¿Cuál es la historia de la financiación de proyectos?

La mayoría de la gente piensa que la financiación de proyectos es un fenómeno reciente, pero su historia se remonta a cientos o incluso a casi un milenio. La primera financiación de proyectos registrada fue en 1299, cuando el rey de Inglaterra reclutó al Banco Comercial Florentino para ayudar en el desarrollo de la mina de plata de la isla Devon en el norte de Canadá. Al banco se le otorgó un arrendamiento por un año y, a cambio del pago de todos los costos de la operación minera, acceso a toda la producción de plata extraída durante el año. La Corona no tenía ningún recurso si la cantidad o el valor de los recursos minerales extraídos era menor de lo esperado. Hoy en día, este tipo de préstamo se denomina préstamo de pago de producción. También hubo financiación basada en proyectos en transacciones del siglo XVII y principios del XVIII. Los inversores agradecieron a la Compañía de las Indias Orientales y a la Compañía Británica de las Indias Orientales por financiar sus viajes a Asia. Luego se les pagará en función del número de bienes que realicen en el momento de la venta. Históricamente, estas empresas recortarán sus medidas de financiación especiales para proyectos marítimos o proyectos a medida que haya más financiación a largo plazo y de tipo constante disponible. En los Estados Unidos, la primera financiación de proyectos se produjo en los campos de la utilización de recursos naturales y el sector inmobiliario. En la década de 1930, los exploradores "salvajes" de Texas y Oklahoma utilizaron préstamos de pago de producción para financiar la exploración de yacimientos petrolíferos en problemas. Del mismo modo, los promotores inmobiliarios construyen y financian proyectos inmobiliarios comerciales independientes (incluidas viviendas construidas en obras de construcción) basados ​​en proyectos del siglo XX. En ambos casos, los acreedores sólo tienen derecho a hacer valer sus derechos frente a los proyectos financiados.

En la década de 1970, la financiación de proyectos comenzó a adoptar una modalidad moderna, emprendiendo parcialmente algunos proyectos de desarrollo de recursos naturales a gran escala y, hasta cierto punto, promovió el aumento vertiginoso de los precios de la energía, lo que a su vez condujo a Un aumento en la demanda de energía no convencional por parte de la gente. A principios de la década de 1970, BP recaudó 945 millones de dólares a través de un proyecto de ingeniería para explorar y desarrollar 40 campos petroleros en el Mar del Norte. Por esta época, el proyecto Freeport Minerals financió la extracción de la mina de cobre Ertsberg en Indonesia, y el proyecto australiano Conzinc Riotionto financió la extracción de la mina de cobre Bougainville en Papúa Nueva Guinea. Ya se han puesto en marcha modernas medidas de financiación de proyectos y numerosas estadísticas muestran que a principios de los años 80 se construyeron varias centrales eléctricas de este modo en Estados Unidos. Las crecientes tendencias de los precios de la energía en la década de 1970 llevaron al Congreso de los Estados Unidos a aprobar la Ley de Política Reguladora de Servicios Públicos (PURPA) como una forma de promover la inversión en fuentes de energía alternativas (combustibles no fósiles). El proyecto de ley exige que las empresas de servicios públicos locales compren todos los productos bajo contrato. Los inversores en acciones crearon nuevos tipos de empresas independientes, que poseían sus propias centrales eléctricas y las financiaban con deuda sin recurso. Estas centrales eléctricas son productoras independientes de electricidad.

La siguiente figura muestra un sistema de ingeniería típico, que contiene 65,438 05 componentes que están conectados verticalmente entre sí o mediante algunos convenios contractuales más para formar un IPF. Su característica distintiva es que un desarrollador debe firmar cuatro contratos importantes: (65,438 0) contratos de construcción y equipamiento, en su mayoría contratos generales firmados con contratistas experimentados (2) contratos de suministro de combustible a largo plazo (3) contratos de compra de energía a largo plazo firmados; con servicios públicos acreditados; (4) Contratos de operación y mantenimiento. Estos contratos, y muchos otros, permiten a los líderes del proyecto inyectar capital al proyecto. Debido a que estos contratos se utilizan tan ampliamente, parte de la financiación de proyectos también puede servir como financiación por contrato.

Sistema estándar de financiación de proyectos del IPP

La financiación de proyectos es una forma atractiva de proporcionar reclamaciones limitadas o ilimitadas contra los activos y pasivos del organizador del proyecto. Los prestamistas pueden estar satisfechos con esta cláusula porque el IPP tiene bonos públicos a largo plazo y contratos que califican para préstamos crediticios, junto con el apoyo estable del flujo de efectivo de la contraparte, y por lo tanto puede estar sujeto a estándares convencionales. En la década de 1980, las compañías eléctricas recibieron dos tercios de la inversión total en financiación de proyectos. Debido a esto, antes de la década de 1990, la financiación de proyectos se había convertido en sinónimo de financiación de energía en Estados Unidos. Pero al mismo tiempo surgieron también divisiones.

Un precursor de la financiación de proyectos de ingeniería moderna, el sector público utilizaría bonos municipales exentos de impuestos para financiar la construcción de carreteras, plantas de tratamiento de agua y otros proyectos de infraestructura. Los municipios y otras entidades a menudo confían en su buena reputación y solvencia para obtener depósitos de bonos tradicionales para financiar su propia financiación. Durante mucho tiempo han utilizado bonos de ingresos por dividendos especiales con retorno de flujo de efectivo (emitidos por gobiernos municipales y estatales de EE. UU. y garantizados por los ingresos) como vehículo de financiación.

A principios de la década de 1990, los municipios estadounidenses comenzaron a integrar estrechamente el financiamiento de proyectos de ingeniería con inversiones de empresas privadas para promover una mejor gestión bajo objetivos específicos. Y los patrocinadores pueden compartir el riesgo de manera más efectiva, y estas empresas públicas y privadas pueden tener más financiamiento disponible. De hecho, esto limita el presupuesto del gobierno. En los últimos años, el modelo de cooperación entre el sector público y las empresas privadas (PPP en sus siglas en inglés) se ha estandarizado. Por ejemplo, el Reino Unido estableció la Iniciativa de Financiación Privada (PFI) en 1992, que incluye la financiación y gestión de proyectos de infraestructura social por parte de empresas privadas. En 1999, el Reino Unido había firmado 250 proyectos PFI por un valor total de 1.600 millones de dólares. Aprovechando los primeros éxitos, el gobierno del Reino Unido ha identificado otros proyectos que podrían incorporarse al PFI, incluida la construcción de hospitales, escuelas y prisiones. En los últimos años, muchos países, entre ellos Australia, Irlanda, Italia y Sudáfrica, han establecido IFP similares. El modelo PPP es otro ejemplo de sistema híbrido. El modelo de APP utiliza fondos privados y empresas privadas para establecer y operar fondos de ingeniería, como carreteras, prisiones, escuelas, etc. Históricamente, estos han sido financiados con fondos públicos y con fines de lucro.

A través del modelo de APP, el gobierno transfiere los riesgos de construcción y operación a empresas privadas, y las empresas privadas a menudo pueden recaudar y operar estos fondos de manera más eficiente. Sin embargo, el gobierno prevé riesgos de mercado (por ejemplo, en el caso de los peajes de las autopistas, habrá riesgos relacionados con los ingresos por tráfico). El brazo municipal del gobierno está mejor capacitado para hacer frente a muchos riesgos importantes y de largo plazo que el sector privado (corporaciones). Con la aplicación del modelo de APP en el futuro, se seguirán determinando los roles del sector público y de las empresas privadas en el desarrollo y operación de los fondos de obras públicas. Aquellos proyectos financiados en áreas no tradicionales, como sectores industriales distintos de la industria energética, o en mercados emergentes, recibirán un mayor apoyo de las IFI y otras formas de seguro.

Los inversores están buscando nuevas formas de abordar los riesgos más importantes y controlar los riesgos macroeconómicos, en parte porque la participación municipal proporciona protecciones más débiles de lo que los contratistas de ingeniería pensaban de antemano. En cambio, estos contratistas de ingeniería utilizan el seguro de riesgo político (PRI) para compensar las pérdidas actuales derivadas de la devaluación de la moneda, la expropiación (de tierras o propiedades) y el incumplimiento de los contratos. Como se esperaba, el precio del PRI está aumentando a medida que la demanda comienza a superar la oferta real. Además, las tarifas de terminación de actividades comerciales estándar y otros tipos de seguros comerciales son cada vez más caras. Especialmente después de la tragedia del 11 de septiembre de 2002, el importe de la cobertura de seguro contra riesgos de terrorismo por parte de las compañías de seguros aumentó significativamente. A partir de entonces, las compañías de seguros exigieron una parte de los pagos de la póliza por incidentes terroristas. Anteriormente, este monto se incluía en el monto del seguro general de propiedad y accidentes. Este aumento de los costes hace que sea más difícil financiar muchos proyectos y medidas que ya se han aplicado pero que es necesario intensificar de nuevo. Otros temas particularmente espinosos son los riesgos cambiarios derivados de las conversiones de moneda extranjera, que son un problema mayor para los países en desarrollo y para los proyectos "minoristas" (es decir, aquellos que involucran a usuarios individuales asociados con peajes de autopistas, electricidad y suministro de agua). Actualmente, estos proyectos se financiarán en monedas locales para cubrir las pérdidas provocadas por la depreciación de la moneda, una tendencia cada vez más evidente. Una medida relativamente nueva es el seguro contra la depreciación de la moneda. En 2001, la Corporación de Inversión Privada en el Extranjero (OPIC) y el Bank of America introdujeron una nueva forma de protección contra las pérdidas por devaluación de la moneda. Por ejemplo, en un proyecto hidroeléctrico en Brasil, AES Tiete utilizó 300 millones de dólares en financiación. En estos países sin grado de inversión, el seguro contra la depreciación de la moneda se ha convertido en una fuente importante de fondos de inversión.

En 2002, el capital de todos los mercados mundiales de financiación de proyectos de ingeniería fue de aproximadamente 654.380,35 millones de dólares, incluidos préstamos e inversiones de capital de empresas contratistas de ingeniería, una disminución del 38% con respecto a los 265.43807 millones de dólares en 2006. Durante el período 2003-2007, hubo un crecimiento positivo en la financiación de proyectos de ingeniería, especialmente en el CCG y el Oriente Medio, con una inversión total que creció a una tasa media anual del 23 por ciento. A medida que Oriente Medio se convierte en el mercado de financiación de proyectos más grande del mundo, existe una clara tendencia a que todas las inversiones en adquisiciones desde Dubai hasta todo Oriente Medio se financien con deuda. El interés en la financiación de la deuda ha seguido creciendo constantemente durante los últimos años en los Emiratos Árabes Unidos y, en particular, en el Emirato de Dubai. El cada vez más activo Oriente Medio se ha convertido en el mayor mercado de financiación de proyectos del mundo: durante 2006-2007, los préstamos globales para la financiación de proyectos alcanzaron los 275.500 millones de dólares, de los cuales la financiación de proyectos sólo en Oriente Medio alcanzó los 65.438 millones de dólares. La inversión en infraestructura no se da sólo en proyectos tradicionales centrados en la energía, sino en todas las áreas. Los préstamos para el desarrollo del mercado y las asignaciones de capital de mercado del CCG continúan creciendo rápidamente, y este crecimiento también se observa en el mercado de préstamos sindicados. El mercado de préstamos del Conglomerado del CCG ha seguido creciendo desde 2003. Los préstamos sindicados son mundialmente famosos en el mercado de valores y suman un total de 654.380.905 millones de dólares. Al convertirse en el OPI más grande del mundo (participación 39), Arabia Saudita tiene la participación más grande (participación 47).