¿Qué significa la calificación de un bono?

La calificación de bonos se refiere a medir la confiabilidad del pago del principal y los intereses. En otras palabras, mide la probabilidad (grado) de incumplimiento de que un bono no pueda pagar el principal y los intereses debido al incumplimiento de la deuda. Las calificaciones de bonos abordan el riesgo crediticio y no incluyen otros tipos de riesgo, como el riesgo de tasa de interés, y las calificaciones de bonos no hacen ninguna recomendación sobre en qué bonos invertir. Las calificaciones de bonos desempeñan un papel importante en el mercado de bonos. A medida que los tipos y escalas de bonos continúan expandiéndose, por un lado, los inversores pueden enfrentarse a una gran cantidad de información divulgada por muchas empresas y no tienen tiempo para revisarla y analizarla cuidadosamente; la omisión de información efectiva sobre las empresas, imposibilitando la realización de un análisis exhaustivo y científico. Todas estas situaciones influirán en los inversores para que tomen decisiones de inversión correctas. De esta manera, se necesita una agencia especializada que utilice las ventajas de los expertos y métodos objetivos, justos y científicos para evaluar los bonos emitidos por las empresas públicamente, y utilice símbolos simples para representar sus calificaciones y proporcionar una base para las elecciones de inversión de los inversores. Esta es una calificación de bonos. La importancia de las calificaciones de los bonos: 1. Los resultados de la calificación crediticia son la base principal para fijar la valoración del riesgo de productos financieros como los bonos en las condiciones de liberalización de los tipos de interés. La calidad crediticia de los bonos corporativos varía ampliamente. Para los bonos con calificaciones crediticias bajas, los inversores tienen que asumir grandes riesgos y deberían recibir rendimientos más altos, por lo que la tasa de interés puede fijarse más alta, especialmente en la situación actual en la que los ingresos por intereses de los bonos corporativos están sujetos al impuesto sobre la renta personal. Con los bonos de alta calidad, los inversores asumen menos riesgos, por lo que las tasas de interés pueden fijarse relativamente bajas. Por lo tanto, el diferencial crediticio de un bono puede determinarse mediante la calificación crediticia del bono. La tasa de interés del bono debe basarse en la tasa de interés de referencia más la prima de riesgo determinada por la calificación crediticia. Se deben determinar diferentes tasas de interés en función de diferentes. resultados de calificación reflejen verdaderamente la calidad crediticia del emisor. En segundo lugar, las calificaciones crediticias favorecen el mantenimiento de la estabilidad del mercado de bonos. La calificación crediticia es una importante condición de acceso al mercado de bonos. Crea una buena atmósfera para el mercado de bonos al seleccionar a los emisores, mejora la transparencia de las inversiones, protege los derechos e intereses legítimos de los inversores y previene riesgos sistémicos en el mercado de bonos. En tercer lugar, las calificaciones crediticias ayudan a revelar los riesgos a los inversores. Aunque los inversores institucionales tienen la capacidad de juzgar los riesgos de inversión, el costo del análisis es alto. El uso de los resultados de la calificación crediticia puede reducir los costos. Sin embargo, los pequeños y medianos inversores no pueden comprender la verdadera situación de los emisores de bonos y necesitan los resultados de la calificación crediticia. agencias de calificación para ayudarles a tener la información necesaria para tomar decisiones de inversión. El riesgo de crédito es el riesgo de incumplimiento del emisor y existe una correlación negativa obvia entre la calificación crediticia y el riesgo de crédito, es decir, la tasa de incumplimiento. En circunstancias normales, los bonos hermanos de gadolinio con la calificación crediticia más alta tienen una probabilidad de incumplimiento de cero dentro de un año, mientras que la tasa de incumplimiento de los bonos de clase B es tan alta como 4 a 5. Por lo tanto, a nivel internacional, los bonos con calificaciones crediticias superiores a BBB se consideran bonos de grado de inversión, y los bonos por debajo de BBB se consideran bonos especulativos (también conocidos como bonos basura).

En segundo lugar, ¿qué es la calificación de la deuda?

Las calificaciones de deuda miden y evalúan los riesgos específicos de la transacción en sí, reflejando las pérdidas de deuda después del incumplimiento de un cliente. Los factores de riesgo específicos incluyen hipotecas, prioridades, categorías de productos, regiones, industrias, etc. Las calificaciones de deuda no sólo reflejan el riesgo de transacción de la deuda en sí, sino que también reflejan el riesgo crediticio del cliente y el riesgo de transacción de la deuda.

3. ¿Qué significa "calificación de deuda"?

Los bonos de crédito de alta calificación son bonos con una baja probabilidad de incumplimiento crediticio, como los bonos gubernamentales o los bonos garantizados por el gobierno. Intermedios, ni demasiado grandes ni demasiado pequeños, como los bonos de algunas grandes empresas y bancos. Los bonos crediticios de baja calidad son bonos con una alta probabilidad de incumplimiento crediticio, es decir, bonos con una alta probabilidad de incumplimiento. Como los bonos corporativos ordinarios. Los ejemplos anteriores no son absolutos y el conocimiento se basa en condiciones normales.

4. ¿Quién sabe qué significa "calificación de deuda"?

La calificación de la deuda se refiere a la medición y evaluación de los riesgos específicos de la transacción en sí, reflejando las pérdidas de deuda después del incumplimiento del cliente. Los factores de riesgo específicos incluyen hipotecas, prioridades, categorías de productos, regiones, industrias, etc. Las calificaciones de deuda no sólo reflejan el riesgo de transacción de la deuda en sí, sino que también reflejan el riesgo crediticio del cliente y el riesgo de transacción de la deuda.

Contenido de las calificaciones de deuda:

1. La relación entre las calificaciones de deuda y las calificaciones de los clientes

Las calificaciones de los clientes y las calificaciones de deuda son dos dimensiones que reflejan el nivel de crédito. riesgo. Las calificaciones de los clientes están dirigidas principalmente a entidades transaccionales y sus niveles están determinados principalmente por la calificación crediticia del deudor. La calificación de la deuda consiste en predecir la posible tasa de pérdida de la deuda en función de las características de cada deuda, asumiendo que el cliente ha incumplido. Por lo tanto, un deudor sólo puede tener una calificación de cliente, y diferentes transacciones para el mismo deudor pueden tener diferentes calificaciones de deuda.

2. Fracaso

Las pérdidas de deuda causadas por los incumplimientos de los clientes ante los bancos comerciales incluyen dos niveles: primero, pérdidas económicas, teniendo en cuenta todos los factores relevantes, incluidas las tasas de descuento y los grandes costos directos. y los costos indirectos en el proceso de cobro de préstamos; el segundo son las pérdidas contables, es decir, las pérdidas contables de los bancos comerciales, incluido el principal no recuperado del préstamo y los intereses de los préstamos en mora.

3. Riesgo de incumplimiento

La exposición al incumplimiento (EAD) se refiere a la exposición total esperada al riesgo de las partidas fuera de balance cuando el deudor incumple. Si un cliente incumple, el riesgo de incumplimiento es el valor en libros de la deuda en el momento del incumplimiento. Si el cliente no incumple, la exposición al riesgo de incumplimiento es el valor en libros de la deuda del proyecto dentro del balance y el factor de conversión crediticia x del monto retirado del proyecto fuera del balance.

4. La pérdida en caso de incumplimiento (LossGivenDefault) se refiere a la relación entre la pérdida del préstamo y la exposición al riesgo de incumplimiento después de que un prestatario determinado incumpla. Su fórmula de estimación es pérdida en caso de incumplimiento/exposición al riesgo de incumplimiento. El Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea requiere que los bancos comerciales que implementan el enfoque avanzado basado en calificaciones internas estimen las pérdidas por incumplimiento de cada deuda por sí mismos, mientras que los bancos comerciales que implementan el enfoque junior basado en calificaciones internas tienen pérdidas por incumplimiento determinadas por las agencias reguladoras en función de las clases de activos. . Se estima que la LGD es una pérdida económica y debe basarse en tasas de recuperación históricas y referirse a datos que abarquen al menos 7 años y un ciclo económico.

Método de calificación de la deuda:

La calificación de la deuda de un préstamo se logra principalmente midiendo la pérdida por incumplimiento del prestatario.

1. Factores que afectan las pérdidas por incumplimiento

Hay muchos factores que afectan las pérdidas por incumplimiento, entre los que se incluyen principalmente:

(1) Factores del producto. Estos factores están directamente relacionados con el diseño específico de la deuda y reflejan las características importantes de los derechos del acreedor estipulados en el contrato de pérdida por incumplimiento. El contrato de pérdida por incumplimiento significa que cuando la empresa deudora quiebra y liquida, el acreedor obtiene del residuo de la empresa. Valor en relación con otros acreedores y accionistas de la empresa. Obviamente, el contrato de préstamo requiere que el prestatario proporcione una garantía específica para aumentar la prioridad de pago del préstamo hipotecario. Una vez que el prestatario quiebra y liquida, puede aumentar la tasa de recuperación de los bancos comerciales y reducir las pérdidas por incumplimiento. Por supuesto, el requisito previo para utilizar préstamos hipotecarios para reducir eficazmente las pérdidas por incumplimiento es que los bancos comerciales deben gestionar eficazmente las garantías. Además de las garantías tradicionales, los bancos comerciales también están desarrollando constantemente otros métodos para prevenir o transmitir las pérdidas por incumplimiento de las empresas a través de la innovación financiera, como el uso de derivados crediticios como cobertura. Estas técnicas se denominan técnicas de mitigación de riesgos en Basilea II y se incorporan al nuevo marco regulatorio de capital al proporcionar diferentes datos de pérdida en caso de incumplimiento.

(2) Factores de la empresa. Se refiere a factores relacionados con una empresa prestataria específica, pero no incluye las características de su industria. El factor corporativo que afecta las pérdidas por incumplimiento es principalmente la estructura de capital de la empresa prestataria. Por un lado, refleja el índice de apalancamiento financiero de la empresa, es decir, la relación entre los activos totales y los pasivos totales, por otro lado, refleja la prioridad de pago relativa según la estructura financiera de la empresa; Entre los factores corporativos, el impacto del tamaño corporativo en la LGD ha atraído mucha atención, pero actualmente hay opiniones divergentes sobre cómo el tamaño corporativo afecta la LGD. Basilea II también estipula que son aceptables las calificaciones de deuda que reflejan sólo los riesgos de las transacciones de deuda, pero no tanto los riesgos de la deuda como los de los clientes.

(3) Factores de la industria. Muchos estudios han demostrado que la industria en la que opera una empresa tiene un impacto significativo en la LGD, es decir, cuando otros factores son iguales, la LGD de diferentes industrias suele ser diferente. Por ejemplo, las industrias con menos activos tangibles (como los servicios) tienden a tener LGD más altas que las industrias con activos físicos densos (como los servicios públicos).

(4) Factores regionales.

Para los bancos comerciales nacionales, existen grandes diferencias en el nivel de desarrollo económico, el entorno legal, la cultura crediticia social y el nivel de gestión de sucursales de las diferentes regiones. Por lo tanto, la región donde está ubicada la empresa también tiene un impacto significativo en la tasa de pérdida dada por incumplimiento.

(5) Factores del ciclo macroeconómico. Los cambios cíclicos en la macroeconomía son un factor importante que afecta la tasa de pérdida en caso de incumplimiento. Según un estudio de datos de bonos realizado por Moody's Ratings, la tasa de recuperación de la deuda durante las depresiones económicas es 1/3 menor que durante las expansiones económicas y la tasa de incumplimiento general en el sistema económico (que representa cambios cíclicos en la economía) está negativamente relacionada con la tasa de recuperación de la deuda durante las depresiones económicas. tasa de recuperación.

Los cinco factores anteriores determinan el nivel de LGD y sus cambios, pero su impacto sobre la LGD es diferente. En 2002, la información divulgada por Moody's en el documento técnico del modelo de predicción de pérdida en caso de incumplimiento LossCalc mostró que, en primer lugar, los factores del producto como la prioridad de reembolso contribuyeron en mayor medida a la pérdida en caso de incumplimiento, representando alrededor del 37 por ciento; Es alrededor de 26; nuevamente, es el factor de industria, que es alrededor de 21; finalmente, el factor de estructura de capital corporativo es alrededor de 16.

2. Métodos de medición de las pérdidas por incumplimiento

Existen dos métodos principales para medir las pérdidas por incumplimiento:

(1) Método del valor de mercado. Con base en el diferencial de crédito y la probabilidad de incumplimiento de activos similares en el mercado, se supone que el mercado puede reflejar los cambios en el riesgo de crédito del emisor de bonos de manera oportuna y efectiva, y esto se calcula principalmente. aplicable a grandes empresas, gobiernos y empresas que hayan sido emitidas y negociables en el mercado de bonos bancarios. Dependiendo de si la información utilizada incluye deuda en mora, el enfoque del valor de mercado se subdivide en el enfoque de mercado (que utiliza la deuda en mora para medir la LGD de la deuda no en mora) y el enfoque de mercado implícito (que utiliza la deuda en mora para medir la LGD directamente con base en diferenciales de crédito).

(2) Método de recuperación del flujo de caja. Con base en la situación histórica de cobranza de los préstamos en mora, prediga el flujo de efectivo de los préstamos en mora durante el proceso de cobranza y calcule la LGD, es decir, LGD=1-tasa de recuperación=1-(monto de recuperación-costo de recuperación)/exposición en el momento de por defecto.

Ya sea desde la perspectiva de la supervisión del capital o de la gestión interna de los bancos comerciales, medir las pérdidas por incumplimiento es sin duda necesario y desafiante. Según una encuesta realizada por el Grupo de Trabajo Modelo (MTF) del Comité de Basilea en 1999, incluso entre los bancos internacionales avanzados, sólo un tercio de los bancos comerciales encuestados tuvieron pérdidas dadas las estimaciones de incumplimiento, que se utilizan para la asignación de capital económico y el análisis de pérdidas y ganancias. . El documento técnico de LossCalc afirma: "Si bien las pérdidas por incumplimiento son naturalmente de interés para los inversores y prestamistas que desean estimar las pérdidas crediticias potenciales, es difícil predecir el valor o los flujos de efectivo de una deuda en caso de incumplimiento". Las leyes de quiebras del país y el procedimiento de quiebra pueden hacer que la distribución del valor residual entre los acreedores después de la quiebra sea difícil de predecir. Incluso en un país con un sistema judicial bien establecido como los Estados Unidos, el "principio de prioridad absoluta" mencionado anteriormente a menudo no se observa en la práctica. Con el continuo desarrollo de la innovación financiera, las estructuras y características de los instrumentos financieros como préstamos y bonos se vuelven cada vez más complejas. Si bien el desarrollo y la aplicación de tecnologías de mitigación de riesgos, como los derivados crediticios, pueden reducir eficazmente las pérdidas derivadas de impagos de préstamos o bonos primarios, también traerán nuevos riesgos crediticios (riesgos de contraparte). Además, hay una relativa falta de datos sobre incumplimiento de pagos sobre préstamos y bonos, y las instituciones financieras tienen un corto historial de acumulación de datos en esta área, lo que aumenta la dificultad de predecir las pérdidas por incumplimiento.