¿Qué es un bono convertible?

Los bonos convertibles se refieren a bonos en los que los tenedores de bonos convierten los bonos en bonos de acciones ordinarias de la empresa en función del precio acordado en el momento de la emisión. Los bonos convertibles comenzaron a existir ya en 1996. Los bonos convertibles combinan perfectamente las tres características de deuda, capital y convertibilidad, lo que hace que los bonos convertibles sean más flexibles y amplía el alcance de los canales de financiación de las empresas cotizadas.

Bono Convertible, nombre completo de los bonos corporativos convertibles, se originó en Estados Unidos en 1843. Se refiere a bonos corporativos emitidos por el emisor de acuerdo con los procedimientos legales y pueden convertirse en acciones dentro de un período de tiempo determinado según las condiciones acordadas. Es decir, los bonos convertibles son una especie de bonos corporativos, y los inversores tienen derecho a convertirlos en un determinado número de acciones ordinarias de la empresa emisora ​​de bonos (en adelante, acciones de referencia) según una determinada proporción y correspondiente. condiciones dentro de un período determinado. Por tanto, un bono convertible es un bono con derechos, que no sólo contiene las características de los bonos ordinarios, con una serie de factores como valor nominal, tipo de interés, plazo, etc., sino que también incluye características patrimoniales, y puede convertirse; en acciones de referencia bajo ciertas condiciones al mismo tiempo, que también tiene características derivadas de la acción de referencia.

Valor de la inversión

Como valor híbrido, el valor de los bonos convertibles se ve afectado por muchos aspectos. El valor de inversión de los bonos convertibles reside principalmente en el valor del propio bono y en el valor de conversión. El valor del bono en sí es el rendimiento garantizado del bono convertible, que depende de la comparación entre el tipo de cupón y el tipo de interés del mercado, así como del valor nominal del bono. Dado que se establecen los ingresos por intereses de los bonos convertibles, el método de descuento de flujo de efectivo se puede utilizar para determinar el valor del bono en sí. La clave para su valoración es la determinación de la tasa de descuento. El valor de conversión también se denomina valor de opción de compra, es decir, otorga a los inversores el derecho de convertir en acciones de referencia cuando las acciones de referencia suben a un precio determinado, lo que se refleja en los ingresos de conversión del bono convertible.

El valor depende de la comparación entre el precio de conversión y el precio de mercado de la acción de referencia, así como de la rentabilidad futura y las perspectivas de desarrollo de la empresa. El valor de conversión generalmente adopta el método de fijación de precios de árbol binario, es decir, primero tomando la fecha de emisión como punto base, simulando el posible precio de la acción de referencia y su probabilidad en la fecha de inicio de la conversión, y luego determinando el valor de la opción bajo varios precios posibles, y finalmente calculando el valor esperado del valor de la opción y obtenido mediante descuento. Además, el valor de inversión de los bonos convertibles también se ve afectado por su período de conversión, las condiciones de reembolso, las condiciones de reventa y las condiciones de revisión a la baja del precio de conversión.

En general, el valor del bono en sí será inferior al precio de mercado de los bonos convertibles. La diferencia es la prima de los bonos, que es el costo que pagan los inversores por el derecho de convertir bonos convertibles en acciones en el futuro. El rendimiento de este derecho es incierto y está determinado por el movimiento futuro de la acción de referencia. La prima de los bonos es una medida del mayor riesgo asociado con la inversión en bonos convertibles que con la inversión en bonos corporativos similares. Cuanto mayor sea la prima de los bonos, mayores serán las pérdidas que los bonos convertibles podrán afrontar en el futuro. El valor de conversión no será superior al precio de mercado de los bonos convertibles (la diferencia se denomina prima de conversión). De lo contrario, los inversores pueden obtener un arbitraje sin riesgo simplemente comprando bonos convertibles (convirtiéndolos en acciones) y vendiendo acciones. La prima de conversión es una medida de la probabilidad de que un bono convertible obtenga ganancias en el futuro al convertirlo en acciones y venderlo. Cuanto mayor sea la prima de conversión, menor será la posibilidad de que los bonos convertibles se beneficien de la conversión en acciones, y viceversa.

Al comparar el valor de inversión de los bonos convertibles con el precio de mercado, podemos determinar si los bonos convertibles tienen valor de inversión y decidir si vender o comprar bonos convertibles.