Con cientos de millones de activos en sus manos, todavía están preocupados por sus medios de vida

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Autor | Hu Zhanjia

Imagen del título | Visual Visual China

Los capitalistas de riesgo que van al extranjero están experimentando una experiencia cruel Y hay una opción realista: avanzar o retroceder en los mercados extranjeros.

Ya sea BAT el primero en apostar en el extranjero o los principales capitalistas de riesgo que han estado en el extranjero durante varios años y han logrado resultados iniciales, se enfrentan al mismo problema en este momento. Según un experto de la industria cercano a los negocios de Alibaba en el extranjero, Alibaba no pondrá un pie en el mercado indio en el corto plazo. Lo que supo es que, además de los gigantes, varios capitalistas de riesgo pequeños y medianos han decidido no mirar a los mercados indio y estadounidense dentro de dos años.

India - Europa y Estados Unidos - Sudeste Asiático - África y otras regiones son la hoja de ruta más común para las inversiones en el extranjero para la mayoría de las instituciones. Pero ahora esta composición está cambiando.

"Por supuesto, los mercados indio y estadounidense tienen un mayor impacto en el capital de riesgo". Un practicante de inversiones extranjero que no quiso ser identificado dijo que cuando el gobierno indio emitió por primera vez una prohibición en junio de este año, Las empresas en las que invirtieron en empresas indias despidieron inmediatamente al 80% de sus empleados para reducir gastos, y esto es sólo un pequeño microcosmos de la actual situación de supervivencia de las tropas extranjeras.

Ante la situación actual, los capitalistas de riesgo parecen ser más pesimistas que los empresarios de primera línea. "Debido a la epidemia, no hay forma de ir al área local para realizar la debida diligencia y es imposible inspeccionar el mercado". Meng Deyang, vicepresidente del Fondo Qingsong, dijo que los rendimientos de proyectos anteriores en India no fueron tan buenos. tal y como se esperaba, lo que también obligó al equipo a volver a centrar su atención en el país.

En medio de la expectativa, la confusión y lo desconocido, ya sea que se esté perdiendo el entusiasmo por los mercados extranjeros o que sigan luchando a nivel local, los capitalistas de riesgo están comenzando a mostrar sus diversas formas de globalizarse.

Renacimiento

"De hecho, es más difícil que antes (la epidemia)", dijo Wu You, fundador de Mirror Lake Capital.

Jinghu Capital, que invierte principalmente en el mercado médico estadounidense, levantó su primer fondo en 2017 con un monto de 280 millones de dólares. En casos de inversión anteriores, los proyectos estadounidenses representaban la mayoría. , en esta región Los dividendos ya no existen.

"Algunos fondos en dólares estadounidenses han comenzado a adoptar estrategias para el mercado chino. Se ha vuelto difícil para proyectos previamente invertidos, como medicamentos relacionados con el cáncer de mama, ingresar al mercado chino", dijo impotente Wu You. que este tipo de En estas circunstancias, el diseño de Jinghu Capital de "inversión global, aterrizaje en China" ha sido cuestionado gradualmente. "No importa incluso si el segundo accionista es estadounidense y, según algunos fondos en dólares estadounidenses que conocemos, algunos de sus LP esperan que GP pueda despedir a empleados chinos".

En este caso, Mirror Lake Capital La situación actual que enfrentan los proyectos estadounidenses que han hecho apuestas en el pasado no es optimista Según Wu You, además de que algunos fondos en dólares estadounidenses comienzan a adoptar estrategias para el mercado chino y crecen hasta el punto de resistirse a los talentos, incluso locales. Los proyectos estadounidenses han comenzado a adoptar estrategias para el mercado chino. Los capitalistas de riesgo con antecedentes chinos se han vuelto cautelosos y se lo pensarán dos veces antes de aceptar el dinero.

El duelo entre diferentes tipos de fondos se está produciendo

Chen Nengjie, fundador y director ejecutivo de Fund of Funds Weekly, expresó una situación similar. Los médicos de cabecera a los que sirven también han comenzado a convertirse. más cautelosas Las instituciones de primer nivel han comenzado a recibir dinero del sudeste asiático, así como dinero de Europa y Medio Oriente. Las instituciones de segundo y tercer nivel enfrentan dificultades para recaudar fondos. "La inversión es más lenta, la consideración es más cuidadosa y las consideraciones políticas están comenzando a ocupar una posición más importante".

Sin embargo, algunos capitalistas de riesgo que no están dispuestos a renunciar y están dispuestos a seguir defendiendo el original El mercado ha comenzado a hacer sus mejores esfuerzos, esforzarse por "empacar" usted mismo. Para los capitalistas de riesgo, sólo cuando los retornos del proyecto sean buenos, la siguiente ronda de recaudación de fondos se realizará sin problemas. Si los retornos en otros mercados no fueron buenos antes, entonces sólo podrán limpiar el plato anterior y comenzar de nuevo con una identidad diferente.

Dai Yisi, un investigador sobre las relaciones entre China e India, dijo que algunos capitalistas de riesgo que no estaban dispuestos a abandonar el mercado indio comenzaron a cambiar de caparazón y a establecerse en Singapur para continuar invirtiendo en la India.

También está el hecho de que algunos capitalistas de riesgo se muestran reacios a retirarse de la India. Aunque los capitalistas de riesgo estadounidenses y chinos compiten entre sí de manera abierta y encubierta, los capitalistas de riesgo chinos han descubierto empresarios y modelos de negocios con características chinas. No puede reemplazar completamente el estilo de juego en un corto período de tiempo. "Los capitalistas de riesgo estadounidenses invierten más en empresarios locales en la India, mientras que los capitalistas de riesgo chinos invierten en empresarios con genes chinos. Hay una diferencia".

Además de cambiar el nombre, transformar y recaudar una ronda de fondos Además Debido a los nuevos fondos, algunos capitalistas de riesgo han comenzado a cambiar su negocio y continúan invirtiendo en otro campo de batalla.

La mentalidad de caza de gangas

“Todo el mundo tiene una mentalidad de caza de gangas”. Como uno de los primeros capitalistas de riesgo que se fue al sudeste asiático, Shi Lulei, socio de Deep Sea Capital, describió la realidad que enfrentan los capitalistas de riesgo que viajan al extranjero después de la epidemia.

En junio de este año, algunos capitalistas de riesgo acudieron a él para preguntarle sobre cuestiones de inversión en el Sudeste Asiático. "Anteriormente, estas instituciones apostaban en los mercados europeo, americano e indio, y básicamente no miraban. el mercado del Sudeste Asiático", dijo Shi Lulei. "A los ojos de estos capitalistas de riesgo, la población del mercado indio es lo suficientemente grande y la tecnología y el poder de consumo de los mercados europeo y estadounidense son lo suficientemente fuertes. Siempre pensaron que el Sudeste Asiático era relativamente discreto y misterioso, y que no era interesante en términos de calor."

Aunque busca, la mayoría de sus capitalistas de riesgo no entienden este campo, pero aún así no detendrán su entusiasmo por expandirse al sudeste asiático, al igual que cuando ingresaron por primera vez al mercado indio. . "Están un poco ansiosos y quieren invertir dinero rápidamente. Incluso si se trata de un proyecto muy común, están dispuestos a apostar".

Pero lo que hace que Shi Lulei se sienta increíble es que algunos de los proyectos que Invertido, incluso algunos equipos. Todos todavía estamos en China, y nuestra comprensión del mercado del sudeste asiático se limita a datos y sentimientos, sin mencionar nuestra comprensión de la cultura y las políticas locales. En este momento, el valor indirecto de la cadena de suministro de China también se ha elevado a un nuevo nivel.

En la actualidad, el sudeste asiático se ha convertido en un punto de acceso para los capitalistas de riesgo.

Shi Lulei dio un ejemplo. Un equipo chino conocido como "Local Meituan" completó decenas de millones de dólares en Después del. Rápidamente se formó una ronda de financiación, un equipo de 100 personas y se reclutó a muchas personas talentosas de los principales gigantes de China. Sin embargo, después de la hora local, los datos eran sombríos y alarmantes: “Sólo hay unos 20 pedidos en la plataforma cada día. ”

En opinión de Shi Lulei, los capitalistas de riesgo se han apresurado a cambiar de proyecto y no pueden tener un conocimiento profundo de las culturas locales de las diferentes regiones y la fragmentación entre ellas al seleccionar proyectos, por ejemplo, a los ojos del pueblo chino. , pedir comida para llevar se ha convertido en un hábito y, para los asiáticos del sudeste, aunque generalmente son vagos, les gusta cenar juntos. La cultura de compartir en familia, con amigos y en fiestas es muy fuerte y están más dispuestos a pasar tiempo para disfrutar de la vida. .

“Si no se comprenden los hábitos gastronómicos locales, los empresarios simplemente copian los productos chinos y los inversores utilizan una experiencia pasada limitada para juzgar los proyectos, entonces es probable que la prisa y el desperdicio de velocidad sean en vano”.

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Para Deep Sea Capital, invertir en el sudeste asiático ha costado mucho, pero en opinión de Shi Lulei, los capitalistas de riesgo que ingresan al mercado ahora quieren llegar a la cima rápidamente. "Muchos equipos creen que comprenden muy bien a la población local, pero al final fallan en la localización". Shi Lulei dijo que el ritmo de inversión actual se ha desacelerado gradualmente y que la inversión en el Sudeste Asiático no es tan simple como se imaginaba.

La mentalidad de "encontrar rápidamente proyectos con buen flujo de caja y altos rendimientos e invertir dinero rápidamente" ha comenzado a extenderse en la mente de un gran número de capitalistas de riesgo.

La imaginación del "Nuevo Mundo"

Aunque los mercados indio y estadounidense han asestado un duro golpe a toda la expansión de Internet de China en el extranjero, sólo hay unos pocos capitalistas de riesgo como Shi Lulei que han ralentizado el ritmo y la mayoría de ellos todavía creen en la imaginación de nuevos mercados.

Como empresa que se ha visto muy afectada en el mercado indio, el fundador de APUS, Li Tao, dijo que casi 10 productos han sido retirados de los estantes locales, pero él y su equipo continúan siendo optimistas sobre los mercados extranjeros y están desplegándose activamente en otras regiones.

Al tener la misma situación que Li Tao, Lou Yun, fundador de Club Factory, una de las primeras empresas prohibidas en India, dijo en una entrevista que se retiraron de India y estaban cambiando su enfoque hacia otras Por último, también buscamos oportunidades en nuevos mercados.

Más importante aún, en su opinión, además de los mercados de EE. UU. e India, aún queda por aprovechar el potencial de muchos otros mercados, especialmente en el campo del juego. Incluso si se abandona el mercado de EE. UU., otras regiones de. El mundo todavía está firmemente arraigado. Controla casi el 90% del mercado.

Calles de la India

A medida que los emprendedores se centran en nuevos mercados, los capitalistas de riesgo detrás de ellos también están haciendo lo mismo.

El Bertelsmann Asia Investment Fund, que había apostado por Club Factory en sus primeros días, ha comenzado a poner sus ojos en Europa desde la India, especialmente después de que los desafíos geopolíticos del comercio electrónico extranjero en la India se han acelerado. sus esfuerzos.

Se puede decir que los capitalistas de riesgo que han sufrido grandes pérdidas en otros mercados necesitan encontrar urgentemente un nuevo continente para cultivar. La transición de lo online a lo offline y encontrar campeones ocultos en el campo offline es la mayor motivación para que muchos capitalistas de riesgo se trasladen a nuevos mercados.

Wu Shichun de Meihua Venture Capital dijo al participar en una actividad en el extranjero que todavía hay muchos dividendos que no se han aprovechado en Medio Oriente, África y otras regiones. Para los empresarios chinos, las ventajas de la cadena de suministro. El emprendimiento en el extranjero también está aumentando. Al invertir, todavía existen oportunidades en el comercio, las marcas, el consumo, los juegos y otros campos.

A medida que más y más capitalistas de riesgo acuden a nuevos mercados, comienza a producirse una escena mágica en estas áreas, la situación de los proyectos pasados ​​que persiguen a los inversores comienza a cambiar a inversores que buscan buenos proyectos.

Quizás para los VC sea algo que agradecer el hecho de que todavía haya un mercado para ver e invertir.

¿Se avecina una reorganización?

Cuando hay un problema sistémico, se puede decir que cada individuo involucrado en él no puede escapar. La aparición del cisne negro de la epidemia no solo ha provocado cambios trascendentales en el mercado exterior, sino que también ha perturbado el ritmo de inversión de los capitalistas de riesgo.

Según la investigación de IT Orange sobre 10 instituciones de inversión extranjeras, incluidas GGV Capital, SAIF Partners, Vertex, Shunwei Capital y Sequoia Capital China, a partir de 2020, hasta el 13 de abril, solo se han producido dos eventos de inversión: Indonesia La plataforma agrícola B2B TaniHub, en la que participó Vertex Investment, y el desarrollador de software empresarial de inteligencia artificial de Singapur, Eureka, en el que participó Gobi Ventures.

Antes de la epidemia, entre las 10 muestras estudiadas, 8 instituciones participaban en proyectos en el extranjero, entre ellas EpiFi, un banco indio de nueva generación invertido por Sequoia Capital China, y bancos indios como Shunwei Capital, un audio. y plataforma de comercio electrónico de vídeos para mujeres.

Después del brote, el número de inversiones de capital chino en el sudeste asiático también disminuyó significativamente.

La inversión en África y América del Sur alcanzó un "punto de congelación" en el primer trimestre de 2020. Entre los casos de inversión de capital chino en el extranjero en el primer trimestre, casi el 80% de la inversión se produjo en América del Norte y Asia. En el pasado, los capitalistas de riesgo extranjeros que hacían movimientos rápidos y tenían una moral alta no creaban mitos sobre el capital, sino que entraban temprano en el período del "frío invierno".

En cuanto a si habrá una reorganización de los VC que se globalicen en el futuro, un número considerable de VC dijeron que no lo harían, “para los VC que han formado su propio estilo de juego único, incluso si se han perdido Las oportunidades de inversión nacional en las últimas décadas, perdieron los dividendos del auge de Internet y de Internet móvil, pero pueden surgir aprovechando esta oportunidad. Este "aumento" se refiere a centrarse en los líderes en la segmentación en el extranjero ", aunque algunos capitalistas de riesgo lo harán. caerán, algunos resurgirán, pero esto no significa que el patrón general vaya a cambiar.

Sin embargo, algunos VC dijeron que definitivamente se producirá una reorganización. Por un lado, el fuerte ataque de los fondos en dólares estadounidenses en el mercado global en este nodo eliminará a algunos VC rezagados; En el mercado original comenzará a apuntar a mercados en blanco como Oriente Medio y África, en las mismas condiciones, todos los capitalistas de riesgo se encuentran en la misma línea de partida, y este es el momento de reorganizarse.

Una vez pasado el riesgo, ¿qué tipo de características pueden tener los capitalistas de riesgo para seguir ganando terreno en el extranjero? También dieron sus propias sugerencias:

En primer lugar, investigar sobre la política. Medio ambiente y localización La investigación es imprescindible.

En segundo lugar, debe haber un fuerte apoyo del middle y back office, un sistema operativo completo en términos de diseño estratégico y cartera de inversiones, y un diseño de inversión global, en lugar de simplemente apostar por un mercado único.

En tercer lugar, al seleccionar un proyecto, el equipo fundador debe ser un equipo chino, y al juzgar el proyecto, debemos prestar atención a si los puntos establecidos en China todavía se establecen localmente. Solo de esta manera. El modelo chino fue llevado al extranjero.

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