Introducción a los mecanismos disyuntores de los mercados de valores en varios países
Mecanismo de fusible americano Sabemos que el fusible se fundirá cuando la corriente sea demasiado grande, protegiendo así el aparato eléctrico. El mecanismo de disyuntor significa que durante el proceso de negociación, cuando la fluctuación del precio alcanza un determinado objetivo, la negociación se suspenderá durante un período de tiempo o la negociación podrá continuar, pero la cotización se limitará a un cierto rango.
El mecanismo del disyuntor se originó en Estados Unidos. El 19 de junio de 1987 se produjo la mayor caída del mercado de valores de Estados Unidos. Este día también se conoce como "lunes negro" en el mercado financiero. El Dow Jones Industrial Average (código HYCM US30mar20) cayó un 22,6% en un día. El índice bursátil perdió 500.000 millones de dólares en 6,5 horas de negociación, lo que equivale a 1/8 del producto nacional bruto anual de Estados Unidos.
Esta caída del mercado de valores ha hecho que la gente piense en cómo hacer caer efectivamente el precio máximo y reducir las pérdidas. Tres meses después, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos lanzaron un mecanismo de disyuntor, que se implementó en febrero de 1988. Inicialmente, el umbral de disyuntor de dos etapas se implementó junto con el Dow:
Cuando el índice Dow Jones cayó 250 puntos, la negociación se suspendió durante una hora.
Cuando el Dow Jones cayó 400 puntos, se suspendieron las operaciones durante 2 horas.
A principios de 1997, Estados Unidos elevó los umbrales de los dos disyuntores a 350 puntos y 550 puntos respectivamente. Sin embargo, la "caída repentina" de las acciones estadounidenses en mayo de 2010 no logró activar el mecanismo de disyuntor, lo que llevó a Estados Unidos a revisarlo.
Las últimas reglas revisadas entraron en vigor el 8 de abril de 2013. Según el precio de cierre del índice S&P 500 (código HYCM US500mar20) del día de negociación anterior, este mecanismo de disyuntor se divide en tres niveles:
1) La primera capa del mecanismo de disyuntor, el S&P Índice 500 en el Este de EE. UU. Se activa cuando el índice S&P 500 cae un 13% antes de las 15:25, hora del este, y la negociación se suspende durante 15 minutos 2) El segundo mecanismo de disyuntor se activa cuando el índice S&P 500 cae; 13% antes de las 15:25, hora del Este, y las operaciones se suspenden durante 15 minutos 3) El mecanismo de disyuntor de tres niveles se activa cuando el índice S&P 500 cae un 20% en cualquier momento durante el día de operaciones, suspendiendo todas las operaciones durante; el resto del día.
El propósito del disyuntor es darle al mercado un período de reflexión para permitir a los inversores digerir completamente la información del mercado y evitar fluctuaciones grandes e irracionales en el mercado o en un determinado producto. Menos de cinco minutos después de la apertura del mercado de valores de EE. UU. anoche, el índice S&P 500 (código HYCM US 5000 mar 20) cayó un 7%, activando el mecanismo de disyuntor de primer nivel y suspendiendo la negociación en los tres principales índices bursátiles de EE. UU. durante 15 minutos. . Después de la reanudación de las operaciones, los tres principales índices bursátiles se recuperaron, lo que refleja que el pánico en el mercado después del disyuntor había disminuido.
Además del horario comercial de EE. UU., durante el horario comercial fuera de EE. UU., si los futuros sobre índices bursátiles suben o bajan un 5%, también se activará el mecanismo de disyuntor. Después de que se activa el disyuntor, los contratos de futuros cuyos precios aumentan o disminuyen en más del 5% solo pueden negociarse al precio o por encima del precio cuando se activó el disyuntor, y no pueden negociarse a un precio más bajo. A los pocos minutos de la apertura de los futuros de acciones estadounidenses el lunes por la mañana, los futuros del mini S&P 500 cayeron un 5% a 2.819 puntos, lo que provocó un disyuntor que limitó nuevas caídas en los precios de los contratos de futuros.
Además del mecanismo de disyuntor para el mercado de valores, la SEC también tiene un mecanismo de "límite de precio más alto y más bajo" para acciones individuales, es decir, si el precio sube o baja más del 5%. en 15 segundos, la negociación de esta acción se suspenderá durante 5 minutos, pero el espacio de fluctuación de los precios de apertura y cierre de las acciones con precios inferiores a 3 dólares se puede reducir al 10%.
Los mecanismos de disyuntor de otros países no son exclusivos de Estados Unidos. Francia, Corea del Sur, Japón, Finlandia, Australia y otros países tienen restricciones para activar los disyuntores, pero el grado de restricción es diferente. Por ejemplo, el límite fijado por Filipinas es del 40%, el límite fijado por Corea del Sur, Singapur y otros países es del 10%, y el límite fijado por Egipto es aún menor, sólo el 5%. El lunes, además de Estados Unidos, las bolsas de Brasil y Kuwait también activaron mecanismos de disyunción. Enumeremos los mecanismos de disyuntor en varios países:
La Bolsa de Valores de Tokio de Japón lanzó un mecanismo de disyuntor en febrero de 1994. Cuando el precio de las acciones fluctúa más allá de un cierto rango, la negociación se detendrá durante 10 minutos. Su umbral de disyuntor se establece de acuerdo con los diferentes precios de referencia de las acciones.
Por ejemplo, si el precio de referencia de las acciones está entre 100 y 200 yenes y el precio de las acciones fluctúa en más de 50 yenes, el disyuntor se activará cuando el precio de referencia de las acciones esté entre 15.000 y 20.000 yenes y el precio de las acciones fluctúe; por más de 4.000 yenes, se activará el disyuntor.
Si la subida o bajada de las acciones que componen el índice FTSE 100 (código HYCM UK100mar20) supera el 3% del precio de referencia dinámico o el 8% del precio de referencia estático, se implementará una subasta telefónica de 5 minutos. , lo que dará por terminado automáticamente el plazo de ejecución.
Según las diferentes formas de negociación de acciones, Francia tiene diferentes tiempos de subida, bajada y suspensión. El incremento máximo de cada acción a lo largo del día fue del 21,25% del precio de cierre del día anterior, y el descenso máximo fue del 18,75%. Si la fluctuación del precio supera el 10% del día anterior, la negociación se suspenderá durante 15 minutos.
China 2016 1.4 introdujo un mecanismo de disyuntor. El índice subyacente del disyuntor de acción A es el índice CSI 300 (código HYCM CN300mar20). Los umbrales del disyuntor son 5% y 7%. Después de que el índice active un disyuntor del 5%, la negociación de valores dentro del rango del disyuntor se suspenderá durante 15 minutos. Sin embargo, si el 5% o el 7% se activa más tarde, por ejemplo entre las 14:45 y las 15:00, la negociación se suspenderá hasta el cierre del mercado. El mecanismo finalmente fue cancelado debido a cuatro disyuntores en cuatro días.
Después del disyuntor, el mercado avanzó hacia un mecanismo de disyuntor, que desempeñó un papel en la desaceleración de la caída de precios cuando el mercado cayó rápidamente. Pueden ayudar a restablecer la calma e incluso generar confianza en el mercado. Sin embargo, el número de disyuntores en varios países ha sido limitado a lo largo de la historia y no hay pruebas suficientes que demuestren que las ventas de pánico disminuirán cuando las operaciones se reanuden después del disyuntor.
Después de que Estados Unidos introdujo el mecanismo de disyuntor, se activó una vez el 27 de octubre de 1997. Ese día, el Promedio Industrial Dow Jones (código HYCM US30mar20) se desplomó 550 puntos, o un 7,18%, para cerrar en 7161,15, la mayor caída desde 1915. Al día siguiente, el Promedio Industrial Dow Jones se recuperó bruscamente en 337,17 puntos, o 4,71%, para cerrar en 7498,32 puntos.
El 23 de mayo de 2013, se suspendió la negociación de futuros del índice Nikkei 225 (JPN225mar20) a las 14:28 hora local a 14.780 yenes. Desde entonces, el índice Nikkei ha seguido cayendo bruscamente, alcanzando su mayor caída el 8,6% en tres días. El 24 de junio de 2016, los futuros del Nikkei activaron el mecanismo de disyuntor y la negociación de futuros de acciones japonesas se suspendió durante 10 minutos. Al día siguiente, el índice Nikkei emitió una señal para que dejara de caer y repuntara.
Se puede observar que el desempeño del mercado después de que se activa el mecanismo de disyuntor todavía depende de si se restablece la confianza del mercado. Si no puede juzgar los cambios en la situación, espere hasta que la tendencia se estabilice antes de intervenir en el mercado.