¿Hay algún problema con las sanciones administrativas impuestas por la Comisión Reguladora de Valores de China en el caso Yi’an Technology?
El "Caso Yi'an Technology" finalmente ha salido a la luz. La Comisión Reguladora de Valores de China decidió recientemente castigar a cuatro empresas consultoras de inversiones de Guangdong que manipularon conjuntamente el precio de las acciones de Yi'an Technology: confiscación de bienes ilegales. ganancias y multas por un total de 898 millones de yuanes, con un límite de Las 770.000 acciones restantes se vendieron en un plazo de 3 meses y las ganancias fueron confiscadas.
Las cuatro empresas son: Guangdong Xinsheng Investment Consulting Co., Ltd., Guangdong Zhongbai Investment Consulting Co., Ltd., Guangdong Baiyuan Investment Consulting Co., Ltd. y Guangdong Jinyi Investment Consulting Co., Ltd.
Según las investigaciones, las cuatro empresas mencionadas han concentrado fondos y utilizó 627 cuentas de acciones personales y 3 cuentas de acciones de personas jurídicas desde el 5 de octubre de 1998. Se compró una gran cantidad de acciones en "Shenzhen Jinxing" (más tarde rebautizada como "Yi'an Technology"). La posición aumentó de 530.000 acciones el 5 de octubre de. 1998, que representan el 1,52% de las acciones en circulación, hasta el nivel más alto el 12 de enero de 2000. 30,01 millones de acciones, que representan el 85% de las acciones en circulación. Al mismo tiempo, a través de diferentes cuentas de acciones bajo su control, las utilizó él mismo. como objeto comercial, realizó autocompra y venta sin transferir propiedad, afectó el precio y el volumen de negociación de valores y manipuló conjuntamente ". El precio de las acciones de "Yi'an Technology". Al 5 de febrero de 2001, el 627 cuentas de acciones individuales y 3 cuentas de acciones de personas jurídicas controladas por las cuatro empresas mencionadas *** lograron una ganancia de 449 millones de yuanes y el saldo de acciones fue de 770.000 acciones.
Las acciones de estas cuatro empresas violaron las disposiciones de los artículos 71 y 74 de la Ley de Valores y constituyeron los artículos 184 y 190 de la Ley de Valores. De acuerdo con las disposiciones de los artículos 184 y 190 de la Ley de Valores, la Comisión Reguladora de Valores de China decidió confiscar las ganancias ilegales de las cuatro empresas mencionadas de 449 millones de yuanes e imponer una multa de 449 millones de yuanes y ordenó Dentro de los tres meses siguientes a la fecha de recepción de la decisión de sanción, las cuatro empresas vendieron las 770.000 acciones restantes bajo la supervisión de la bolsa y cancelaron las cuentas de acciones personales abiertas en violación de las regulaciones, y las ganancias deben ser confiscadas por las cuatro compañías dentro de los 15 días a partir de la fecha de la decisión de sanción, la multa y el decomiso se remitirán al banco donde la Comisión Reguladora de Valores de China tiene una cuenta, y el banco lo hará. entréguelo directamente al tesoro estatal y envíe una copia del comprobante de pago a la División de Supervisión de Cumplimiento de la Oficina de Auditoría de la Comisión Reguladora de Valores de China para su registro
Si las 4 empresas mencionadas anteriormente no están satisfechas. esta decisión de sanción, pueden presentar una revisión administrativa a la Comisión Reguladora de Valores de China dentro de los 60 días a partir de la fecha de recepción de la decisión de sanción, también pueden presentar directamente una revisión administrativa ante las personas con jurisdicción dentro de los 3 meses a partir de la fecha de recepción; de la decisión de sanción. El tribunal presentó una demanda administrativa Durante el período de reconsideración y litigio, la ejecución de la decisión anterior no se suspenderá.
¿Qué indica el caso de Yi'an Technology? graves fallas institucionales en el mercado de valores.
Manipulación del precio de las acciones de Yi'an Technology (relacionado, (cotización), a partir del 5 de octubre de 1998, utilizaron fondos concentrados, autocompra y autoventa, etc. para influir y controlar el precio de las acciones durante más de dos años. Las acciones se especularon a un precio máximo de 126 yuanes, y las ganancias contables de la casa de apuestas alcanzaron una vez más de 2 mil millones de yuanes después de que el mercado de valores se desplomara a un mínimo de más. Más de 20 yuanes, la mayoría de los pequeños y medianos inversores sufrieron enormes pérdidas económicas. Este es un mercado de valores que se ha vuelto cada vez más feroz en el mercado de comercio de valores de China en los últimos años. El caso de Yi'an Technology demuestra una vez más que existen graves fallas institucionales en el mercado de valores de China y que la supervisión del mercado de valores necesita urgentemente mejoras e innovación.
Una de las Ilustración: se debe establecer un sistema de seguimiento del mercado en tiempo real independiente de la bolsa
Aunque las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen son técnicamente capaces de implementar un seguimiento en tiempo real de cambios en el precio de las acciones, ¿por qué? ¿Está haciendo la vista gorda ante actividades ilegales como el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado como Yi'an Technology? ¿Por qué no suspender las operaciones para investigar o proporcionar advertencias de riesgo a los inversores? satisface a los inversores, pero estas preguntas al menos indican subordinación. El sistema de seguimiento del intercambio es ineficiente e injusto.
La principal prioridad es llevar a cabo cambios institucionales en la bolsa, cambiar su estatus de facto bajo la Comisión Reguladora de Valores de China a una operación independiente orientada al mercado y establecer un mercado que sea independiente de la bolsa y afiliado a la Comisión Reguladora de Valores de China o la Asociación de la Industria de Valores. El sistema de monitoreo consta de un equipo de monitoreo compuesto por abogados, contadores, analistas, ingenieros informáticos y otros profesionales contratados para implementar un monitoreo en tiempo real y tomar medidas oportunas de prevención y advertencia de riesgos.
Ilustración 2: Restringir estrictamente el comportamiento de las instituciones operativas de valores y sus comerciantes
Varios comportamientos de manipulación del mercado y uso de información privilegiada son inevitablemente inseparables del comportamiento de las instituciones operativas de valores y sus comerciantes. Cooperan estrechamente, aunque la división del trabajo es diferente, pero están conspirando para defraudar y dividir los bienes robados.
Los banqueros utilizan tarjetas de identificación personales para abrir cuentas, abrir y separar posiciones, comprar y vender y transferir ingresos ilegales. Sin la cooperación de las agencias operadoras de valores, es imposible hacerlo. Por lo tanto, además de legislar para obligar a las instituciones operadoras de valores y a sus operadores a asumir responsabilidad solidaria, las autoridades reguladoras también deberían fortalecer los mecanismos de control interno de las instituciones operadoras de valores y revocar las licencias de operación de las oficinas ilegales de negociación de valores.
Ilustración 3: Implementar una supervisión dinámica de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa
El mecanismo regulatorio existente se satisface con una supervisión estática de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa, es decir, por primera vez. tiempo o La información divulgada lo antes posible fue revisada y confirmada, pero no se tomaron medidas efectivas de seguimiento y supervisión aleatoria contra la información inconsistente publicada por las empresas que cotizan en bolsa sobre el mismo incidente que fue engañoso, fraudulento y afectó maliciosamente el precio de las acciones. Estos comportamientos maliciosos, fraudulentos y engañosos se han vuelto cada vez más graves en el mercado de valores en los últimos años y se han convertido en un típico comportamiento inmoral. Muchos inversores fueron engañados por la llamada "cooperación con la Universidad de Tsinghua" y el "desarrollo de vehículos eléctricos y nanotecnología" y otras informaciones falsas difundidas por Yi'an Technology para cooperar con las exageraciones de los creadores de mercado. Los inversores aborrecen profundamente estos engaños infantiles en el mercado, pero las autoridades reguladoras hasta ahora se han mostrado indiferentes y, a lo sumo, han desestimado el asunto con unas pocas palabras de condena por parte de la bolsa.
Cuarta Ilustración: Implementar la "Ley Sunshine" sobre la relación entre los principales accionistas, la administración y los creadores de mercado de las empresas que cotizan en bolsa
La gran mayoría de los comportamientos de manipulación del mercado y uso de información privilegiada están relacionados con Los principales accionistas de las empresas que cotizan en bolsa están relacionados con la dirección, y algunos incluso son creados por los principales accionistas o la dirección. Para ello, es necesario divulgar institucionalmente la relación entre ellos y el banquero y se deben imponer las restricciones necesarias. Por ejemplo, los principales accionistas de las empresas que cotizan en bolsa deben revelar con prontitud la cantidad de fondos que ingresan directa o indirectamente al mercado de valores, las instituciones que abren cuentas y el número de acciones que poseen, y se les restringe la compra y venta del número de acciones que poseen. acciones de empresas cotizadas cuando sean accionistas a través de empresas consultoras y otras intermediarias, y los intervalos entre compras y ventas sean limitados por familiares, subordinados o personas bajo el control de facto del presidente, directores y otros altos ejecutivos de una empresa cotizada directamente o. comprar y vender indirectamente una determinada cantidad de acciones de la empresa que cotiza en bolsa en el mercado secundario en nombre de personas físicas o jurídicas, del presidente, etc. Las personas tienen la obligación de hacer declaraciones públicas.
Inspiración 5: Un golpe fatal a los creadores de mercado que violan las regulaciones y manipulan el mercado
Debemos llegar a un entendimiento claro: el mercado de valores de China es un mercado respaldado por 60 millones de inversores. no es un mercado sostenido por unos pocos banqueros y grandes inversores institucionales; son los inversores corrientes los que alimentan a los banqueros, no los banqueros los que alimentan a los inversores; Por lo tanto, regular el mercado de valores y tomar medidas severas contra los traficantes negros puede tener un impacto en el precio de las acciones en el corto plazo, pero en el mediano y largo plazo, protege a los accionistas más inocentes de las pérdidas causadas por el fraude y, objetivamente, puede reducir la el precio de las acciones vuelva a su nivel normal. Los precios razonables pueden exprimir las burbujas creadas por las casas de apuestas. Ante semejante golpe, los inversores comunes sufrirán pérdidas, pero las pérdidas para los banqueros serán más graves, porque sus costos de financiación son mayores, la cadena de capital es más frágil y los riesgos financieros acumulados son mayores. Por otro lado, al cultivar inversores institucionales calificados, estandarizar los fondos públicos, lanzar fondos privados y abrir instituciones de consultoría de valores calificadas para aceptar la gestión financiera encomendada y comprar y vender acciones en nombre de los clientes, un gran número de "buenos bancos" que están estrictamente sujetos a supervisión se han convertido en mercados comerciales.
Ilustración número seis: hacer que el establecimiento de un mecanismo de compensación de beneficios sea la principal prioridad para proteger a los inversores
La protección de los inversores mediante los mecanismos regulatorios existentes se mantiene principalmente en el nivel de las declaraciones de políticas, y es satisfecho principalmente con proporcionar información relevante a los inversores y luego brindarles educación y consejos más abstractos, sistemáticos y no sistémicos, sobre riesgos. Estas medidas regulatorias son necesarias, pero están lejos de ser suficientes. Uno de los criterios importantes para determinar la eficiencia regulatoria debería ser que los inversores puedan obtener una compensación de hecho y de derecho cuando sufran pérdidas debido a uso de información privilegiada, manipulación del mercado, información engañosa y otras actividades fraudulentas. Los reguladores deben satisfacer o apoyar los intereses de los inversores tramitándolos caso por caso. Tanto el propósito legislativo de la Ley de Valores como el propósito regulatorio de la Comisión Reguladora de Valores de China se basan en proteger los intereses de los inversores. Si los reguladores sólo se contentan con imponer sanciones administrativas a los infractores y entregar el dinero defraudado a los inversores al tesoro estatal, entonces es obvio que los reguladores no han cumplido con su deber legal de proteger a los inversores. Además, cuando los inversores presentan reclamaciones civiles de conformidad con la ley, los reguladores deben respaldar claramente las reclamaciones de los inversores de conformidad con las disposiciones de la Ley de Procedimiento Civil, y sus declaraciones de políticas para proteger los intereses de los inversores pueden transformarse en acciones concretas, ganando así sobre la confianza de los inversores.
Cabe señalar que los reguladores representan esencialmente los intereses de los inversores, en lugar de representar o no los intereses de las grandes instituciones, las empresas que cotizan en bolsa y los intermediarios.
Apocalipsis 7: Las agencias reguladoras y sus responsables que ejercen el "poder público" no deben hacer comentarios subjetivos o tendenciosos sobre las condiciones del mercado de valores.
Cuando el precio de las acciones de Yi'an Technology superó los 100 yuanes En ese momento, el responsable de la agencia pertinente elogió estas acciones chinas de 100 yuanes por respaldar las acciones tecnológicas, que objetivamente "cooperaron" con el comportamiento de manipulación de los banqueros y engañaron a los inversores a nivel político. Los hechos han demostrado muchas veces que está bien que las agencias reguladoras se preocupen por el mercado de valores, pero no deben guiarlo. De lo contrario, si los inversores sufren pérdidas, las agencias reguladoras no podrán eximirse de culpa.
La Comisión Reguladora de Valores de China reveló la historia interna del caso "Yi'an Technology"
La Comisión Reguladora de Valores de China tomó hoy la decisión de castigar a Guangdong Xinsheng Investment Consulting Co. Ltd., Guangdong Zhongbai Investment Consulting Co., Ltd., Guangdong Baiyuan Investment Consulting Co., Ltd. y Guangdong Jinyi Investment Consulting Co., Ltd. impusieron fuertes multas y confiscaron casi 900 millones de yuanes. Al mismo tiempo, la Comisión Reguladora de Valores de China también reveló en detalle los entresijos del incidente de manipulación de acciones de "Yi'an Technology", lo que significa que el mito de la primera acción de "Yi'an Technology" en el mercado de valores de mi país con un precio de acción de más de 100 yuanes se hizo añicos.
El precio de las acciones de "Yi'an Technology" aumentó de aproximadamente 5,6 yuanes en agosto de 1998 a un máximo de 126,31 yuanes en febrero del año pasado, un aumento de 21,5 veces. Fue elogiado por la mayoría de los inversores. como el mito de la bolsa china.
"Yi'an Technology" se conocía anteriormente como Shenzhen Jinxing Industrial Co., Ltd., que cotizaba en la Bolsa de Valores de Shenzhen el 7 de mayo de 1992. En marzo de 1999, la empresa privada de Guangdong Yi'an Group adquirió más de una cuarta parte del capital social de Shenzhen Jinxing en manos de Shenzhen Trading Holdings Company, convirtiéndose en el mayor accionista de Shenzhen Jinxing. En agosto del mismo año, Shenzhen Jinxing anunció que pasaría a llamarse Guangdong Yi'an Technology Co., Ltd., y las acciones de "Shenzhen Jinxing" pasaron a llamarse oficialmente "Yi'an Technology". En sólo 70 días hábiles, desde el 25 de octubre de 1999 hasta el 17 de febrero de 2000, el precio de las acciones de "Yi'an Technology" siguió aumentando desde alrededor de 26 yuanes. Para el 15 de febrero de 2000, "el precio de las acciones de Yi'an Technology superó los 100. marco de yuanes, convirtiéndose en la primera acción con un precio de mercado superior a 100 yuanes desde que se implementaron las divisiones de acciones de Shanghai y Shenzhen, causando una gran conmoción en el mercado.
A juzgar por la información privilegiada revelada por la Comisión Reguladora de Valores de China, el aumento vertiginoso del precio de las acciones de "Yi'an Technology" es pura manipulación por parte de los creadores de mercado. Desde el 5 de octubre de 1998, estas cuatro empresas de Guangdong han reunido sus fondos y han utilizado 627 cuentas de acciones personales y 3 cuentas de acciones de personas jurídicas para comprar una gran cantidad de acciones de "Shenzhen Jinxing" (más tarde rebautizada como "Yi'an Technology"). Las tenencias oscilaron entre 530.000 acciones el 5 de octubre de 1998, que representaban el 1,52% de las acciones en circulación, hasta el nivel más alto de 30,01 millones de acciones el 12 de enero del año pasado, que representaban el 85% de las acciones en circulación. Al mismo tiempo, a través de diferentes cuentas de acciones bajo su control, se utilizó a sí mismo como objeto comercial y realizó compras y ventas por cuenta propia sin transferir la propiedad.
Estas acciones coincidieron con el inicio del aumento del precio de las acciones de "Yi'an Technology". Estas cuatro empresas realizaron operaciones de compensación casi gratuitas a través de las cuentas de acciones que controlaban para influir en los precios y los volúmenes de negociación de valores, y manipularon conjuntamente el precio de las acciones de "Yi'an Technology" para obtener ganancias masivas. Hasta el 5 de febrero de este año, las cuatro empresas mencionadas habían logrado una ganancia de 449 millones de yuanes mediante el control de cuentas de acciones***, con un saldo de acciones de 770.000 acciones.
La caída de las acciones de "Yi'an Technology" comenzó a mediados de enero de este año. En vista de varios comportamientos anormales en las acciones de "Yi'an Technology", la Comisión Reguladora de Valores de China anunció el 10 de enero de este año que la Comisión Reguladora de Valores de China estaba investigando el caso de sospecha de manipulación de las acciones de "Yi'an Technology". " y había realizado inspecciones en las cuentas principales que tenían acciones de Yi'an Technology. Centrarse en el seguimiento. Afectada por esta noticia, las acciones de Yi'an Technology abrieron en el límite inferior de 42,66 yuanes ese día, se sellaron en el límite inferior durante todo el día y el volumen de operaciones se redujo extremadamente. Las acciones de "Yi'an Technology" han seguido cayendo hasta el límite desde entonces.
El artículo 71 de la "Ley de Valores de la República Popular China" estipula: "Está prohibido obtener beneficios indebidos o transferir riesgos por los siguientes medios: (1) Concentrar fondos individualmente o en colusión ventajas, ventajas accionarias o el uso de ventajas de información para comprar y vender de forma conjunta o continua para manipular los precios de negociación de valores (2) coludir con otros para realizar transacciones de valores entre sí en un momento, precio y método previamente acordados o para realizar transacciones de valores entre sí en un momento, precio y método previamente acordados; comprar y vender valores que no son propiedad de cada uno, lo que afecta los precios de negociación de valores o los volúmenes de negociación de valores (3) Tomarse a sí mismo como objeto de negociación y realizar autocompra y venta sin transferir la propiedad, lo que afecta los precios de negociación de valores o los valores; volúmenes de negociación; (4) Manipular los precios de negociación de valores de otras formas "; el artículo 74 estipula: "En las transacciones con valores, las personas jurídicas tienen prohibido abrir cuentas a nombre de personas individuales y comprar y vender valores".
A juzgar por los hechos anunciados hoy por la Comisión Reguladora de Valores de China, no hay duda de que estas cuatro empresas han participado en operaciones ilegales. Las cuatro empresas que promocionaron la "Tecnología Yi'an" violaron descaradamente la Ley de Sociedades y la Ley de Valores, y manipularon sin escrúpulos los precios de sus acciones para buscar enormes ganancias.
La manipulación del precio de las acciones es un acto de fraude en el mercado de valores. La Comisión Reguladora de Valores de China investigó y resolvió el incidente de las acciones de "Yi'an Technology" y tomó medidas enérgicas contra la manipulación maliciosa del mercado por parte de las instituciones de acuerdo con la ley. Esta es una medida poderosa para regular el mercado de valores. Con la implementación de una serie de medidas como la exclusión de la lista de las acciones de "PT Narcissus" y el sistema de aprobación de la emisión de acciones, demuestra que la Comisión Reguladora de Valores de China ha priorizado la regulación del mercado y la protección de los intereses de los inversores. Al mismo tiempo, también muestra que el mercado de valores de China ha entrado en una nueva etapa histórica. Intensificar la represión contra los delitos relacionados con valores, proteger los intereses de los inversores y promover el desarrollo estandarizado del mercado de valores de China se convertirán en los temas del mercado de valores de China.