¿Por qué las finanzas son relativamente efectivas en una economía abierta?
En segundo lugar, el crecimiento económico y los tipos de interés. Por lo tanto, un aumento temporal del gasto público o un recorte de impuestos pueden tener un impacto inmediato considerable en la demanda agregada. Los aumentos de la demanda agregada aumentarán la rentabilidad de la inversión privada, y un gran segmento del público carece de previsión o está sujeto a restricciones de liquidez. La escuela de oferta cree que los efectos macroeconómicos de los déficits fiscales no pueden evaluarse únicamente en función del tamaño del déficit fiscal. La clave es lo que causa el déficit fiscal. para lograr un crecimiento económico a largo plazo. Varias escuelas económicas que surgieron después de la década de 1960 tienen diferentes puntos de vista sobre los déficits fiscales. Gale y Orszag establecieron un marco de análisis teórico para los efectos macroeconómicos del déficit fiscal, ahorro nacional S = ahorro privado + ahorro público = Y-C-G. Otra literatura también estudió el impacto de los déficits fiscales en la oferta monetaria, el empleo o el desempleo. El proceso y la trayectoria de los efectos macroeconómicos del déficit fiscal pueden desarrollarse en torno a esta sencilla ecuación. Debido a diferentes interpretaciones de este proceso y trayectoria, la falta de efectos en la balanza comercial y efectos inflacionarios en los déficits fiscales hace que los inversores privados sean optimistas sobre el futuro y aumenten la inversión, induciendo así la absorción interna y la expansión de las importaciones, deteriorando la balanza comercial (o cuenta corriente). . Si la absorción interna excede el ingreso nacional, habrá un déficit comercial; de lo contrario, habrá un superávit comercial. Muchos keynesianos tradicionales creen que los déficits fiscales no necesariamente desplazan la inversión privada y los efectos de oferta de los déficits fiscales si se financian mediante la emisión de bonos gubernamentales. Al mismo tiempo, la sostenibilidad del déficit fiscal en sí es un reflejo de los efectos macroeconómicos del déficit fiscal. El impacto beneficioso de un aumento del déficit fiscal sobre el crecimiento económico, así como el proceso de generación y la trayectoria de este impacto, siempre han sido cuestiones de interés para los economistas. También existe Y = C+I+G+ NX, S = I+NX, es decir, el ahorro nacional es igual a la suma de la inversión y las exportaciones netas. Entre ellos, 1989). Premchhand (1984) señaló si existe un impacto. Cabe señalar que existen dos diferencias básicas entre el keynesianismo tradicional y el neoclasicismo: en primer lugar, los recursos pueden estar subutilizados; en segundo lugar, un gran número de residentes están sujetos a restricciones de liquidez y el consumo total es muy sensible a los cambios en el ingreso disponible y, por tanto, a los cambios en el ingreso disponible. a los tipos de cambio La escuela de expectativas racionales cree que la política fiscal keynesiana es ineficaz tanto a corto como a largo plazo. Uno de sus representantes, Barro, utilizó la hipótesis del ciclo de vida y el modelo intertemporal para expresar matemáticamente la teoría de la neutralidad del déficit fiscal de Ricardo, donde I es la inversión privada y NX son las exportaciones netas. Creía que los déficits son perjudiciales para el desarrollo económico. La tercera es la teoría de la neutralidad del déficit fiscal, que cree que para analizar el impacto del déficit fiscal en el desarrollo económico, debemos observar algunas condiciones para que se produzca el déficit fiscal. Debido a diferencias en las condiciones específicas, el impacto del déficit fiscal en el desarrollo económico es diferente. El efecto del déficit fiscal en la balanza comercial se ha agregado a los mecanismos de transmisión ② y ③. Si el sector gubernamental compite con el sector privado para comprar recursos, generando un exceso de demanda, la inversión pública desplazará la inversión y el consumo privados (Yellen, el tipo de cambio, la teoría keynesiana de la absorción señala que un aumento del déficit fiscal aumentará el ingreso nacional). a través de un efecto multiplicador, donde uno es si el gobierno debe equilibrar su déficit presupuestario. Estas dos fuerzas determinan si la inversión pública tiene un efecto de desplazamiento o atracción sobre la inversión privada.
Cuando el capital público invierte principalmente en infraestructura, aumentará la productividad marginal de la inversión privada y tendrá un efecto complementario con la inversión privada, es decir, un "efecto de atracción" (Aschauer, 1989), pero no es perfecto. t es el ingreso tributario y C es el consumo de los hogares. El efecto macroeconómico del déficit fiscal se refleja en el impacto del déficit fiscal sobre la inversión privada. La relación entre déficit fiscal y ahorro nacional es la clave para analizar los efectos macroeconómicos del déficit fiscal. Según la identidad del ingreso nacional, ahorro privado = y-t-c. La escuela neoclásica de macroeconomía cree que la política de déficit fiscal no sólo es ineficaz. Estas personas tienden a consumir más allá del nivel actual de ingreso personal disponible, ahorro público = T-G; por otro lado, el capital público se introduce en el capital privado debido al aumento de la tasa de rendimiento de la inversión privada. Por el contrario, la inversión pública queda desplazada de la inversión privada. Se complementaron los mecanismos de transmisión ① y ④ en la Figura 1. Si el déficit fiscal aumenta, el PIB aumenta y el empleo aumenta, la inversión disminuirá o las exportaciones netas disminuirán. Por ejemplo, Eisner (1989) creía que se proponía un marco teórico más completo y sistemático para analizar los efectos macroeconómicos del déficit fiscal.
Salih solo discutió el impacto del déficit fiscal en variables macroeconómicas relevantes, y diferentes escuelas de pensamiento tienen puntos de vista diferentes. Por un lado, los académicos que defienden este punto de vista creen que el déficit fiscal favorece el desarrollo económico de un país. No hay un efecto de desplazamiento del déficit fiscal, pero sí un efecto de desplazamiento.
Piensan Gaier y Oszeger.
Este artículo se basa en la revisión de la literatura de Saleh sobre los efectos macroeconómicos de los déficits fiscales y el marco teórico de Gale y Orszag para analizar los efectos macroeconómicos de los déficits fiscales, dañinos o irrelevantes. Aunque los déficits fiscales aumentan las tasas de interés y carecen de un sistema lógico y un marco de análisis teórico, los déficits fiscales pueden estimular el ahorro y la inversión. El impacto del déficit fiscal en la macroeconomía es beneficioso; impacto macroeconómico; mecanismo de transmisión
Como método importante de control macroeconómico, ¿qué impacto tiene el déficit fiscal en el desarrollo económico?
El marco teórico de Gale y Orsager para analizar los efectos macroeconómicos de los déficits fiscales y la revisión de la literatura de Saleh sobre los efectos macroeconómicos de los déficits fiscales señalan que si los recursos de la economía no se utilizan plenamente al principio, los ingresos aumentarán, lo que conduce al famoso "efecto multiplicador keynesiano". Como el déficit fiscal estimula el consumo y el ingreso nacional, el ahorro y la acumulación de capital no disminuyen a medida que aumenta el déficit fiscal. De esta manera, el consumo privado y el ahorro; en segundo lugar, el impacto de variables macroeconómicas como el déficit fiscal, la balanza comercial (o la cuenta corriente) son perjudiciales para la teoría.
El mecanismo de transmisión ① resume el pensamiento teórico de la escuela keynesiana tradicional. En la visión keynesiana. La suma de las reducciones de la inversión y las exportaciones netas es exactamente igual a la reducción del ahorro nacional. La disminución de las exportaciones netas significa un aumento del déficit comercial. Explicación del marco de análisis teórico
La sostenibilidad es el requisito previo para que la política de déficit fiscal desempeñe eficazmente el papel de macrocontrol del gasto público. Entre ellos, y es el PIB, que también es una pregunta que debe considerarse y responderse cuidadosamente. En conjunto, conduce a una mayor inversión a cualquier nivel de tasa de interés. Así que básicamente depende de la elección o preferencia del académico por una determinada teoría.
Primero, el marco de análisis teórico de los efectos macroeconómicos de los déficits fiscales
“El debate macroeconómico más persistente gira en torno a las finanzas del gobierno federal en los cinco aspectos controvertidos de la política macroeconómica del problema. , los déficits fiscales adecuadamente controlados tienen un impacto beneficioso en la economía. Normalmente, los déficits fiscales y el ciclo económico, para aumentar el atractivo de la deuda nacional, aumentarán la tasa de interés de la deuda nacional, obstaculizando así la inversión privada y el consumo privado. El método de financiación del déficit producirá un efecto de desplazamiento.
El mecanismo de transmisión ② resume la idea teórica del teorema de equivalencia ricardiana. Según el teorema de equivalencia ricardiana, el aumento del ahorro privado es causado por el aumento. El déficit fiscal es exactamente igual a la disminución del ahorro público (es decir, el déficit fiscal aumenta) y el ahorro nacional total permanece sin cambios [6]. al aumento del déficit fiscal → no hay entrada de capital → permanece sin cambios → el PIB permanece sin cambios → el tipo de cambio permanece sin cambios → La balanza comercial (o cuenta corriente) permanece sin cambios Por lo tanto, el aumento del déficit fiscal no tiene impacto en la economía.
El mecanismo de transmisión ③ resume el pensamiento teórico de la escuela de macroeconomía neoclásica, δ s = δ I + δ NFI Donde, NFI es la inversión extranjera neta. o la inversión extranjera neta cae, o una combinación diferente de ambas.
Los cambios en el monto de estas inversiones conducirán a diferentes cambios en los precios (tipos de interés, tipos de cambio), que tendrán un cierto impacto en la economía.
Si el aumento del ahorro privado es menor que la disminución del ahorro público, el ahorro nacional caerá, lo que requerirá más ajustes para equilibrar el ahorro nacional con la suma de la inversión interna y la inversión extranjera neta. Si el aumento del ahorro privado no puede compensar completamente la disminución del ahorro público y las entradas de capital extranjero son infinitamente elásticas, entonces el ajuste cuantitativo depende enteramente de las entradas de capital (δ S = δ NFI). En este momento, el capital extranjero neto disminuye y el stock de capital interno permanece sin cambios (δδI = 0). Dado que el stock de capital interno permanece sin cambios, la producción interna (PIB) tampoco cambia. Sin embargo, el producto nacional bruto (PNB) futuro disminuirá debido al aumento de la deuda externa (entradas de capital) que será necesario reembolsar. En este caso, el nivel de las tasas de interés no cambiará debido a la elasticidad infinita de las entradas de capital. La demanda de inversión en moneda local aumenta, por lo que la moneda se aprecia. La apreciación de la moneda local atrae entradas de capital extranjero, reduce las exportaciones, aumenta las importaciones y empeora la balanza comercial (o cuenta corriente). Aunque el nivel de las tasas de interés permanece sin cambios, más déficits fiscales seguirán reduciendo el PNB futuro.
Esta situación se denomina visión de pequeña economía abierta o visión de flujo de capital completo. El mecanismo de transmisión es: el déficit fiscal aumenta → el aumento del ahorro privado es menor que el aumento del déficit fiscal → el ahorro nacional y el PNB futuro disminuyen → el aumento de la entrada de capital es igual a la disminución del ahorro nacional (flujo de capital completo ) → el PIB permanece sin cambios → la tasa de interés aumenta o permanece sin cambios → la moneda local se aprecia → La balanza comercial (o cuenta corriente) se deteriora. Por tanto, un aumento del déficit fiscal es perjudicial para la economía. Otra posibilidad es que la oferta de capital internacional no sea infinitamente elástica. En este momento, los ajustes pertinentes de precios (tipo de interés, tipo de cambio) y cantidad son diferentes de los de un país pequeño que abre su economía, pero el resultado final -una disminución del ingreso nacional futuro- sigue siendo el mismo. En ausencia de una completa movilidad del capital, la disminución del ahorro nacional significa una escasez de fondos de inversión a las tasas de interés y tipos de cambio existentes. Este desequilibrio ejerce una presión al alza sobre las tasas de interés a medida que los fabricantes compiten por fondos de inversión limitados. El aumento de las tasas de interés conduce a una disminución de la inversión interna (efecto de desplazamiento, δ I
El mecanismo de transmisión (4) resume las diferencias en el pensamiento teórico sobre los efectos macroeconómicos causados por las diferentes formas de compensar el gasto fiscal. déficits entre diferentes escuelas económicas En términos generales, cuando se produce un déficit fiscal, el gobierno financia sus gastos endeudándose (incluida la deuda externa y la deuda interna) o emitiendo moneda para crear ingresos por señoreaje. La teoría económica señala que el efecto de la oferta monetaria y el efecto inflacionario. del déficit fiscal depende del método de financiación del déficit fiscal y el impacto del déficit fiscal en la demanda agregada y la oferta agregada.
Bajo el marco monetarista, si el déficit fiscal causa inflación depende del grado de monetización. En un sistema económico dominado por las finanzas, el banco central se ve obligado a monetizar los déficits fiscales, lo que genera inflación. Sargent y Wallace [8] señalan que si los déficits fiscales persisten, el gobierno eventualmente tendrá que aumentar la base monetaria. y provocar inflación si la tasa de interés real excede la tasa de crecimiento económico, la deuda pública crecerá más rápido que el ingreso real. En este momento, las autoridades monetarias se ven obligadas a financiar el déficit público mediante la creación de moneda. En la teoría de la oferta, incluso si el banco central es lo suficientemente independiente, el gasto deficitario fiscal también puede afectar la economía. El crecimiento, las tasas de interés y los precios afectarán la oferta monetaria. Friedman también creía que los déficits fiscales conducirán a un aumento de los precios y un gasto público excesivo. /p>
Desde una perspectiva micro, si el gobierno utiliza financiamiento de deuda pública en lugar de financiamiento fiscal, los consumidores que tienen deuda pública pensarán que sus activos (riqueza) han aumentado y sus gastos de consumo han aumentado, lo que producirá un efecto de expansión [ 9] y provocar inflación. Según la teoría keynesiana, si los recursos no se utilizan en su totalidad, un aumento del déficit presupuestario tendrá un impacto positivo. La expansión de la demanda agregada aumenta el ingreso nacional a través del efecto multiplicador. y el banco central tendrá que adaptarse a los cambios en la demanda de dinero, aumentar la oferta monetaria y aumentar el nivel de precios. El trabajo representativo "Economía" señala que si el aumento del déficit presupuestario se compensa aumentando la oferta monetaria, entonces. que la política fiscal expansiva y la política monetaria activa aumentarán el PNB, pero al mismo tiempo conducirán a un aumento de la inflación y el hacinamiento.
Barro [10] cree que la deuda pública no es riqueza neta cuando es fiscal; Los gastos son fijos, los cambios en los montos relativos de financiamiento fiscal y de deuda no tienen impacto en la demanda agregada, las tasas de interés y la formación de capital. El teorema de equivalencia ricardiana es válido, y el método para compensar el déficit fiscal no tiene impacto en el gasto. oferta monetaria y nivel de precios.
Si analizamos las distintas escuelas de economía, existen intensos debates y diferentes opiniones sobre la política de déficit fiscal moderna. Sin embargo, la política de déficit fiscal se ha ido desarrollando con altibajos y se ha convertido en la política principal de regulación macroeconómica en varios países. La teoría del déficit fiscal de cada escuela de pensamiento no puede explicar perfectamente la realidad, pero logra explicarla de alguna manera.
3. Base teórica de la política de déficit fiscal de China
Desde la perspectiva del desarrollo de la teoría financiera, en el sistema de teoría financiera de la economía clásica, la plena utilización de los recursos se basa en El mecanismo del mercado se completa automáticamente a través de la interacción. Sus raíces ideológicas se encuentran en la famosa Ley de Say, que cree que la política fiscal es ineficaz y que el gobierno debería aplicar una política de no intervención o una política de laissez-faire.
Ante la Gran Depresión de 1929-1933, la teoría macroeconómica de la economía clásica quedó indefensa y surgió la escuela keynesiana. Con el desarrollo de economistas como Hicks, Hansen y Samuelson, el sistema teórico del keynesianismo mejoró gradualmente. La gente cree que una política fiscal deficitaria que aumente la demanda agregada (complementada por una política monetaria expansiva) es la única manera de resolver el problema de la deflación acompañada de un desempleo masivo, y abogan por la implementación de esta política.
En las décadas de 1940 y 1960, el keynesianismo prevaleció en los países capitalistas desarrollados, surgió el neoliberalismo y surgieron la escuela monetaria y la macroeconomía neoclásica. Se oponen firmemente a la fuerte intervención del gobierno en la economía y creen que las políticas fiscales destinadas a ajustar el nivel de la demanda agregada no sólo no logran estabilizar la economía, sino que, por el contrario, la harán más inestable. La escuela monetaria representada por Friedman, basada en su moderna teoría cuantitativa del dinero, enfatiza el papel central de la moneda a la hora de influir en las operaciones macroeconómicas. En términos de opiniones políticas, se opone a la política fiscal discrecional de la escuela keynesiana e implementa una política monetaria única. La escuela monetaria aboga por la restauración del laissez-faire y la libre competencia en la economía de mercado y se opone a la intervención estatal y la regulación económica. Después de entrar en la década de 1970, los países occidentales cayeron en la situación de la estanflación, y el conjunto de medidas políticas defendidas por la escuela de economía keynesiana para que el Estado utilizara la política fiscal para "gestionar la demanda" estaba en crisis. En ese momento, la escuela neoclásica de macroeconomía representada por Lucas, Sargent y Wallace, basada en los supuestos de "expectativas racionales" y "compensación continua del mercado", desafió las teorías y propuestas políticas de la escuela keynesiana y niega de manera integral la efectividad. de políticas prudentes, cree que el gobierno debería abandonar las políticas fiscales discrecionales y aboga por el uso de políticas fiscales convencionales para frenar la inflación.
Ante las críticas de varias escuelas de economía, un grupo de economistas (incluidos Mankiw y Stiglitz) llamados "nuevos keynesianos" por Parkin insistieron en los principios básicos de la escuela keynesiana tradicional y gradualmente se establecieron y formaron. la nueva escuela keynesiana de macroeconomía con fundamentos micro a partir de la década de 1980, refutando la opinión de que las políticas de gestión de la demanda son ineficaces y cuestionando el papel de la política monetaria de "regla única" y las expectativas racionales a la hora de hacer que las políticas sean ineficaces. Los macroeconomistas del nuevo keynesianismo no sólo creen que la política fiscal discrecional es útil, sino también eficaz [11].
Algunos países en transición han formulado planes de reforma basados en la macroeconomía neoclásica, pero continúan encontrando muchas dificultades inesperadas y enormes en el proceso de implementación. Esto parece indicar que la economía neoclásica tiene fallas en su comprensión de la economía de mercado, pero no está suficientemente preparada para comprender la economía de transición. Si el teorema de equivalencia ricardiana es cierto, entonces la política fiscal expansiva para financiar los déficits mediante la emisión adicional de bonos gubernamentales no tendrá el efecto de expandir la demanda agregada. El nuevo keynesianismo no está de acuerdo con el teorema de equivalencia de Ricardo y cree que las conclusiones que se extraen de él no sólo son teóricamente erróneas, sino que también contradicen los hechos empíricos. Obviamente, si este principio es cierto, entonces la política fiscal, especialmente la política fiscal deficitaria keynesiana, es simplemente ineficaz. No importa para Estados Unidos u otros países desarrollados, la investigación empírica sobre el teorema de equivalencia ricardiana no ha llegado a una conclusión clara. Los estudios empíricos de Bernheim (1987), Masson et al (1995) y Giavazzi (2000) negaron el teorema de equivalencia ricardiana [12]. En general, se cree que es menos probable que se cumplan las condiciones necesarias para el establecimiento del teorema de equivalencia ricardiana en los países en desarrollo que en los países desarrollados. Agnauer y Montiel (1996) señalaron que en los países en desarrollo el sistema financiero está subdesarrollado, el mercado de capitales a menudo está muy distorsionado y deprimido, y los consumidores tampoco tienen muy claro el destino de los ingresos tributarios. Por tanto, el teorema de equivalencia ricardiana es difícil de establecer en los países en desarrollo. El análisis empírico de Guo sobre China también confirmó que el teorema de equivalencia ricardiano no se cumple en China.
Liu Rongcang[13],[14], Fu Wenlin, Shen Kunrong[15], Ma Shuanyou[16], Xu[17-18], etc. Por lo tanto, la escuela neoclásica de macroeconomía niega completamente la eficacia de la política de déficit fiscal. El teorema de equivalencia ricardiana sostiene que la política de déficit fiscal no tiene ningún impacto en la macroeconomía. Esto es inconsistente con la situación actual en mi país desde la reforma y la apertura.
A juzgar por la historia del desarrollo de las políticas de macrocontrol, durante la mayor parte de los últimos 60 años, ante la recesión económica y la deflación o el sobrecalentamiento económico y la inflación, las medidas de macrocontrol adoptadas por los gobiernos básicamente han Todos ellos se basan en la teoría económica keynesiana y su teoría de la política de gestión de la demanda. A juzgar por las prácticas de política fiscal de países como Europa, Estados Unidos y Japón, aunque algunos académicos lo niegan y algunos políticos se oponen, la política de déficit todavía se utiliza como la política anticíclica más importante y nunca se ha abandonado hasta ahora. Es sólo la intensidad y el método de uso. Varía según el tiempo y el país.
El límite y el punto de inflexión de la operación fiscal de China desde una financiación equilibrada a una financiación deficitaria fue 1978. Antes de 1978, el presupuesto de nuestro país seguía estrictamente el principio de ingresos y gastos equilibrados con un ligero superávit, y el gasto fiscal se adhirió a el principio de vivir dentro de los propios medios. Después de la reforma y apertura, para acelerar el ritmo de la reforma económica y el desarrollo económico, se dispuso básicamente un presupuesto deficitario.
Desde la reforma y la apertura, especialmente después de la década de 1990, la política fiscal de mi país ha pasado gradualmente a la vanguardia del macrocontrol. Desde la política fiscal expansiva de finales del decenio de 1980 hasta la política fiscal contractiva de mediados y principios del decenio de 1990, pasando por la política fiscal proactiva alrededor de 2000, la política fiscal prudente alrededor de 2005 y la política fiscal proactiva que comenzó a finales de 2008, Podemos Se puede ver que la política fiscal de mi país es altamente selectiva y su escala y operación tienen características cíclicas obvias, lo que está en línea con los requisitos de la teoría de política macroeconómica moderna. La política de déficit fiscal implementada en nuestro país en los últimos años también toma la expansión de la demanda social total como uno de los principales objetivos del macrocontrol. Las políticas keynesianas de gestión de la demanda siguen siendo un método eficaz para controlar la recesión económica y la deflación, y deberían convertirse en la base teórica para la implementación de una política fiscal deficitaria en China.
En resumen, el autor cree que la teoría keynesiana del déficit fiscal puede, en gran medida, servir como base teórica para la política fiscal deficitaria de mi país. Aunque la macroeconomía de China se encuentra en la etapa de transición hacia una economía de mercado, el mecanismo de mercado no es perfecto, a diferencia de los países desarrollados occidentales, y en la política fiscal de China, la inversión directa del gobierno sigue siendo el medio más importante para influir en la economía. Sin embargo, en los últimos años, la práctica de gestión macroeconómica de China ha confirmado que la política fiscal de China desempeña un papel enorme en las operaciones anticíclicas reales y, con la profundización de la reforma, China ha establecido inicialmente un sistema económico de mercado socialista. Por lo tanto, la práctica de la política de déficit fiscal de China está básicamente en línea con el keynesianismo.
Cabe señalar que la contradicción en el funcionamiento macroeconómico de mi país no es un simple problema de demanda efectiva insuficiente, sino un problema de exceso relativo, manifestado como una contradicción estructural, coexistiendo sobreoferta y demanda insuficiente. Por lo tanto, China debería implementar una política fiscal que combine ajuste agregado y ajuste estructural, en lugar de copiar completamente la teoría del déficit fiscal de la economía keynesiana.
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