Teoría del flujo de capital internacional y teoría de la inversión directa internacional

La década de 1970 fue una época de rápido desarrollo de las empresas multinacionales. Según información publicada por el Centro de las Naciones Unidas para las Empresas Transnacionales, en 1973 había en el mundo 9.481 empresas multinacionales, con más de 30.000 filiales. El desarrollo de corporaciones multinacionales se ha convertido cada vez más en el principal foco de inversión internacional y ha atraído una atención generalizada. Tomando sólo a los Estados Unidos como ejemplo, la inversión directa de las corporaciones multinacionales estadounidenses en los países desarrollados aumentó de 51.000 millones de dólares a 157.100 millones de dólares a lo largo del decenio de 1970, un aumento de 2,08 veces. Las actividades de inversión en el extranjero de las empresas multinacionales han planteado una serie de nuevos problemas a la inversión internacional y han desafiado la teoría tradicional de los flujos internacionales de capital. Debido a que las razones por las que las corporaciones multinacionales invierten en el extranjero no pueden responderse mediante diferencias tradicionales de ganancias, especialmente cuando un mercado de capitales eficiente puede transferir divisas de países con intereses bajos a países con intereses altos, los intereses puros no pueden explicar la inversión directa en el extranjero. Como resultado, surgió la "Teoría de la Organización Industrial".

1. Teoría de la ventaja del monopolio

Esta teoría fue propuesta por primera vez por los académicos estadounidenses C.P. Kindleberger y S.A. Hymer. La llamada ventaja de monopolio se refiere a la "ventaja exclusiva de los factores de producción" que poseen las empresas multinacionales, incluido un alto grado de concentración de capital, tecnología avanzada, gran capacidad para desarrollar nuevos productos, un sistema de ventas completo y métodos de gestión científica.

Creen que la respuesta a por qué un país invierte en el extranjero debe buscarse en la forma de organización industrial y las ventajas monopólicas que poseen las corporaciones multinacionales. Señalaron que la razón por la que una empresa invierte en el extranjero es porque estas empresas tienen ventajas monopólicas en tecnología, patentes, capital y gestión, y estas ventajas pueden transferirse al exterior a través de organizaciones industriales sin estar controladas por competidores locales. Por lo tanto, aunque estas empresas están en desventaja en términos de costos de transporte y comunicación y comprensión del entorno legal y económico local en competencia con las empresas locales, las ventajas del monopolio pueden compensar completamente estas desventajas, permitiendo a las empresas multinacionales obtener mayores retornos de las inversiones en el extranjero. que los domésticos. Kindleberger también cree que la mayoría de las empresas con estas ventajas son grandes empresas oligopólicas, que pueden ejercer sus economías de escala en la producción y el marketing tanto a nivel nacional como global.

Sus teorías fueron posteriormente desarrolladas y mejoradas por muchos estudiosos desde diferentes perspectivas. Por ejemplo, S. Hirseh enfatizó el efecto de reducción de costos de la inversión directa a partir de los beneficios económicos modelo de la producción y la investigación y el desarrollo científicos, después de estudiar la inversión extranjera en Canadá, D.M. Shapiro concluyó que las grandes empresas de alta tecnología tienen una mayor capacidad para entrar o salir de un país; industria que las empresas ordinarias, y la movilidad del capital es más fuerte y más flexible. Por lo tanto, tienen la capacidad de invertir en lugares adecuados sin estar restringidos por las fronteras nacionales; es inversión paralela y la otra es "inversión vertical". Demostraron a través de modelos de productos que la inversión vertical es el resultado de integrar todo el proceso de producción, evitando distorsiones de precios y fluctuaciones en la oferta de productos o materias primas, y estableciendo sucursales en el extranjero para garantizar el suministro, reducir costos y aumentar el poder de monopolio.

2. Teoría de la internalización del mercado

Otra teoría de la inversión basada en la teoría de la organización industrial es la teoría de la internalización del mercado o teoría de la imperfección del mercado de P.J. Buekley y M.C. La llamada internalización del mercado se refiere principalmente al establecimiento del mercado dentro de la empresa y la sustitución del mercado externo de la empresa por el mercado interno de la empresa. El punto de partida de esta teoría es explorar la incompletitud del mercado externo y explicar los determinantes de la inversión extranjera directa a partir de la relación entre esta incompletitud y la asignación de recursos internos por parte de las corporaciones multinacionales.

Esta teoría sostiene que debido a lo incompleto del mercado externo, si los "productos intermedios", como productos semiacabados, tecnología de procesos, conocimientos de marketing, experiencia de gestión y capacitación del personal, propiedad de la empresa se comercializan a través del mercado externo, no puede garantizar que las empresas maximicen sus ganancias.

Sólo utilizando el método de la inversión extranjera directa para establecer entidades de producción y operación a mayor escala, las empresas pueden formar su propio espacio integrado y un sistema de intercambio interno y transformar las transacciones abiertas del mercado externo en transacciones del mercado interno, podrán resolver el problema de la inversión interna. eficiencia en la asignación de recursos y contradicciones en los mercados externos. Esto se debe a que las transacciones internas minimizarán los costos de transacción. En el mercado interno, los compradores y vendedores tienen una comprensión precisa de la calidad y el precio de los productos, y la información, el conocimiento y la tecnología también pueden utilizarse plenamente, reduciendo así los riesgos comerciales y maximizando las ganancias.

Esta teoría cree que lo incompleto del mercado externo se refleja en muchos aspectos, entre los que se incluyen principalmente: (1) la existencia de compradores monopolísticos dificulta las transacciones de negociación (2) la falta de un mercado de cobertura a futuro; para evitar los riesgos del desarrollo empresarial; (3) No existe un mercado de productos intermedios que implemente precios diferenciales según las diferentes regiones y diferentes consumidores; (5) Intervención gubernamental, etc. Para reducir el impacto de estas imperfecciones del mercado y lograr retornos ideales de las ventajas que tienen las empresas y los productos intermedios que producen, las empresas generalmente invierten en el extranjero.

La teoría señala además que la internalización del mercado depende en última instancia de los siguientes cuatro factores: factores específicos de la industria (naturaleza del producto, estructura del mercado externo y economías de escala, etc.), específicos de la región. factores (distancia geográfica, cultura, etc.), diferencias, características sociales, etc.), factores específicos del país (el sistema político del país, sistema fiscal, etc.) y factores específicos de la empresa (capacidades de gestión del mercado interno de diferentes organizaciones empresariales, etc.). Los más críticos de ellos son los factores específicos de la industria.

Esta teoría es una medida poderosa para abordar las imperfecciones del mercado. Explica que las empresas multinacionales establecidas mediante inversión directa pueden obtener las ventajas de la internalización: menores costos de transacción y riesgos. También explica diversas formas de inversión extranjera directa después de la guerra en cierta medida o dentro de un cierto alcance, incluida la formación y el desarrollo de industrias de servicios transfronterizas, como los bancos multinacionales. Sin embargo, esta teoría es sólo un análisis microscópico. No analiza la producción internacional y la división del trabajo de las empresas multinacionales desde la perspectiva de la integración económica mundial, y también ignora cuestiones como la organización industrial y los lugares de inversión.

3. Teoría del ciclo del producto

Otra teoría de la inversión internacional relacionada con la teoría de la organización industrial es la “Teoría del ciclo del producto” de R. Vernon. Vernon cree que la ley de desarrollo del ciclo de producción de productos de una empresa determina la necesidad de que las empresas ocupen mercados extranjeros e inviertan en el extranjero. Señaló que los productos tienen características propias en cada etapa de su ciclo de vida. En la etapa de innovación de productos, el país innovador tiene una ventaja. Generalmente, la demanda del mercado interno es relativamente grande. En este momento, es más beneficioso organizar la producción interna y la demanda externa se puede satisfacer mediante exportaciones. Una vez que el producto entra en la etapa de madurez, el rendimiento del producto es estable, los mercados extranjeros se están expandiendo y la elasticidad precio del consumo aumenta. En este momento, existe una necesidad urgente de reducir los costos. Si el costo marginal de la producción nacional más el costo de transporte excede el costo promedio de producción en el extranjero, y si todavía hay una diferencia en el precio de la mano de obra en el extranjero, entonces la producción en el extranjero será más beneficiosa. Además, en esta etapa también aparecerán competidores extranjeros, porque a medida que los productos se exporten, la tecnología se irá filtrando gradualmente. En este momento, existirá el peligro de perder las ventajas tecnológicas de los productos innovadores. Para mantener el mercado y evitar la competencia extranjera, es necesario establecer sucursales en el extranjero. Los objetivos de inversión en esta etapa suelen ser países con necesidades similares a las del país de origen y poca diferencia en el nivel tecnológico. Cuando el producto finalmente entra en la etapa de estandarización y la producción se ha estandarizado, la competencia de precios se convierte en el aspecto principal y la ventaja relativa ya no es la tecnología, sino la mano de obra. Para obtener ventajas competitivas, las empresas han acelerado el ritmo de la inversión extranjera directa y han establecido filiales u otras sucursales en países o regiones con bajos costos de producción.

4. Teoría del ciclo tecnológico

Otro académico, S.P. Masee, propuso una "teoría tecnológica" similar a la teoría de Vernon desde la perspectiva de la tecnología y la búsqueda de rentas en la información. Él cree que las empresas gastan enormes sumas de dinero para crear tecnología e "información" en un intento de utilizar estas tecnologías e información para producir y vender productos relacionados para obtener rentas de monopolio. Sin embargo, la protección de las patentes es imperfecta, por lo que sus propósitos de búsqueda de rentas son difíciles de satisfacer a nivel nacional. Las empresas exportarán capital a países que creen que pueden proporcionar protección de patentes adicional con el motivo de la búsqueda de rentas.

Markey señaló que las empresas multinacionales se especializan en la producción de información técnica adecuada para la transferencia dentro de la empresa y se especializarán en la producción de tecnologías complejas para garantizar que se apropien de estas tecnologías y obtengan las rentas debidas. También cree que a medida que se produzcan nuevos productos en masa, la tecnología será cada vez menos importante. Para ello propuso el concepto de "ciclo tecnológico industrial".

Cree que durante la etapa de investigación y desarrollo, las empresas multinacionales tienden a controlar estrictamente estas tecnologías en sus propios países y no las transferirán. En la etapa práctica, impulsadas por la búsqueda de maximizar las rentas, las corporaciones multinacionales exportarán capital al extranjero para establecer sucursales y transferir tecnología a través de ellas. A medida que las empresas multinacionales aumentan sus inversiones en el extranjero y amplían su escala de producción, sus ciclos tecnológicos han alcanzado una etapa de madurez. En este momento, la escala de sus inversiones en el extranjero se reducirá gradualmente a medida que sus tecnologías se vuelvan obsoletas.

Todas las teorías de inversión internacional mencionadas anteriormente relacionadas con la teoría de la organización industrial tienen una característica común, que es analizar el impacto de las ventajas de los monopolios en las inversiones extranjeras de las empresas multinacionales desde la perspectiva del comportamiento de la organización industrial sobre la base de organización industrial. La teoría de la ventaja monopolística se centra en la influencia restrictiva de la ventaja monopolística general de las corporaciones multinacionales y enfatiza que esta ventaja es una ventaja desde la perspectiva de la organización industrial más que desde la perspectiva de las ventajas nacionales. Esto señala correctamente el papel principal de las corporaciones multinacionales en el ámbito internacional. inversión directa. La teoría de la internalización del mercado o teoría de la imperfección del mercado enfatiza la motivación de las empresas multinacionales para tratar de minimizar los costos de producción, lo cual también es correcto porque la minimización de costos significa la maximización de ganancias. La teoría del ciclo del producto se centra en analizar cómo las empresas multinacionales luchan por lograr las condiciones de producción más favorables en las diferentes etapas del desarrollo del producto, mantienen sus ventajas monopólicas y su impacto en la inversión internacional. Esto también es cierto en general.

La teoría del ciclo tecnológico enfatiza el impacto de la motivación rentista de las empresas multinacionales para crear nuevas tecnologías en la inversión extranjera. Su argumento es similar al de la teoría del ciclo del producto. Como la mayoría de las empresas multinacionales son grandes empresas con ventajas de desarrollo tecnológico, esta teoría también tiene su papel único. Sin embargo, todas las teorías anteriores tienen un defecto, que es que confunden las motivaciones internas de la inversión extranjera directa de las empresas multinacionales con condiciones objetivas externas, confundiendo la naturaleza de la búsqueda global de altas ganancias monopólicas de las empresas multinacionales y sus capacidades de producción global. la diferencia entre la capacidad de ventas y otras condiciones objetivas. Estas teorías no pueden explicar las motivaciones de algunas empresas que no tienen ventajas monopólicas, como la tecnología, para invertir en el extranjero, ni el comportamiento inversor de algunos países a la hora de desarrollar directamente nuevos productos en el extranjero. 1. Teoría del eclecticismo

Desde mediados de la década de 1970, han surgido algunos fenómenos y características nuevos en la inversión internacional: mientras los países desarrollados continúan exportando grandes cantidades de capital, algunos países en desarrollo también han comenzado a hacer inversiones extranjeras directas. inversiones, y existe un equilibrio de poder en continuo desarrollo. Especialmente después de la primera crisis del petróleo, la inversión extranjera de los países exportadores de petróleo aumentó significativamente. En respuesta a estos nuevos fenómenos, la teoría de la inversión internacional de la organización industrial, que analiza principalmente las corporaciones multinacionales en los países desarrollados, es difícil de explicar con claridad. Esta vez, es difícil explicarlo con claridad. Es necesario que nazcan nuevas teorías. La "teoría del eclecticismo" de J.H. Dunning es una teoría representativa que surgió en esta época.

Tang Ning intentó integrar las teorías del comercio internacional y la organización industrial para analizar la inversión internacional. Según él: "La razón por la que se la llama 'teoría ecléctica de la inversión internacional' es porque;

(1) Esta teoría absorbe las principales teorías que explican la inversión internacional en los últimos 20 años;

(2) se aplica a todos los tipos de inversión extranjera directa;

(3) Quizás lo más interesante es que incluye las tres formas principales de empresas que se internacionalizan, a saber, la inversión directa y las exportaciones de productos básicos, las contractuales. transferencia de recursos y sugerir qué métodos deberían adoptar las empresas y en qué circunstancias".

Los puntos clave de la teoría de Tangning son:

(1) Primero, analice una empresa. Condiciones suficientes y necesarias. para la inversión extranjera directa.

Esta teoría señala que existen tres formas de actividades económicas internacionales para las empresas de un país: inversión directa, comercio de exportación y transferencia de tecnología. La inversión directa conducirá inevitablemente a mayores costos y riesgos.

La razón por la que las empresas multinacionales están dispuestas y son capaces de desarrollar la inversión directa en el extranjero es que tienen tres ventajas comparativas: ventajas específicas de propiedad que los competidores locales no tienen, la capacidad de internalizar ventajas específicas de propiedad y ventajas específicas de ubicación. Las dos primeras son condiciones necesarias para la inversión extranjera directa, mientras que la última es condición suficiente. Estas tres ventajas y su combinación determinan qué forma de actividad elige una empresa para desarrollar actividades económicas.

Si una empresa tiene ventajas específicas de propiedad exclusiva, sólo puede elegir la transferencia de tecnología para actividades económicas internacionales; si tiene ventajas específicas de propiedad y ventajas de internalización, puede exportar si las tres ventajas están disponibles; , puede exportar. Si lo tiene, puede realizar inversión extranjera directa.

(2) señala además el contenido principal de las ventajas específicas de la propiedad. Incluyendo: ① ventajas técnicas, incluyendo tecnología, información, conocimiento y capital tangible, etc.; ② ventajas a escala empresarial, incluidas ventajas de monopolio y ventajas de economía de escala; ③ ventajas de capacidad de gestión organizacional;

(3) Señale las ventajas específicas de la ubicación. Incluyendo: ① costos laborales; ② demanda del mercado; ③ barreras arancelarias y no arancelarias; ④ políticas gubernamentales, etc.

La teoría de Tang Ning se centra en analizar las condiciones de la inversión directa. Es correcta en términos de las condiciones de inversión internacional compuestas por estas ventajas. Puede explicar el fenómeno de la inversión directa internacional en diferentes tipos de países, y. Tiene una gran influencia en las empresas. La elección de diferentes estrategias de desarrollo internacional también es de gran valor de referencia. Sin embargo, esta teoría atribuye toda inversión internacional a tres factores ventajosos y es inevitablemente absoluta. Ciertos tipos de empresas, como las de servicios, no tienen ventajas regionales evidentes al invertir en el extranjero. La razón por la que invierten en el extranjero es que los servicios que prestan deben estar en el mismo lugar que los consumidores.

2. Teoría de la diversificación del riesgo

Otra teoría sobre las condiciones de inversión desarrollada a mediados de la década de 1970 es la "teoría de la diversificación del riesgo". Sus primeros representantes fueron R.E. Caves y G.V. Partiendo de la teoría de carteras de Markowitz, creen que la diversificación de la inversión extranjera directa es el resultado de la diversificación del riesgo. Por lo tanto, la base de la teoría de carteras es también la base de esta teoría. Caves cree que la inversión horizontal en inversión directa reduce la incertidumbre del mercado a través de la diversificación de productos y reduce el riesgo de una estructura de producto único, mientras que la inversión vertical tiene como objetivo evitar el riesgo de incertidumbre en el suministro de productos y materias primas; Stevens cree que el principio de diversificación de riesgos para los fabricantes es el mismo que para los individuos, y siempre requieren esforzarse por minimizar los riesgos bajo un cierto rendimiento esperado. Sin embargo, las condiciones de inversión individuales son diferentes de las de las empresas. Los individuos invierten principalmente en activos financieros, mientras que los fabricantes invierten en bienes raíces, fábricas y equipos en diferentes países y regiones.

T. Agmon y D. Lessard, los últimos representantes de esta teoría, también creen que la inversión extranjera directa por parte de empresas multinacionales es una inversión que distribuye los riesgos por parte de sus accionistas en diferentes países. Los ingresos por inversiones directas regionales ofrecen una buena manera para que las personas diversifiquen los riesgos, incluso una manera que la inversión en valores no puede ofrecer, debido al alto costo del movimiento de capital y a los sistemas imperfectos en el mercado de valores. Otro estudioso, M. Adler, cree que, dado que las empresas multinacionales toman decisiones de inversión directamente en nombre de los accionistas, las restricciones a la inversión en valores individuales no necesariamente conducen a la inversión extranjera directa, sólo cuando el mercado de valores extranjeros es imperfecto y no puede satisfacer la inversión directa de las multinacionales. empresas sólo se llevarán a cabo cuando la inversión personal lo requiera. En este caso, las corporaciones multinacionales actúan como intermediarios financieros que distribuyen los riesgos.

La teoría de la diversificación del riesgo vincula la inversión en valores y la inversión directa y considera la imperfección de los mercados de valores en los países en desarrollo como un factor en la inversión directa. Hay que decir que tiene su lado correcto. Comienza desde otra perspectiva. complementa las deficiencias de las teorías de inversión anteriores. Desde la década de 1980, con la mejora gradual de los mercados de valores en los países en desarrollo, la inversión en valores se ha convertido gradualmente en la forma más importante de inversión. Esto demuestra que la inversión directa y la inversión de cartera tienen efectos complementarios. Actualmente, nuestro país está mejorando vigorosamente el entorno de inversión extranjera y esforzándose por atraer más inversión extranjera.

Pero no debemos ignorar el papel de seguir desarrollando y mejorando el mercado de valores de nuestro país, porque según la teoría de la diversificación de riesgos, la inversión en valores es la primera forma de inversión considerada por las empresas extranjeras. A medida que el mercado de valores de mi país siga mejorando, la cantidad de capital extranjero absorbido a través de este canal definitivamente aumentará significativamente. Después de entrar en la década de 1980, el patrón de inversión internacional ha experimentado grandes cambios. Estados Unidos ha ido perdiendo gradualmente su estatus de mayor exportador de capital y la inversión extranjera en otros países desarrollados como Japón y Alemania ha aumentado marcadamente. Estados Unidos se convirtió en el objetivo de su competencia por la inversión. En 1985, Estados Unidos se convirtió de hecho en el mayor importador de capital. Al mismo tiempo, algunos países recientemente industrializados también han comenzado a invertir fuertemente en el extranjero. En correspondencia con los cambios en el patrón de inversión internacional, el papel del mercado financiero internacional está aumentando en los flujos de capital internacionales. Los centros financieros internacionales emergentes han surgido uno tras otro y se integran con los logros de la revolución científica y tecnológica. Se han creado métodos de financiación. También hay infinitos. Los sindicatos internacionales y los oligarcas financieros han reemplazado a las corporaciones multinacionales industriales como actores dominantes en la inversión internacional. Todo esto ha planteado nuevos desafíos a las teorías anteriores de inversión internacional. Por lo tanto, la teoría de estudiar y analizar la inversión internacional desde una perspectiva financiera se ha convertido en la característica única de las nuevas teorías de inversión desde la década de 1980.

1. Teoría del tipo de cambio de moneda

La "teoría del tipo de cambio de moneda" de R. Aliber es una teoría de inversión presentada anteriormente desde una perspectiva financiera. Considera que todas las teorías anteriores no han respondido por qué estas empresas tienen la ventaja de adquirir activos extranjeros, ni han proporcionado ninguna opinión sobre el patrón de inversión, es decir, por qué algunos países exportan capital y otros importan capital, y mucho menos explican por qué el patrón de inversión cambiará.

Señaló que había una ventaja en el mercado de capitales estadounidense en la década de 1960. Esta ventaja procedía de la preferencia de los inversores en Estados Unidos y otros países por calcular la deuda en dólares estadounidenses, lo que reflejaba el uso. de las tasas de interés basadas en dólares estadounidenses son más bajas que las de otras monedas después de ajustar las fluctuaciones esperadas del tipo de cambio. Se puede sacar la misma conclusión de esto, es decir, los inversores tendrán que pagar un precio más alto para obtener 1 dólar de ingresos por dividendos, lo que a su vez significa que las empresas estadounidenses pueden pagar precios más altos que las empresas de otros países al comprar acciones extranjeras. Él cree que el aumento de la inversión estadounidense en el extranjero a lo largo de la década de 1960 fue el resultado de la sobrevaluación del dólar estadounidense. Con la implementación de tipos de cambio flotantes en la década de 1970, el dólar estadounidense cayó bruscamente, los precios del mercado de valores estadounidense cayeron y los precios del mercado de valores extranjero subieron. En este momento, las empresas con sede en Europa y Japón están dispuestas a pagar precios más altos para comprar empresas estadounidenses. Aribo señaló que el patrón de inversión internacional se puede medir a partir del aumento y caída de los precios de mercado de las empresas con sede en diferentes países. Si el precio de mercado de la empresa donde está ubicada la sede baja, entrará capital; si el precio de mercado sube, se exportará capital. Los cambios en los precios de mercado de diferentes empresas con sede en sus sedes reflejan cambios en los tipos de cambio nominales y las tasas de inflación. Por lo tanto, cree que los países con moneda fuerte invertirán directamente en países con moneda suave.

La teoría de Alib analizó con mayor precisión el impacto de los cambios en los tipos de cambio sobre la inversión internacional directa. Intentó utilizar los tipos de cambio para explicar los cambios en el patrón de inversión internacional que observó y la contracción relativa de la inversión extranjera estadounidense. Sin embargo, el tipo de cambio es un reflejo de los cambios en el precio real de una moneda y de los cambios en la fortaleza económica internacional, no la causa de dichos cambios. Por lo tanto, el impacto de los tipos de cambio sobre la inversión directa es sólo un fenómeno. La fuerza real que causa cambios en el patrón de los flujos de capital internacional y restringe el comportamiento de la inversión internacional es el cambio en las ventajas relativas y las tasas de desarrollo relativas del capital monopolista en varios países. , y este cambio es el resultado del desarrollo desigual del capitalismo. El resultado de la regularidad.

2. Teoría del centro financiero internacional

Otro análisis de la teoría de la inversión internacional desde una perspectiva financiera es la "teoría del centro financiero internacional" propuesta por H.C. Reed cree que todas las teorías de inversión internacional anteriores han ignorado el papel de los centros financieros internacionales en la determinación del área, la escala y el patrón de la inversión internacional. Los centros financieros internacionales son muy importantes para las actividades de inversión internacional. No sólo son centros de liquidación internacional, sino también globales. Es un centro de gestión de inversiones en valores, un centro de intercambio de comunicaciones, un centro bancario multinacional y un centro internacional de inversión directa.

Reed señaló que lo que persiguen las empresas internacionales no es maximizar los ingresos o minimizar los costos como se cree generalmente, sino optimizar la eficiencia operativa, es decir, maximizar el precio de sus acciones emitidas y los intereses de sus bonos, lo que puede permitir a las empresas competir en el sector de las materias primas. y los mercados de capitales para mejorar la competitividad. La eficiencia operativa de las corporaciones multinacionales es evaluada por el Centro Financiero Internacional, y los resultados de la evaluación se reflejan a través del aumento y la caída de los precios de las acciones y bonos emitidos por las corporaciones multinacionales. Los centros financieros internacionales tienen un impacto en la inversión directa internacional a través de la evaluación de los ratios de capital y las políticas operativas de las empresas multinacionales. Por ejemplo, cuando el Centro Financiero Internacional cree que el índice de endeudamiento de una empresa es demasiado alto y sus activos en el extranjero se están desarrollando demasiado rápido, bajará el precio de mercado de los valores de la empresa, disminuirá la eficiencia operativa de la empresa y los ingresos de sus los accionistas y los acreedores también disminuirán. Esto significa efectivamente que la eficiencia de toda la distribución del capital de la empresa puede ser muy baja. Como resultado, esto obligará a la empresa a ajustar su estrategia de inversión y sus principios operativos y reducir sus inversiones en el extranjero. Si la empresa ignora la evaluación del centro financiero, éste puede bajar aún más el precio de sus valores, lo que obligará a la empresa a reaccionar. Como resultado, los centros financieros internacionales y el capital monopolista financiero, como los grandes bancos, las compañías de seguros y los fondos mutuos que dominan las actividades financieras de los centros financieros, controlan las actividades de inversión directa internacional.

La declaración de Reed sobre el Centro Financiero Internacional señaló correctamente el control y la influencia de los oligarcas financieros internacionales representados por el Centro Financiero Internacional sobre los flujos internacionales de capital en los años 1980. Son estos consorcios monopólicos internacionales los que controlan los precios de los mercados internacionales de valores y el flujo de capital internacional, persiguiendo altas ganancias monopólicas a escala global. Sin embargo, aunque Reid señaló correctamente la influencia de los centros financieros internacionales, no captó su esencia. El capital industrial y el capital financiero no son completamente separables, sino integrados. Además, el error en este análisis teórico también es evidente. Invierte la relación entre el aumento y la caída de los precios de los valores corporativos y la eficiencia operativa corporativa, como si la disminución de la eficiencia económica corporativa fuera causada por la caída de los precios de los valores corporativos. De hecho, la caída de los precios de los valores es solo un reflejo de la pobreza. operaciones corporativas. Aunque el capital monopolista en los centros financieros puede manipular los precios de los valores corporativos, la relación no se revertirá porque el capital monopolista no mantendrá ni puede mantener a un precio elevado los valores de una empresa mal administrada y no rentable.

Además, en la década de 1980 surgieron dos teorías importantes: la teoría de la etapa de desarrollo de la inversión de Downing y la teoría de la inversión bidireccional intraindustrial.

3. Teoría de las etapas de desarrollo de la inversión

En 1982, Tang Ning hizo un desarrollo dinámico de la teoría ecléctica y propuso la teoría de las etapas de desarrollo de la inversión. Los puntos clave de esta teoría son:

(1) El flujo de inversión de un país está estrechamente relacionado con el nivel de desarrollo económico del país.

(2) Propuso el concepto de ciclo de inversión extranjera. Esta teoría divide la utilización del capital extranjero y la inversión extranjera en etapas. Cada etapa es: ① La utilización del capital extranjero es muy pequeña y no hay inversión externa ② La utilización del capital extranjero aumenta y hay una pequeña cantidad de inversión externa; ③ La utilización de capital extranjero y la inversión externa están creciendo a un ritmo muy rápido. ④ Inversión extranjera La inversión es aproximadamente igual o superior a la utilización de capital extranjero. Tang Ning cree que los países desarrollados generalmente han pasado por estas cuatro etapas, los países en desarrollo han entrado en la segunda etapa desde la primera etapa y los grupos industriales emergentes como Taiwán, Hong Kong, Singapur y Corea del Sur están pasando rápidamente de la segunda etapa a la segunda etapa o ha entrado en la tercera etapa.

(3) Utilice la teoría dinámica integral de la producción internacional o la teoría ecléctica para explicar las etapas de desarrollo de la inversión y así demostrar que el flujo de inversión internacional de un país siempre está estrechamente relacionado con el nivel de desarrollo económico.

Esta teoría también cree que en la primera etapa del desarrollo económico, el país casi no tiene ventajas específicas de propiedad ni de internalización y, si las tiene, es extremadamente frágil y no puede aprovechar las ventajas extranjeras. ventajas de ubicación, y Las ventajas geográficas del país no son atractivas para los inversores extranjeros. Por lo tanto, no hay exportación de capital y sólo una pequeña entrada de capital. En la segunda etapa, el mercado interno se expandió, el poder adquisitivo aumentó en consecuencia, los costos de transacción del mercado también disminuyeron y las entradas de capital comenzaron a aumentar. En este momento, las entradas de capital (es decir, el uso de capital extranjero) se pueden dividir. en dos tipos, a saber, sustitución de importaciones y tipo de promoción de exportaciones.

En esta etapa, la introducción de la inversión extranjera es un paso clave. Para ello, el país debe crear ventajas de ubicación, como mejorar el entorno de inversión, mejorar el sistema legal y despejar los canales profesionales. En la tercera etapa, el nivel económico interno ha mejorado significativamente en este momento y la inversión extranjera es posible nuevamente porque la introducción de tecnología en la etapa anterior para desarrollar los recursos internos ha mejorado continuamente las ventajas específicas de la propiedad, las ventajas originales de la propiedad extranjera. Los inversores han desaparecido relativamente y las ubicaciones en los mercados extranjeros también tienen un mayor atractivo. En la cuarta etapa, la economía ha estado bastante desarrollada o altamente desarrollada, generalmente tiene ventajas específicas de propiedad, ventajas de internalización y puede aprovechar las ventajas específicas de ubicación de otros países. En este momento, el país participa activamente en la inversión directa. en el extranjero.

Se puede observar que esta teoría va en la misma línea que la teoría del eclecticismo, pero sólo dinamiza esta última. Utiliza las cuatro etapas de dinamización para aclarar la correlación entre inversión directa y desarrollo económico, y aclara. la relación entre un país y Por lo tanto, poder participar en la inversión extranjera directa es el resultado de la combinación de ventajas comparativas en propiedad, internalización y ubicación.

Cabe señalar que esta teoría tiene cierta importancia práctica y ayuda a los países en desarrollo a aprovechar al máximo el capital extranjero para crear condiciones de ubicación. También ayuda a los países en desarrollo a utilizar sus ventajas comparativas para realizar inversiones apropiadas en el extranjero. y Avanzar al mercado internacional.

4. Teoría de la inversión bidireccional dentro de la industria

La teoría de la inversión bidireccional dentro de la industria se basa en los grandes cambios en los flujos internacionales de capital en los últimos 20 años, especialmente el flujo de capitales entre países desarrollados, y Se propone centrándose en el fenómeno dentro de una misma industria. Los economistas han estudiado esto extensamente y han tratado de explicar este fenómeno. MI. METRO. Graham señaló que la razón del surgimiento de la inversión bidireccional es "la similitud de la distribución industrial de las empresas multinacionales", y es fácil acceder a cosas similares.

Tang Ning señaló que la inversión bidireccional se concentra principalmente en sectores intensivos en tecnología, mientras que la proporción de inversión en sectores tradicionales no es alta. Esto se debe a que: (1) Los niveles entre los países desarrollados son similares, pero ninguna empresa tiene ventajas exclusivas específicas de propiedad, y sólo varias empresas pueden tener ventajas de propiedad casi similares. (2) Cada empresa realiza inversiones bidireccionales para obtener ventajas conjuntas, beneficiarse de economías de escala y, al mismo tiempo, beneficiarse de costos más bajos en el país anfitrión. (3) Los países desarrollados tienen niveles de ingreso similares y estructuras de demanda básicamente similares. A medida que la demanda de productos heterogéneos continúa expandiéndose, habrá una tendencia al comercio internacional intraindustrial entre los países desarrollados. Voluntad del mercado Las exigencias de la globalización conducirán al surgimiento de inversiones bidireccionales dentro de la industria.

Hammer y Kindleberger también explicaron este fenómeno y propusieron la teoría del "comportamiento de respuesta oligopólica". Creen que para obtener o mantener su posición en la competencia internacional, las organizaciones oligopólicas de varios países ocuparán territorios de los competidores, lo cual es una forma de "oligopolio", y la inversión directa intraindustrial es sólo el resultado de esto " competencia "oligopolio". medios importantes.

Además, la teoría del puerto seguro surgida en los últimos años también puede explicar el comportamiento de la inversión bidireccional. La visión central de esta teoría es que, aunque los rendimientos de las inversiones en los países en desarrollo son mayores que los de los países desarrollados, la seguridad es débil y el grado de protección legal es pequeño, lo que significa que tienen que soportar grandes riesgos políticos y económicos. Por tanto, es mejor invertir capital en países desarrollados para obtener rendimientos más estables. Las condiciones internas de la industria son similares, la inversión dará frutos más rápido y se podrán obtener ganancias más rápidamente. Se puede ver que la aplicación de esta teoría puede conducir fácilmente al crecimiento de la inversión bidireccional.