La viabilidad de la libre convertibilidad del RMB
Después de más de 20 años de reforma y apertura, la fortaleza nacional integral de mi país ha mejorado significativamente y su importante posición en la economía internacional se ha vuelto cada vez más prominente, sentando una buena base para la realización de la libre convertibilidad del RMB. La economía de China continúa creciendo de manera constante y rápida. El PIB aumentó de 7,2 billones de yuanes en 1997 a 10,2 billones de yuanes en 2002. Calculada a precios comparables, la economía de China ha crecido a una tasa anual promedio del 7,7% en los últimos cinco años. La estabilidad del valor de la moneda de un país depende de la fortaleza económica del país. La estabilidad a largo plazo del valor de la moneda RMB se basa en un crecimiento económico estable; los ingresos fiscales de mi país aumentaron de 865.100 millones de yuanes en 1997 a 189.140 millones de yuanes en 1997. El aumento medio anual es de 205.300 millones de yuanes. El aumento sustancial de los ingresos fiscales ha mejorado la capacidad del país para regular la economía; el comercio exterior de China se está expandiendo día a día y los intercambios económicos extranjeros son cada vez más frecuentes. Desde 1997, la participación de China en importaciones y exportaciones ocupa el décimo lugar en el mundo. Después de cinco años de arduo trabajo, de 1997 a 2002, la participación de China en importaciones y exportaciones ha ocupado el quinto lugar en el mundo. La sólida situación de las importaciones y exportaciones y el estado de las inversiones internacionales pueden promover directamente el uso generalizado de la moneda china en el mundo. Las reservas de divisas de China han alcanzado una escala considerable. A finales de 2002, las reservas de divisas de China habían alcanzado los 286.400 millones de dólares, ocupando el segundo lugar en el mundo. Según las últimas estadísticas, las reservas nacionales de divisas de China han alcanzado los 300 mil millones de dólares. No solo eso, los residentes también tienen reservas de divisas de más de 80 mil millones de dólares estadounidenses, y las empresas también tienen reservas de divisas de más de 80 mil millones de dólares estadounidenses. Reservas suficientes de divisas y una buena tendencia de crecimiento favorecen el mantenimiento de la credibilidad del país y de las empresas en los asuntos internacionales, favorecen la respuesta a emergencias, previenen y resuelven los riesgos financieros internacionales y mejoran las capacidades de macrocontrol financiero de el banco central de mi país. Factores como el rápido crecimiento económico, el superávit de la balanza de pagos internacional, las abundantes reservas de divisas, las políticas financieras estables y los bajos precios han mejorado la reputación internacional del RMB. En el comercio fronterizo con países y regiones vecinos, el RMB se utiliza ampliamente como moneda fuerte para pagos y liquidaciones. Por lo tanto, se puede decir que el RMB ya es una moneda regional libremente convertible. A medida que los intercambios económicos entre China y los países y regiones vecinos se expandan y profundicen, el estatus del RMB mejorará aún más. En esta etapa, deben crearse condiciones más favorables para la libre convertibilidad del RMB. Sin embargo, todavía existen algunos problemas que impiden que el RMB sea libremente convertible demasiado rápido.
(2) Análisis de las razones por las que el RMB no debería volverse libremente convertible demasiado rápido
En primer lugar, limitado por su propia fortaleza, el RMB no se convertirá en una moneda fuerte en los pagos internacionales. en el futuro próximo. Debido a que el comercio exterior de China está relativamente concentrado geográficamente, el volumen comercial con los diez principales países y regiones del comercio exterior de China representa el 70,1% del comercio exterior total, y casi todos ellos son países industriales desarrollados y países industriales emergentes. De acuerdo con las reglas asimétricas del comercio de divisas, ambas partes utilizarán monedas fuertes. A excepción de Malasia, el estatus monetario de otros países y regiones es más alto que el del RMB. Cuando nuestro país trata con ellos, la mayoría de ellos sólo pueden liquidar en la moneda del otro país, lo que limita en gran medida el ámbito de circulación del RMB. Por lo tanto, las empresas chinas no pueden realizar transacciones en moneda local en el comercio internacional, no pueden transferir riesgos cambiarios y no pueden obtener beneficios al reducir los riesgos cambiarios. Esta libre convertibilidad no haría más que aumentar la especulación y no serviría de nada.
En segundo lugar, el sistema regulatorio es imperfecto. Aunque nuestro país ha liberalizado proyectos económicos, todavía implementa un sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas y una gestión unificada de divisas, por lo que hay poca presión regulatoria. Los proyectos de capital son aprobados y planificados gradualmente por el estado y requieren poca supervisión. La libre convertibilidad de la moneda no puede resolverse mediante la creación de un comité de supervisión, sino que requiere el establecimiento de un sistema general, un mecanismo completo de seguimiento, alerta temprana y respuesta. Esto requiere no sólo las capacidades del banco central, sino también la mejora de los sistemas económicos relevantes de toda la sociedad. La crisis financiera en el sudeste asiático es un buen ejemplo. A primera vista, esta crisis fue causada por la especulación del dinero caliente internacional en el mercado de divisas y el mercado de valores, pero en realidad se debió al sobrecalentamiento de los bienes raíces en los países del Sudeste Asiático, lo que creó una enorme burbuja económica, que resultó en un tipo de cambio completamente sobrevaluado, lo que hace que el dinero caliente internacional se pueda multiplicar orgánicamente. El meollo del problema reside en el imperfecto sistema regulatorio. A partir de esto, comparando la situación interna, sólo podemos decir que los riesgos financieros actuales de la libre convertibilidad del RMB son enormes y sólo conducirán a una crisis mayor.
En tercer lugar, afecta la eficacia de la política monetaria de China. Una vez que el RMB sea libremente convertible, la gestión de la deuda externa bajo la cuenta de capital de China también se liberalizará, lo que hará más difícil la implementación de la política monetaria.
Por ejemplo, cuando se adoptan políticas internas de ajuste para frenar la inflación y aumentar las tasas de interés internas, los bancos y empresas nacionales pueden obtener fácilmente fuentes de fondos de bajo costo de los mercados financieros de otros países. Al mismo tiempo, debido a las altas tasas de interés internas, también llegará dinero caliente internacional, debilitando la eficacia de la austeridad.
Por otro lado, cuando las tasas de interés internas se reducen para estimular el crecimiento económico, los fondos nacionales e internacionales fluyen hacia otros países debido a las tasas de interés más bajas, lo que también dificultará que la política monetaria logre sus objetivos. . Además, una cuestión importante es que las tasas de interés de China todavía no están orientadas al mercado y los resultados son más irregulares e impredecibles.
En cuarto lugar, es necesario fortalecer aún más la base microeconómica. El hecho de que la base microeconómica sea saludable está relacionado con la capacidad de las empresas nacionales de sobrevivir frente a una presión de competencia horizontal sin precedentes, y también está relacionado con la calidad de los activos de los bancos comerciales que están estrechamente relacionados con ella, afectando así la posibilidad de que la libre convertibilidad de la cuenta de capital se pueda lograr. promocionado con normalidad. En términos generales, la salud de la base microeconómica depende de los siguientes criterios: primero, si el sector empresarial tiene una estructura de gobierno corporativo moderna; segundo, si la empresa puede responder normalmente a señales de precios como las tasas de interés y los tipos de cambio. Sin embargo, problemas como la falta de claridad en los derechos de propiedad de las empresas, la intervención gubernamental seria, la baja tasa de autoacumulación y la excesiva dependencia de los fondos de crédito bancario no se han resuelto fundamentalmente.
Al igual que las brillantes perspectivas y el camino lleno de baches de la reforma y el desarrollo de China, es previsible que se encontrarán muchas dificultades y problemas en el camino hacia la libre convertibilidad del RMB. Lograr la plena convertibilidad del RMB requiere el desarrollo sostenido, estable y coordinado de la economía de China. Deben crearse las condiciones para que la convertibilidad del RMB avance de manera constante.