a) El precio de conversión se revisa a la baja, lo que significa que el precio original no es aplicable y se revisa al nuevo precio. En la columna "Precio de conversión" de la tabla "Colección de pensamientos", estará marcado *.
Al emitir bonos convertibles, la empresa que cotiza en bolsa especificará un precio de conversión por adelantado y convertirá las acciones de acuerdo con este precio de conversión. Tomemos como ejemplo los bonos convertibles **. Cuando se emitieron, el precio de conversión inicial se fijó en 65.438.02,86 yuanes, lo que significa que un bono convertible ** con un valor nominal de 65.438.000 yuanes se puede convertir en 65.438.000 yuanes / 65.438 02,36 yuanes. .
La razón de la reducción en el precio de conversión es que el precio de las acciones cayó demasiado, lo que resultó en una prima excesiva sobre los bonos convertibles. Después de la revisión, la tasa de prima de los bonos convertibles generalmente disminuirá. La revisión a la baja de los precios de los bonos convertibles es pasiva y positiva. Los bonos convertibles subirán como un reflejo condicionado.
(2) La reducción en el precio de conversión de las acciones no se debe a una caída en el precio de las acciones, sino que se debe a dividendos, acciones gratuitas, emisiones adicionales, cancelación de acciones, etc. Los motivos más habituales son los dividendos y la emisión de acciones (ex dividendo). En la columna "Precio de conversión" de la tabla de la colección, no hay ningún *, pero el precio de conversión ha cambiado.
El precio de conversión de los bonos convertibles se basa en el precio de las acciones. Ahora que el precio de las acciones se ha ajustado debido a los dividendos, el precio de conversión, naturalmente, se ajustará en consecuencia.
Sin embargo, dado que el precio de las acciones también cae después de la distribución del dividendo, el valor de conversión de los bonos convertibles casi no cambia, por lo que el precio de mercado de los bonos convertibles generalmente no fluctúa.
La diferencia entre una revisión a la baja del precio de conversión de las acciones y una revisión a la baja: la corrección a la baja del precio de conversión de las acciones provocada por la distribución de dividendos es como un billete de cien dólares que se cambia por dos billetes de 50 dólares. El poder adquisitivo después del intercambio sigue siendo de 1.000 yuanes. Cambiar el precio de las acciones es como si el banco central estipulara que un billete de cien yuanes puede cambiarse por tres billetes de 50 yuanes si el poder adquisitivo permanece sin cambios. Después del cambio, el poder adquisitivo aumenta de 100 a 150 yuanes, lo que hace que el billete de cien dólares sea prácticamente más valioso.
Una corrección a la baja en el precio de las acciones de los bonos convertibles es buena para los bonos convertibles, pero generalmente no lo es. ¿Cómo juzgar si el ajuste de precios de los bonos convertibles es una revisión a la baja o una revisión a la baja? La forma más sencilla es leer los anuncios de las empresas que cotizan en bolsa y ver qué provoca los ajustes de precios. Si la acción cierra por debajo del precio de conversión actual X durante n días hábiles consecutivos, se revisará a la baja y se revisará a la baja por otras razones.
Preste atención al impacto de los grandes dividendos en el precio de los bonos convertibles. En algunos casos, cuando se producen grandes dividendos. Los grandes dividendos harán que el precio de conversión disminuya mucho más que el precio de las acciones, aumentando así el valor de conversión de los bonos convertibles.
Hay muy pocos dividendos a gran escala. La mayoría de las empresas cotizadas sólo pagan unos pocos céntimos en dividendos, lo que tiene poco impacto en los precios de las acciones y los precios de los bonos convertibles, por lo que en la mayoría de los casos se produce una reducción de los bonos convertibles. Los precios no son buenos.
No piense simplemente que es una gran ganancia y se apresure a comprar cuando vea la noticia de que el precio de las acciones ha bajado. Una reducción del precio de conversión de los bonos convertibles es buena para los bonos convertibles.
Conclusión:
1. Las revisiones pasivas de los bonos convertibles pueden ser negativas. Si el motivo de la modificación son acciones liberadas, conversión de capital social en capital social, adjudicación de acciones, dividendos en efectivo, etc. , es una revisión pasiva.
2. Los bonos convertibles se revisan activamente a la baja, lo cual es bueno. Por ejemplo, hay una frase en el anuncio: "En 30 días hábiles consecutivos, el precio de cierre de las acciones de la empresa en al menos 15 días hábiles es inferior al 80% del precio de conversión actual". Significa que se está reparando activamente, lo cual es bueno.
En tercer lugar, es necesario comprender el progreso de la siguiente ronda.
1. Proceso de corrección a la baja: (1) El precio de las acciones alcanza el precio de activación de la corrección a la baja (2) El precio de las acciones activa los términos de corrección, como el 30/15/85; junta directiva (derechos del emisor) Modificaciones al plan; (4) Aprobación mediante votación en la junta general de accionistas (puede no aprobarse) (5) Después de la reparación, el precio de conversión entrará en vigor;
2. Hay dos puntos a tener en cuenta: (1) La rebaja es un derecho del emisor. Puede optar por rebajar o no. (2) Si el consejo de administración propone una modificación, la junta de accionistas podrá no aprobarla.
Cuarto, los riesgos del juego.
Al ser un juego, no es 100% seguro. Puede haber tres riesgos:
1. La modificación de los bonos convertibles diluirá el capital contable original. Si el índice de dilución es demasiado grande y el capital del emisor está disperso, la junta de accionistas puede rechazarlo. Por ejemplo, en la junta de accionistas no se aprobó un plan de modificación de bonos convertibles y luego el precio del bono convertible se desplomó.
2. El coste de reparación fue menor de lo esperado. Si el precio revisado de las acciones no cumple con las expectativas y no logra reducir efectivamente la tasa de prima, es probable que el mercado no las compre. Los inversores quedaron tan decepcionados que los precios de los bonos convertibles cayeron al día siguiente.
3. El mercado post-reparación no es fuerte. La revisión no es una panacea y el valor de los bonos convertibles depende principalmente del precio de las acciones. Si el precio de las acciones aún no es fuerte después de la corrección, incluso si se corrige, su contribución a la recuperación del valor descontado será limitada.