Los estudiantes de Fudan "recolectan basura" para apoyar una oferta pública inicial: valorada en 25 mil millones

Al principio, nadie estaba dispuesto a invertir, pero ahora hay más de diez empresas de VC/PE al acecho. Este negocio de segunda mano puede ser mucho mayor de lo que imaginamos.

Inesperadamente, un humilde negocio de segunda mano también puede respaldar una salida a bolsa.

Según noticias de la comunidad inversora, la plataforma de servicios y comercio de electrónica de consumo de segunda mano más grande de China, Wanwu Xinsheng Group (Aihuishou), ha presentado oficialmente un prospecto de oferta pública inicial y planea cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York. . Anteriormente, el fundador y director ejecutivo de la empresa, Chen Xuefeng, había dejado claro que una valoración de entre 4.000 y 5.000 millones de dólares sería la base de referencia de la empresa para una oferta pública inicial.

Como timonel de Aihuishou, Chen Xuefeng es programador de la Universidad de Fudan. Al principio, él y su investigador principal de la Universidad de Fudan fundaron Leyi.com, una plataforma C2C para el intercambio de bienes, pero el proyecto finalmente fracasó. Hasta 2011, se estableció oficialmente la versión mejorada de Leyi.com - Aihuishou, centrándose en el reciclaje de productos electrónicos. En 2020, Aihuishou se actualizó a All Things Rebirth. La nueva marca tiene dos sectores comerciales: el negocio de teléfonos móviles de segunda mano y el negocio de clasificación de basura, y ahora gana más de 4.800 millones de yuanes al año.

En el camino, el proceso de financiación de Aihuishou ha sido difícil. En los primeros años, las instituciones de capital de riesgo alguna vez rompieron la TS (Carta de Intención de Inversión) porque no aprobaban el enfoque de las empresas de Internet para construir tiendas. No fue hasta tres años después de la creación de la empresa que la financiación de la empresa se abrió gradualmente. Hoy, Aihuishou ha pasado por 8 rondas de financiación, respaldadas por instituciones reconocidas como Wuyuan Capital, Tiantu Investment, Dachen Financial Intelligence, Cathay Capital, Jinglin Investment, Qianhai Fund of Funds, Tiger Global Fund, Guotai Junan, JD.com. , etc. Este negocio de segunda mano puede ser mucho mayor de lo que imaginamos.

Se graduó de la Universidad de Fudan y una vez no logró iniciar un negocio

Un programador de 80 años confió en el reciclaje de teléfonos móviles para hacer sonar la campana de salida a bolsa

Detrás El amor por el reciclaje es un programador de 80 años de la Universidad de Fudan.

Chen Xuefeng nació en Huangshi, provincia de Hubei, en 1980. Estudió en la Universidad de Tongji para obtener su título universitario y posteriormente obtuvo una maestría en el Departamento de Ciencias de la Computación de la Universidad de Fudan. En 2006, después de graduarse de la universidad, Chen Xuefeng trabajó como gerente técnico en Shanghai durante un tiempo.

Hasta la aparición del ex alumno de Fudan, Sun Wenjun. Ya cuando estudiaba en la Universidad de Fudan, Chen Xuefeng conoció a Sun Wenjun, quien trabajaba en investigación y desarrollo en Fudan Guanghua, una subsidiaria de la Universidad de Fudan. En 2008, Chen Xuefeng quedó profundamente impresionado por una noticia: "pin por villa". Un hombre estadounidense cambió un clip por una villa de dos pisos con derechos de uso.

A raíz de ello, surgió en sus mentes la idea de montar un negocio. Se dan cuenta de que con el desarrollo de la economía china, cómo lidiar con el exceso de artículos para el hogar se ha convertido en un problema. Por lo tanto, Chen Xuefeng eligió una empresa comercial de "segunda mano" y construyó una plataforma C2C para el intercambio de bienes, Leyi.com. En ese momento, este proyecto recibió un fondo empresarial de 100.000 yuanes de la Universidad de Fudan.

Después de trabajar a tiempo parcial durante dos años, no fue hasta 2010 que Sun Wenjun y Chen Xuefeng se dedicaron a la operación de sitios web a tiempo completo. En ese momento, los principales empleados de la empresa eran estudiantes a tiempo parcial de la Universidad de Fudan, y estas personas básicamente permanecían en el equipo después de graduarse. Sin embargo, cuando el equipo de Leyi.com se expandió a más de 10 personas, el proyecto no pudo continuar.

Chen Xuefeng reflexionó más tarde: "Hay tres razones principales por las que este proyecto no tuvo éxito: primero, tengo experiencia técnica. Cuando estaba construyendo la plataforma, esperaba lograr la coincidencia a través de medios técnicos, pero luego resultó ser muy difícil; la segunda es que debido a nuestra falta de mercado y pensamiento de los usuarios, el proyecto está fuera de lugar; la tercera es que el volumen de transacciones de la plataforma es insuficiente y hemos ignorado ese caso; "La creación de 'pins para villas' fue accidental y tardó más de un año en completarse de forma intermitente. Para la plataforma, la demanda de transacciones dispersas no puede soportar pedidos efectivos.

El fracaso del proyecto una vez trajo al equipo". al borde de la disolución, y también permitió que el equipo se calmara y pensara de nuevo.

Después de una cuidadosa revisión a puerta cerrada, Chen Xuefeng cree que todavía hay oportunidades en la industria de segunda mano. "En ese momento, quería elegir una industria que no fuera popular y en la que fuera difícil trabajar. De lo contrario, habría innumerables competidores y grandes jugadores como BAT te estarían mirando. No habría ninguna posibilidad para ti". /p>

Entonces, el equipo optó por transformarse en el reciclaje de productos electrónicos. En 2011, Aihuishou nació oficialmente en Shanghai. Inicialmente, Aihuishou solo operaba como una plataforma en línea. Sin embargo, dado que los productos electrónicos deben someterse a pruebas profesionales, los métodos puramente en línea son propensos a generar disputas entre los usuarios en términos de calidad y precio del producto.

Los comentarios negativos posteriores, como "reducción de precios maliciosa" y "procedimientos opacos", también han tenido un impacto negativo en la imagen de marca de Love Recycling, aunque esta "brecha generacional" se puede lograr a través de la cara. Reciclaje presencial Resuelto efectivamente, pero los costos de interpretación y la eficiencia operativa aún no se pueden optimizar.

Después de pensarlo mucho, Chen Xuefeng tomó una decisión audaz: abrir una tienda fuera de línea, y estaba en un centro comercial con mucha gente y alquileres costosos. Esto realmente sorprendió a todos. En ese momento, el concepto O2O era muy popular y varias plataformas puramente en línea atrajeron la atención de todos con su bajo costo, modelo liviano y rápida expansión.

A finales de 2013, la primera tienda offline de Aihuashou abrió en medio de dudas y desde entonces ha sido imparable. Hoy en día, los ingresos de la tienda de Aihuishou representan más del 50% y las transacciones fuera de línea y los efectos publicitarios de la tienda ya han cubierto los altos costos.

En septiembre de 2020, "New Life" reemplazó a "Aihuishou" como la nueva marca del grupo. La nueva marca tiene dos sectores comerciales: el negocio de teléfonos móviles de segunda mano y el negocio de clasificación de basura. En palabras de Chen Xuefeng, Aihuishou se ha transformado gradualmente de una empresa de Internet de consumo centrada en el reciclaje de teléfonos móviles a una empresa de Internet industrial impulsada por las capacidades de la cadena de suministro.

Después de 10 años de emprendimiento, Chen Xuefeng, que comenzó como un programador común y corriente, se ha convertido gradualmente en el director ejecutivo de una empresa con miles de empleados y está a punto de obtener su primera oferta pública inicial (IPO).

Ingresos anuales de 4.800 millones, con 750 tiendas

Este duro negocio puede respaldar una oferta pública inicial

¿Cómo puede una humilde empresa de reciclaje de segunda mano respaldar una oferta pública inicial? ¿IPO?

Cuando se estableció por primera vez, Aihuishou comenzó reciclando teléfonos móviles y solo se centró en plataformas en línea. Para mejorar la eficiencia operativa, Chen Xuefeng comenzó a pensar en transformarse fuera de línea en 2013. Después de una serie de estudios de mercado, descubrió que el costo del modelo de tienda era menor de lo esperado y, en el escenario del supermercado, la disposición de los consumidores a gastar era mayor. Evidentemente, este es el mejor escenario para el reciclaje de teléfonos móviles de segunda mano.

Chen Xuefeng una vez hizo un cálculo simple: la inversión única en hardware para una tienda simple es de 70.000 yuanes y el costo operativo mensual de una tienda es de aproximadamente 30.000 yuanes. El folleto muestra que a finales de marzo de 2021, la empresa cuenta con 755 tiendas, de las cuales 733 son tiendas Aihuishou. Esto significa que Aihuishou consume casi 300 millones de yuanes al año sólo en operaciones de tienda.

Se puede decir que Paijitang es un importante punto de inflexión en la historia del desarrollo de Aihuishou. En 2017, Aihuishou logró rentabilidad confiando en productos electrónicos de segunda mano, pero Chen Xuefeng ya está planeando el siguiente paso: incubar el modelo B2B del negocio de tiendas de cámaras. Este es el primer paso en el diseño de toda la cadena industrial de Aihuishou, y también es un paso importante para que el mundo exterior se dé cuenta de que "Aihuishou es más que un simple reciclaje de teléfonos móviles".

En junio de 2019, Aihuishou se fusionó con Paipai, una filial de JD.com, un veterano en el círculo del comercio electrónico, para compensar las deficiencias de su propio negocio B2C, y también obtuvo el tráfico preciso. del intercambio 3C de JD.com, formando eventualmente un C2B Un circuito cerrado completo de B2B B2C. Chen Xuefeng cree que se trata de una reacción química de alianzas fuertes y un "regreso contra la tendencia" de Aihuishou.

Después de poseer las tres principales marcas comerciales de la plataforma de reciclaje C2B de productos 3C "Aihuishou", la plataforma comercial B2B "Paijitang" y la plataforma minorista B2C "Paipai", Aihuishou ha ampliado su alcance en el extranjero.

De hecho, ya en 2017, Aihuishou invirtió en la empresa india de reciclaje de teléfonos móviles Cashify, y luego apostó por Trocafone, la empresa de segunda mano más grande de Sudamérica, y estableció un centro de operaciones automáticas con ecoATM, la mayor empresa de telefonía móvil. empresa de reciclaje en los Estados Unidos, formando así una sección en el extranjero de "AHS DEVICE".

Las cuatro grandes empresas comenzaron a trabajar al mismo tiempo, creando el actual Grupo Wanwu Xinsheng. El folleto muestra que en los últimos 12 meses hasta finales de marzo de 2021, Wanwu Xinsheng Group ha vendido más de 26,1 millones de productos de segunda mano en toda su plataforma (excluido el negocio de almacén de repuestos de JD.com durante el mismo período). el GMV total de toda su plataforma fue de 22,8 mil millones de yuanes, un promedio de 22,8 mil millones de yuanes. Ocupa el primer lugar en el mercado chino.

Los ingresos han surgido: el folleto muestra que de 2018 a 2020, los ingresos de la compañía fueron de 3,262 mil millones de yuanes, 3,932 mil millones de yuanes y 4,858 mil millones de yuanes respectivamente. Además, el margen de beneficio bruto general de la empresa en 2020 es de 25,7, que ya es superior al de algunos fabricantes de teléfonos móviles.

Aunque Chen Xuefeng ha enfatizado repetidamente que "no sangrará para salir a bolsa", la rentabilidad ha sido uno de los problemas a los que se ha enfrentado en los últimos años. El folleto muestra que de 2018 a 2020, las pérdidas netas de la empresa fueron de 210 millones de yuanes, 700 millones de yuanes y 470 millones de yuanes, respectivamente. En otras palabras, en los últimos tres años, Wanwu Xinsheng ha sufrido una pérdida acumulada de casi 1.400 millones de yuanes.

Detrás de él están los VC/PE con una valoración de 25 mil millones

¿Por qué están interesados ​​en el mercado de segunda mano?

La financiación es una de las opciones de la vida y los desafíos de muerte de los diez años de emprendimiento de Chen Xuefeng.

Wuyuan Capital es la primera institución de inversión presentada por el equipo de Chen Xuefeng. En 2011, Aihuishou recibió con éxito 2 millones de dólares en financiación Serie A de Wuyuan Capital (anteriormente Morningside Capital). Chen Xuefeng cree que Wuyuan Capital está mirando el enorme pero vacío mercado de la industria del reciclaje de segunda mano y, en segundo lugar, el reconocimiento del equipo de Aihuishou, que "se graduó de escuelas prestigiosas, trabajó para empresas famosas y tiene una rica experiencia".

Pero en los siguientes tres años, Aihuashou encontró repetidamente obstáculos en el camino hacia la financiación. Chen Xuefeng recordó una vez: "En ese momento, el modelo de tráfico de las empresas de Internet estaba en pleno apogeo. Para una empresa de Internet construir una tienda, era sucio, agotador y estúpido. Básicamente, nadie lo reconoció. Incluso firmó un contrato completo". TS (Carta de Intención de Inversión) con inversores También rota dos veces.

Varias instituciones de inversión le echaron un jarro de agua fría, lo que desesperó a todo el equipo emprendedor. Hasta julio de 2014, Aihuashou recibió 8 millones de dólares en inversiones de Serie B de IFC, una institución de inversión dependiente del Banco Mundial, y Wuyuan Capital. Desde entonces, Aihuishou ha abierto su situación financiera. En el futuro, casi ha mantenido un ritmo de una ronda de financiación cada año. Entre ellos, la ronda de julio de 2018 liderada por Tiger Global Fund y seguida por JD.com fue particularmente exitosa. "Empiece en marzo y reciba el pago en junio".

La lógica detrás de la medida de los capitalistas de riesgo no es difícil de entender: la tasa de reciclaje de teléfonos móviles de China es baja, con más de la mitad de los teléfonos móviles inactivos, pero al mismo tiempo, el sistema complejo y los diferentes estándares; de recicladores en todos los niveles dificultan la tarea. Toda la industria del reciclaje de teléfonos móviles todavía está relativamente fragmentada y faltan recicladores de marcas de alta calidad para brindar servicios integrales y confiables de reciclaje para teléfonos móviles de segunda mano. El estado del mercado y la enorme demanda del mercado, el mercado de reciclaje de productos 3C de China se puede aprovechar en el futuro.

La epidemia es otro impacto en Wanwu Xinsheng Group. Durante este período, algunos medios informaron que Wanwu Xinsheng había promovido internamente un sistema de "concesión salarial", es decir, todos los empleados tenían una "concesión salarial" del 10-30%, y al mismo tiempo canceló una serie de beneficios y subsidios como como cinco seguros sociales y un fondo de vivienda para los empleados, y exigía que los empleados tuvieran un salario medio Deben trabajar en la empresa 12 horas al día. Algunos empleados incluso dijeron en las redes sociales que la serie de prácticas de la empresa "son el ritmo antes de la quiebra". En septiembre siguiente, mientras actualizaba su marca, Wuwu Xinsheng anunció oficialmente una financiación de ronda electrónica de más de 100 millones de dólares, rompiendo los rumores.

El actual Grupo Wanwu Xinsheng ha reunido a un enorme equipo de inversores.

La aplicación Tianyancha muestra que Wanwu Xinsheng Group ha realizado al menos 8 rondas de financiación con un total acumulado de más de 1.100 millones de dólares estadounidenses. Detrás están Wuyuan Capital, Tiantu Investment, Jinglin Investment, Dachen Financial Intelligence, Cathay Capital y Qianhai Fund of Funds. La presencia de más de diez instituciones de VC/PE y empresas gigantes como Tiger Global Fund, Qicheng Capital, Cathay Junan, Fresh Capital, JD.com, etc. es verdaderamente lujosa.

Cabe señalar que Kuaishou también se unió al campo de inversores de Wanwu Xinsheng Group en 2021. Esto significa que después de confiar en JD.com como núcleo, Aihuishou finalmente tomó Kuaishou y se mudó fuera del Quinto Anillo de Circunvalación, hacia los jóvenes de ciudades pequeñas que también tienen una fuerte demanda de productos digitales de teléfonos móviles de segunda mano.

Antes de la IPO, el fundador Chen Xuefeng poseía el 10,9% de las acciones de Wanwu Xinsheng Group, mientras que el mayor accionista Dongdong Group poseía el 34,7% de las acciones y Wuyuan Capital era el mayor inversor de capital de riesgo; Además, Tiantu Investment y Tiger Global Fund poseen 8,5 y 7,3 acciones respectivamente.

Se informa que Aihuishou busca una valoración de entre 4.000 y 5.000 millones de dólares en la oferta pública inicial. Esto también está en línea con la hoja de ruta de planificación de la OPI que Chen Xuefeng ha enfatizado muchas veces antes de que "no cotizará hasta que la valoración sea de 4.000 a 5.000 millones de dólares". En otras palabras, el valor de mercado mínimo de Aihuishou es de 25 mil millones de RMB.

Después de diez años de correr y experimentar varios altibajos en el camino hacia el espíritu empresarial, una sensación de crisis siempre ha acompañado el renacimiento de todas las cosas, Chen Xuefeng dijo una vez en una reunión de movilización interna: "Como un. Empresa de Internet que depende en gran medida de la industria minorista fuera de línea, las empresas, todos deben estar preparados para vivir una vida dura "Y ahora, esta empresa está frente a la campana de la OPI.