¿Cuáles son las ventajas de la financiación con bonos corporativos convertibles?
Los bonos corporativos convertibles se refieren a bonos que pueden convertirse en acciones de empresas según los términos acordados. Como producto financiero derivado con múltiples características de inversión de bonos, acciones y opciones, los bonos corporativos convertibles se han convertido en una herramienta de financiación directa muy importante para las empresas occidentales. En la actualidad, el mercado mundial de bonos corporativos convertibles ha superado los 654.380 millones de dólares, ocupando una posición importante en el mercado internacional de capitales.
En mi país, los bonos corporativos convertibles, como nuevo producto financiero en el mercado de capitales de mi país, han evolucionado desde proyectos piloto a principios de la década de 1990 hasta la promulgación de las “Medidas Provisionales para la Administración de los Bonos Corporativos Convertibles”. ” en 1997, e incluso en 2001 La promulgación oficial de las "Medidas administrativas para la emisión de bonos corporativos convertibles por empresas cotizadas", como nuevo método de financiación e inversión, ha atraído cada vez más la atención de las autoridades reguladoras, las empresas cotizadas y los inversores. . El financiamiento por parte de compañías cotizadas que emiten bonos corporativos convertibles pronto se convertirá en un nuevo punto caliente en el mercado de valores de China. En 2001, muchas empresas cotizadas propusieron planes de emisión de bonos convertibles. Los bonos corporativos convertibles tienen características de bonos, acciones y opciones.
1. Antecedentes y proceso de implementación de bonos corporativos convertibles
En la década de 1990, con la reforma del sistema económico de China y el desarrollo del mercado de valores, la economía de China mostró las siguientes características. : Las tasas de interés están disminuyendo gradualmente y la volatilidad del mercado de valores está aumentando; la reestructuración corporativa y la reestructuración de activos se han convertido en importantes políticas económicas nacionales, la tendencia de las fluctuaciones de las tasas de interés y el aumento de los costos de financiación de acciones en las empresas chinas son demasiado altos; , lo que no favorece la integridad y la integridad del mercado de capitales.
En esta situación económica, los bonos corporativos convertibles, con su multiplicidad de propiedades y flexibilidad operativa, evitan los problemas que enfrentan otras herramientas financieras, como la fijación de tasas de interés, el posicionamiento de precios y los costos de financiación. Los bonos corporativos convertibles son adecuados para las necesidades actuales de desarrollo económico de mi país y pueden ajustar efectivamente la estructura de activos de las empresas. Es inevitable que mi país promueva vigorosamente el programa piloto de bonos convertibles.
A principios de los años 90, las empresas chinas comenzaron a intentar utilizar bonos corporativos convertibles para buscar canales de financiación con costes más razonables y mejores servicios para futuras cotizaciones. Tres empresas que cotizan en bolsa, Shenzhen Baoan, China Textile Machinery y Shenzhen Nanpo, han emitido sucesivamente bonos corporativos convertibles en los mercados nacionales y extranjeros, acumulando una valiosa experiencia en la exploración y el desarrollo del mercado de bonos convertibles de mi país. En 2000, los bonos convertibles de mi país lograron un gran avance. Las empresas que cotizan en bolsa Hongqiao Airport y Anshan Iron and Steel New Rolling Co., Ltd. emitieron sucesivamente bonos corporativos convertibles, lo que convirtió a los bonos corporativos convertibles en una importante opción de financiación para las empresas que cotizan en bolsa.
2. Ventajas de los bonos corporativos convertibles
Para empresas cotizadas con gran escala, bajo ratio de endeudamiento, pequeña proporción de acciones en circulación, operaciones estables y cierto potencial de crecimiento, financiación con bonos convertibles Más fondos pueden obtenerse a un coste menor que las emisiones y emisiones de derechos. En concreto, sus ventajas se reflejan en los siguientes aspectos:
Es adecuado para las necesidades de financiación de grandes cantidades de fondos y alivia la dilución del patrimonio existente.
El precio de conversión de los bonos convertibles es significativamente superior al precio de adjudicación y al precio de emisión adicional. Entre los proyectos nacionales que implican financiación mediante acciones de empresas que cotizan en bolsa, sólo el precio de conversión de los bonos convertibles estipula claramente que debe ser superior al precio original de las acciones A en circulación. Según la práctica internacional, la tasa de prima está entre el 5% y el 20%; Las empresas que cotizan en bolsa utilizan financiación de adjudicación, el precio de adjudicación El precio sólo puede ser del 60 al 80% del precio original. Cuando se emiten nuevas acciones, el precio de las acciones recién emitidas es cercano al de las acciones A originales, pero la mayoría de ellas siguen siendo aproximadamente el 90% de las acciones A originales. Los bonos corporativos convertibles se emiten con una prima, lo que reduce la dilución del capital procedente de los fondos recaudados mediante la emisión de nuevas acciones y emisiones de derechos. Por lo tanto, en el caso de emisiones iguales, la cantidad de fondos recaudados por bonos corporativos convertibles es mayor.
Reducir costes de financiación. Los bonos convertibles generalmente tienen tasas de interés más bajas que los depósitos bancarios y los bonos corporativos ordinarios. Tomando como ejemplo la emisión de 654,38 mil millones de bonos convertibles, el pago de intereses anual es más de 25 millones de yuanes menos que la emisión de bonos corporativos y casi 47 millones de yuanes menos que los préstamos bancarios.
Obtener precios de acciones estables a largo plazo. Cuando el momento para financiar acciones es malo, la emisión de bonos convertibles puede evitar deprimir aún más el precio de mercado de las acciones de la empresa. Al mismo tiempo, el período de conversión de los bonos convertibles es más largo y el impacto adverso en el precio de las acciones de la empresa no será tan obvio o severo como la emisión de nuevas acciones y emisiones de derechos.
Obtener una oferta de financiación estable y a largo plazo. Después de que los bonos corporativos convertibles se convierten en acciones, la deuda desaparece o se reduce debido a la conversión, aumenta el capital social y el reembolso fijo del principal de la deuda se convierte en inversión de capital permanente, lo que reduce el índice de endeudamiento de la empresa y reduce significativamente el futuro de la empresa. -flujo de caja fiscal.
Por lo tanto, los bonos convertibles pueden proporcionar a la empresa emisora una oferta de fondos estable a largo plazo.
Mejorar la estructura patrimonial y de deuda y ampliar el plazo de vigencia de la deuda. Los bonos corporativos convertibles tienen la doble característica de bonos y acciones. Constituye el pasivo de la empresa antes de la conversión y se convierte en el capital de la empresa después de la conversión. Como tales, se convierten en reguladores de los ratios de capital y deuda de la empresa. Si los accionistas mayoritarios de la empresa tienen una proporción de participación accionaria demasiado alta, pueden recaudar fondos mediante la emisión de bonos convertibles para recomprar acciones y aumentar las ganancias por acción. Si el índice de endeudamiento de la empresa es demasiado grande y hay demasiadas deudas a corto plazo, puede reemplazar la deuda a corto plazo emitiendo bonos convertibles para posponer el período de pago de la deuda de la empresa.