Las cuentas a pagar de las inmobiliarias superan los 3,5 billones, convirtiéndose en una potente herramienta para evitar las “tres líneas rojas”
El 29 de junio, 3TREES (603737, Stock Bar) anunció que la factura de aceptación comercial (en lo sucesivo, "factura comercial") que se suponía expiraría el 31 de marzo de este año) está vencido, involucra a dos empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa, una de las cuales tiene una factura vencida de 51.370.600 yuanes y la otra tiene una factura vencida de 148 yuanes. Posteriormente, una empresa de bienes raíces con una gran cantidad atrasada respondió a un periodista del Securities Times que la factura atrasada se había pagado a principios de junio de este año.
Este es un anuncio discreto, pero una vez más abrió la puerta a que las empresas inmobiliarias utilicen letras comerciales para recaudar fondos de forma encubierta. Hay un detalle en el anuncio del tío San. El anuncio indicó que la proporción de desarrolladores inmobiliarios de primer nivel, principalmente empresas inmobiliarias líderes, aumentó, lo que resultó en el crecimiento continuo de la compañía en el saldo de documentos por cobrar durante el período del informe.
Dado que el pago de facturas se incluye en las cuentas por pagar y los efectos por pagar en el balance, y se refleja como la deuda sin intereses de la empresa, las empresas inmobiliarias no sólo pueden sustituir la financiación mediante el pago de facturas, sino también utilizar el Las "tres líneas rojas" Las líneas rojas (indicador del ratio de deuda neta y indicador del ratio de deuda a corto plazo en efectivo) se reducirán bajo supervisión. Como resultado, un gran número de empresas inmobiliarias han ajustado su estructura de deuda aumentando las cuentas por pagar y las facturas, y ampliado su ocupación de capital de proveedores upstream.
Las estadísticas muestran que en el primer trimestre de 2018, los pasivos que devengan intereses de las empresas inmobiliarias cotizadas (incluidos los préstamos a corto plazo, los pasivos no corrientes con vencimiento en un año, los préstamos a largo plazo y los bonos por pagar ) creció a una tasa interanual del 24,09%. En el primer trimestre de 2021, esta tasa de crecimiento se redujo al 2,5% y la tasa de crecimiento de la deuda que devenga intereses ha mostrado una clara tendencia a la baja. Sin embargo, los documentos por pagar y las cuentas por pagar están aumentando enormemente. A finales de 2020, la escala de cuentas por pagar y efectos por pagar de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa aumentó a aproximadamente 3,54 billones de yuanes. El aumento sustancial de la escala de la "deuda oculta" de las empresas inmobiliarias ha provocado un aumento de la escala de la deuda total de las empresas inmobiliarias, pudiendo incluso sobreestimar la solvencia de las empresas inmobiliarias.
El rápido aumento del importe de las cuentas por pagar y las facturas de las empresas inmobiliarias ha traído riesgos que no se pueden ignorar. Se informa que el banco central y otras autoridades reguladoras han tomado medidas para incluir los datos de las facturas comerciales de las empresas inmobiliarias piloto dentro del alcance del seguimiento, exigiendo a las empresas inmobiliarias que informen los datos de las facturas comerciales de las "tres líneas rojas" de los datos de seguimiento. cada mes.
Un periodista de Securities Times pidió al departamento correspondiente del banco central que verificara las noticias anteriores, pero la otra parte dijo que no respondería. En el difícil entorno externo general de la industria, el pago de la "deuda oculta" de las cuentas por pagar afectará inevitablemente la liquidez de las empresas y pondrá a prueba la solvencia de las empresas inmobiliarias y la capacidad de rotación de los proyectos.
Las empresas inmobiliarias utilizan letras para financiarse de forma encubierta.
Desde 2018, ante las fluctuaciones en el mercado inmobiliario y la continua regulación de políticas, especialmente la política de "tres líneas rojas" emitida por las autoridades reguladoras el 20 de agosto de 2020, las empresas inmobiliarias han comenzado a ajustar sus estructuras de pasivos y optimizar los indicadores de apalancamiento.
Según las estadísticas de un periodista de Securities Times, en 2020, la escala de aceptación de facturas comerciales por parte de las empresas inmobiliarias fue de aproximadamente 366,7 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 36,2%. La aceptación de facturas comerciales por parte de las empresas inmobiliarias ha aumentado significativamente.
Un proveedor upstream de un promotor inmobiliario dijo a los periodistas: “Actualmente, casi el 60% de las empresas inmobiliarias utilizan facturas comerciales para la adquisición de materiales, el pago de proyectos, etc., mientras que el 40% de las empresas inmobiliarias lo hacen principalmente. No utilizar facturas comerciales Las calificaciones son demasiado pobres, la liquidez es baja y el mercado no lo reconoce. El pago de facturas comerciales se realiza a lo largo de toda la cadena de la industria inmobiliaria, incluidas las licitaciones, el desarrollo y la construcción, las adquisiciones, el diseño, las ventas y otros. aspectos.”
Desde principios de este año, ha habido muchos casos de muchas empresas inmobiliarias involucradas en multas comerciales impagas, como China Fortune Land Development (600340, Stock Bar), Sunshine City (. 000671, Stock Bar), Bienes Raíces, COFCO Holdings y Rongsheng Development (002146, Stock Bar).
“En realidad, es normal en la industria retrasar el pago de las facturas de propiedad durante varios meses, pero no ha sucedido. Por ejemplo, cuando cooperamos con Baoneng Real Estate, algunos proyectos se completaron, pero. El pago puede ser de 1 o incluso 2 años. Pagaremos más tarde, pero al final todavía tenemos que pagar. Algunos proyectos requieren nuestros propios fondos. Aunque las ganancias son muy bajas y el ciclo de liquidación es largo, no podemos cooperar", dijo Lao. dijo a los periodistas Wu, un comerciante de bienes raíces y materiales de construcción.
Un detalle en el anuncio de 3TREES reveló que las empresas inmobiliarias líderes suelen tener una posición dominante en las relaciones de cooperación con los proveedores. El anuncio indicó que durante el período del informe, la mayor parte del crecimiento de los ingresos de la compañía provino del crecimiento de los ingresos del negocio de pintura de paredes de ingeniería, mientras que la liquidación de las notas por cobrar de la compañía provino básicamente del negocio de construcción de decoración y pintura de paredes de ingeniería. El saldo de los documentos por cobrar de la empresa coincide en cierta medida con los ingresos relacionados con la ingeniería y los bienes raíces. Esto se debe principalmente al aumento en los ingresos de los clientes de ingeniería inmobiliaria de la compañía durante el período del informe y al aumento en la proporción de. Los promotores inmobiliarios de primer nivel, principalmente China Evergrande, utilizan notas de pago.
En comparación con los préstamos bancarios y la emisión de bonos, la dependencia de las empresas inmobiliarias de las letras es en realidad un comportamiento "crédito". Al exprimir los fondos de los proveedores upstream para aliviar su propia presión de rotación de capital, es en realidad una forma encubierta de financiación. Cuanto más fuerte sea una empresa inmobiliaria, más fácil será conseguir pagos aplazados en colaboración con los proveedores.
Pero en el caso de las letras comerciales, considerando una cooperación a largo plazo, el titular no suele hablar en canales públicos. Cuando la cadena de capital de las empresas inmobiliarias es estrecha, la prioridad del pago de facturas comerciales es mucho menor que la de las instituciones financieras, es decir, los derechos de los acreedores no están completamente protegidos. Durante la entrevista, el periodista supo que es normal que los titulares de billetes comerciales no reciban el pago durante más de 2 o 3 meses, y que existe un fenómeno común de retrasos en las liquidaciones de las empresas inmobiliarias.
Según las estadísticas de los periodistas, todavía hay un gran número de empresas inmobiliarias en el mercado que utilizan facturas comerciales para la liquidación, incluidas hasta 60 empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa, como Vanke, Greenland, Poly Real Estate. (600048, Stock Bar), Jardín Campestre y Sunac. ¿Por qué son tan populares los billetes comerciales?
Zhang Dawei, analista jefe de Centaline Real Estate, dijo a los periodistas que, en comparación con los canales de financiación como préstamos bancarios, emisión de bonos, fideicomisos y gestión de activos, las facturas comerciales tienen un proceso simple y conveniente y no requieren presentaciones complejas, hipotecas, debida diligencia por parte de intermediarios, etc. Las ventajas incluyen procedimientos flexibles y uso flexible de fondos. En segundo lugar, el papel comercial es una muy buena forma de "crédito", porque el papel comercial no ocupa su línea de crédito con las instituciones financieras y no está incluido en los pasivos que devengan intereses. Se ha convertido en una forma importante de reducir el ratio de deuda neta y los préstamos a corto plazo. Ratio de endeudamiento a plazo de las empresas inmobiliarias. En tercer lugar, las políticas de financiación inmobiliaria tienden a ser más estrictas. Desde el lado de la demanda hasta el de la oferta, los préstamos bancarios, los bonos y los canales de financiación atípicos siguen reduciéndose, y las letras se han convertido en los principales canales de financiación de las principales empresas inmobiliarias.
Por lo tanto, aprovechando la ventaja de escala, la cantidad de documentos por pagar ha aumentado rápidamente en los últimos años. Los datos de la Bolsa de Letras Comerciales de Shanghai muestran que en 2020, el saldo total de aceptación de letras comerciales de las 19 principales empresas inmobiliarias alcanzó los 335.574 millones de yuanes, un aumento del 36,59% en comparación con 2019, lo que representa el 9,27% de la factura comercial total. aceptación a nivel nacional.
Las "tres líneas rojas" deberían suponer grandes avances en materia de vivienda.
El 20 de agosto de 2020, el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural y el Banco Popular de China emitieron conjuntamente la política de "tres líneas rojas", específicamente la línea roja 1: la relación activo-pasivo después de excluir pagos anticipados es superior al 70%. Línea roja 2: El ratio de deuda neta es superior al 100%. Línea roja 3: El ratio de deuda en efectivo a corto plazo es inferior a 1 veces. Según las diferentes condiciones de contacto de las "tres líneas rojas", las empresas inmobiliarias piloto se dividen en cuatro niveles: "roja, naranja, amarilla y verde".
Tomando la escala de los pasivos que devengan intereses como objetivo operativo de la gestión financiera, la escala de los pasivos que devengan intereses se establece como el umbral de crecimiento de los pasivos que devengan intereses. Para cada partida reducida, el límite superior. aumenta en un 5%, es decir, si las "tres líneas" son iguales Si excede el umbral, la escala de pasivos que devengan intereses de 2065438 + finales de junio de 2009 es el límite superior y no se puede aumentar la "segunda línea"; "supera el umbral y es el "nivel naranja", y la tasa de crecimiento anual de los pasivos que devengan intereses no debe exceder el 5%; el umbral de la "primera línea" es el "nivel amarillo", la tasa de crecimiento anual de los pasivos que devengan intereses los pasivos no excederán el 10%; si ninguna de las "tres líneas" excede el umbral, se trata de un "expediente verde", y la tasa de crecimiento anual de los pasivos que devengan intereses no excederá el 15%.
El algoritmo específico de las "tres líneas rojas" es: ratio activo-pasivo después de excluir los anticipos de cuentas = (total pasivos-cuentas de anticipos)/(total activos-cuentas de anticipos). Línea roja 2: Ratio de deuda neta = (pasivos que devengan intereses - fondos monetarios) / patrimonio consolidado. Línea roja 3: Ratio de deuda en efectivo a corto plazo = fondos monetarios/deuda que devenga intereses a corto plazo.
Se puede observar que para evitar pisar la línea, las empresas inmobiliarias están plenamente motivadas a ajustar su estructura de deuda. Un método consiste en reducir los pasivos que devengan intereses en el balance trasladando los pasivos que devengan intereses a pasivos que no devengan intereses, como cuentas por pagar, facturas y otras cuentas por pagar. Una comprensión simple es expandir el numerador y reducir el denominador, reduciendo así el indicador explícito del índice de endeudamiento. Por ello, cada vez más empresas inmobiliarias aumentan las cuentas por pagar para aliviar la presión financiera y conseguir operaciones apalancadas.
Liu Xiaoliang, analista inmobiliario de Standard & Poor's Credit Ratings, dijo a los periodistas: "Si la supervisión incluye las facturas comerciales de las empresas inmobiliarias dentro del alcance de las 'tres líneas rojas', creo que tienen un mayor impacto en los indicadores de algunas empresas en la tendencia del entorno financiero. En el contexto de condiciones financieras estrictas y el hecho de que la epidemia aún no ha terminado, es comprensible que las empresas inmobiliarias tiendan a ajustar su estructura de deuda a través de finanzas. Esto significa que es una respuesta natural a las incertidumbres externas y también para encontrar mejores canales de financiación para ellos mismos”. p>
Un ejemplo típico es el de una empresa inmobiliaria líder.
Los pasivos que devengan intereses alcanzaron los 870 mil millones de yuanes en su punto máximo el año pasado, y cayeron a más de 570 mil millones de yuanes en el primer semestre de este año. En sólo un año, disminuyeron en casi 300 mil millones de yuanes, alcanzando así el "interés--" de este año. Los pasivos portantes se reducirán a cinco para finales de junio. Lograr al menos una meta de “línea roja verde”. La empresa inmobiliaria dijo el 30 de junio que su ratio de deuda neta había caído por debajo del 100% y una línea roja se volvió verde.
Sin embargo, en los últimos años las cuentas a pagar y efectos de las inmobiliarias han aumentado significativamente, representando el 65.438+07,5% del total de cuentas a pagar y efectos de las inmobiliarias cotizadas. En particular, sus cuentas por pagar se han convertido en la mayor empresa inmobiliaria, con pasivos totales que se acercan a los 2 billones de yuanes en 2020.
Las estadísticas de desarrollo inmobiliario eólico muestran que la deuda total que devenga intereses de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en 2018 fue de 7,4 billones de yuanes, un aumento interanual del 17,5%; en 2019 fue de 8,2 billones de yuanes, un aumento interanual del 10,8%; en 2020, la escala de la deuda que devenga intereses ascendió a 8,6 billones de yuanes, un aumento interanual del 4,8%. A juzgar por los datos de un solo trimestre, la magnitud de la deuda con intereses de las empresas inmobiliarias cotizadas aumentó un 24,09% en el primer trimestre de 2018 y un 2,5% en el primer trimestre de 2021. Durante el mismo periodo, los ingresos de explotación de las inmobiliarias cotizadas aumentaron significativamente, con un incremento interanual del 112,25% en el primer trimestre de 2021.
Los datos muestran que, si bien la escala de los ingresos operativos ha aumentado significativamente, la escala de los pasivos que devengan intereses de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa sigue aumentando, pero la tasa de crecimiento se ha desacelerado significativamente. Al mismo tiempo, la escala de cuentas por pagar y facturas de las empresas inmobiliarias ha mostrado una gran tendencia al alza.
Según las estadísticas de los periodistas, el total de cuentas por pagar y facturas de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en 2018 fue de 2,1 billones de yuanes, y en 2019 fue de 2,82 billones de yuanes. En 2020, esta escala alcanzó los 3,54 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del 25,5%. Entre ellos, Evergrande fue el más alto, alcanzando 62.1715 millones de yuanes, un aumento interanual del 14,1%, seguido de Country Garden, alcanzando 389.384 millones de yuanes, un aumento interanual del 18,25%; , un aumento interanual del 10,5%.
A medida que la escala de cuentas por pagar y facturas aumenta significativamente, los pasivos totales de las empresas inmobiliarias aumentan en lugar de disminuir. De 2018 a 2020, el pasivo total de las empresas inmobiliarias fue de 19 billones de yuanes, 22,2 billones de yuanes y 24,8 billones de yuanes, respectivamente.
Desde otra perspectiva, según las estadísticas de 100 empresas de muestra de bienes raíces que cotizan en todo el país, la tasa media de rotación de inventario en 2020 es de 0,32, ligeramente superior al 0,3 de 2019. Durante el mismo período, los valores medianos del capital de los accionistas minoritarios, las inversiones de capital a largo plazo y otras cuentas por cobrar de las empresas de la muestra aumentaron un 54,6%, un 20,4% y un 265.438+0,6%, respectivamente. En comparación, la mediana de los activos totales de las empresas inmobiliarias de la muestra aumentó solo un 10,2% en 2020.
Los datos anteriores significan que la eficiencia operativa general de las empresas inmobiliarias de la muestra es limitada, pero al expandir significativamente la escala del capital de los accionistas minoritarios y aumentar la proporción de proyectos fuera de balance, el apalancamiento financiero dentro del perímetro de consolidación se incrementa.
"Aunque las empresas de desarrollo inmobiliario se han visto afectadas por los requisitos regulatorios de las 'tres líneas rojas' y han reducido el apalancamiento financiero en el balance para reducir el número de líneas rojas, el aumento general del apalancamiento en la industria ha "Desde la perspectiva del número de empresas, 100. Entre las empresas inmobiliarias de la muestra, el 65% tiene signos evidentes de operaciones financieras, lo que demuestra que reducir el índice de apalancamiento en el balance a través de medios financieros se ha convertido en una práctica de la industria", dijo Liu. Dijo Xiaoliang.
Cuidado con el deterioro de los indicadores de liquidez de las empresas inmobiliarias
Como se ha mencionado anteriormente, las empresas inmobiliarias reducen el apalancamiento en balance a través de medios financieros, mejorando así los indicadores básicos del "tres líneas rojas" para cumplir con los requisitos reglamentarios. Los datos eólicos muestran que el ratio de deuda neta promedio de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa ha disminuido. El ratio de endeudamiento neto medio de las empresas inmobiliarias cotizadas en 2020 fue del 70,5%, frente al 93,14% en 2019, un descenso significativo. Sin embargo, después de deducir los pagos anticipados, la relación activo-pasivo promedio aumentó de 565.438+0,59% en 2065.438+09 a 53,65.438+09%.
Al respecto, Liu Xiaoliang analizó que el boom de la deuda puede hacer que se sobreestime la solvencia de las empresas inmobiliarias, y el pago de las "deudas invisibles" de las cuentas por pagar también afectará la liquidez de las empresas y pondrá a prueba la solvencia de las empresas inmobiliarias, capacidad de endeudamiento y capacidad de rotación de proyectos.
Vale la pena señalar que el ratio de deuda promedio en efectivo a corto plazo de las 100 empresas inmobiliarias de la muestra ha empeorado, cayendo de 2,33 veces en 2019 a 1,18 veces el año pasado. El deterioro del índice de pasivo en efectivo a corto plazo significa una mayor presión de liquidez en la industria, y las empresas inmobiliarias con alta presión de liquidez también enfrentan presiones operativas y de refinanciamiento.
Específicamente, a finales de 2020, el 42% de las empresas tenían una disminución en los pasivos en efectivo a corto plazo en comparación con 2019, y 25 de ellas tenían un índice de pasivos en efectivo a corto plazo inferior a 1 veces. Lo que indica que la presión de liquidez de estas empresas está aumentando gradualmente y la liquidez El riesgo es mayor. Por ejemplo, Tahoe Group (000732, Stock Bar) tenía un índice de deuda en efectivo a corto plazo de 0,24 veces en 2019 y cayó a 0,1 veces en 2020. El índice de deuda en efectivo a corto plazo de China Fortune Land Development cayó de 0,63 veces en 2019 a 0,28 veces a finales de 2020.
Además, estas empresas también exhiben bajas tasas de rotación de inventario y altos índices de endeudamiento neto.
Lian Ping, economista jefe de Zhixin Investment y director del instituto de investigación, dijo que la baja tasa de rotación de inventario significa que las recaudaciones de ventas de las empresas inmobiliarias se han desacelerado hasta cierto punto. Si bien se controla estrictamente el crecimiento de los pasivos que devengan intereses, la recaudación por ventas no puede compensar la disminución de la tasa de crecimiento de los pasivos que devengan intereses. Una vez que las tasas de crecimiento de los pasivos que devengan intereses y los cobros por ventas disminuyen al mismo tiempo, algunas empresas de bienes raíces corren un mayor riesgo de sufrir interrupciones en el financiamiento.
Liu Xiaoliang dijo que si el entorno financiero para las empresas inmobiliarias continúa siendo tenso, el riesgo de liquidez se convertirá en un importante desencadenante de incidentes crediticios para las empresas inmobiliarias.
Bonos de crédito de este año para empresas inmobiliarias
La presión para el reembolso al vencimiento es alta.
De hecho, desde 2016, los canales de financiación de las empresas inmobiliarias se han convertido en el foco de supervisión por parte de las autoridades reguladoras. Desde la promulgación del "Nuevo Reglamento de Gestión de Activos" en 2018, la financiación atípica se ha restringido continuamente y la financiación para empresas inmobiliarias se ha restringido aún más. En 2019, la regulación tomó medidas enérgicas contra la “prefinanciación” y reguló aún más la emisión de bonos inmobiliarios y bonos inmobiliarios en dólares. Desde 2020, a pesar del pico de emisión de bonos inmobiliarios nacionales y bonos inmobiliarios en dólares extranjeros, el uso de los fondos recaudados de los bonos nunca se ha relajado significativamente. Al mismo tiempo, los canales de financiación atípicos, como la Bolsa Financiera, están explícitamente prohibidos, lo que restringe aún más las fuentes de financiación de algunas empresas inmobiliarias.
Utilizar datos para expresarlos es más intuitivo. Según estadísticas de los periodistas, la escala de emisión de bonos nacionales por parte de empresas inmobiliarias en 2016 fue de 870 mil millones de yuanes, con solo 929 bonos emitidos, y el monto neto de financiamiento fue de 798,5 mil millones de yuanes. Pero desde agosto de 2020 hasta julio de este año, el monto neto de financiación de las empresas inmobiliarias ha sido negativo durante 10 meses consecutivos. Desde principios de este año, el importe neto de la financiación mediante bonos de crédito nacionales para empresas inmobiliarias ha sido de -290.700 millones de yuanes.
En términos de emisión de bonos en el extranjero, la escala de las emisiones de bonos en el extranjero por parte de empresas inmobiliarias ha ido aumentando desde 2016, alcanzando un máximo de 80 mil millones de dólares (equivalente a 520 mil millones de RMB) en 2019. El 9 de julio del mismo año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió el Documento No. 778 (el nombre completo del documento es "Aviso de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma sobre la Promoción de la Reforma de la Gestión de Registro y Registro de Emisiones de Deuda Externa por Empresas Inmobiliarias”). La deuda extranjera emitida por empresas inmobiliarias sólo puede utilizarse para reemplazar la deuda extranjera a mediano y largo plazo que vence el año siguiente. En 2020, la escala de emisión de deuda extranjera por parte de empresas inmobiliarias se reducirá significativamente a 64.300 millones de dólares. En el primer trimestre de este año, el aumento neto de la deuda inmobiliaria en dólares fue de 7.200 millones de dólares, una disminución del 65% y 72% respectivamente en comparación con el primer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2019. Desde principios de este año, el monto neto de financiación de la emisión de bonos extranjeros por parte de empresas inmobiliarias ha sido negativo durante cinco meses consecutivos, con una financiación neta acumulada de -5.546 millones de dólares.
Lo que es aún más difícil es que las empresas inmobiliarias también marcarán el comienzo de un período pico de pago de deuda este año, y es concebible que la liquidez sea escasa.
Los datos de Wind muestran que en 2021, el monto total de reembolso de los bonos de crédito nacionales de las empresas inmobiliarias (incluido el monto de reembolso al vencimiento, el monto de reembolso anticipado y el monto de reventa) alcanzó un récord. Al 15 de julio, el monto del reembolso de la deuda crediticia interna de las empresas inmobiliarias alcanzó los 646.737 millones de yuanes, un aumento de 126.500 millones de yuanes en comparación con 2020. El reembolso total del año fue de aproximadamente 721,7 mil millones de yuanes, un aumento de 81,4 mil millones de yuanes en comparación con 2020, que involucra 826 bonos vencidos, y la presión de reembolso fue alta.
Esta es solo la escala de vencimiento de los bonos de crédito nacionales. 2021 es también el período pico para el vencimiento de la deuda extranjera de las empresas inmobiliarias. Los datos muestran que al 15 de julio, la escala de vencimiento de los bonos extranjeros alcanzó los 367 dólares estadounidenses (aproximadamente 249,6 mil millones de yuanes), y la escala de vencimientos para todo el año alcanzó los 58,3 mil millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 379,7 mil millones de yuanes), involucrando 207 bonos. Es decir, la escala total de bonos nacionales y extranjeros con vencimiento este año alcanzó 654,38 yuanes + 009,24 mil millones de yuanes.
En el contexto de una creciente presión para el pago de la deuda y un control estricto sobre la tasa de crecimiento de los pasivos que devengan intereses, no se pueden subestimar los riesgos financieros del sector inmobiliario. En el contexto de la prevención y desactivación de riesgos financieros, y con los altos funcionarios del gobierno central enfatizando repetidamente "no especular con la vivienda" y "no utilizar los bienes raíces como un medio a corto plazo para estimular la economía", las operaciones altamente apalancadas de los bienes raíces las empresas serán insostenibles.
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