¿China ha experimentado una inflación severa en su historia?
Bajo la dirección de las políticas de ese momento, la economía de China entró en un período de rápido crecimiento a partir de 1982. Después de más de dos años de expansión continua, en el cuarto trimestre de 1984, la economía china comenzó a mostrar un evidente impulso de sobrecalentamiento. Para hacer frente al rápido desarrollo económico y compensar el gran déficit fiscal, el gobierno central comenzó a emitir cantidades excesivas de moneda. A finales de 1984, el efectivo en circulación alcanzó los 792,1 billones de yuanes, un aumento interanual. de 49,5, lo que provocó un fuerte aumento de la inflación, la primera vez desde la reforma y la apertura "Snap up". Las ventas minoristas totales en el cuarto trimestre de 1984 fueron de 94.400 millones de yuanes, un aumento del 28,8 por ciento con respecto al mismo período de 1983. Para evitar que la situación económica se deteriorara aún más, el banco central comenzó a implementar políticas monetarias con los principales objetivos de equilibrar el crédito y reducir la inflación. La implementación de esta política monetaria es un símbolo de la transformación de China de una economía planificada a una economía de mercado, y de las órdenes administrativas al macrocontrol. Sin embargo, debido al bajo nivel de la economía de mercado y a las imperfectas herramientas de política monetaria, el efecto de la política monetaria no es obvio.
2. Análisis de la política monetaria de 1987 a 1991
1. La elección del objetivo final de la política monetaria de 1987 a 1991: luchar contra la inflación.
En respuesta a la inflación en 1986, el banco central comenzó a formular políticas monetarias relevantes para frenar la inflación, pero esta ronda de formulación de política monetaria no tuvo éxito. 1987-1988 fue otra etapa de expansión económica. Impulsado por la expansión económica inicial, el índice de precios siguió aumentando y alcanzó su primer máximo histórico desde la reforma y apertura. Tomando el índice de precios de 1985 como punto de referencia, el índice de precios de 1986 aumentó un 6,0, el índice de precios de 1987 aumentó un 13,7 y el índice de precios de 1988 aumentó un 34,8. La principal razón de esta inflación sigue siendo que el gobierno ha aumentado el gasto fiscal desde 1986 y ha seguido ampliando el déficit fiscal para satisfacer las necesidades de crecimiento de la inversión social en activos fijos y resolver el problema de la escasez de capital empresarial. Especialmente después de la implementación del sistema financiero de “Cuenta Única” en 1988, la demanda social aumentó aún más. Al mismo tiempo, año tras año se emite moneda para abordar los déficits gubernamentales. En el cuarto trimestre de 1988, la moneda que circulaba en el mercado era de 2.134 millones de yuanes, un aumento interanual de 46,7. Debido a la sobreemisión de moneda, el volumen de emisión de moneda en el mercado aumentó considerablemente, lo que provocó un fuerte aumento de los precios y una depreciación de la moneda. En mayo del mismo año, el gobierno anunció que cambiaría los subsidios a los precios de subsidios implícitos a subsidios explícitos [2]. En junio, el gobierno expresó repetidamente su determinación de superar los obstáculos a la reforma de precios. En julio, el gobierno intentó liberalizar los precios del tabaco y el alcohol de marca. Esta serie de medidas intensificó las inciertas expectativas psicológicas de los residentes, provocando compras de pánico y una corrida de depósitos bancarios a mediados de agosto de 1988. A finales del cuarto trimestre de 1988, las ventas minoristas totales aumentaron un 20,3% interanual. Los depósitos bancarios disminuyeron en 2.600 millones de yuanes en agosto y la tasa de inflación oficial alcanzó el 18,5%. Para rectificar la grave inflación, el gobierno central implementó una "superrectificación" integral de la economía, y sus medidas fueron las más estrictas desde la reforma y apertura.
3. Análisis de la política monetaria 1992~1997
1. La elección del objetivo final de la política monetaria en 1992~1997: la antiinflación y la balanza de pagos internacionales.
La economía de China experimentó un período de baja inflación de 1990 a 1992. Después de la gira de Deng Xiaoping por el sur en 1992, la economía de China se volvió activa. En la primera mitad de 1993, la presión inflacionaria comenzó a aumentar nuevamente y la industria financiera estaba sumida en el caos. En el mercado financiero interno, una gran cantidad de fondos se concentra en el mercado inmobiliario de las zonas costeras. Para lograr sus propios intereses diferentes, los bancos, las instituciones financieras y los gobiernos locales eludieron las regulaciones y la supervisión del banco central y recaudaron grandes cantidades de fondos para la industria inmobiliaria, lo que resultó en una oferta monetaria excesiva y una escala crediticia que superó repetidamente los planes. El gobierno central comenzó a implementar una política monetaria estricta en el verano de 1993, y el Primer Ministro Zhu Rongji sirvió personalmente como gobernador del Banco Popular de China. Las principales medidas adoptadas incluyen: fortalecer la disciplina financiera; separar los bancos estatales de sus empresas fiduciarias y de inversión afiliadas; todos los bancos profesionales deben cancelar inmediatamente los préstamos no planificados; restringir el envío de grupos de trabajo a varias provincias para inspeccionar la implementación, etc.
Al mismo tiempo, en el mercado de divisas, el RMB se depreció bruscamente. El tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense cayó repentinamente de 1:5,64 a 1:8,27 y la situación de la balanza de pagos internacional se deterioró. Debido a la enorme presión de la demanda interna y la creciente demanda de inversión, el extraordinario crecimiento del déficit fiscal y la oferta monetaria llevaron a un brote de inflación a gran escala. La economía se estaba sobrecalentando en ese momento y los principales objetivos de la política monetaria eran frenar la creciente inflación y la balanza de pagos.
Cuatro. Resumen
Desde 1984, la política monetaria del banco central ha tenido su cuota de éxitos y fracasos. Debido al subdesarrollo y la imperfección del mercado financiero de China, específicamente, está en consonancia con las condiciones nacionales de China utilizar M0 como principal oferta monetaria como objetivo intermediario de la política monetaria durante el período 1984 a 1997. No sólo son sencillos y fáciles de probar, sino que también se pueden manejar de forma muy directa. Debido a que el efecto del uso del apalancamiento económico por parte del banco central de China para regular la economía no es obvio. Por el contrario, el uso por parte del banco central de viejos métodos de control crediticio (principalmente órdenes administrativas) es a menudo muy efectivo. La política monetaria de China es muy eficaz al utilizar indicadores altamente manipulables directamente como objetivos intermedios de la política monetaria. También refleja cuán frágil ha sido el mercado después de tantos años de reforma en China. También hay que señalar que debido a la segmentación institucional de las entidades microeconómicas y las restricciones institucionales de los bancos, la política monetaria en el período de 1.984 a 1.997 mostró las características de oscilaciones violentas entre una oferta monetaria excesiva y una oferta monetaria excesivamente restrictiva, que también condujo al declive de la economía de nuestro país. Las operaciones a menudo caen en un ciclo de "caliente tan pronto como se libera" - "caliente tan pronto como se libera".