¿Quién puede ayudarme a traducir este documento en inglés?

Este artículo se centra en cómo utilizar el método de flujo de efectivo descontado para predecir el flujo de efectivo, y lo que se espera medir es un estado de flujo de efectivo sesgado. Hago ajustes de derivación de fórmulas de flujo de efectivo descontado y su modelado incorpora flujos de efectivo previstos en colaboración a partir de estados de flujo de efectivo observados. Creo que un entorno simple como este, a diferencia de la previsión de flujos de efectivo, observaría un flujo de efectivo bien definido. Específicamente, supongo que el flujo de caja esperado es igual al flujo de caja previsto más un componente faltante. Dependiendo del ingrediente que faltaba, tuve que hacer diferentes ajustes a la fórmula de descuento del flujo de efectivo.

La idea de ajustar la tasa de descuento es ajustar la tasa de descuento cuando la predicción de la fórmula del método de flujo de efectivo descontado es inexacta y el incremento habitual no es novedoso. Poterba y Summer (1995) muestran que los administradores a menudo elevan la tasa de descuento por encima del costo de mercado del capital. Una de las razones son las previsiones optimistas de flujo de caja. Un informe de Zenner, Berkovitz y Clark (2009) afirma que el flujo de caja se utiliza para evaluar escenarios que generalmente se derivan del caso base, excluyendo "posibles caídas graves". Por lo tanto, el pronóstico del flujo de caja del caso base será el flujo de caja. Informan: "Es una práctica común aumentar las tasas de descuento interno al evaluar nuevos proyectos porque esto indica que los ajustes del flujo de efectivo son desfavorables".

Las empresas de capital de riesgo también utilizan altos descuentos al evaluar la tasa de inversiones potenciales. Salman (2009) describe el valor potencial del enfoque del valor del capital de riesgo al descontar las predicciones del valor final. Se estima que la tasa de descuento estará entre 35% y 80%, suponiendo que el proyecto sea exitoso, y la tasa de descuento se reducirá hasta la siguiente etapa de su desarrollo. Se han dado diferentes explicaciones para el uso de estas altas tasas de descuento por parte de Salman, incluido el hecho de que los capitalistas de riesgo como moderadores eran demasiado optimistas y no podían predecir un flujo de caja mayor al esperado, lo que por definición supone un resultado exitoso del acuerdo.

Del mismo modo, las valoraciones de proyectos o negocios internacionales suelen incluir una "prima de riesgo país" como tasa de descuento. La prima de riesgo general del país es un riesgo que no puede ajustarse a la inflación en otros lugares o está incluido en el sistema de medición errónea. En contraste, Esty (2002) dice que los ajustes en las primas de riesgo país pueden explicarse por pronósticos demasiado optimistas de los flujos de efectivo que ignoran las condiciones decrecientes y los riesgos políticos como impuestos más altos y otras formas de expropiación.