Estrategia corporativa de crecimiento sostenible desde una perspectiva financiera

En condiciones de economía de mercado, la importancia financiera de los objetivos de supervivencia y desarrollo corporativo reside en el crecimiento del capital. Según la relación entre el crecimiento empresarial y las fuentes de capital, las formas de lograr el crecimiento del capital se pueden dividir en tres categorías: acumulación interna, financiación externa y crecimiento equilibrado. Entre ellos, el modelo de crecimiento equilibrado significa que, manteniendo sin cambios la estructura financiera existente y los riesgos financieros, la empresa aumenta los pasivos en proporción al aumento del capital contable, a fin de mantener la relación sincronizada entre el crecimiento de las ventas de la empresa y el crecimiento de capital financiero, apoyando así el crecimiento de las ventas de la empresa. Este método de crecimiento sostenible no consumirá los recursos financieros de la empresa, permitirá que la empresa continúe desarrollándose de manera equilibrada y evitará el impacto negativo de un crecimiento excesivo o insuficiente en la empresa. Por lo tanto, este artículo explora esta estrategia de crecimiento confiable y duradera desde una perspectiva financiera.

1. La relación entre crecimiento sostenible y financiación empresarial

El concepto de crecimiento empresarial sostenible fue propuesto por primera vez por el profesor Robert C. Higgins, un experto financiero estadounidense. El profesor Higgins estudió el crecimiento sostenible de las empresas desde una perspectiva estática y definió la tasa de crecimiento sostenible de una empresa como la tasa máxima a la que las ventas de una empresa pueden crecer sin agotar los recursos financieros. La idea básica de su modelo es que sin cambiar la eficiencia operativa y las políticas financieras de la empresa, el crecimiento de las ventas depende del aumento de los activos de la empresa, y el aumento de los activos de la empresa depende de la tasa de crecimiento del capital contable. La fórmula para calcular la tasa de crecimiento sostenible es: Tasa de crecimiento sostenible = ganancias retenidas del período actual/capital contable inicial = (beneficio neto del período actual × tasa de retención de ganancias del período actual)/capital contable inicial = tasa de interés neta del período inicial × período actual tasa de retención de ganancias = tasa de ventas netas × tasa de rotación de activos × multiplicador de capital × tasa de retención de ganancias. La fórmula anterior muestra que la tasa de crecimiento sostenible de una empresa depende de cuatro factores: tasa de ventas netas, tasa de rotación de activos, multiplicador de capital y tasa de ganancias retenidas. Utilizando además el sistema de análisis financiero de DuPont, la tasa de interés neta se puede descomponer en el producto de tres ratios financieros, es decir, el rendimiento sobre el capital anunciado por las empresas chinas que cotizan en bolsa. Por lo tanto, la tasa de crecimiento sostenible también puede entenderse como el producto de la. tasa de interés neta y el índice de ganancias retenidas. Dado que la tasa de beneficio de ventas netas y la tasa de rotación de activos representan la inversión de la empresa, el multiplicador de capital y el índice de ganancias retenidas representan el financiamiento y la distribución de dividendos de la empresa respectivamente, los cuatro índices reflejan de manera integral la eficiencia de las actividades financieras de la empresa, por lo que pueden usarse. evaluar integralmente el desempeño operativo de la empresa y orientar la implementación de las estrategias financieras corporativas.

Dado que los cuatro ratios que afectan la tasa de crecimiento sostenible no pueden aumentarse indefinidamente, la tasa de crecimiento sostenible es la tasa de crecimiento óptima de la empresa. Desde la perspectiva de los recursos financieros corporativos, el desarrollo sostenible de una empresa se puede medir por la diferencia entre la tasa máxima de crecimiento de ventas esperada de la empresa y la tasa de crecimiento real que no agota los recursos financieros. Cuanto mayor es la diferencia, menor es el nivel de ventaja competitiva sostenible de una empresa basada en recursos financieros; cuanto menor es la diferencia, mayor es el nivel de ventaja competitiva sostenible de una empresa basada en recursos financieros. Sólo manteniendo un equilibrio entre los objetivos de ventas, la eficiencia operativa y los recursos financieros puede una empresa mantener un crecimiento sostenido.

2. Estrategia financiera para el crecimiento sostenible de las empresas

Bajo el modelo tradicional de gestión extensiva, las empresas persiguen unilateralmente la cantidad y la escala ignorando la calidad de la inversión, lo que resulta en un crecimiento excesivo y crecimiento insuficiente Este fenómeno es común en todas las empresas. Hipercrecimiento significa que la tasa de crecimiento de las ventas real es mayor que la tasa de crecimiento sostenible bajo la eficiencia operativa y las condiciones financieras existentes de la empresa. El crecimiento ultrarrápido ejercerá presión sobre los recursos financieros de las empresas, y este impacto negativo se refleja principalmente en el aumento de la demanda de fondos de inversión provocado por las altas tasas de crecimiento. Cuando los riesgos de mejorar la eficiencia operativa empresarial y cambiar las políticas financieras son altos o limitados, puede conducir al fracaso financiero de la empresa.

Crecimiento insuficiente significa que la tasa de crecimiento de las ventas reales de una empresa es menor que la tasa de crecimiento sostenible bajo las condiciones financieras y de eficiencia operativa actuales. Las empresas en este estado suelen ser propensas a tener exceso de fondos y los fondos financieros no pueden operarse de manera efectiva, lo que resulta en un enorme desperdicio de recursos empresariales. Por lo tanto, sólo el crecimiento sostenible es el mejor modelo de crecimiento para las empresas. Aunque la tasa de crecimiento de una empresa puede ser rápida o lenta, a largo plazo siempre está restringida por la tasa de crecimiento sostenible. Por lo tanto, se deben adoptar diferentes estrategias financieras para las dos situaciones de crecimiento excesivo y de crecimiento insuficiente.

(A) Estrategias financieras cuando las empresas crecen a un ritmo excesivamente alto

Para las empresas en etapa de crecimiento, debido a la rápida expansión de sus productos, la tasa de crecimiento real de las ventas de productos normalmente será mayor que la tasa de crecimiento sostenible, lo que dará lugar a un déficit de financiación. En este momento, la empresa debería adoptar una estrategia financiera expansiva de alto endeudamiento, altos rendimientos y baja distribución, y considerar los siguientes métodos específicos.

1. Emitir nuevas acciones.

Si una empresa considera aumentar su capital social y tiene la capacidad de emitir nuevas acciones, los fondos recaudados a través de la emisión adicional pueden llenar la brecha de capital causada por el rápido crecimiento de las ventas y proporcionar fondos para el crecimiento de la empresa.

2. Reducir el ratio de dividendos.

Cuando una empresa necesita utilizar ganancias retenidas para realizar inversiones de mayor rendimiento, puede reducir adecuadamente la tasa de pago de dividendos a los accionistas. Esta parte de la inversión debe utilizarse para el desarrollo a largo plazo de la empresa. , para que los accionistas puedan obtener mayores rendimientos a largo plazo, mejorar la tasa de crecimiento sostenible de las empresas.

3. Incrementar el ratio de endeudamiento.

Aumentar la financiación mediante deuda puede llenar el déficit de financiación causado por el rápido crecimiento de las ventas. Cuando el rendimiento de los activos es mayor que la tasa de interés de la deuda, cuanto mayor sea la cantidad de fondos que una empresa obtenga utilizando deuda, más obvio será su apalancamiento financiero y, en consecuencia, también mejorará la tasa de crecimiento sostenible de la empresa.

4. Incrementar el margen de beneficio de ventas netas y la tasa de rotación de activos totales.

Cuando la tasa de ventas netas es baja, las empresas pueden aumentar la tasa de ventas netas aumentando los precios de venta y controlando los costos. Cuando la tasa de rotación total de activos de la empresa es baja, puede mejorar la eficiencia de utilización y la velocidad de retiro de efectivo cambiando las políticas crediticias; mejorar la eficiencia de la producción y acortar el ciclo de producción fortaleciendo la gestión y minimizando los costos mediante el arrendamiento y la venta de activos fijos inactivos; aumentar la tasa de rotación de activos totales. El aumento de la tasa de interés de las ventas netas y la tasa de rotación de los activos totales ayudará a aumentar el rendimiento de los activos totales, aumentando así la tasa de crecimiento sostenible de la empresa y reduciendo la presión sobre el financiamiento causada por el rápido crecimiento de las ventas reales.

(2) Estrategias financieras cuando el crecimiento de una empresa es insuficiente

Después de que una empresa entra en un período de madurez desde un período de crecimiento, su tasa de crecimiento real puede ser menor que su tasa de crecimiento sostenible. Dada la escala, la empresa tendrá excedentes de fondos. Cuando una empresa se encuentra en una situación en la que los fondos están inactivos y el exceso de recursos es insuficiente para el crecimiento, debe adoptar una estrategia financiera de contracción defensiva de baja deuda, bajos ingresos y alta asignación, y considerar los siguientes métodos específicos.

1. Encuentra nuevos puntos de crecimiento de ventas.

En la etapa madura, las empresas deben encontrar activamente formas de solucionar los posibles fondos restantes, aprovechar al máximo el abundante efectivo en la etapa madura para desarrollar productos innovadores, actualizar los productos originales y ajustar la estructura del producto para promover el futuro. crecimiento de las ventas de la empresa.

2. Incrementar la tasa de dividendo.

De acuerdo con los principios de la gestión financiera, si el rendimiento (tasa) esperado de futuros proyectos de inversión es inferior al rendimiento (tasa) mínimo aceptable para los accionistas, el beneficio neto de la empresa debe devolverse a los inversores en el en forma de efectivo. Mostrar respeto por los deseos de inversión personales de los accionistas y proteger los derechos e intereses de los accionistas.

Por lo tanto, cuando una empresa tiene un gran superávit de caja y no puede encontrar proyectos de inversión con mayores rendimientos, el enfoque racional es aumentar los dividendos de los accionistas, es decir, aumentar la tasa de dividendos. Los recursos financieros inactivos de la empresa, sino que también aumentan la tasa de dividendos y pueden salvaguardar mejor los derechos e intereses de los accionistas.

3. Reducir el apalancamiento financiero.

Cuando el ratio de endeudamiento de una empresa es elevado, ésta se enfrenta a mayores riesgos financieros. Una vez que la empresa entra en la etapa de madurez, puede utilizar los recursos financieros restantes para pagar parte de la deuda, reducir adecuadamente el índice de endeudamiento, es decir, reducir el apalancamiento financiero y optimizar la estructura de la deuda para controlar el riesgo financiero de la empresa.

4. Encontrar una salida a los fondos.

Para las empresas maduras, se puede intentar encontrar una salida a los fondos restantes mediante fusiones y adquisiciones. Las empresas pueden elegir otras empresas que acaban de entrar en la etapa de crecimiento como objetivos de fusiones y adquisiciones, porque las empresas que ingresan a la etapa de crecimiento tendrán un aumento significativo en las ventas y necesitarán urgentemente aumentar la inversión para ampliar la participación de mercado. Puede haber escasez de efectivo en este momento y su deseo de fondos se hará más fuerte. Las fusiones y adquisiciones corporativas no sólo pueden encontrar con éxito una salida para los fondos restantes, sino también reducir la brecha entre el crecimiento real y el crecimiento sostenible, y promover continuamente el desarrollo y el crecimiento sostenible de las empresas.

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