A medida que los bancos centrales de todo el mundo adopten políticas moderadas una tras otra, ¿reducirán los requisitos de reserva o incluso las tasas de interés?

Externamente, los bancos centrales globales se han vuelto moderados, pero internamente, los fondos son escasos. Recientemente, han comenzado a aparecer pronósticos internos para reducir los requisitos de reserva...

El Banco de la India lo ha hecho. recortó las tasas de interés por tercera vez este año

El 6 de junio, otro banco central cambió su política. El Banco de la India redujo la tasa de interés en 25 puntos básicos a 5,75, lo que marcó el tercer recorte de tasas de interés este año. Al mismo tiempo, cambió la postura de la política monetaria de "neutral" a "acomodaticia". La tasa de recompra de 5,75 es el mínimo de nueve años, mientras que el Banco de la Reserva de la India redujo la tasa de recompra inversa en 25 puntos básicos a 5,5.

La Reserva Federal insinuó un recorte de tipos de interés

Anteriormente, tanto el presidente como el vicepresidente de la Reserva Federal afirmaron que "se adoptarán políticas apropiadas para apoyar el crecimiento económico", lo que fue ampliamente interpretado como un recorte de las tasas de interés, lo que también hizo que el mercado se sintiera un poco incómodo.

La probabilidad de un recorte de tipos de interés dentro del año implícita en los últimos futuros de tipos de interés federales ha superado el 90%, y la probabilidad de dos o más recortes de tipos de interés ha superado el 70% Según la historia, si. la probabilidad supera el 7%, realmente sucederá. Los analistas de mercado tienden a creer que la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés una o dos veces este año. Es más probable que el primero ocurra en septiembre, cuando se pueda confirmar si la economía estadounidense realmente se está debilitando, mientras que el segundo, si lo hay, podría no llegar hasta diciembre.

La razón principal del recorte de las tasas de interés es el debilitamiento de la economía estadounidense, y las monedas globales han vuelto oficialmente a flexibilizarse. Desde principios de año, las tasas de crecimiento del consumo privado y la inversión privada en activos fijos, que mejor representan el impulso de la economía estadounidense, han disminuido significativamente. El PMI manufacturero estadounidense también volvió a caer a 52,1 en mayo, un nuevo mínimo desde octubre. 2016. El debilitamiento de la economía ha llevado a que la Reserva Federal se vuelva más moderada.

Incluida la Reserva Federal, los bancos centrales de todo el mundo recientemente se han vuelto moderados. En general, el mercado esperaba que los bancos centrales de todo el mundo aumentaran las tasas de interés este año, pero ahora han cambiado de bando y esperan recortar las tasas de interés. El Banco Central Europeo originalmente planeó aumentar las tasas de interés dentro del año, pero el endurecimiento terminó antes de que comenzara y lanzó una nueva ronda de operaciones de refinanciamiento a largo plazo específicas. El Banco de la Reserva Federal de Nueva Zelanda anunció un recorte de las tasas de interés el 8 de mayo, y Australia también anunció un recorte de las tasas de interés esta semana. Algunos analistas creen que se espera que la "ola de recortes de las tasas de interés" global comience oficialmente.

Los fondos internos eran escasos en junio

En los dos primeros días hábiles de junio, el banco central de mi país llevó a cabo recompras inversas de una manera "rara". Según un anuncio del banco central, el lunes y martes, el banco central llevó a cabo recompras inversas a siete días de 80.000 millones de yuanes y 60.000 millones de yuanes respectivamente mediante subastas de tipos de interés, y los tipos de interés ganadores fueron ambos de 2,55.

El análisis de mercado señaló que, en general, la liquidez es relativamente abundante a principios de mes y el banco central rara vez realiza operaciones de inyección de capital a principios de mes. El motivo de la liberación de liquidez esta semana. es el vencimiento concentrado de la recompra inversa del banco central y la FML esta semana, o Esto hace que la oferta y la demanda de fondos en el mercado sean estrechas en el corto plazo y la brecha sea grande. Se entiende que en junio, el MLF venció a 663 mil millones, y en julio, el MLF venció a 885 mil millones, que es el mayor vencimiento del MLF en un solo mes en la historia. Al mismo tiempo, las instituciones financieras enfrentan evaluaciones semestrales en junio y la liquidez suele ser escasa.

Desde la perspectiva de la liquidez, la brecha de la moneda base fue grande en junio y julio. Ping An Securities cree que el banco central puede optar por reducir el coeficiente de reserva requerido o proporcionar liquidez aumentando las operaciones de mercado abierto y renovando la FML al vencimiento. Sin embargo, las operaciones de mercado abierto sólo proporcionan liquidez a corto plazo, que puede no ser capaz de satisfacer las necesidades de financiación a medio y largo plazo de los bancos pequeños y medianos debido a la ruptura de la rigidez, lo que aumentará la necesidad de recortes en el RRR. .

Se esperan recortes del coeficiente de reservas obligatorias y de las tasas de interés de mi país

Guosheng Securities cree que una mirada integral a tres factores principales impulsará a la moneda de mi país a seguir aflojándose: Primero, la política de la Reserva Federal. se ha abierto un canal de reducción de tipos de interés, lo que sin duda facilitará la política monetaria de mi país. Liberando aún más espacio, desde mayo, el PMI de China, las ganancias corporativas, la situación laboral y otros datos se han debilitado significativamente; en tercer lugar, el incidente de la adquisición bancaria al final; de mayo en realidad rompió el rígido tipo de cambio y provocó un impacto de liquidez a corto plazo.

El equipo de investigación de renta fija de CICC afirmó que desde la perspectiva de que los reguladores resuelvan riesgos en el futuro, inyectar liquidez en el sistema bancario es la principal forma de mitigar el impacto. Pero la semana pasada, las principales herramientas para proporcionar liquidez fueron las recompras inversas, que tienen vencimientos cortos y están más concentradas en los grandes bancos, que no pueden resolver la presión del lado de los pasivos que enfrentan los bancos pequeños y medianos.

Por lo tanto, una manera más efectiva de resolver el problema debería ser reducir el coeficiente de reserva requerida o al menos apuntar a los bancos pequeños y medianos para reducir el coeficiente de reserva requerida.

El equipo de investigación de renta fija de Tianfeng Securities cree que el banco central primero debe compensar la brecha de responsabilidad de los bancos pequeños y medianos. Para que los bancos pequeños y medianos sigan desempeñando su papel de apoyo a las pequeñas y microempresas, necesitarán apoyo de liquidez con un alcance más amplio, a más largo plazo y con un costo menor. Reducir el coeficiente de reservas obligatorias es una opción adecuada, y tal vez sea el momento. ser junio.

Guosheng Securities también cree que la moneda de mi país seguirá siendo flexible y se espera una reducción en el coeficiente de reservas obligatorias, posiblemente ya en junio. Al mismo tiempo, también existe la posibilidad de recortes en las tasas de interés. aumentando gradualmente y no se descarta una reducción de los tipos de interés de referencia. Dijo que vale la pena señalar que si posteriormente se reducen las tasas de interés de referencia para depósitos y préstamos, esto puede ser una situación relativamente mala. Dado que actualmente casi sólo los tipos de interés hipotecarios están vinculados al tipo de interés de referencia, bajar el índice de referencia significa relajar aún más el mercado inmobiliario.

CITIC Securities cree que las herramientas de tasas de interés de política monetaria de mi país pueden ser más flexibles. A largo plazo, puede seguir adecuadamente las políticas monetarias globales para reducir las tasas de interés de política y también puede considerar reducir aún más las tasas de interés TMLF. lograr una reducción del objetivo de costes de financiación crediticia integral para las pequeñas y microempresas.

Sin embargo, el mercado también tiene puntos de vista diferentes sobre los recortes de RRR y los recortes de tasas de interés. El China Securities Journal informó que un recorte de RRR en junio es posible, pero puede que no sea la primera opción. La señal de reducir el RRR es demasiado fuerte y puede que no sea una mejor opción. Además, la resiliencia económica actual es relativamente suficiente y el funcionamiento general es estable. Los ajustes de la política macroeconómica deben dejar espacio para hacer frente a necesidades inesperadas. El 17 de junio, el banco central implementará por segunda vez una política de reducción del coeficiente de reservas de depósitos para los bancos pequeños y medianos. Sobre esta base, la posibilidad de nuevos recortes del RRR no es muy alta. En junio, la gestión de liquidez del banco central podría depender más de la combinación de la FML de recompra inversa en el mercado abierto.

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