¿Qué impacto tendrán los controles cambiarios en la economía?
A medida que la economía y las finanzas globales están cada vez más interconectadas, el estudio de las reservas de divisas se vuelve cada vez más importante y se ha convertido en un tema importante en el campo de la investigación económica y financiera. En las condiciones de una economía abierta, las reservas de divisas y sus cambios se han convertido en el punto de conexión entre las políticas financieras internas y las políticas financieras externas, y se han convertido en un factor importante que restringe la estabilidad económica interna. A medida que las reservas de divisas han evolucionado hasta convertirse en una función de la riqueza de un país, aunque todavía están estrechamente relacionadas con la economía de un país, no existe una correspondencia uno a uno entre las reservas de divisas y el crecimiento económico. Cualquier medida que un país adopte deliberadamente para aumentar o reducir sus reservas de divisas perjudicará sus operaciones económicas internas. Como stock, las reservas de divisas reflejan el flujo acumulativo de los intercambios económicos exteriores de un país. Las reservas de divisas no son solo el resultado de operaciones macroeconómicas y de balanza de pagos internacionales, sino que también tienen un cierto impacto en la estabilidad económica de un país bajo ciertas condiciones.
Una escala apropiada de reservas de divisas significa que las reservas existentes pueden acomodar déficits inesperados de la balanza de pagos dentro de un período determinado bajo un tipo de cambio fijo específico, al tiempo que igualan los costos y beneficios de mantener reservas. Si la autoridad monetaria de un país tiene suficientes activos de reserva de divisas, cuando el país se encuentra con un déficit en la balanza de pagos, puede utilizar rápidamente reservas de divisas para compensarlo, evitando así el impacto negativo que las políticas restrictivas pueden tener en la economía del país. Pero esto no significa que para ajustar la balanza de pagos internacional, cuantas más reservas de divisas tenga un país, mejor, porque las reservas de divisas que tiene un país tienen que pagar un precio correspondiente (costo de oportunidad). Por lo tanto, es necesario que cualquier país administre la cantidad total de reservas de divisas que posee, y el objetivo de la gestión es determinar la cantidad total de reservas de divisas más adecuada.
Desde el punto de vista de la naturaleza, la gestión de las reservas de divisas destinada a lograr tenencias moderadas de reservas de divisas es del mismo tipo que la gestión del efectivo corporativo y las reservas de metales de los bancos. La gestión de las reservas de divisas requiere atención a los factores especiales que determinan la idoneidad de las reservas de divisas.
El método para determinar las reservas de divisas de un país se propone utilizando la relación entre las reservas de divisas y las importaciones totales. Esto ha sido reconocido por la comunidad teórica financiera internacional. Por lo tanto, un factor importante que afecta las reservas de divisas de un país es el volumen total de importaciones y exportaciones de un país.
La relación entre las reservas de divisas de un país y su producto nacional bruto. Este indicador refleja la dependencia de la economía nacional de las reservas de divisas. Cuanto mayor sea el agregado económico y mayor el nivel del producto nacional bruto, más reservas de divisas se necesitarán para el funcionamiento normal de la economía nacional.
La relación entre las reservas de divisas de un país y su deuda externa total. En circunstancias normales, si la deuda externa total de un país es relativamente grande, debería aumentar sus activos de reserva de divisas en consecuencia para asegurar su capacidad de pagar el principal y los intereses de la deuda externa vencida y mantener su reputación internacional.
La relación entre las reservas de divisas de un país y su balanza de pagos, y la incidencia de contingencias que pueden afectar su balanza de pagos. Estos dos indicadores reflejan la necesidad del país de reservas de divisas para ajustar el desequilibrio de la balanza de pagos, así como la necesidad del país de reservas de divisas para ajustar los déficits temporales de la balanza de pagos y responder a la emergencia de la balanza de pagos. Si un país mantiene un superávit en la balanza de pagos durante mucho tiempo, puede tener menos reservas de divisas. Si la situación financiera general de un país es estable, puede tener menos reservas de divisas.
El costo de oportunidad de las reservas de divisas de un país. El éxito o el fracaso de los activos de reserva de divisas de un país se puede examinar exhaustivamente mediante indicadores como la tasa de producción de los activos, la tasa de rendimiento de las reservas, el grado de escasez de capital, la utilidad marginal de la inversión y la utilidad marginal de las reservas de divisas para regular el equilibrio de pagos. Si el costo de oportunidad es demasiado alto, las tenencias de reservas de divisas deberían reducirse adecuadamente.
Cuanto mayor sea el grado de apertura económica de un país, más pagos de comercio exterior y otros pagos financieros participarán en el proceso de operación económica, por lo que mayor será la demanda de activos de reserva de divisas que dicho país debería tener. mayores reservas de divisas.
El sistema de tipo de cambio de un país y el control de gestión de divisas adoptan un sistema de tipo de cambio fijo o un sistema de tipo de cambio "vinculado". Para garantizar la estabilidad de los tipos de cambio de divisas, el gobierno necesita mantener más reservas de divisas para intervenir en el mercado de divisas. Los países con tipos de cambio flotantes pueden tener menos reservas de divisas; los países con controles cambiarios estrictos pueden tener menos reservas de divisas.
La capacidad financiera del gobierno de un país para recaudar fondos de emergencia en el mercado financiero internacional. Si un país tiene una calificación crediticia alta y puede recaudar fondos del extranjero más fácilmente, el costo de recaudar fondos es relativamente bajo. Entonces este país puede tener reservas de divisas más pequeñas.
La cooperación financiera internacional de un país Si el gobierno de un país tiene buenas relaciones de cooperación con gobiernos extranjeros e instituciones financieras internacionales, otros países e instituciones financieras internacionales pueden cooperar con ese país para intervenir en las operaciones del mercado de divisas o proporcionar asistencia directa a ese país. Si un país proporciona crédito de respaldo, el país puede tener menos reservas de divisas. En cambio, los países necesitan tener más reservas de divisas.
Reservas de divisas de China: situación actual, ventajas y desventajas.
En 2003, el saldo de reservas de divisas de China alcanzó los 403.300 millones de dólares y su PIB fue de aproximadamente 11.669,400 millones de yuanes. Según los datos anteriores, las reservas de divisas de China representan alrededor del 28,6% del PIB, que es aproximadamente el mismo monto de la deuda nacional de China anunciada oficialmente. Hasta donde sabemos, la mayoría de las reservas de divisas de China son activos en dólares estadounidenses, especialmente una gran cantidad de bonos estadounidenses.
No hay almuerzo gratis en el mundo. En cuanto a los pros y los contras de las reservas de divisas de China, los medios nacionales, las agencias gubernamentales e incluso el mundo académico enfatizan más en los "pros" y menos en los "contras" (costo o costo de oportunidad). Si un país tiene demasiadas o muy pocas reservas de divisas, tendrá muchos efectos adversos en la economía nacional. El análisis específico es el siguiente:
Análisis de las desventajas de las reservas excesivas de divisas
Las reservas excesivas de divisas tendrán un impacto adverso en el nivel de precios de la circulación de la moneda nacional.
En general, se cree que a medida que aumentan las reservas de divisas, aumenta la cantidad de divisas (reservas de divisas denominadas en moneda local al tipo de cambio correspondiente). Cuando otras condiciones permanecen sin cambios, la moneda inyectada por el país. El banco central también aumenta. Después de entrar en la década de 1990, la situación de las reservas de divisas en moneda base mejoró significativamente, con una tasa de crecimiento relativamente grande.
El costo de oportunidad de mantener reservas de divisas es mayor.
Las reservas de divisas son un símbolo de recursos reales, y mantenerlas requiere costos de oportunidad. Algunas personas creen que China posee enormes reservas de divisas y pide prestadas grandes cantidades de deuda externa, lo que equivale a transferir fondos nacionales al extranjero para que los utilicen los extranjeros a precios bajos, mientras que toma prestados fondos del exterior a precios altos. Las pérdidas potenciales no pueden ignorarse. Este precio se refleja principalmente en el hecho de que un país tiene reservas de divisas, que en realidad almacenan una cierta cantidad de poder adquisitivo en el mercado internacional. Si las autoridades monetarias de un país deciden no mantener reservas de divisas, pueden utilizar el poder adquisitivo que podría haber sido "precipitado" para importar bienes y servicios, lo que agregará nuevos recursos reales al crecimiento económico interno y al consumo de los hogares, y aumentará el empleo interno. . Incrementar el nivel general de la renta nacional. El "costo de oportunidad" de las reservas de divisas de un país es la disminución de su tasa de crecimiento económico, el aumento de la tasa de desempleo y la disminución del bienestar de consumo de los residentes. Al mismo tiempo, tener demasiados activos de reserva de divisas también afectará la circulación de la moneda nacional y generará presión inflacionaria. Por lo tanto, una escala excesiva de reservas de divisas es en realidad una especie de fondos inactivos, lo que significa renunciar a muchos retornos de inversión nacionales elevados, generar un enorme costo de oportunidad de las reservas de divisas y no lograr la asignación óptima de la moneda como recurso económico. recurso. Esta visión es una comprensión unilateral del problema. Entre las reservas de divisas de China, la gran mayoría es inversión extranjera directa, seguida de préstamos internacionales a largo plazo. Estos dos factores representan una proporción absoluta de las reservas de divisas de China, por lo que el costo de oportunidad de las reservas de divisas de China no es tan alto.
Los países con reservas excesivas de divisas se enfrentarán al riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio.
Los países con exceso de reservas de divisas, especialmente los países con el dólar estadounidense como su principal moneda de reserva (como China), experimentarán una devaluación de sus activos de reserva de divisas debido a las frecuentes fluctuaciones del tipo de cambio en el mercado internacional de divisas. mercado de cambios.
En resumen, es esencial que un país tenga un cierto tamaño de reservas de divisas. Sin embargo, las grandes reservas a menudo inhiben el crecimiento económico y obstaculizan el desarrollo económico. Por lo tanto, China debe mantener una escala apropiada de reservas de divisas, y la definición de una escala apropiada de reservas de divisas se ha convertido en una parte importante de la gestión total de las reservas de divisas.
El papel de las reservas de divisas suficientes
Las reservas de divisas suficientes indican la capacidad de un país para intervenir en el mercado de divisas y mantener el tipo de cambio, lo que desempeña un cierto papel en la estabilización del tipo de cambio. tipo de cambio. Al mismo tiempo, una cierta cantidad de reservas de divisas puede mantener la reputación internacional del país y servir como garantía para los préstamos del país en el exterior. El análisis específico es el siguiente:
Un crecimiento adecuado de las reservas de divisas puede satisfacer las mayores necesidades de pagos externos de China como país en desarrollo.
Según el método de la relación reservas/importaciones propuesto por el economista estadounidense R. Triffin, la relación entre las reservas de divisas de un país y sus importaciones comerciales debe mantener una determinada relación, siendo el estándar del 40%, el mínimo. es del 20%. La deuda externa de China es relativamente grande: alcanzó los 19.363,4 mil millones de dólares EE.UU. en 2003[④]. Aunque China ha controlado efectivamente el aumento de la deuda externa en los últimos años, en general sigue siendo un país agobiado por la deuda. En la actualidad y durante algún tiempo, todavía nos encontramos en el período pico de pago de la deuda externa.
Unas reservas de divisas adecuadas pueden mejorar la fortaleza nacional integral de China y mejorar su credibilidad internacional.
Las reservas de divisas son un indicador importante de la fortaleza nacional integral de un país. En la actualidad, las reservas de divisas de China ocupan el primer lugar en el mundo. La mejora de la fuerza nacional integral nos permite diseñar nuestro propio camino de desarrollo de acuerdo con las condiciones nacionales. En los últimos años, el crecimiento sostenido y sustancial de las reservas de divisas de mi país ha marcado la mejora de las capacidades de pago externo y de ajuste de la balanza de pagos de mi país, lo que ha permitido al gobierno chino ajustar activamente las políticas de balanza de pagos y minimizar los cambios en las importaciones y exportaciones. y políticas deflacionarias durante el período de ajuste. Efectos adversos sobre los objetivos de las operaciones económicas internas, manteniendo así un crecimiento razonable de la economía nacional.
A medida que la economía mundial se integra cada vez más, las abundantes reservas de divisas favorecen la estabilidad del tipo de cambio del RMB y satisfacen las necesidades de intervención gubernamental.
Desde la reforma y apertura, la economía de China se ha integrado gradualmente a la economía mundial, y las importaciones y exportaciones del comercio exterior de China han fortalecido aún más la sincronización de los picos y valles con el comercio mundial. Para evitar el impacto negativo de las fluctuaciones económicas internacionales en el comercio exterior de mi país, es necesario mantener una cierta cantidad de reservas de divisas adicionales. Desde la década de 1970, la escala del dinero caliente internacional ha seguido expandiéndose en todo el mundo y no está sujeta a las limitaciones de varios gobiernos. Como fuerza poderosa, ha tenido un impacto constante en los mercados de varios países. La crisis financiera tailandesa de 1997 y la posterior "crisis financiera asiática" son un ejemplo. Aunque el mercado de capitales de China aún no se ha abierto completamente, una gran cantidad de capital a corto plazo ha ingresado a China a través de diversos canales debido a las altas tasas de interés del país. Para hacer frente a diversos posibles accidentes, es necesario garantizar reservas de divisas a gran escala.
El autor cree que las reservas de divisas de China no son grandes.
En resumen, con respecto a las reservas de divisas existentes en China, el autor cree que es necesario señalar que las reservas de divisas existentes en China no son demasiado grandes.
Entre los diversos tipos de activos en mi país, la tasa de rendimiento de la inversión en reservas de divisas es bastante alta, alrededor del 5% en 2002. Teniendo en cuenta las reservas de divisas de 286.407 millones de dólares EE.UU. en 2002, debería haber decenas de miles de millones de dólares EE.UU. en la cuenta. ¿Cuántas inversiones nacionales pueden lograr una tasa de rendimiento tan alta en la actualidad? La transformación de las funciones de las reservas de divisas es el resultado inevitable de la adaptación a los cambios en el entorno financiero internacional. Y por otro lado, si las autoridades de un país poseen una gran cantidad de divisas y obtienen enormes ganancias, los inversores internacionales tendrán una mejor evaluación de la capacidad de operación económica del país, por lo que estarán más dispuestos a fortalecer la cooperación con ellos. intercambios económicos en el país. En este caso, los especuladores internacionales tendrían muchos menos incentivos para atacar los mercados financieros del país, ya que su probabilidad de éxito se reduciría significativamente. El aumento de las reservas de divisas ha desempeñado un papel positivo en la promoción del crecimiento económico de China. El primero es ajustar la oferta y la demanda total. Desde 1997, el principal problema que enfrenta la economía china ha sido la demanda insuficiente. La demanda agregada se compone de la demanda interna y la demanda externa. El excedente de importaciones y exportaciones significa un aumento de las reservas de divisas. En otras palabras, el aumento de las reservas de divisas ha desempeñado un papel positivo en el aumento de la demanda y el mantenimiento del rápido crecimiento económico a largo plazo de mi país. La cantidad de reservas de divisas tiene cierta relación con la fuerza de la tendencia del RMB. Obviamente, si hay más reservas de divisas, la gente pensará que el RMB está respaldado por fuertes activos de reserva internacionales y puede comerciar e invertir con China con mayor confianza, lo que puede generar más entradas de capital y un aumento de los ingresos en divisas. Sin duda, esto ayudará a promover el uso generalizado del RMB en la comunidad internacional. Además, un gran número de reservas de divisas significa que hay una gran entrada de capital extranjero, una gran oferta de divisas y, en consecuencia, una pequeña demanda de divisas. Desde la perspectiva de la oferta y la demanda de divisas, es un factor importante que puede fortalecer al RMB.
Investigación sobre la escala adecuada de las reservas de divisas
En la actualidad, existen varias teorías influyentes sobre la escala de las reservas de divisas en el mundo: el economista estadounidense Profesor R. Triffin en " El método de la relación reservas/importaciones propuesto en "La crisis del dólar" se basó en el análisis de datos históricos, excluyendo algunos factores aleatorios o de corto plazo, las reservas de divisas de un país deben mantener una determinada relación con sus importaciones comerciales [6]. . Esta proporción se basa en el 40% y el límite inferior es el 20%.
A finales de la década de 1960, algunos economistas, como J. Agaraual, propusieron la teoría del costo de oportunidad. Creen que el costo de oportunidad de mantener reservas de divisas es la tasa de rendimiento de la inversión nacional. La demanda de reservas de un país está determinada por el costo marginal y el beneficio marginal de mantener reservas. A mediados de la década de 1970, economistas como R J Cabaugh y C D Fan propusieron métodos de análisis cualitativo. Creen que hay seis factores que afectan la demanda de reservas de divisas de un país: primero, la calidad de los activos de reserva de un país; segundo, la actitud cooperativa de las políticas económicas de varios países; tercero, la efectividad de la balanza de pagos internacional de un país; mecanismo de ajuste; cuarto, la actitud cautelosa del gobierno al tomar medidas regulatorias; quinto, la fuente y la estabilidad de la liquidez internacional de la que depende un país; sexto, las tendencias de la balanza de pagos de un país y la situación económica de un país. El autor cree que aunque este método considera factores integrales y prácticos, muchos factores son difíciles de cuantificar y no pueden sacar conclusiones convincentes, por lo que tiene poco valor de referencia para la toma de decisiones. A mediados y finales de la década de 1980, muchos académicos nacionales utilizaron el método de la proporción, que considera de manera integral factores como los pagos de importaciones, los pagos de principal e intereses de la deuda externa y los rendimientos del capital de inversión extranjera directa, para estudiar el tamaño apropiado de las reservas de divisas de mi país. Aunque este método es muy simple, todavía no puede alcanzar la escala óptima porque los tres aspectos anteriores son sólo los canales de demanda más básicos de las reservas de divisas y no tienen en cuenta otras funciones de las reservas de divisas. La fijación del ratio es subjetiva. .
Finalmente, Xu, profesor de economía de la Universidad de Xiamen, combinado con las condiciones nacionales específicas de China, primero determinó la relación de regresión entre las tenencias reales de reservas de divisas de China y varias variables influyentes a través de datos históricos, y luego estableció el nivel de las reservas de divisas de China y luego ajustar dinámicamente el modelo en nombre de otros, determinar la ecuación final de la demanda de reservas de divisas mediante el método de regresión y concluir que las reservas de divisas reales de China han estado en un "estado de superávit relativo". en la mayoría de los años desde la década de 1990. El autor cree que este estudio rompe en gran medida las ideas de investigación originales y establece la relación dinámica entre las tenencias reales de reservas de divisas y el tamaño apropiado de las reservas de divisas, lo que proporciona una base muy significativa para futuras investigaciones sobre divisas. reservas.
En resumen, el autor cree que sus conclusiones están sesgadas, porque incluso si los países están en la misma región, sus sistemas políticos y económicos, etapas de desarrollo, condiciones nacionales reales e incluso creencias culturales son muy diferentes. En este caso, el autor cree que la credibilidad de las conclusiones extraídas de comparaciones horizontales indiscriminadas es muy cuestionable. En cuanto al tamaño de las reservas de divisas de China, el autor cree que es difícil dar una conclusión cuantitativa precisa basada en un modelo determinado. Esto no se debe sólo a las condiciones nacionales especiales de China, sino también al desarrollo económico de China en los próximos cinco años. 10 años están llenos de variables. Aunque en teoría las reservas de divisas de un país deberían tener un valor de tamaño óptimo, en la realidad las situaciones cambian rápidamente y este valor de tamaño óptimo suele ser difícil de determinar. Por lo tanto, el tamaño apropiado de las reservas de divisas de un país no es un valor definido en la vida real, sino un rango regional con sus límites superior e inferior. Específicamente, su límite inferior debe basarse en satisfacer las necesidades de desarrollo económico nacional y de divisas. En los cálculos reales, el autor propone una función de demanda de divisas determinada por las importaciones, los reembolsos de la deuda, el rendimiento de las ganancias de la inversión extranjera directa y los fondos de prevención de riesgos. Sin embargo, en este modelo, el autor utiliza valores empíricos internacionales para establecer los ratios. Estos ratios son fijos. Los factores de contribución de varios factores que influyen en el tamaño de las reservas de divisas generalmente se estiman sobre la base de la experiencia, sin una teoría convincente. Por lo tanto, no puede reflejar los cambios dinámicos en la escala de las reservas de divisas. Por lo tanto, aún es necesario profundizar la investigación sobre el tamaño apropiado de las reservas de divisas de China.
Cálculo de las moderadas reservas de divisas de China (tomando 2002 como ejemplo)
Aquí, el autor propone un modelo matemático para describir las reservas de divisas de China:
R =IM+D×a+IN×b+RU+F
En la fórmula anterior, R es la escala de las moderadas reservas de divisas de China; IM es la cantidad de reservas de divisas necesarias para pagar; importaciones; d es el saldo de la deuda externa, A es el tipo de cambio para el reembolso anual del principal y los intereses; IN es el monto total de la inversión extranjera directa, b es el tipo de cambio utilizado para obtener ganancias de la inversión extranjera directa; la demanda de divisas de los residentes; f son los fondos necesarios para la prevención de riesgos. En concreto, consta de las siguientes partes:
La necesidad de pagos de importación (IM)
Según el método del ratio Triffin, el tamaño adecuado de las reservas de divisas de un país es aproximadamente su importaciones anuales 20% ~ 40% del monto total. En el análisis de la demanda de pagos en divisas, también debemos prestar atención a la alta tendencia importadora de China.
Cuanto mayor es la propensión a importar, más cerca está la economía nacional de la economía extranjera y mayor es la demanda de reservas de divisas. Además, después de que China se uniera a la OMC, su demanda de reservas de divisas también aumentó en consecuencia. Esto se debe a que en los primeros días de la adhesión de China a la OMC, es probable que las importaciones aumenten significativamente debido a la reducción sustancial de los aranceles y la eliminación de diversas restricciones arancelarias. En 2002, el volumen de importaciones de China fue de aproximadamente 300 mil millones de dólares [⑦], y las reservas de divisas correspondientes fueron de aproximadamente 654,38+020 mil millones de dólares (calculadas con una proporción elevada del 40%).
La necesidad de pagar el principal y los intereses de la deuda externa (D×a)
Según la práctica internacional, las reservas de divisas necesarias para pagar el principal y los intereses de la deuda externa son aproximadamente el 10% de la deuda externa total del país[8]. A finales de 2002, el saldo de la deuda externa de mi país era de aproximadamente 654,38+070 mil millones de dólares [9], por lo que se estima que las reservas de divisas requeridas por mi país son de aproximadamente 654,38+070 mil millones de dólares.
Demanda de rentabilidad de la inversión extranjera directa (unidad × b)
Según las estadísticas, a finales de 2002, el saldo de capital extranjero realmente utilizado alcanzó los 450 mil millones de dólares [ ⑩]. Se estima que la proporción de inversión extranjera en China La tasa de ganancia promedio es de aproximadamente el 10%, por lo que la cantidad de reservas de divisas necesarias para generar ganancias de inversión extranjera directa cada año es de aproximadamente 45 mil millones de dólares. (Excluyendo la reinversión de ganancias de inversiones extranjeras)
Demanda de divisas de los residentes
A medida que los intercambios de divisas de mi país se vuelven cada vez más frecuentes, la demanda de divisas de los residentes nacionales está aumentando. Estudiar en el extranjero, viajar, visitar a familiares, tratamientos médicos, etc. Todos requieren tarifas de cambio de divisas. La política cambiaria promulgada para los residentes nacionales que estudian en el extranjero por cuenta propia estipula que "las personas que estudian en el extranjero por cuenta propia y que compren divisas equivalentes a menos de 20.000 dólares estadounidenses (incluidos 20.000 dólares estadounidenses) a partir del 1 de enero de 2001 pueden ir directamente a la Oficina Nacional de Cambios con los certificados válidos requeridos, el banco de cambios designado o su sucursal autorizada por la Administración lo manejará si la cantidad de divisas compradas por estudiantes autofinanciados que estudian en el extranjero es superior a 20.000 dólares estadounidenses; deberá solicitar a la oficina de cambio local con los certificados válidos requeridos después de verificar la autenticidad Con los documentos de aprobación y los certificados válidos requeridos, dirigirse al banco de cambio designado autorizado por la Administración Estatal de Divisas para realizar los procedimientos de compra de divisas. "Las estadísticas muestran que el número de personas que estudian en el extranjero en mi país ha llegado a 460.000. Calculado en sólo 20.000 dólares per cápita, este gasto en divisas es de aproximadamente 654,38+ mil millones de dólares. Por otro lado, con la relajación de las regulaciones de salida y la economía del turismo vacacional provocada por la Semana Dorada, el número de residentes chinos que viajan al extranjero también ha aumentado en los últimos años. Se estima que el consumo total de turismo emisor de China en 2002 fue de aproximadamente 20 mil millones de dólares EE.UU. Incluyendo otras necesidades de divisas, se necesitan al menos 35.000 millones de dólares en reservas para satisfacer las necesidades normales de divisas de los residentes.
Fondo de Prevención de Riesgos
Nuestro país es un país en desarrollo en un período de transición económica que inevitablemente encontrará varias dificultades y reveses impredecibles en el camino de la reforma. Es necesario mantener el fondo para hacer frente a los cambios en diversas circunstancias.
Para mantener la estabilidad del tipo de cambio de la moneda local y mantener un nivel razonable de importación y exportación de comercio exterior, es necesario retirar un fondo de estabilización cambiaria específico de las reservas de divisas, intervenir en el mercado de divisas cuando sea necesario, y regular la macroeconomía. El tamaño de este fondo puede ser menor cuando China implemente controles cambiarios, pero será mayor cuando el RMB sea totalmente convertible internacionalmente. Actualmente se estima que su tamaño debería rondar los 654.380 millones de dólares. Según los cálculos anteriores, las reservas de divisas apropiadas de China en 2002 deberían rondar los 230.000 millones de dólares EE.UU., con un rango de fluctuación del 10 por ciento, que puede utilizarse como los límites superior e inferior de las reservas de divisas apropiadas de China en 2002, es decir, Las reservas de divisas apropiadas de China en 2002 deberían oscilar entre 21.000 y 250.000 millones de dólares.
Los cálculos del modelo anterior son estáticos y se basan en 2002. Es necesario trabajar mucho para dinamizar este modelo y pronosticar las modestas reservas de divisas de China (y las correspondientes divisas disponibles para la inversión extranjera) en los próximos años.
El autor cree que en condiciones económicas abiertas, con el aumento de las conexiones económicas globales y la fluctuación de los mercados financieros internacionales, es crucial juzgar si las reservas de divisas de un país son apropiadas. Entre ellos, el objetivo del equilibrio interno es la tasa de crecimiento económico y la tasa de desempleo, y el objetivo del equilibrio externo es la balanza de pagos internacionales, especialmente la balanza por cuenta corriente. Cuando la economía de un país logra un crecimiento sostenido y estable con una inflación baja, mientras su balanza de pagos internacional alcanza un equilibrio básico y su tipo de cambio es estable, se puede decir que su economía se encuentra en un estado de equilibrio interno y externo, y la escala de las reservas de divisas en este momento es moderada.