Optimizar la traducción
En vista de ello, este artículo pretende optimizar el nivel de endeudamiento, el nivel y tipo de dividendos, y la inversión "exógena" en la etapa de cultivo.
El modelo debe identificar características importantes del mundo real relevantes para optimizar estas políticas y debe ser fácil de implementar.
El modelo debe reconocer que las características del mundo real son significativamente relevantes para optimizar cada una de estas estrategias, y también debe estar sujeto a implementación en todo momento.
Las características básicas de este modelo son las siguientes.
Las características básicas de este modelo son las siguientes.
En primer lugar, de conformidad con la práctica estándar en la evaluación de proyectos de inversión, el modelo utiliza un formulario DCF de períodos múltiples con una tasa de descuento ajustada al riesgo en un formulario WACC, lo que permite calcular los costos de quiebra a través del costo de deuda.
En primer lugar, el enfoque estándar es evaluar proyectos de inversión, y el defecto del modelo es la forma WACC de la tasa de descuento ajustada al riesgo, por lo que los costos de endeudamiento se permiten exante a través de los costos de quiebra.
En segundo lugar, en consonancia con la importancia de los impuestos sobre la renta personal para las políticas óptimas de deuda y dividendos, el modelo reconoce que las tasas del impuesto sobre la renta personal varían según el inversor y la forma de ingreso, lo que permite el aplazamiento mediante la reducción de la tasa impositiva efectiva. Impuesto sobre las ganancias, teniendo en cuenta los regímenes fiscales tradicional y de distribución de dividendos.
En segundo lugar, en consonancia con la importancia del impuesto sobre la renta personal para las políticas ideales de deuda y dividendos, el modelo reconoce que los saltos en las tasas del impuesto sobre la renta personal también se presentan de diferentes formas para los inversores y nos permite seguir eligiendo capitalizar El impuesto sobre las ganancias es un sistema tributario que reduce la tasa impositiva efectiva y tiene en cuenta los principios clásicos y de imputación de dividendos.
En tercer lugar, el modelo reconoce que el nivel de dividendos e intereses afecta la demanda de emisión de acciones y el costo asociado de la emisión de acciones (en detrimento de
En tercer lugar, el modelo reconoce la necesidad de disfrutar de dividendos y El impacto del nivel de interés, que se relaciona con el costo de emisión de acciones (obstaculiza dividendos e intereses más allá del punto de emisión de acciones).
Se inducen dividendos e intereses, así como cuestiones de reparto más allá del momento determinado).
En cuarto lugar, el modelo reconoce que el nivel de dividendos e intereses afecta el nivel de inversión "financiada internamente", que puede tener un valor actual neto negativo (lo que fomenta los dividendos y los intereses hasta que se evite este tipo de inversión). .
En cuarto lugar, el modelo reconoce que el nivel de dividendos e intereses afecta el grado en que las inversiones "financiadas internamente" pueden tener un valor presente neto negativo (y fomentan los dividendos y los intereses, momento en el cual se evitan dichas inversiones). ).
Obviamente, otros aspectos de la política de deuda y dividendos no pueden incorporarse fácilmente en este análisis, especialmente aquellos relacionados con problemas de agencia y asimetrías de información.
Obviamente, habrá otras políticas de deuda y dividendos que no pueden encajar fácilmente en el análisis de este artículo, la mayoría de las cuales están particularmente relacionadas con problemas de agencia y asimetrías de información.
Por lo tanto, nuestros resultados están sujetos a esta advertencia.
Entonces, nuestro resultado es una advertencia.
El artículo comienza optimizando las políticas de dividendos y deuda para un nivel dado de "inversión" en financiamiento externo, y luego considera el impacto de la optimización.
Al optimizar los dividendos para un nivel dado de "inversión" en financiamiento externo y políticas de deuda vigentes, luego considerar una adopción óptima.
Políticas de deuda y dividendos para dichos niveles de inversión
Niveles de inversión como políticas de deuda y dividendos.