La crisis de deuda de China Land Development está empeorando. El impago de 1.100 millones es sólo el comienzo.
A medida que baja la marea, los nadadores desnudos en China experimentan un estallido de felicidad. China Fortune Land Development se encuentra en una crisis de deuda, con un total de 1.100 millones de deuda vencida, pero la compañía actualmente sólo tiene 800 millones de fondos disponibles. Según el presidente de la empresa, Wang, la deuda y la nueva financiación estaban completamente bloqueadas, el flujo de caja operativo simplemente no podía cubrir las necesidades de reembolso y los fondos que podían inyectarse estaban básicamente agotados, lo que finalmente desencadenó una crisis de liquidez.
El incumplimiento de la deuda por valor de 11.000 millones de dólares es sólo el comienzo.
En la tarde del 26 de febrero, China Fortune Land Development (600340) emitió un anuncio indicando que recientemente, las subsidiarias de la compañía habían agregado recientemente deudas de 58,17 mil millones de yuanes que no pagaron el capital y los intereses según lo programado, incluyendo préstamos bancarios, fideicomisos Deuda en forma de préstamos, bonos extranjeros, etc., pero no incluye productos como bonos nacionales, instrumentos de financiación de deuda, etc.
Hasta el momento, la empresa no ha podido pagar el principal y los intereses de la deuda según lo previsto, por un total de 65.438+065.438+00,54 millones de yuanes. Actualmente, la compañía se encuentra coordinando activamente asuntos de prórroga con las instituciones financieras vencidas antes mencionadas.
China Fortune Land Development declaró que el hecho de no pagar las deudas según lo previsto debido a la escasa liquidez de la empresa ha tenido un mayor impacto en la financiación de la empresa en la actualidad, con el fin de resolver los riesgos de deuda de la empresa y acelerar el proceso; Para mantener las operaciones ordenadas de la empresa, la empresa está coordinando activamente las partes para discutir diversas soluciones a los problemas actuales. Con el fuerte apoyo de los gobiernos locales y la coordinación activa de los principales accionistas, la empresa también acelerará el desarrollo de soluciones integrales a corto, mediano y largo plazo. La empresa respetará resueltamente la filosofía empresarial de integridad, resolverá activamente los problemas actuales e implementará las responsabilidades de las entidades comerciales. Sobre la base de la premisa básica de "no evasión de deudas" y de acuerdo con los principios de mercantilización, estado de derecho, equidad y justicia e implementación de políticas clasificadas, China Land Development resolverá de manera constante los riesgos de deuda y salvaguardará los derechos e intereses legítimos de acreedores conforme a la ley.
El análisis cree que la actual liquidez limitada de China Land Development no puede cubrir la deuda a gran escala. Además, en las condiciones operativas actuales, los nuevos canales de financiación de la empresa también se ven muy obstaculizados. En base a esto, a medida que venzan más deudas en el futuro, China Fortune Land Development enfrentará una brecha de deuda mayor.
Error de juicio sobre la situación y "colocar minas terrestres" para una expansión radical
La actual crisis de deuda de China Fortune Land Development es grave y no está exenta de huellas.
Los datos del informe financiero muestran que de 2015 a 2019, el beneficio neto anual de China Fortune Land Development ha aumentado año tras año, con un beneficio neto de 201.4612 millones de yuanes. Incluso en 2020, afectado por la epidemia, el beneficio neto de la empresa en los tres primeros trimestres ascendió a 7.280 millones de yuanes. Según las estadísticas de Oriental Fortune Network, su beneficio neto ocupa el cuarto lugar en la industria inmobiliaria.
Sin embargo, el flujo de caja de China Fortune Land Development va en contra del rendimiento de las ganancias netas de la empresa. Desde 2017, el flujo de caja de la empresa ha sido negativo, alcanzando -162,28 millones de yuanes. Desde entonces, el flujo de caja de China Fortune Land Development no ha mejorado. En 2019, estos datos alcanzaron -3,1819 mil millones, y en el tercer trimestre de 2020, el flujo de caja de la compañía todavía era de -25,073 mil millones de yuanes.
El presidente de China Fortune Land Development, Wang, dijo en la reunión de coordinación de deuda que debido a un error de cálculo de la situación y una expansión agresiva, la deuda de la compañía que vence este año alcanzará cientos de miles de millones de yuanes y no podrá pagarlo con los fondos contables existentes de la empresa.
¿Qué pasa con la “evaluación de la situación y la expansión radical” de Wang?
Wang dijo que antes de 2016, el mercado de Huanjing representaba más del 90% de las ventas y pagos. Sin embargo, debido a que quedó deslumbrado por los resultados y calculó mal la situación, continuó aumentando la inversión en nuevas ciudades industriales alrededor de Beijing y la inversión en apoyo a empresas de vivienda en el período posterior. Posteriormente, debido a la caída tanto del volumen como del precio del mercado residencial en los alrededores de Beijing, la escala se redujo a la mitad. Cuando me di cuenta de la gravedad del problema, la situación era irreversible ya que el barco estaba a punto de virar.
Wang resumió cuatro razones del problema de liquidez. En primer lugar, calculó mal la situación inmobiliaria en torno a Beijing y la inversión estaba demasiado concentrada; en segundo lugar, la nueva área de extensión aún se estaba cultivando y el efecto no fue tan bueno como se esperaba; en tercer lugar, la expansión inicial fue agresiva y la gestión no fue refinada; En cuarto lugar, debido al impacto de múltiples rondas de epidemias, las dificultades comerciales empeoran aún más.
Bajo el efecto combinado de factores internos y externos, estalló el problema de pago de la deuda de la empresa. El monto de pago adeudado en 2021 llegó a los 100 mil millones de yuanes. El efectivo era sólo de 24 mil millones de yuanes y era básicamente fondos restringidos. "La nueva financiación está completamente bloqueada y el flujo de caja de las empresas no puede cubrir en absoluto las necesidades de reembolso. Los fondos que se pueden inyectar básicamente se han agotado. Esto ha desencadenado la crisis, una situación que nadie quiere ver". Dijo Wang Dui.
Muchas instituciones dieron calificaciones negativas y el precio de las acciones siguió cayendo.
65438+El 27 de octubre, la agencia de calificación internacional Fitch emitió el último anuncio de calificación, rebajando la calificación senior no garantizada de China Fortune Land Development de B a CCC y eliminando a la compañía de la lista de vigilancia de calificación negativa. Hace apenas diez días, Fitch rebajó su calificación a "B" desde "BB-". Casi al mismo tiempo, Moody's, otra agencia de calificación internacional, también rebajó la calificación de familia corporativa Ba3 y la calificación senior no garantizada respaldada por empresas de China Fortune Land Development a B2.
No sólo las agencias de calificación internacionales como Fitch y Moody's, sino también las agencias de calificación nacionales han hecho sonar la alarma sobre la situación de la deuda de China Fortune Land Development.
El 8 de octubre de 65438, CICC rebajó la calificación de inversión de China Fortune Land Development a neutral. 65438+El 19 de octubre, China Chengxin International ajustó la perspectiva de calificación de China Fortune Land Development a negativa y la calificación crediticia principal sigue siendo AAA.
El mercado de capitales ya ha respondido a la crisis de deuda de China Fortune Land Development. A principios de 2021, muchos bonos de China Fortune Land Development en el país y en el extranjero cayeron repentinamente. Entre ellos, los bonos en dólares estadounidenses con los mayores descuentos, como "China Land Development 8.05% B20250113", tienen un valor nominal de 100 dólares estadounidenses y un precio de transacción de 52 dólares estadounidenses; la deuda interna "16 China 01" tiene un valor nominal; de 100 yuanes y un precio de transacción de 55,2 yuanes.
En términos de acciones A, el precio de las acciones de China Fortune Land Development ha seguido cayendo desde la segunda mitad de 2020. El 19 de febrero, China Fortune Land Development encontró un límite diario cuando reanudó sus operaciones. El 26 de febrero, el precio de sus acciones cerró en 8,48 yuanes por acción, un nuevo mínimo desde 2015. En comparación con su máximo de 33,88 yuanes por acción en 2017, el valor de mercado total de la compañía se ha evaporado en más de 50 mil millones de yuanes.