Análisis de acciones de Tong Ren Tang
1. Incidente
Recientemente, el precio de las acciones de Tongrentang Technology (8069.hk), una filial controlada por la empresa y que cotiza en el GEM de Hong Kong, ha caído bruscamente. Cerró a 8,11 dólares de Hong Kong el día 8. El precio de las acciones fue inferior a 50 en el mismo período del año pasado, alcanzando un mínimo de cinco años. Los mediocres resultados provisionales y la caída del mercado bursátil mundial han debilitado la confianza de los pequeños y medianos inversores en la posesión de acciones, lo que seguramente tendrá un impacto en la estrategia de desarrollo del accionista mayoritario Tongrentang.
2. Nuestro análisis y juicio
Los resultados a medio plazo de la matriz y de la filial fueron mediocres.
Como se muestra en el gráfico adjunto, los ingresos trimestrales y el índice EBIT de la empresa matriz de Tongrentang y la filial de Tongrentang Technology todavía mostraban la misma tendencia a mediados de 2008. En términos de ingresos por ventas, la filial ha pasado por el proceso de ponerse al día con la empresa matriz y ahora la empresa matriz vuelve a estar a la cabeza. En el segundo trimestre, el EBIT de la empresa matriz ya era significativamente mayor que el de sus filiales. Detrás del fenómeno de la alternancia de liderazgo está estrechamente relacionado con los altibajos del entorno de marketing farmacéutico nacional. En la actualidad, los productos clave de la filial contribuyen relativamente en gran medida y la empresa matriz tiene más productos terapéuticos. Se espera que la empresa matriz se beneficie más de la restauración y construcción de redes médicas básicas rurales y médicas comunitarias.
La integración puede resaltar el valor de la marca.
Las relaciones precio-beneficio actuales de las acciones A de Tongrentang y de la tecnología Tongrentang son 29 veces y 9,4 veces respectivamente. La rentabilidad sobre el patrimonio neto en 2007 fue de 8,9 y 65.438 03,38 respectivamente. Los valores de mercado actuales son de 6.800 millones de yuanes y 159 millones de dólares de Hong Kong respectivamente. La empresa matriz de Tongrentang y su filial de tecnología * * * disfrutan de la marca número uno de Sinopharm y tienen muchas superposiciones en gestión, tecnología, marketing y otros aspectos. La diferencia de valoración refleja el alto reconocimiento de los inversores nacionales a la marca dorada de Tong Ren Tang. En el contexto del vigoroso desarrollo del mercado de capitales y el aumento de los ingresos inmobiliarios de los inversores, Tongrentang necesita tomar medidas activas en la operación de capital y la eficiencia de la gestión para liberar el potencial industrial de la empresa. La desaceleración del mercado de valores también brindará a los inversores industriales una ventana de tiempo y chips de bajo costo para integrar Tong Ren Tang, lo que ayudará a aumentar el valor de las acciones A de la empresa.
Vale la pena aprender del plan de integración de SI Pharmaceutical.
Tanto Tongrentang Technology como SIC cotizaban en el GEM de Hong Kong alrededor del año 2000. La baja valoración del mercado de Hong Kong es la principal razón de la privatización de SIC. El plan de privatización propuesto por la SIC en mayo de 2003 tenía un precio de 2,15 dólares de Hong Kong por acción, una prima de 20,79 sobre el precio de mercado. En este punto, la relación precio-valor contable es 1,6 veces, la relación precio-beneficio es 15,25 veces y el valor de mercado total es de aproximadamente 133,3 millones, de los cuales SIIC posee 65,96 acciones. Después de 2000, el ajuste más importante de. Los mercados bursátiles globales hicieron que su precio de negociación rondara el nivel previo a la privatización de 10-13. En algún momento, no fue propicio para la idea de SIC de construir una plataforma de capital para la industria farmacéutica, y finalmente abandonó las acciones de Hong Kong. plataforma. Creemos que la integridad de los activos bajo la marca Tong Ren Tang es muy importante para la gestión de gastos del grupo y la internacionalización de la marca Tong Ren Tang. La convergencia y la valoración razonable de las acciones A y H favorecen la realización temprana de. el objetivo de integración.
3. Recomendaciones de inversión
Mantener la calificación de inversión de recomendación cautelosa. Galaxy Securities predice que los ingresos de Tongrentang de 2008 a 2010 serán de 2.850 millones de yuanes, 3,1 millones de yuanes y 35,1 millones de yuanes respectivamente, con ganancias netas de 225 millones de yuanes, 273 millones de yuanes y 3,14 millones de yuanes respectivamente, y ganancias por acción de aproximadamente 0,43 yuanes, 0,52 yuanes y 0,58 yuanes. La rentabilidad actual sobre el capital de la empresa es de sólo 8,9, lo que es extremadamente desproporcionado con respecto al valor de su marca y al potencial de crecimiento del mercado farmacéutico. Creemos que su rendimiento potencial sobre el capital debería estar por encima de 65.438,07 y darle una calificación de inversión de recomendación cautelosa.