Una nota importante: índice médico
El consumo de todo el índice incluye la mayoría de las reservas de consumo necesarias, de las cuales los alimentos, las bebidas y los licores son representantes típicos. El licor representa alrededor del 30% del consumo de todo el índice.
De 2005 a 2019, la tasa de retorno de todo el fármaco es de 1084 y 10,8 veces, y el retorno real es de 11 veces. En este momento, los medicamentos se encuentran en un rango infravalorado y, si se calculan según la valoración normal, los ingresos serán mayores.
Por el contrario, la tasa de retorno del CSI 300 es de sólo 352.
En primer lugar, mis puntos de vista sobre la medicina a continuación son muy personales, con pocos datos objetivos y muchas ideas subjetivas, y son sólo para referencia. Al igual que los productos de consumo básico, soy optimista respecto de la industria farmacéutica a largo plazo.
Creo firmemente que las personas pueden dejar de beber, pero no pueden dejar de tomar medicamentos cuando están enfermas. Por tanto, a largo plazo, independientemente de la situación económica, la demanda de la industria farmacéutica como consumo necesario debería ser relativamente estable.
La gente suele decir que en los mercados bajistas, “beber veneno para saciar la sed” significa comprar acciones/índices relacionados con el consumo y las medicinas en los mercados bajistas. Es precisamente la estabilidad de la demanda farmacéutica y de consumo lo que lo diferencia de otras acciones/índices en un mercado bajista. Sin embargo, debido a la particularidad de la medicina, está muy relacionada con la vida de las personas y es muy importante, por lo que muchas veces se ve afectada por las políticas. Estas políticas han sido de gran ayuda para eliminar las actividades ilegales en la industria farmacéutica y ayudar a que la industria mejore.
Así que, a corto plazo, la medicina se ve muy afectada por las políticas. Si vienes a la bolsa a especular y ganar dinero, quizás la industria farmacéutica no sea una buena opción porque es inestable a corto plazo. Pero si se trata de una inversión a largo plazo, la industria farmacéutica es una muy buena opción. En el corto plazo, afectado por las políticas, ha entrado en un rango de infravaloración. Compramos, mantenemos a largo plazo, vendemos cuando estamos sobrevaluados, una operación típica de venta alta y compra baja.
Hay muchos índices farmacéuticos. Los índices a los que presto atención se dividen en dos categorías, una es el índice ponderado por capitalización de mercado y la otra es el índice ponderado por estrategia. El índice farmacéutico ponderado por valor de mercado incluye 300 Pharmaceuticals, CSI Pharmaceuticals y All-Index Pharmaceuticals; el índice farmacéutico ponderado por estrategia incluye Pharmaceutical 100. Hoy presentamos a los tres hermanos del índice médico ponderado por capitalización de mercado.
El método de cálculo del índice ponderado de capitalización de mercado, es decir,
Índice = capitalización de mercado total de las acciones constituyentes/divisor
El peso de la empresa es la proporción de capitalización de mercado de la empresa a la capitalización de mercado total.
Echemos primero un vistazo a la definición del índice 300 Pharmaceutical: las acciones de la industria médica y de la salud entre las acciones que componen el índice 300 de Shanghai y Shenzhen constituyen 300 Pharmaceutical. Aquí tomamos 300 productos farmacéuticos como ejemplo para ilustrar una vez más el peso del índice ponderado por capitalización de mercado. Según el peso de la empresa ponderado por capitalización de mercado (aproximadamente la relación entre la capitalización de mercado de la empresa y la capitalización de mercado total), podemos saber que la relación del peso de la empresa es igual a la relación de la capitalización de mercado de la empresa.
Por ejemplo, el valor de mercado de Hengrui Medicine es de 29,19 mil millones y el de Changchun Hi-Tech es de 57,5 mil millones. La proporción de las dos compañías después de ponderar por valor de mercado debería ser de alrededor de 5. Calculamos que la relación real entre las dos empresas es 4,4 (26,08: 5,87). Se puede encontrar que los dos son relativamente cercanos y algunas diferencias se deben a los detalles de la compilación del índice, como el valor de mercado de circulación, la clasificación, etc. Hengrui Pharmaceutical tiene la mayor capitalización de mercado en la industria farmacéutica de acciones A, por lo que tiene el mayor peso en el índice ponderado de capitalización de mercado, representando 26 de las 300 empresas farmacéuticas.
Las definiciones de 300 Pharmaceuticals, China Securities Pharmaceuticals y All-China Pharmaceuticals son similares. La diferencia radica en el conjunto de acciones de los componentes farmacéuticos. Por ejemplo, 300 Pharmaceuticals selecciona existencias farmacéuticas del CSI 300 y CSI Pharmaceuticals selecciona todos los productos farmacéuticos del CSI 800 (CSI 300 y CSI 500). A partir de la definición, podemos saber que todos los productos farmacéuticos (244 acciones) incluyen China Securities Pharmaceuticals, y China Securities Pharmaceuticals (78 acciones) incluye 300 productos farmacéuticos (29 acciones). Debido a que 300 Pharmaceuticals contiene la menor cantidad de acciones y el valor total de mercado más pequeño, por definición, el peso de cada acción debe ser el más alto, seguido de CSI Pharmaceuticals, que se refiere al producto farmacéutico más bajo. Por ejemplo, las ponderaciones de Changchun High-tech en 300 Pharmaceuticals, China Securities Pharmaceuticals y Quanzhi Pharmaceuticals son 5,87, 4,24 y 2,64 respectivamente. El motivo de la excepción de Hengrui Pharmaceutical es que las ponderaciones del indicador de China Securities Pharmaceuticals y Quanzhi Pharmaceutical tienen un límite de 10.
Según la definición anterior, podemos saber que 300 Pharmaceuticals es el índice farmacéutico de gran capitalización, CSI Pharmaceuticals es el índice farmacéutico de gran capitalización y todos los productos farmacéuticos se refieren a la colección de productos farmacéuticos y de gran capitalización. índices farmacéuticos de pequeña capitalización.
De 2005 a 2015, las tendencias de Quanzhi Pharmaceutical y China Securities Pharmaceuticals fueron más fuertes, porque el mercado era pequeño y mediano en ese momento, y ambos índices incluían una gran proporción de pequeñas y medianas empresas. acciones farmacéuticas. Además de la tendencia desde principios de 2016, la tendencia del mercado en ese momento era el mercado. Se puede comprobar que en los últimos cuatro años el mercado ha estado dominado por 300 medicamentos. Al mismo tiempo, la proporción de acciones de gran capitalización de CSI Pharmaceuticals es mayor que la de All-Index Pharmaceuticals, por lo que CSI Pharmaceuticals también fue la fortaleza de All-Index Pharmaceuticals durante este período.
Comparamos la Pharmaceutical 300 con la CSI 300. La Pharmaceutical 300 es una acción farmacéutica del CSI 300. La comparación entre los dos puede ayudarnos a comprender el exceso de rentabilidad del índice farmacéutico en relación con el mercado (esto es más significativo que la comparación entre Quanzhi Pharmaceutical y el CSI 300).
El índice representa el comportamiento promedio de subida y bajada de las acciones en un mercado determinado. Si el índice sube, la mayoría de las acciones subirán en su conjunto; si el índice baja, la mayoría de las acciones bajarán en su conjunto. Para ello, se elaboran índices generales con ponderación por capitalización bursátil, es decir, las empresas con gran capitalización bursátil tienen mayor peso en el índice. Por ejemplo, en el CSI 300, las tres empresas con mayor peso son Ping An de China, Kweichow Moutai y China Merchants Bank. Estas tres empresas son también las tres empresas con mayor valor de mercado. También podemos saber que estas tres empresas nos resultan relativamente familiares a la gente corriente y representan a las principales empresas nacionales. La elaboración de dicho índice también es muy razonable.
Por lo general, basta con invertir en un índice ponderado por capitalización bursátil, que es suficiente para ayudarnos a obtener una buena rentabilidad. Pero la gente a menudo no está satisfecha con esto. En el campo de la gestión de carteras, existe un nuevo índice llamado smart beta, que es un índice ponderado por estrategia. Actualmente, no existe una definición unificada del índice de ponderación de la estrategia. Permítanme hablar brevemente sobre mi comprensión personal.
A. Seleccionar acciones pasivamente a través de una estrategia simple y transparente como un índice ponderado por capitalización de mercado.
B. La estrategia puede ser valor, fundamentos, dividendos o puede favorecer una menor capitalización de mercado.
C. La beta de riesgo no es superior al índice ponderado por capitalización de mercado.
Los índices ponderados por estrategia utilizan algunas estrategias simples para intentar ayudar a los inversores a obtener rendimientos excedentes.
Por ejemplo, la estrategia de valor tiende a invertir en acciones infravaloradas, es decir, elegir una relación precio-beneficio baja PE, una relación precio-beneficio baja PB, una relación de efectivo baja y una tasa de dividendos alta. . Un representante típico es un valor de 300.
Otro ejemplo es la estrategia de dividendos, que tiende a invertir en acciones con altos rendimientos de dividendos o montos de dividendos elevados. El primero está representado por los dividendos de CSI y el segundo por los dividendos de SZSE.
También existe una estrategia llamada estrategia de capitalización de mercado igual, que tiende a invertir en empresas con pequeña capitalización de mercado. La lógica subyacente de esta estrategia es que las acciones de empresas más pequeñas tienden a generar mayores retornos en el largo plazo. Los datos que respaldan esta teoría provienen del hecho de que la tasa de rendimiento de las acciones de las pequeñas empresas en los Estados Unidos es 2 puntos porcentuales más alta que la de las acciones de las grandes empresas. Yo personalmente lo entiendo como el crecimiento de las pequeñas empresas. Hay una cosa más que es necesario explicar sobre las acciones A. Dado que las acciones A están dominadas por inversores minoristas, personalmente entiendo que es fácil especular con las acciones de pequeña capitalización, mientras que las acciones de gran capitalización son demasiado grandes para que los inversores minoristas especulen con ellas.
Para un índice ponderado por capitalización de mercado, el peso de una empresa es directamente proporcional a su capitalización de mercado. Tomando el CSI 300 como ejemplo, Ping An de China, que tiene la mayor capitalización de mercado, tiene un peso de 7,6, y Sudulun, que tiene el peso más pequeño, tiene un peso de sólo 0,03. Si se adopta una estrategia de igual peso (capitalización de mercado), es decir, todas las acciones incluidas en el CSI 300 tienen el mismo peso, que es 0,33, ¿será menor el peso de Ping An de China? ¿El peso es mayor para Andy Soulet (10 veces el original)? ¡Esto permite una mayor inversión en empresas de pequeña ponderación!
El índice Pharmaceutical 100 es un índice ponderado por estrategia típico que adopta una estrategia de capitalización de mercado igual.
Veamos primero su definición:
El índice CSI Pharmaceutical 100 selecciona 100 acciones de empresas de temática farmacéutica con una alta capitalización de mercado promedio diaria de las acciones A de Shanghai y Shenzhen para formar una muestra. Sólo las acciones tienen la misma ponderación.
Aunque la definición menciona una alta capitalización de mercado total, sólo 29 acciones del Pharmaceutical 100 pertenecen al CSI 300, es decir, acciones de gran capitalización. Según la estrategia de ponderación igual, la proporción de acciones de gran capitalización en el Pharmaceutical 100 es de alrededor de 29.
Por analogía, las acciones de mediana capitalización representan alrededor del 38% y las acciones de pequeña capitalización representan el 33%.
Podemos sacar las siguientes conclusiones: Pharmaceutical 100 es el representante del índice de las pequeñas y medianas farmacéuticas, representando el 71. Por lo tanto, podemos imaginar audazmente que para las pequeñas y medianas capitalizaciones de mercado de 15, Pharmaceutical 100 se disparará, superando con creces a sus tres principales hermanos ponderados por capitalización de mercado. Los hechos han demostrado que la tendencia hacia los 15 años es así. Los beneficios del índice Pharma 100 pasaron de 1980 a 2005, mientras que las grandes farmacéuticas sólo representan 880 de las 300 farmacéuticas.
Con este fin, lanzamos todos los índices médicos que sigo, tres índices médicos ponderados por el mercado y un índice ponderado estratégicamente:
A. Gran mercado: 300 medicamentos
B. El mercado en el gran mercado: China Securities Pharmaceuticals
C. El mercado pequeño y mediano en el gran mercado: todos se refieren a la medicina.
D. Pequeñas y medianas empresas: Farmacéutica 100
En cuanto a la elección, todo depende de las preferencias personales. Por ejemplo, no quiero asignar demasiadas acciones de pequeña y mediana capitalización, por lo que no elegiré Pharmaceutical 100 en este momento, a pesar de que el exceso de rendimiento histórico es muy alto.
Por otro ejemplo, si cree que la industria farmacéutica es más fuerte que otras y que Hengrui Pharmaceutical seguirá creciendo, entonces Pharmaceutical 100 no es adecuado para usted, porque debido a la estrategia de peso igual, Hengrui El peso del producto farmacéutico es de solo 1 (300 medicamentos, solo 30). O cree que la industria farmacéutica se reorganizará, pero no está seguro de si las acciones de gran capitalización mantendrán su dominio o si las acciones de pequeña capitalización aumentarán. Entonces la estrategia de ponderación igual de Medical 100 puede ser una buena opción para usted.