¿Harry? ¿Qué teoría propuso Markowitz?
Después de graduarse de la escuela secundaria, Markowitz asistió a la Universidad de Chicago durante dos años. En su opinión, todos los cursos son interesantes. De particular interés para él fueron los filósofos sobre los que leyó en un curso sobre observación, interpretación e integración. 65438-0947 se graduó del Departamento de Economía de la Universidad de Chicago con una licenciatura.
Estudiar economía no era su sueño de infancia. Después de obtener su licenciatura, decidió estudiar economía y eligió una maestría. Es bueno tanto en microeconomía como en macroeconomía, pero lo que más le interesa es la economía de la incertidumbre, ¿especialmente Feng? El debate de Neumann, Morgenstern y Marshak sobre la utilidad esperada, la función de utilidad de Friedman-Savanz, la defensa de Savantz de la probabilidad individual. "Tuve la suerte de tener profesores tan buenos como Friedman, Marshak y Savannah en Chicago", dijo Markowitz. El curso de análisis de actividad de Cooper, junto con su definición de eficiencia y su análisis del conjunto eficiente, también fue una parte clave de mi aprendizaje. educación.”
Cuando Markowitz eligió el tema de su tesis, descubrió la posibilidad de aplicar métodos matemáticos al mercado de valores. Buscó el consejo del profesor Mashak. Marshak pensó que era una idea razonable y explicó: ¿Alfred? El propio Cowles estaba interesado en este tipo de aplicaciones y le sugirió que fuera a ver a Marshall. Profesor Ke Chun. ¿Marshall? El profesor Ke Chun le dio a Markowitz una lista de lecturas para guiarlo en el campo de investigación de la teoría y la práctica financieras modernas.
La teoría de la cartera de Markowitz se originó a partir de una oportunidad muy accidental. Una tarde estaba en la biblioteca leyendo el libro de John. ¿toro? La teoría del valor de la inversión de Williams tiene los conceptos básicos de la teoría de la cartera. Williams propuso que el valor de una acción debería ser igual al valor presente de sus dividendos futuros. Como los dividendos futuros son inciertos, la explicación de Markowitz es valorar las acciones en función de los dividendos futuros esperados. Sin embargo, si un inversor solo está interesado en el valor esperado de un valor, solo estará interesado en el valor esperado de la cartera, para maximizar el valor esperado de la cartera, solo es necesario invertir en un valor. Ciertamente, ésta no es una medida que los inversores deban tomar. Los inversores diversifican sus inversiones para evitar riesgos y obtener beneficios. Markowitz utiliza la varianza para medir el riesgo. Partiendo del hecho de que la variación de la cartera depende de la variación del valor, los inversores pueden elegir una cartera riesgo-recompensa óptima de Pareto de acuerdo con el criterio riesgo-retorno.
Markowitz dejó la Universidad de Chicago en 1952 para incorporarse a la RAND Corporation. En RAND, Markowitz no estudió teoría de portafolios, pero aprendió de George W. Ze aprendió técnicas de optimización y las aplicó al algoritmo de velocidad límite de varianza media.
Desde que Markowitz publicó un artículo sobre la teoría de carteras en 1952, ha estado involucrado en investigaciones sobre muchos temas. Su atención siempre ha estado en la aplicación de las matemáticas o las computadoras a problemas prácticos, especialmente la toma de decisiones corporativas en condiciones de incertidumbre. Estos esfuerzos han logrado un gran éxito en la práctica. En 1989, la Sociedad Estadounidense de Logística y la Academia de Ciencias de la Gestión otorgaron a Markowitz el premio von? Premio Neumann en Teoría de la Investigación Operativa.
En la década de 1950, Markowitz también estudió matrices dispersas en RAND Corporation. ¿La persona involucrada en este trabajo es Alan? ¿s? ¿Mann, Tibao? ¿Fabián, Tomás? ¿Marsak, Allen? j? Luo et al. * * * estudiaron y establecieron modelos analíticos para actividades industriales y multisectoriales. "Nuestro modelo agotó la potencia informática de la época", dijo Markowitz. La mayoría de los sistemas de estas matrices eran ceros, es decir, los distintos de ceros en las matrices eran "escasos". Además, si se pueden seleccionar cuidadosamente los componentes principales, la matriz triangular proporcionada por el método de eliminación gaussiano será escasa en general.
Además, Markowitz también estudió tecnología de simulación durante este período. Como muchos otros, confirmó que muchos problemas prácticos requieren tecnología de simulación. En RAND Corporation, Markowitz ayudó a construir modelos de simulación logística a gran escala; en General Electric, ayudó a construir un modelo de planta de fabricación.
En la década de 1960, Markowitz desarrolló un lenguaje de programación que más tarde se convirtió en SIMSCRIPT. ¿b? Hausner y h? Carl participó en la redacción del programa. Continuarán cooperando en el futuro y establecerán conjuntamente una empresa de software informático: CACI. Actualmente, CACI todavía mantiene nuevas versiones de este lenguaje de programación y tienen bastantes usuarios.
Markowitz concede gran importancia a las aplicaciones informáticas. Es profesor en la Universidad de Nueva York y experto en programación informática, que en ocasiones utiliza ordenadores para especular sobre operaciones de programas de valores.
Para mayor claridad, incluimos aquí el currículum de Markowitz. De 1952 a 1960 y de 1961 a 1963, se desempeñó como investigador asociado en RAND Corporation. Se desempeñó como consultor de General Electric Company de 1960 a 1961; presidente de Joint Analytical Center, Inc.; profesor de Finanzas en UCLA de 1968 a 1969; presidente de Arbitration Management Corporation de 1969 a 1972; consultor corporativo de 1972 a 1974; Pensilvania de 1972 a 1974 Profesor de Finanzas en Wharton School; de 1974 a 1983, investigador de International Business Machines Corporation (IBM) de 1980 a 1982, fue profesor asociado de finanzas en la Universidad de Rutgers y fue ascendido a profesor de economía; y finanzas en la Universidad de Rutgers en 1982. Actualmente es profesor en Baruch College, City University de Nueva York. Markowitz también fue elegido miembro del Fondo de Investigación Económica Cowles de la Universidad de Yale, miembro de la Asociación Estadounidense de Investigación en Ciencias Sociales, miembro de la Sociedad Econométrica Estadounidense, presidente del Instituto de Ciencias de la Gestión y presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas. .
Markowitz es un economista que vincula estrechamente los campos académico y aplicado. Por su destacado e innovador trabajo, Markowitz, junto con otros dos académicos, recibió el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990.
Tres economistas estadounidenses, Markowitz, Sharp y Miller, ganaron al mismo tiempo el Premio Nobel de Economía en 1990 por "sus investigaciones pioneras sobre la teoría de la economía financiera moderna y sus contribuciones a los inversores y accionistas". Los expertos proporcionan herramientas para medir los riesgos y rendimientos de invertir en diferentes activos financieros, estimando y prediciendo así los precios de acciones, bonos y otros valores”. Las teorías de estos tres ganadores explican las siguientes cuestiones: cómo equilibrar los riesgos y rendimientos de diversos activos bajo una determinada cantidad total de inversión en valores; cómo determinar el precio de los valores a través de este equilibrio de riesgos y rendimientos y cómo cambian las tasas impositivas; o Cómo factores como las quiebras corporativas afectan los precios de los valores. La contribución de Markowitz es que desarrolló la teoría de la selección de activos. Su libro clásico "Selección de activos", publicado en 1952, llevó el anterior análisis de activos individuales a una nueva etapa. Analizó la selección de activos basada en carteras de activos y comparó las actitudes de los inversores hacia el riesgo, produciendo así la teoría moderna de la inversión de cartera.
El método de análisis de la teoría de selección de activos de Markowitz ayuda a los inversores a elegir las inversiones más beneficiosas, obteniendo así la mejor cartera de activos, maximizando la rentabilidad de las inversiones y minimizando los riesgos.
Supongamos que de dos activos de riesgo, uno es rentable en una situación y el otro es rentable en otra situación. Siempre es rentable poseer valores de ambos activos. En otras palabras, agregar un activo riesgoso a otro puede reducir significativamente el riesgo total del valor. Por lo tanto, la teoría de la seguridad moderna cree que el riesgo de un solo activo es casi irrelevante para los inversores. Lo importante es su papel en el riesgo total de los inversores.
Los inversores experimentan el riesgo y el rendimiento de manera diferente, por lo que convertir los principios anteriores en técnicas viables para seleccionar los valores correctos entre muchos activos diferentes es un problema matemático complicado. Markowitz resolvió este problema utilizando lo que se llama análisis de varianza media. Este enfoque se ha convertido en una herramienta esencial de la economía moderna y sus aplicaciones se extienden más allá de las finanzas.
Este método de análisis fue desarrollado por economistas como Tobin (ganador del Premio Nobel de Economía en 1981) y Sharp, y se ha convertido en una de las principales herramientas analíticas utilizadas por los economistas contemporáneos. Su finalidad ha llegado lejos. más allá del alcance de los mercados financieros. Además de la teoría de la selección de activos, Markowitz también hizo grandes contribuciones a los métodos de análisis de programación lineal y a la teoría del comportamiento racional en condiciones de incertidumbre.
La obra maestra de Markowitz es "La elección de los activos", publicada en 1959. Este libro analiza carteras de inversión que contienen una variedad de valores y propone fórmulas y métodos para medir los rendimientos y riesgos de una cartera de inversiones y valores, es decir, en un año determinado, la tasa de rendimiento de un valor = (precio de cierre de este año -Precio de cierre del año anterior + dividendo del año actual) ÷ precio de cierre del año anterior. La estabilidad de una cartera depende de tres factores: la desviación estándar de cada valor, la correlación de cada par de valores y la cantidad invertida en cada valor. Él cree que una cartera de inversiones eficaz debe cumplir las dos condiciones siguientes: (1) bajo una determinada desviación estándar, el rendimiento promedio de esta cartera de inversiones es el más alto (2) bajo un cierto rendimiento promedio, la desviación estándar de esta cartera es; el más grande.