El valor de la inversión en futuros de cloruro de polivinilo
(1) Tarifas de transporte, tarifas de almacenamiento, tarifas de inspección, tarifas de almacenamiento, etc. En el caso de los productos básicos, la tarifa de almacenamiento de los futuros de PVC es de 1 yuan/tonelada. La tarifa de almacenamiento está sujeta a un límite máximo basado en las condiciones del mercado. La tarifa de inspección varía según los diferentes cargos de la agencia de inspección, y oscila entre 2.000 yuanes/lote y. 3.000 yuanes por lote;
(2) El costo de capital de los fondos al contado y el margen de futuros. La proporción del margen de futuros de PVC es generalmente del 5%, que aumenta gradualmente desde el mes anterior al mes de entrega;
(3) Impuestos sobre el valor añadido;
(4) Tarifas de envío y transacción. La tarifa de entrega de los futuros de PVC es de 2 yuanes por tonelada y la tarifa de transacción no supera los 6 yuanes por lote. La diferencia de precio entre futuros y spot menos los costos anteriores es el ingreso de arbitraje.
Las "Medidas para la gestión de los recibos de almacén estándar de la Bolsa de Productos de Dalian" estipulan: "La fecha de registro de los recibos de almacén estándar para PVC de producción nacional no excederá los 120 días calendario a partir de la fecha de producción de los productos. La fecha de registro no excederá los 65.438 (120) días naturales a partir de la fecha de importación del formulario de declaración de mercancías (o de la fecha de ingreso de la lista de registro de mercancías importadas). El tiempo de cancelación de los recibos de almacén de futuros de PVC es a finales de marzo. Cada año, los inversores deben prestar atención a esto al realizar operaciones de arbitraje al contado. El arbitraje al contado se completa mediante la entrega, no importa cómo cambien los precios al contado y de futuros, los rendimientos esperados son pequeños y los rendimientos son estables. También espere la diferencia de precio entre futuros y rendimientos al contado, y la posición de futuros se cierra al mismo tiempo y la posición al contado se vende, ahorrando así costos de arbitraje como tarifas de entrega y almacenamiento, y obteniendo ganancias más estables con menores riesgos. debido a las tarifas de almacenamiento, el precio del contrato será más alto que el del contrato reciente. Sin embargo, debido a diversos factores de oferta y demanda, esta diferencia de precio es inestable y, a veces, demasiado grande. más alto que el precio a término, brindando así oportunidades de arbitraje entre meses. Los inversores compran un contrato en un mes y venden el mismo contrato en el mismo mercado en otro mes, cuando el diferencial del contrato de dos meses vuelve a niveles normales. cierran la posición con un pequeño riesgo, un método de arbitraje con rendimientos relativamente estables. El arbitraje entre meses no tiene nada que ver con el precio absoluto del contrato de futuros, sino que está relacionado con la diferencia de precio y los cambios de diferencia de precio entre contratos en diferentes. meses Al operar, los inversores deben comprender las diferencias de precios del contrato en diferentes meses y períodos. En términos generales, la diferencia de precio entre el contrato de mes cercano y el contrato de mes lejano debe ser aproximadamente equivalente a la tarifa de almacenamiento del producto básico en el. mismo período (la tarifa de almacenamiento de futuros de PVC es de 1 yuan/tonelada). Si la diferencia de precio es demasiado grande o demasiado pequeña, se cobrará la oportunidad de arbitraje durante la operación, si el precio del contrato a plazo es mayor que el contrato a corto plazo. precio, los inversores pueden comprar el contrato a corto plazo y vender el contrato a plazo; si el precio del contrato a plazo es inferior al precio del contrato a corto plazo, los inversores pueden considerar comprar el contrato de futuros y vender el contrato reciente. p>
Buscar oportunidades de ganancias en productos químicos relacionados
El arbitraje entre variedades se refiere a obtener ganancias de la diferencia de precios entre diferentes variedades de futuros. Los contratos de futuros deben tener una fuerte correlación. Cuanto más fuerte sea la correlación, mayor será la correlación. mejor será el efecto del arbitraje entre variedades y menor será el riesgo en el proceso de arbitraje. Tanto el PVC como el LLDPE son productos de resina sintética y existe una cierta relación de arbitraje entre ellos cuando se utiliza etileno como materia prima para producir PVC. Una unidad de etileno puede producir 2 unidades de PVC. Esta relación de producción se puede utilizar como referencia para las operaciones.
Ampliar los márgenes de beneficio mediante arbitraje entre mercados
En términos generales, los precios de futuros de. cada mercado y La relación de paridad de los precios a plazo será relativamente estable. Si esta relación de paridad cambia debido a algunos factores temporales, surgirán oportunidades de arbitraje entre mercados. (o comprado) en otro mercado al mismo tiempo para el mismo o similar tipo de contrato Cuando la relación de precios entre estos contratos se vuelve normal, la posición se cierra para obtener ganancias.
Actualmente, la Bolsa de Plásticos de Guangdong, el Mercado de Comercio en Línea de la Ciudad de Plásticos de Zhejiang y el Mercado de Comercio Electrónico de Plásticos de China llevan a cabo transacciones electrónicas anticipadas de PVC. El objeto comercial del contrato de futuros de PVC de DCE es un producto de primera clase que cumple con los requisitos de la norma nacional GB/T 5761-2006. Este grado de PVC también cumple con los estándares de calidad de entrega de varios mercados de comercio electrónico, y se puede realizar arbitraje entre mercados entre contratos de futuros de PVC y contratos a plazo en estos mercados de comercio electrónico. Además, los lugares de entrega de futuros de PVC se encuentran en el este y sur de China, y varios mercados de comercio electrónico también tienen almacenes de entrega en estas áreas. Esto proporciona a los inversores arbitraje entre mercados y arbitraje al contado mediante entrega física entre el mercado de futuros y el mercado de futuros. el mercado de comercio electrónico. La combinación proporciona comodidad. Para las empresas fabricantes de PVC, las materias primas deben prepararse antes de producir los productos. En este momento, el costo de producción del PVC se ha fijado, pero todavía hay muchas incertidumbres sobre el precio futuro del PVC. Una vez que los precios del PVC bajen, las empresas sufrirán enormes pérdidas. Una vez que se cotizan los futuros de PVC, las empresas pueden vender las posiciones correspondientes en el mercado de futuros mientras preparan el inventario de materias primas para la producción planificada para asegurar las ganancias de este lote de producción planificada. Dado que los precios del PVC y el carburo de calcio están altamente correlacionados (según los cálculos, la relación de precios entre PVC y carburo de calcio es de aproximadamente 2,3), los fabricantes pueden incluso convertir el inventario de carburo de calcio comprado en posiciones de PVC para preservar su valor.
Por ejemplo, un fabricante de PVC a base de carburo de calcio tiene actualmente 2.000 toneladas de PVC en stock y comprará otras 10.500 toneladas de carburo de calcio en marzo.
Con base en el plan de producción de 5.000 toneladas de PVC en tres meses, el plan de preservación del valor de la empresa se puede llevar a cabo de acuerdo con los siguientes pasos:
(1) Calcular la cantidad de apertura : el inventario actual es de 2.000 toneladas de PVC, incluido el plan de producción de 5.000 toneladas, el total es de 7.000 toneladas de PVC. Además,
1 tonelada de PVC requiere alrededor de 1,5 toneladas de carburo de calcio, y 5.000 toneladas de PVC requieren 7.500 toneladas de carburo de calcio. Sin embargo, la fábrica ha comprado 15.000 toneladas de carburo de calcio, y están en riesgo las 3.000 toneladas restantes de carburo de calcio, que se convierten en unas 2.000 toneladas de PVC. Por tanto, si esta productora calcula en base al PVC, la posición total debería ser de 9.000 toneladas, que deberían convertirse en futuros.
(2) Operación del mercado: mientras compra materias primas de carburo de calcio en el mercado al contado, vende futuros de PVC para entrega después de marzo en el mercado de futuros. Durante este período, las empresas productoras también compran los futuros de PVC correspondientes en el mercado de futuros para cerrar sus posiciones en función de la cantidad de PVC al contado que continúan vendiendo, hasta que se vendan todas las existencias al contado y se cierren todas las posiciones de futuros en el mes de entrega. Debido a que las ganancias están fijadas desde el principio, no importa si el precio de mercado sube o baja, eso no afectará las ganancias establecidas de la empresa.
La operación anterior es el método de operación más simple. Diferentes empresas pueden elegir cierta proporción de cobertura de acuerdo con su capacidad de asumir riesgos para maximizar la rentabilidad. Además, de acuerdo con la tendencia del precio del mercado, si la tendencia a la baja es clara, puede cerrar la posición de futuros primero y luego vender la posición de futuros, si la tendencia a la baja es clara, puede vender la posición de futuros antes de cerrar la posición de futuros; ampliar aún más las ganancias. Las empresas comerciales operan para maximizar los beneficios de las fluctuaciones de precios, pero también son la parte que soporta el mayor riesgo en toda la cadena industrial. Cuando los precios suben, no se puede garantizar la fuente de almacenamiento ascendente. Cuando los precios bajan, los riesgos causados por los incumplimientos de los receptores descendentes no se pueden controlar, especialmente para las empresas comercializadoras de PVC, la competencia de la industria se ha intensificado, la transparencia del mercado se ha vuelto cada vez mayor y los negocios. Las operaciones se han vuelto cada vez más difíciles. En este caso, sólo combinando el comercio al contado con futuros y tratando el mercado de futuros como un excelente "proveedor" y un "cliente final" leal, las empresas comerciales podrán operar con facilidad tanto en los mercados alcistas como bajistas.
Por ejemplo, una empresa comercializadora de plásticos se dedica al comercio de LLDPE, PP, PVC y otras series de resina durante mucho tiempo. El precio al contado del LLDPE ha alcanzado repetidamente nuevos máximos después de aumentar rápidamente en abril. , mayo y junio de 2008. El precio más alto es de 16.000 yuanes por tonelada, lo que es casi una locura. Estiman que bajo el creciente impacto del tsunami financiero global, la burbuja de precios del LLDPE es enorme e inevitablemente caerá en picado después de un fuerte aumento. Sin embargo, los precios de los futuros antes de junio siempre eran mucho más altos que los precios al contado. La compañía vendió todas las acciones de LLDPE en el contrato de septiembre para cobertura y al mismo tiempo obtuvo el lugar al contado del contrato 0809 en el mercado de arbitraje sin riesgo. Después de entrar en julio, los precios del LLDPE comenzaron a caer en una plataforma alta y subieron.
Para fortalecer las ventas, venda primero el spot y luego cierre los futuros. En septiembre se entregará LLDPE no comercializado en el mercado de futuros según el volumen máximo de entrega de 1.000 lotes.
Entrega, total 5.000 toneladas, 0218D, 0218B fabricados en Canadá. Posteriormente, según los cálculos financieros de la empresa, si las ventas al contado de 5.000 toneladas se cambiaran a 10 meses, se necesitarían al menos 20 millones de yuanes.
El PVC y el LLDPE pertenecen a la serie de resinas sintéticas y tienen interacciones con muchos comerciantes de LLDPE. Después del lanzamiento de los futuros de PVC, los operadores también pueden seguir métodos operativos similares para preservar el valor de las acciones de PVC y obtener la mayor cantidad de ingresos posible. Las empresas procesadoras de plástico suelen adoptar un modelo de producción por pedido, pero puede llevar algún tiempo comenzar a comprar las materias primas necesarias para la producción después de recibir el pedido, por lo que normalmente enfrentan el riesgo de un aumento en los precios de las materias primas o una caída de los precios de los bienes de inventario adquiridos. Si las empresas procesadoras de plástico compran y se cubren en el mercado de futuros mientras reciben pedidos, pueden asegurar los costos de compra por adelantado. Siguiendo tomando como ejemplo a las empresas procesadoras de LLDPE, a finales de 2008, una empresa de películas agrícolas que utilizaba LLDPE como principal materia prima encomendó a una agencia internacional la importación de 10.000 toneladas de LLDPE importado que llegaron en febrero y marzo. El precio osciló entre 7.600 yuanes por dólar. tonelada a 8.500 yuanes/tonelada espera. Después del Festival de Primavera, el mercado de futuros tomó la iniciativa en una ola de aumento de precios, y el precio del LLDPE aumentó rápidamente de 8.400 yuanes/tonelada a 9.200 ~ 9.300 yuanes/tonelada. En el mercado al contado, debido a la lenta demanda, los lentos aumentos de precios y las débiles ventas, el inventario del contrato de futuros LLDPE 0903 está en 9.200 ~ 9.300 yuanes/tonelada.
Apenas se puede vender a 8.800 yuanes por tonelada. Muchos productos importados de bajo precio aún no han llegado al puerto. Se espera que haya una gran presión para aumentar los precios. En este caso
Las empresas de películas agrícolas venden el contrato 0903 y el contrato 0905 en el mercado de futuros, manteniendo corto el valor de las materias primas importadas a un costo de hasta 8.500 yuanes/tonelada. en 700~800 yuanes/tonelada de beneficio. Después de 10 días en febrero, el precio del contrato 0905 cayó bruscamente, incluso por debajo del precio spot de 1.000 yuanes/tonelada en el mismo período. Aunque el precio de las películas agrícolas también se desplomó en ese momento, la empresa evitó con éxito el riesgo de caída de los precios de las acciones de las materias primas gracias a la cobertura de futuros sobre las materias primas.
Las empresas procesadoras de PVC también enfrentan el riesgo de un aumento de los precios de las materias primas y una caída de los precios de los productos, y también pueden utilizar el mercado de futuros de PVC para mantener el valor del inventario comprado. De acuerdo con el progreso del procesamiento y la cantidad de productos vendidos, compre y cierre gradualmente posiciones en el mercado de futuros hasta que se digiera todo el inventario. China tiene un exceso de capacidad en cloruro de polivinilo. La Figura 3 muestra la producción de PVC de 2002 a 2011. Como se puede observar en el gráfico, la producción de PVC ha ido creciendo en general, siendo la producción en 2011 de 12.952.000 toneladas. La Tabla 1 muestra los datos de producción mensual de PVC en 2012. De enero a octubre de 2012, la producción acumulada fue de 11.109.500 toneladas, un aumento interanual del 1,93%. Sin embargo, en comparación con la enorme base de capacidad de producción, la tasa operativa general de la industria todavía ronda el 60%.
Las estadísticas muestran que de enero a octubre, la superficie de construcción de vivienda nueva a nivel nacional ascendió a 1.467.921.950 metros cuadrados, una disminución interanual del 8,5%. La superficie total de construcción es de 5.381.492.035 metros cuadrados, un aumento interanual del 13,3%, pero la tasa de crecimiento ha ido disminuyendo en los primeros diez meses. La superficie de ventas de edificios comerciales disminuyó un 1,1% interanual. Se puede observar que la demanda de PVC en el sector inmobiliario está disminuyendo.
Desde que los futuros de PVC comenzaron a cotizar para su negociación, el mercado se ha desarrollado rápidamente y ha funcionado bien, mostrando cinco características principales: en primer lugar, la negociación es activa y el tamaño del mercado se ha desarrollado rápidamente. Desde la cotización de los futuros de PVC, el aumento mensual promedio ha alcanzado el 273%, lo que lo convierte en la más exitosa entre las tres variedades petroquímicas cotizadas en China en los últimos años. El volumen de negociación promedio en los cinco meses anteriores a la cotización fue 29 veces y 11 veces mayor que el de LLDPE y PTA respectivamente, y las posiciones promedio al final del mes fueron 18 veces y 4 veces mayores que las de LLDPE y PTA respectivamente. En segundo lugar, el lanzamiento es fluido y el efecto de marca es sobresaliente. Los días 6 y 16 de septiembre de este año se completó con éxito la primera entrega de futuros de PVC, con un total de 18.400 lotes y 92.200 toneladas entregadas. En la entrega participaron 31 miembros y 51 clientes de la industria. La entrega se realizó sin ningún incumplimiento de contrato. La entrega de futuros de PVC adopta un sistema de "inspección de calidad + marca recomendada". Las marcas recomendadas son favorecidas por las empresas receptoras, lo que mejora la eficiencia y la integridad del mercado. En tercer lugar, el número de clientes está creciendo rápidamente y los clientes corporativos participan activamente. En 5 meses, participaron más de 40.000 clientes, alcanzando el nivel de cotización y comercialización de LLDPE en los últimos dos años. Entre ellos, la participación de clientes corporativos es muy alta. A finales de septiembre, las posiciones corporativas representaban el 62,69% del total de posiciones de PVC, superando a muchas variedades maduras. En cuarto lugar, el precio spot está estrechamente relacionado y se refleja el efecto de descubrimiento de precios.
En los últimos cinco meses, el coeficiente de correlación entre los precios de futuros del PVC y los precios al contado alcanzó 0,8259, lo que tiene una fuerte correlación positiva. Los precios de futuros reflejan los cambios en el mercado al contado con prontitud y precisión. En quinto lugar, la función de aversión al riesgo ha ido mejorando gradualmente y el efecto de aversión al riesgo ha sido notable. Después de la cotización de futuros de PVC, las empresas al contado han participado con mucho entusiasmo. Algunas empresas han logrado buenos efectos de preservación del valor en el proceso de operación real. Han surgido una serie de casos típicos que pueden servir de referencia para otras empresas relacionadas. el funcionamiento estable de las empresas.