¿A qué cuestiones se debe prestar atención al realizar un informe de análisis financiero intermedio?
[b]Cómo leer las distintas declaraciones de las empresas que cotizan en bolsa[/b]
Cómo leer periódicos y obtener información clave
Aunque los informes intermedios de las empresas que cotizan en bolsa no requieren auditoría y no pueden utilizarse para calcular las condiciones operativas, el rendimiento y los niveles de beneficios de la empresa en la segunda mitad del año y durante todo el año fiscal, todavía queda mucho por hacer. información importante que debe dominarse.
1. Comprender las opiniones de los principales accionistas y la dirección de las empresas que cotizan en bolsa sobre la reforma de la división de acciones, si están dispuestos a participar en la reforma de la división de acciones y sus puntos de vista sobre las consideraciones de remuneración.
Por ejemplo, actualmente, cuando la dirección insta activamente a las empresas que cotizan en bolsa a llevar a cabo un trabajo piloto sobre la reforma del comercio dividido, cuando el alcance del piloto se amplía gradualmente, algunas empresas que cotizan en bolsa pueden verse obligadas a revelar sus puntos de vista sobre la "reforma de las acciones". y más o menos "compensación" a través de informes provisionales. Vale la pena señalar que las empresas que tienen planes de financiación o que han sido aprobadas para refinanciar inevitablemente tendrán una sinceridad activa en la "reforma accionarial" debido a las suaves limitaciones de "la reforma accionaria primero, la financiación después". Los inversores que estén dispuestos a "buscar el tesoro" también pueden realizar algunas consideraciones y evaluaciones basadas en esta información.
Dos. Datos financieros necesarios de la empresa e información comercial, etc.
La lectura de los informes intermedios de las empresas cotizadas es muy importante para un inversor. Si los inversores quieren comprender las condiciones operativas básicas, el estado de desarrollo corporativo, el estado financiero y el valor de la inversión de las empresas que cotizan en bolsa, leer el informe provisional es una de las habilidades básicas que deben tener los inversores. Dado que la información y el contenido divulgados en el informe provisional están dirigidos a todo tipo de lectores, proponemos varios consejos de lectura rápidos, simples y completos para referencia de los inversores comunes.
El contenido del actual informe provisional es muy conciso y ocupa sólo una página de los tres principales periódicos de valores. Los inversores comunes que quieran comprender y estudiar el contenido y la información principal de los informes anuales de las empresas que cotizan en bolsa se centrarán básicamente en este informe. Hay varias partes importantes en una sesión informativa. Al comprender los puntos clave de estas partes, los inversores pueden tener una comprensión preliminar de la situación básica de las empresas que cotizan en bolsa. Esta información se concentra principalmente en tres partes: datos contables y resumen de datos comerciales, informe del consejo de administración e informe financiero.
Puntos clave para leer datos contables
Los datos contables incluyen principalmente la rentabilidad y la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa, las ganancias por acción, las ganancias totales, las ganancias netas, el rendimiento del capital y los ingresos del negocio principal. El beneficio debe entenderse en detalle.
1. Indicadores de evaluación comúnmente utilizados
Los indicadores de evaluación más comunes son la relación precio-beneficio, el rendimiento sobre los activos netos y el beneficio por acción. Dado que la relación precio-beneficio promedio del mercado en general (excluidas las acciones deficitarias) es aproximadamente 14 veces, la relación precio-beneficio de las acciones de primera línea debería permanecer alrededor de 12 veces o menos que su rendimiento sobre los activos netos; debería mantenerse al menos entre 6 y 10 cada año; pero ¿a cuánto ascienden las ganancias por acción? Porque cada acción tiene una estructura patrimonial diferente y activos netos diferentes.
2. La comparación histórica de las ganancias por acción analiza la rentabilidad de la empresa.
Beneficio neto total y beneficio por acción. El beneficio neto total puede reflejar la rentabilidad relativa de las empresas que cotizan en bolsa. La comparación histórica de las ganancias por acción muestra la relación entre el crecimiento de las ganancias netas de la empresa y la expansión del capital social. Si las ganancias por acción no se diluyen con la expansión del capital social, significa que el crecimiento extensivo de la empresa es razonable y los rendimientos. que puede aportar a los inversores son estables y duraderos. Al contrario, muestra que la capacidad de crecimiento de la empresa es limitada. Si el aumento del capital debido a la refinanciación conduce a una disminución de las ganancias por acción, significa que los proyectos invertidos por la empresa aún no han producido beneficios o no han producido beneficios tan buenos como los activos accionarios originales.
3. Estudiar la composición de los beneficios y ver el contenido en oro de los beneficios de la empresa.
Los beneficios empresariales principales pueden reflejar si los beneficios de la empresa son estables. Si la mayor parte de la fuente de beneficios depende del negocio principal, entonces sus beneficios son relativamente estables; si la proporción de los beneficios del negocio principal en los beneficios netos es muy pequeña, significa que la rentabilidad de la empresa es inestable. Es necesario observar si el crecimiento del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa realmente proviene del aumento de los ingresos del negocio principal o de ingresos incidentales, como ingresos por inversiones, ingresos por subsidios, ingresos no operativos, ingresos por reestructuración de deuda y ganancias ajustadas debido a cambios. en políticas contables o corrección de errores contables.
También cabe señalar que algunas empresas que cotizan en bolsa utilizan transacciones relacionadas para ajustar las ganancias o incluso vender propiedades directamente, y un número muy pequeño de empresas que cotizan en bolsa utilizan el procesamiento de tecnología financiera para inyectar agua en su desempeño. Los inversores deben identificar cuidadosamente al leer los informes anuales.
Otros beneficios empresariales y otros beneficios empresariales suelen ser únicos pero no sostenibles. Por ejemplo, las ganancias por acción del Grupo Fosun en 2003 fueron de 0,69 yuanes y el beneficio neto fue de 263.665.438.000 yuanes, pero la mayor parte provino de los ingresos por inversiones de inversores estratégicos procedentes de la suscripción a la cotización parcial del China Merchants Bank. Como resultado, el rendimiento de este año cayó drásticamente.
4. ¿Cómo observar el potencial de crecimiento sostenible de las empresas cotizadas?
La tasa de crecimiento interanual de los ingresos de la empresa principal y de los beneficios de la empresa principal indica si una empresa que cotiza en bolsa tiene potencial de crecimiento: la especulación bursátil es especulación sobre el futuro. Mientras una empresa que cotiza en bolsa tenga potencial de crecimiento, incluso si su relación P/E es alta, a menudo se convertirá en blanco de especulación, porque la relación P/E disminuirá a medida que la empresa crezca. Si los inversores quieren saber si una empresa que cotiza en bolsa tiene potencial de crecimiento, deben prestar atención a si la rentabilidad y la rentabilidad de la empresa que cotiza en bolsa están mejorando gradualmente, si su negocio principal tiene potencial de desarrollo, si sus productos son competitivos, si se encuentra en una posición de monopolio. , o si su negocio principal es Si la participación de mercado de la empresa aumenta de manera constante o disminuye año tras año en medio de una feroz competencia. Esto se puede concluir a partir de los indicadores de crecimiento interanual de los ingresos de las principales empresas y de los beneficios de las principales empresas.
Puntos clave para leer en la sección de resumen de datos comerciales
1. ¿Cuándo generarán beneficios y rentabilidad los proyectos construidos o renovados por empresas que cotizan en bolsa? Estos son puntos potenciales de crecimiento de ganancias en el futuro.
2. No existen disputas legales importantes ni casos importantes de deuda garantizada. En los últimos dos años, Hops, Xinjiang Tunhe y Tianshan Co., Ltd. han sufrido graves pérdidas debido a una gran cantidad de casos relacionados con garantías.
3. Participaciones de los principales accionistas
La información de los principales accionistas divulgada en el informe anual es más detallada. Los inversores deben prestar atención a dos aspectos:
Primero. es el accionista controlador Cambio de Accionistas. Generalmente hay dos tipos de cambios: uno es que algunos accionistas estatales cambian sus accionistas mayoritarios debido a transferencias de capital; el otro es que los accionistas mayoritarios cambian debido a fusiones y adquisiciones y a la reestructuración de activos en el mercado; En el primer caso, dado que el cambio es relativamente estable, no tendrá un impacto drástico en la empresa que cotiza en bolsa en el corto plazo, pero las diferencias en las estrategias y conceptos de desarrollo de los nuevos y antiguos accionistas mayoritarios pueden tener un impacto en la empresa. desarrollo a largo plazo; en el segundo caso, el nuevo accionista mayoritario Los accionistas suelen realizar ajustes importantes en las operaciones, la gestión y el personal de la empresa, lo que cambiará los fundamentos de la empresa y, por lo general, tendrá un impacto significativo en el precio de las acciones.
El segundo es el cambio accionarial de los principales accionistas. Al leer los cambios en las participaciones de los principales accionistas, se debe prestar atención a dos puntos: 1. Se puede considerar si los principales accionistas aumentan o reducen sus participaciones a través del mercado secundario y si los principales accionistas aumentan activamente sus participaciones a través del mercado secundario. tener confianza en el desempeño de la empresa, por el contrario, significa que los principales accionistas no tienen confianza en las perspectivas y pueden estar ansiosos por retirar dinero. 2. Para comprender la estructura de capital, en los últimos años, las acciones de reestructuración de activos; han ido en ascenso y los precios de sus acciones se han duplicado. Si los inversores quieren comprender estos "", deben comprender la estructura del capital social, el número de acciones estatales, de acciones de personas jurídicas y de acciones en circulación y su proporción con respecto al capital social total, las proporciones accionarias de los principales accionistas de las empresas que cotizan en bolsa; mayor accionista y segundo mayor accionista Si el número de acciones en poder de los accionistas es diferente, lo que fácilmente puede causar disputas de capital 3. ¿Quiénes son los diez principales accionistas negociables? Si la mayoría de los diez principales accionistas circulantes son fondos, significa que las acciones constituyen una gran participación del fondo y, en general, el fondo es optimista sobre las perspectivas de las acciones.
4. Cambios en la lista de los diez principales accionistas negociables y en el número de acciones poseídas.
Se recomienda que los inversores se centren en los cambios en la lista de los diez principales accionistas negociables y el número de acciones poseídas en el informe provisional, y lo comparen con la lista de los diez principales accionistas negociables del informe provisional. primer trimestre, para analizar estáticamente el segundo trimestre (abril-junio)) La entrada y salida de las principales instituciones, y luego utilizar indicadores que reflejen la concentración dinámica de chips como el número promedio de acciones en poder de cada hogar, combinado con cifras técnicas como la evolución de los precios de las acciones y los rangos de rotación de operaciones, para especular sobre el comportamiento operativo de las principales instituciones en materia de acciones.
5. Reestructuración de activos
La reestructuración de activos es un tema eterno en el mercado de capitales y una forma de optimizar la asignación de recursos en el mercado de capitales. Suelen darse dos situaciones: en primer lugar, la empresa que cotiza en bolsa adquiere o vende activamente activos o capital para fortalecer su negocio principal o buscar operaciones diversificadas; en segundo lugar, la empresa que cotiza en bolsa es adquirida por otras empresas debido a dificultades;
En el primer caso, los inversores deben juzgar si esta reorganización de activos está en consonancia con la estrategia de desarrollo de la empresa, o si el comportamiento en sí es que el accionista mayoritario vende un activo basura a la empresa que cotiza en bolsa, en el segundo caso, depende de la nueva; situación Si el accionista mayoritario tiene la capacidad de llevar a la empresa que cotiza en bolsa por un camino brillante.
Puntos clave al leer el informe de la junta directiva
1. Los dos "periódicos" principales: el informe de la junta directiva y el informe de la junta de supervisores explicarán el uso. de los fondos recaudados. Los inversores necesitan saber si los fondos recaudados por la empresa se utilizan según lo previsto o si el cambio de uso está en consonancia con la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa. Además, las empresas que cotizan en bolsa pueden revelar sus planes de negocio y perspectivas de rendimiento para el segundo semestre del año en sus informes intermedios, a los que los inversores pueden prestar atención.
2. Estructura de gobierno corporativo
El núcleo del sistema de estructura de gobierno corporativo de Shihua se divide en nivel macro y nivel micro. El nivel macro se refiere principalmente a un acuerdo institucional en el que los accionistas, la junta directiva, la junta de supervisores y los gerentes son responsables unos de otros y se controlan y equilibran entre sí; el nivel micro se refiere principalmente al sistema de control interno de la empresa. En nuestro análisis, analizamos principalmente sus aspectos macro, centrándonos en si existe algún comportamiento por parte de los principales accionistas para erosionar los intereses de las empresas cotizadas o controlar las empresas cotizadas. Hay dos métodos principales: uno es prestar atención a las transacciones relacionadas entre empresas que cotizan en bolsa y accionistas mayoritarios, especialmente las transacciones relacionadas en negocios no convencionales, como transferencias de activos, operaciones encomendadas, etc., prestar atención a las opiniones independientes del consejo de supervisión; directores independientes sobre asuntos importantes, como las opiniones del consejo de supervisión sobre asuntos importantes, declaraciones sobre la equidad de transacciones relacionadas, opiniones independientes de directores independientes sobre transacciones de capital entre empresas que cotizan en bolsa y partes relacionadas y garantías externas proporcionadas por empresas que cotizan en bolsa, etc. En términos generales, si los directores independientes emiten con cautela informes independientes a las empresas que cotizan en bolsa, deben tener cuidado con la empresa. El ejemplo más típico es el incidente del director independiente de Yili Shares.
Puntos clave simples de los informes financieros (balance general, estado de resultados y estado de flujo de efectivo)
Debido a que estas tres tablas implican mucho conocimiento profesional, daremos algunos puntos en común. :
Indicadores clave estáticos
Índice de estructura activo-pasivo
Relación activo-pasivo = pasivos a corto plazo y pasivos a largo plazo/activos totales, que refleja la estado de riesgo de los activos de la empresa. Si los activos son insolventes y la deuda es excesiva, inevitablemente afectará la seguridad de los activos de la empresa. Esta empresa no puede sobrevivir sin deuda. Si es así, significa que la empresa no ha utilizado plenamente sus propios recursos crediticios y que sus operaciones son demasiado conservadoras y no pueden lograr grandes avances. Al analizar los estados financieros, creemos que se debe basar en las necesidades de desarrollo del negocio, y no más de 70 es lo apropiado. Las últimas "Medidas para la recompra de acciones públicas por parte de empresas que cotizan en bolsa" también imponen requisitos más estrictos para la relación activo-pasivo de las empresas que cotizan en bolsa. Creemos que las empresas con una relación activo-pasivo inferior a 50 generalmente tienen la capacidad y el nivel de pago para recomprar acciones en circulación.
Estructura de beneficios y rentabilidad
Margen de beneficio del negocio principal = beneficio del negocio principal/ingresos del negocio principal, que puede ayudarnos a juzgar si las condiciones operativas de la empresa son buenas. Este elevado ratio muestra que cuanto mayor sea la rentabilidad del negocio principal de la empresa, más saludable será el desarrollo de la empresa.
Indicadores y datos especiales
Estas cuentas especiales son cuentas por cobrar, otras cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otras cuentas por pagar. Estas cuentas son cuentas corrientes y las empresas pueden ocultar ganancias y grandes pasivos registrando cuentas en estas cuentas. Si descubre que los proyectos de la empresa mencionados anteriormente son anormales (la cantidad es enorme), debe estar más atento, porque a menudo hay cierta astucia o peligros ocultos detrás de estas anormalidades.
Fondo de reserva de capital y utilidades no distribuidas. Las reservas de capital se pueden convertir en capital social y la cantidad de ganancias no distribuidas determina si una empresa que cotiza en bolsa tiene la capacidad de tener un mejor plan de dividendos. Flujo de caja operativo. Un indicador que refleja la entrada neta de efectivo de la empresa proveniente de su producción y operaciones y, en última instancia, determina su capacidad para pagar dividendos en efectivo.
Presta atención al análisis comparativo
La comparación es un método de análisis básico. Sin comparación, es difícil de analizar. El análisis comparativo se refiere principalmente a la comparación de las ganancias por acción y los activos netos por acción revelados en los estados financieros con la historia corporativa, así como a comparaciones con empresas similares, es decir, comparaciones verticales y horizontales. De esta manera se pueden obtener resultados de evaluación más objetivos.
Preste atención al anuncio de los acontecimientos importantes en el informe provisional.
Los nuevos estándares de informes provisionales estipulan que el informe provisional debe revelar los acontecimientos importantes en detalle.
Por ejemplo, debemos prestar mucha atención a divulgaciones tales como transacciones relacionadas importantes, garantías externas, eventos de litigios corporativos importantes, intenciones de inversión importantes, etc. Además, también hay información importante que afecta el desempeño anual de las empresas que cotizan en bolsa, como el estado operativo de los proyectos para los que la empresa ha recaudado fondos para poner en producción, la tasa de producción o calificación de nuevos productos y si los equipos de producción serán mantenido o inspeccionado en el segundo semestre del año. Porque la especulación en el mercado secundario a menudo se basa en algunos temas importantes sobre los fundamentos de la empresa, y estos temas a menudo se pueden encontrar en el informe anual o provisional de la empresa anunciado con antelación.
Descubra oportunidades de informes de mitad de año de acciones con aumentos de rendimiento anunciados previamente
A juzgar por las ganancias generales de las empresas que cotizan en bolsa en el primer trimestre de 2005, la tasa de crecimiento general de las ganancias disminuyó rápidamente , y las ganancias consolidadas en el primer trimestre fueron interanuales El aumento es de aproximadamente el 10%, que es mucho menor que el crecimiento general de las ganancias de más del 40% interanual en el primer trimestre de 2004, por lo que. evitando preocupaciones sobre el desempeño semestral. En el contexto actual de macrocontrol, los inversores esperan este tipo de caída, especialmente en industrias que se ven muy afectadas por el macrocontrol, como las industrias inmobiliaria y de aluminio electrolítico, y el rendimiento de las acciones relacionadas también es muy pobre. . En el contexto de una disminución general en el crecimiento del rendimiento, las acciones con aumentos previstos en el rendimiento son aún más llamativas, y hay muchas acciones con aumentos previstos de más del 50%. Al 21 de junio, había 98 empresas cotizadas que habían aumentado previamente en medio año, de las cuales 9 empresas habían aumentado previamente más de 200, todas las cuales eran acciones con una base relativamente baja, 6 empresas habían aumentado previamente 100; -200, que también era minoría; hay 83 empresas con un aumento entre 50 y 100, que representan la gran mayoría. El rendimiento de estas acciones sigue siendo sólido y sus precios de acciones se sustentan en los resultados. Algunas acciones tienen expectativas de crecimiento más altas y se espera que estas acciones vean una ola de informes semestrales durante el período de divulgación.
El primero es explorar oportunidades de informes semestrales desde una perspectiva de la industria, centrándose en el comercio mayorista y minorista, el transporte y los instrumentos mecánicos.
A juzgar por la distribución semestral de acciones previa al aumento, todavía tiene características industriales obvias, concentradas principalmente en la industria química, equipos mecánicos, minería (carbón), comercio mayorista y minorista, acero y transporte. industrias, mientras que la industria farmacéutica, el turismo, la información electrónica, los componentes electrónicos, las finanzas, la electricidad, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, los textiles y la confección, los medios de comunicación, los materiales de construcción, los alimentos y bebidas y otras industrias tienen menos participaciones antes del aumento. si alguno. A juzgar por el número de industrias clave con aumento previo, la industria química tiene 16, que es la industria con el mayor número de aumentos previos, 7; la industria de instrumentos mecánicos tiene 6; la empresa de transporte tiene 5 y la industria inmobiliaria tiene 10;
Para las industrias química y minera, que tienen un gran número de empresas previamente aumentadas, son industrias cíclicas y es probable que este año sea el punto culminante de la prosperidad de la industria. Además, la mayoría de estas acciones son tenencias importantes de fondos y han estado reduciendo sus posiciones recientemente. Durante el período de divulgación del informe semestral, estarán preocupados por la especulación de estas acciones para la industria del acero, bajo la doble presión de la disminución de la demanda, la continua caída de los precios del acero y el fuerte aumento de los precios del mineral de hierro. difícil de sostener. Las industrias clave en el macrocontrol de la industria inmobiliaria son el foco de la supresión de políticas y han comenzado a declinar. Teniendo en cuenta la sostenibilidad, la naturaleza defensiva del desempeño y el impacto de las políticas de macrocontrol, se debe prestar más atención; Stock de comercio mayorista y minorista, transporte, maquinaria y equipo y otras industrias.
1 Comercio mayorista y minorista
Las existencias previamente aumentadas en el comercio mayorista y minorista son principalmente supermercados y cadenas de tiendas, como Guangzhou Friendship, Dalian Friendship, Suning Appliance, etc. El comercio y el comercio minorista son industrias relativamente defensivas y se ven menos afectados por el macrocontrol nacional. Desde una perspectiva política, el país tiende a estimular las políticas de consumo, lo que es muy beneficioso para la industria minorista comercial. Zhou Xiaochuan, gobernador del Banco Popular de China, dijo en la Conferencia Monetaria Internacional (CMI) en Beijing que la tasa de ahorro interno es demasiado alta y que el gobierno planea introducir nuevas políticas para estimular el gasto de los consumidores. Además, el 25 de mayo, el Departamento de Reforma Comercial del Ministerio de Comercio reveló que el Ministerio de Comercio organizará 50 mil millones de yuanes en préstamos para políticas a través del Banco de Desarrollo de China para apoyar el desarrollo de 20 grandes empresas de circulación nacional. Todo ello indica la intención de la política de estimular el consumo e impulsar la demanda interna, y la industria del comercio mayorista y minorista sigue siendo optimista. La industria del comercio mayorista y minorista está dominada por los comerciantes de Guangzhou Youyi, Dalian Youyi, International Industrial y Hubei.
Aumento de inventario semestral en la industria mayorista y minorista
Código de acción, nombre de la acción, tipo de aumento anticipado, ganancias por acción (yuanes) para el mismo período, rango de aumento anticipado , industria
000987 La amistad de Guangzhou aumentó un 0,11 y el comercio mayorista y minorista aumentó entre un 50 y un 100.
002024 Suning Appliance predice un aumento del 0,84 en el crecimiento del comercio mayorista y minorista de más del 50%.
000679 La amistad de Dalian aumentó en un 0,03 y el comercio mayorista y minorista aumentó en más de 200.
600056 El comercio de Zhongji aumentó en 0,01 y el comercio mayorista y minorista aumentó en más de 100.
000411 El anticipo de Inter Group aumentó en 0,00. Se estima que la empresa se lanzará en el primer semestre de 2005.
Las ganancias por acción son de aproximadamente 0,02 yuanes.
En comparación con el mismo período del año pasado, las industrias mayorista y minorista han crecido significativamente.
600683 acciones de Yintai subieron 0,08 y el comercio mayorista y minorista subió 50.
000159 La industria internacional creció un 0,01 y el comercio mayorista y minorista creció más de un 100.
000501 Hubei Wushang A aumentó un 0,03 y la industria mayorista y minorista aumentó entre 100 y 200.
2 Transporte
El transporte es una industria que presenta cuellos de botella. Con el desarrollo de la economía de China, el volumen del transporte y los bienes transportados inevitablemente aumentarán de manera constante, y el transporte también es una industria defensiva relativamente buena. Para las carreteras, el estado ofrece políticas fiscales preferenciales. El impuesto sobre las ventas de peaje en las autopistas era originalmente de 5. Desde el 1 de junio de 2005, todos los peajes de las autopistas estarán sujetos a un impuesto empresarial del 3, que se reducirá en 2. El margen de beneficio bruto de la autopista en sí es muy alto y, en general, es superior a 50. Los beneficios fiscales mejorarán aún más su desempeño. La industria del transporte se centra en Li Jie, China Shipping Haisheng, Guangdong Expressway A.
El aumento semestral del inventario en la industria del transporte y el almacenamiento
Código de stock, nombre de stock, tipo de aumento anticipado y aumento de inventario mensual durante el mismo período Ingresos por acciones (yuanes), rango previo al aumento, industria
000996 Las acciones de Li Jie subieron 0,01, o más de 300. Industria del transporte y almacenamiento.
600896 China Overseas Haisheng subió 0,10 y la industria de transporte y almacenamiento subió más de 50.
600026 Se espera que el desarrollo del transporte marítimo de China aumente en 0,27 y aumente en 50-100 nbs