Cómo crear un sistema de alerta temprana para las crisis financieras corporativas
En las condiciones del mercado, las empresas enfrentan enormes riesgos e incertidumbres, y las empresas a menudo experimentan crisis financieras o incluso quiebras. La situación demuestra que la crisis financiera no se forma de la noche a la mañana, sino que tiene un largo período de incubación. Por lo tanto, es necesario establecer un sistema de alerta temprana de crisis financiera para emitir alertas tempranas de crisis en el estado incipiente de una crisis financiera para instar a los operadores a tomar contramedidas oportunas y efectivas, mejorar la gestión, evitar que las empresas caigan en quiebra y, de ese modo, proteger la intereses de todas las entidades relevantes.
1. Métodos para construir un sistema de alerta temprana de crisis financieras empresariales
Existen dos métodos para construir un sistema de alerta temprana de crisis financieras empresariales, a saber, análisis cuantitativo y análisis cualitativo.
(1) Método de análisis cuantitativo
El análisis cuantitativo es un análisis de ratios basado en indicadores financieros. Los datos financieros están estrechamente relacionados con el valor corporativo y el estado financiero, y son una expresión cuantitativa del estado financiero de una empresa. En algunos aspectos, la información reflejada por los indicadores financieros es más importante que la información absoluta en los informes financieros corporativos, por lo que los indicadores financieros pueden usarse como indicadores de medición para predecir las perspectivas económicas corporativas. La crisis financiera de una empresa pasará por un proceso gradual desde un cambio cuantitativo hasta un cambio cualitativo. Este desarrollo gradual se reflejará inevitablemente en cambios en algunos indicadores financieros. Por lo tanto, para medir con precisión el estado financiero de una empresa y predecir situaciones de alerta temprana, es clave seleccionar indicadores financieros entre una gran cantidad de factores financieros.
En la actualidad existen dos modelos principales para establecer sistemas de alerta temprana:
1. Es un modelo que predice la posibilidad de una crisis financiera a través de la tendencia cambiante de un ratio financiero único.
Según el principio de selección de indicadores de alerta temprana financiera, los indicadores de alerta temprana financiera se pueden determinar a partir de los siguientes tres aspectos:
(1) Solvencia. Es extremadamente importante predecir la posibilidad de una crisis financiera de una empresa desde la perspectiva de su solvencia. La manifestación más directa de la crisis financiera corporativa es la pérdida de la capacidad de pago del flujo de efectivo, que se manifiesta como una escasa liquidez de los activos y el flujo de efectivo total es menor que la salida de efectivo total, es decir, el flujo de efectivo neto es negativo. En términos generales, cuanto mayor sea la liquidez de los activos de una empresa, mayor será su capacidad para pagar sus pasivos. Generalmente incluyen los siguientes indicadores: índice circulante, índice rápido, tasa de rotación de cuentas por cobrar, tasa de rotación de inventario, índice de deuda neta tangible y índice de cobertura de intereses.
(2) Rentabilidad. La rentabilidad es la garantía del pago de la deuda y del crédito de las empresas. Desde una perspectiva a largo plazo, sólo si una empresa tiene buenas perspectivas comerciales y rentabilidad podrá mantenerse alejada de las crisis financieras. En términos generales, cuanto mayor sea la rentabilidad de una empresa, mayor será su capacidad de financiación externa y de pago de su deuda, y menor será la posibilidad de que se produzca una crisis financiera. Por tanto, es extremadamente importante predecir las crisis financieras a partir de cambios en los indicadores financieros que reflejan la rentabilidad. Los principales indicadores son: margen de beneficio de ventas netas, margen de beneficio de costos y rendimiento sobre los activos totales.
(3) Capacidades de desarrollo. Reflejar las capacidades de acumulación de la empresa y las capacidades de desarrollo sostenible. Cuanto mayor sea este indicador, más rico y fuerte será el capital de la empresa, mayor será su capacidad para utilizar el mercado de valores para recaudar fondos y menor será la posibilidad de una crisis financiera. Los indicadores en esta área incluyen: tasa de crecimiento de las ventas, preservación del capital y tasa de apreciación.
La idea es: primero determinar los indicadores financieros en los tres aspectos anteriores y luego establecer los estándares para juzgar estos indicadores. Al establecer estándares, debemos considerar las condiciones operativas de la empresa, la naturaleza del negocio, el nivel promedio de desarrollo de la industria y la experiencia pasada de la industria, y revisarlos continuamente en función de los cambios reales. Cuando un indicador alcanza un estándar, se puede predecir la aparición de una advertencia financiera. Sin embargo, este modelo tiene limitaciones, porque cada indicador sólo refleja un aspecto de la situación financiera, lo que fácilmente puede generar conflictos en los juicios de diferentes indicadores.
2. Modelo multivariable. Es un modelo que utiliza el valor discriminante total generado por la agregación ponderada de varios indicadores financieros para predecir la posibilidad de una crisis financiera. Utiliza las características de equilibrio inherentes del sistema contable para combinar orgánicamente múltiples indicadores financieros interrelacionados y establece un modelo de función lineal multivariante para reflejar de manera integral los riesgos financieros de la empresa, eliminando así las deficiencias de un solo indicador al evaluar el estado financiero de la empresa. empresa. Actualmente, el modelo de predicción multivariable más influyente y eficaz en la práctica extranjera es el modelo de índice Z. El modelo de índice z es un modelo cuantitativo construido por el académico estadounidense Altiman en 1968 que utiliza el promedio ponderado de cinco indicadores financieros para predecir la quiebra. La función discriminante es:
z = 1,2x 1+1,4x 2+3,3x 3+0,6x 4+0,999 x 5.
Donde X1=activos operativos/activos totales, X2=ganancias retenidas/activos totales, X3=ganancias antes de intereses e impuestos/activos totales, X4=valor de mercado de acciones/valor contable de la deuda, .
Cuando el valor z es mayor que 2.675, indica que la situación financiera de la empresa es buena, y el valor z está entre 1.81-2.675, lo que indica que la situación financiera de la empresa es extremadamente inestable. Cuando el valor z es inferior a 1,81, indica que la empresa tiene un alto riesgo de quiebra. La precisión del modelo del índice Z para predecir la quiebra corporativa en el próximo año es de alrededor del 90%, y la precisión en dos años es de alrededor del 80%, pero tiene poco efecto en la predicción de la quiebra corporativa en más de dos años.
El modelo multivariable contiene casi todos los indicadores con una gran capacidad predictiva, descarta algunos factores sin importancia y es muy conveniente de aplicar. Supera las deficiencias del modelo de variable única que requiere múltiples indicadores y análisis comparativos, lo que requiere analistas. Tener un alto nivel profesional. Sin embargo, es difícil determinar sus variables y criterios.
(2) Método de análisis cualitativo
El uso de algunos indicadores financieros para analizar directamente o construir modelos para predecir la posibilidad de una crisis financiera es solo un aspecto de todo el sistema de alerta temprana financiera. Debido a que parte de la información no financiera que es difícil de cuantificar también es un factor importante que no se puede ignorar, además del análisis cuantitativo, el análisis cualitativo también debe realizarse junto con algunos factores no financieros relevantes para estimar completamente el impacto de diversos factores adversos. factores sobre el estado financiero de la empresa para predecir mejor la posibilidad de una crisis financiera. Se puede realizar desde los siguientes aspectos:
1. En términos generales, un país estable, políticas preferenciales y prosperidad económica serán beneficiosos para el funcionamiento de las empresas. Los cambios en el entorno económico y los ajustes en las políticas económicas nacionales afectarán directa o indirectamente a las empresas. Por ejemplo, durante períodos de inflación, un aumento de las tasas de interés aumentará la carga de intereses de las empresas prestatarias, lo que es perjudicial para sus operaciones. Además, los cambios en las políticas fiscales y tributarias nacionales y en las políticas industriales también tendrán un impacto en las operaciones corporativas.
2. Características de la industria. Diferentes industrias tienen diferentes riesgos financieros. Por ejemplo, algunas industrias están estrechamente relacionadas con otras industrias y su demanda de mercado se ve fácilmente afectada por el ascenso y la caída de otras industrias, por lo que los riesgos financieros son mayores. Por poner otro ejemplo, algunas industrias de alta tecnología tienen las características de altos insumos, alto rendimiento y alta eficiencia, pero también tienen la desventaja de un alto riesgo. Además, la misma industria no tendrá los mismos riesgos financieros en diferentes etapas de desarrollo. Las empresas que se encuentran en la etapa ascendente del crecimiento industrial tienen menos riesgo, mientras que las empresas en las etapas de madurez y declive tienen mayores riesgos.
3. Condiciones del mercado. El precio, la tecnología y la calidad del producto de la empresa satisfacen la demanda del mercado, se venden bien o tienen pocos competidores y el riesgo es bajo. De lo contrario, el riesgo es mayor.
4. Modelo de operación empresarial. La empresa opera con una variedad única y un alcance comercial limitado. Una vez que la situación del mercado cambia, a las empresas les resulta difícil adaptarse y la posibilidad de una crisis financiera es alta.
5. Nivel de gestión empresarial. La falta de experiencia en gestión y la baja calidad de la gestión son las principales causas de la crisis financiera empresarial. Las empresas con altos niveles de gestión tienen sistemas sólidos, buen funcionamiento del sistema, funciones completas y buen estado financiero, y tienen menos probabilidades de sufrir crisis financieras. Además, si la administración puede responder y adaptarse rápida y eficazmente a los cambios en las condiciones del mercado externo, las empresas a menudo pueden evitar con éxito las crisis financieras.
2. Promover activamente la construcción de un sistema de alerta temprana de crisis financieras empresariales
La investigación de mi país sobre alerta temprana de crisis financieras se basa principalmente en el aprendizaje de los resultados de la investigación occidental. A juzgar por la situación actual, la investigación teórica sobre modelos de una sola variable se está volviendo cada vez más profunda en función de las condiciones nacionales, mientras que la investigación sobre alerta temprana con modelos de múltiples variables es básicamente rara. Como se mencionó anteriormente, el modelo univariado tiene sus limitaciones y el modelo multivariado es un método más adecuado para predecir crisis financieras corporativas que el modelo univariado. Actualmente es ampliamente utilizado a nivel internacional, y la tendencia de investigación futura en nuestro país también será la investigación con modelos multivariados. Teniendo en cuenta los diferentes antecedentes sociales y económicos entre China y Occidente, la economía de mercado de China es inmadura y la correlación es imperfecta, el modelo del índice Z de Altman no es adecuado para las condiciones nacionales de China y no se puede aplicar de manera simple y mecánica en China. Sin embargo, dado que las empresas chinas y las estadounidenses tienen el mismo núcleo económico que las entidades microeconómicas, el modelo de Altman, aunque se basa en el análisis de las empresas estadounidenses, debería ser aplicable a la construcción de un modelo de predicción de quiebras para las empresas chinas. Sobre la base de este modelo, se realizan mejoras basadas en el entorno económico y cultural de China.
En la actualidad, se cumplen básicamente las condiciones para establecer un modelo multivariante de alerta temprana de crisis financieras que sea consistente con la realidad económica de China.
En primer lugar, con la profundización de la reforma del sistema de economía de mercado, la promulgación de la Ley de Quiebras Empresariales y la mejora del mecanismo de quiebras, cada vez más empresas han quebrado, proporcionando una gran cantidad de datos necesarios para modelar las bases de datos empresariales en Diversas industrias en mi país. En segundo lugar, con la promulgación e implementación de normas corporativas y normas contables específicas, con la intensificación de la competencia en la industria contable después de unirse a la OMC, la madurez gradual de la industria de la CPA y la escala de la práctica contable, la autenticidad y credibilidad de los datos contables. Los publicados por las empresas también mejorarán enormemente. El establecimiento del modelo de alerta temprana de crisis financiera de China debe basarse en bases de datos de diferentes industrias, seleccionar una gran cantidad de empresas en quiebra y empresas no en quiebra como muestras y construir modelos de predicción de crisis para diferentes industrias en China basándose en la idea de establecer un modelo de índice Z. Con el mayor desarrollo de la economía de mercado, la composición de las variables del modelo, los valores de los coeficientes y los estándares de juicio cambiarán con el tiempo. Por lo tanto, las ecuaciones del modelo deben reestimarse periódicamente para garantizar que reflejen las condiciones más recientes. Además del análisis cuantitativo, el análisis cualitativo también debe incorporar algunos factores sociales que los datos no pueden revelar.
Además, cabe señalar que el modelo de índice Z de Altman todavía tiene ciertas limitaciones en la selección de índices, por ejemplo, no considera el flujo de caja, una variable eficaz para predecir crisis financieras, y no refleja los intereses. Las variables del entorno macroeconómico, como la tasa de desempleo, afectan la precisión de las previsiones. Todas estas son cosas a las que se debe prestar atención al construir un modelo de alerta temprana para la crisis financiera de China.
Además, el método de análisis cualitativo presentado anteriormente también es muy importante. Cada empresa debe elegir según su propia situación y realizar análisis e investigaciones cuidadosos como corrección y complemento de las conclusiones del modelo para hacerlas más claras. correcto y más preciso.