Una breve historia del desarrollo de los principales índices de volatilidad de los mercados extranjeros
El desarrollo del índice de volatilidad en los principales mercados extranjeros se puede dividir simplemente en tres etapas:
La primera etapa es principalmente el desarrollo pionero del mercado estadounidense. Después de más de diez años (1993 ~ 2006), el mercado estadounidense lanzó por primera vez el índice de volatilidad VIX (1993), luego actualizó el método de compilación del VIX (2003) y luego lanzó sucesivamente futuros VIX (2004) y opciones VIX. (2006).
La segunda etapa es principalmente el desarrollo de seguimiento del mercado europeo: un año después del lanzamiento de derivados de volatilidad en el mercado estadounidense, Eurex lanzó el índice de volatilidad STOXX50 en 2005 y lanzó el índice de volatilidad STOXX50. en 2009 y 2010. Los productos de futuros y opciones correspondientes se lanzaron en 2016.
En la tercera etapa, principalmente a partir de 2006, los principales mercados de Asia lanzaron sucesivamente índices de volatilidad correspondientes a los índices centrales de las bolsas locales. Entre ellos, India, Corea del Sur, Japón, China y Hong Kong. Introdujo sucesivamente índices de volatilidad desde 2010. Se lanzaron los correspondientes derivados de índices de volatilidad para ayudar a los inversores a gestionar mejor los riesgos.
Desarrollo de los mercados europeos y americanos
Como comentábamos al principio, el índice de volatilidad nació por primera vez en 1993 en el CBOE. En 2003, CBOE introdujo un nuevo método para compilar el índice de volatilidad. El nuevo algoritmo se basa en el precio de mercado de las opciones del índice S&P 500, reemplaza el método de cálculo del índice anterior con el método VarianceSwap y cambia el nombre de la volatilidad calculada por el método anterior a VXO.
CBOE rastrea los datos históricos del índice VIX hasta 1990, rastrea los datos históricos del índice VXO hasta 1986 y publica los datos de los índices VXO y VIX al mismo tiempo. A juzgar por los datos operativos del índice VIX, su rango de fluctuación está entre 10 y 30 la mayor parte del tiempo. En términos de valores extremos, el índice VIX superó una vez los 80 puntos durante la crisis financiera de 2008, se acercó nuevamente a los 50 puntos durante la crisis de deuda europea en 2010 y luego superó los 50 puntos dos veces en agosto de 2015 y febrero de 2018. El desarrollo del índice VIX no sólo proporciona a los inversores la función de observar el sentimiento del mercado y predecir riesgos, sino que también proporciona orientación al gobierno para emitir políticas de macrocontrol. Durante el estallido de la crisis financiera mundial en 2008, el gobierno de Estados Unidos incluyó el índice VIX en el índice de referencia antes de introducir políticas clave de rescate.
En abril de 2005, el mercado europeo publicó el índice de volatilidad de 30 días VSTOXX basado en EUROSTOXX. El índice se basa en los datos de negociación en tiempo real de opciones sobre índices bursátiles EUROSTOXX50 de EUREX. El método de cálculo es similar al índice VIX, con sólo algunos ajustes en la selección de contratos y las reglas de selección. A juzgar por los datos operativos del índice VSTOXX, su rango de fluctuación se sitúa la mayor parte del tiempo entre 10 y 40.
Desde un punto de vista extremo, el índice VSTOXX alcanzó su valor máximo de 87,51 puntos durante la crisis financiera del 16 de junio de 2008, y escaló hasta casi 70 puntos durante la crisis de deuda europea de 2010. Durante la crisis de deuda europea de 2010, la tendencia del índice VSTOXX también sirvió de referencia para el proceso de la UE de rescatar al gobierno griego.
El desarrollo de los mercados asiáticos
La Bolsa de Futuros de Taiwán fue el primer mercado asiático en lanzar un índice de volatilidad. El Índice Ponderado Provincial de Taiwán (TWSE) es su índice de seguimiento, lanzado en 2006. Excepto que la tasa de interés libre de riesgo adopta el índice del mercado local, el método de compilación es completamente consistente con el método CBOE. La Bolsa de Valores de Taiwán también publicó el índice de volatilidad calculado utilizando el método nuevo y el método antiguo.
Posteriormente, los mercados de India, Corea del Sur, Japón y Hong Kong lanzaron sucesivamente índices de volatilidad que seguían sus propios índices básicos. La mayoría de los principios y fórmulas de compilación de índices en los mercados mencionados anteriormente son básicamente similares al VIX lanzado en el mercado estadounidense. Sólo la Bolsa Nacional de Valores de la India ha ajustado el algoritmo de acuerdo con la estructura de órdenes de las opciones Nifty. La principal diferencia entre las dos es la fijación del período de renovación y la selección de la tasa de interés libre de riesgo.
A juzgar por el funcionamiento de varios índices de volatilidad en el mercado asiático, los datos son básicamente similares a los de los mercados europeo y americano. Aumentaron rápidamente durante la crisis y mantuvieron niveles de volatilidad relativamente estables en otros momentos.
En resumen, a juzgar por la historia de desarrollo del índice de volatilidad en los principales mercados extranjeros, el desarrollo del índice de volatilidad y sus derivados ha proporcionado a los inversores una buena herramienta para observar el sentimiento del mercado y la gestión de riesgos, y También proporciona una referencia importante para la toma de decisiones macroeconómicas de las autoridades reguladoras. Para el mercado de capitales chino, podemos aprovechar la experiencia de los principales mercados extranjeros basándose en nuestra propia ventaja de ser los últimos en actuar. Para ayudar a los inversores a gestionar mejor los riesgos, se deben lanzar y desarrollar vigorosamente opciones sobre índices y, sobre esta base, se deben lanzar más índices de volatilidad y sus derivados. Este es un camino de desarrollo del que vale la pena aprender.