¿Cuáles son los principios para la divulgación de información de fondos?
La divulgación de información de fondos se refiere a la divulgación de información al público por partes relevantes en el mercado de fondos de acuerdo con las leyes y regulaciones durante una serie de vínculos como la recaudación de fondos, la cotización y negociación, y las operaciones de inversión. Aquí compartiré con usted algunos principios de divulgación de información de fondos. ¡Espero que le resulte útil!
El propósito de la divulgación de información del fondo
Confiar en la divulgación de información obligatoria, cultivar y mejorar el mecanismo operativo del mercado y mejorar la comprensión y la confianza de los participantes del mercado es una práctica común en el mercado de valores. supervisión en varios países del mundo, el mercado de fondos como componente del mercado de valores no es una excepción. En términos generales, la inversión en fondos es "una gestión financiera profesional encomendada por otros". Los titulares de fondos, como mandantes, tienen derecho a conocer información relevante sobre las operaciones del fondo y los cambios de activos. La gente suele decir que "la luz del sol es el mejor desinfectante" y "las farolas son la mejor policía". A través de la divulgación obligatoria de información, la información del fondo puede divulgarse de manera verdadera, precisa, completa, justa y oportuna, mejorar la transparencia de las operaciones del fondo y proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de las partes del fondo, especialmente los tenedores de fondos.
Requisitos de divulgación de información de fondos
La divulgación de información de fondos debe cumplir con los siguientes requisitos:
1. Integralidad: este es un requisito para el alcance de la divulgación de información de fondos. FuUDisclosule requiere que las partes que divulgan información divulguen total y completamente información sobre todos los asuntos legales de acuerdo con la ley, sin omisiones ni deficiencias. La información que pueda tener un impacto significativo en los derechos e intereses de los tenedores de fondos o en el precio de negociación de las acciones del fondo debe divulgarse en su totalidad y no debe haber ocultaciones ni omisiones importantes.
2. Autenticidad: El núcleo de la divulgación de información es la autenticidad de la información. La información de fondos divulgada públicamente debe ser verdadera y precisa, y no debe contener registros falsos ni declaraciones engañosas.
3. Oportunidad: Es el requisito de tiempo para las operaciones de divulgación de información. TlmelyDisclosure requiere que todas las partes involucradas en la divulgación de información revelen información importante y relevante de manera oportuna.
Principios de divulgación de información de fondos
Los principios de divulgación se dividen en: principio de fondo y principio de forma. Los llamados principios sustantivos incluyen veracidad, exactitud, integridad, oportunidad y divulgación justa. Los principios formales incluyen principios normativos, principios fáciles de entender y principios de fácil acceso.
Principio de materialidad
1. Principio de autenticidad
El principio de autenticidad es el principio más fundamental e importante para la divulgación de información de fondos. divulgado debe basarse en hechos objetivos y reflejar el verdadero estado, y no debe distorsionarse ni blanquearse.
2. Principio de precisión
El principio de precisión requiere que la divulgación de información utilice un lenguaje preciso, que no haya malentendidos en el contenido y la expresión, y que no se utilice un lenguaje ambiguo.
3. Principio de integridad
Todo lo importante debe hacerse público.
4. Principio de oportunidad
El informe provisional se divulgará dentro de los 2 días siguientes a la fecha de los hechos importantes. El gestor del fondo actualiza el folleto cada seis meses.
5. El principio de divulgación justa
El principio de divulgación justa requiere que la información se divulgue de manera equitativa y abierta a todos los inversores del mercado, no sólo a instituciones o inversores individuales.
(2) Principios formales
1. Principios normativos
Los principios normativos exigen que la información del fondo se divulgue de acuerdo con el contenido y formato legales para garantizar la comparabilidad de la divulgación. de información.
2. El principio de comprensibilidad
El principio de comprensibilidad requiere que la divulgación de información sea concisa y fácil de entender, y evite el uso de términos extensos y técnicos.
3. Principio de disponibilidad
El principio de accesibilidad requiere que la información divulgada públicamente pueda ser obtenida fácilmente por el público en general.
Además de los periódicos, publicaciones periódicas y sitios web designados por las leyes y reglamentos, los obligados a divulgar información también pueden divulgar información en otros medios públicos, pero cabe señalar que otros medios no deben divulgar información antes que los periódicos designados. , publicaciones periódicas y sitios web Divulgación por diferentes medios La misma información debe ser coherente.
El papel de la divulgación de información de los fondos
Confiar en la divulgación obligatoria de información para cultivar y mejorar los mecanismos operativos del mercado y mejorar la comprensión y la confianza de los participantes del mercado es una práctica común en la supervisión del mercado de valores en En varios países del mundo, el mercado de fondos como componente del mercado de valores no es una excepción. La divulgación de información del fondo juega un papel importante en los siguientes aspectos:
(1) Favorece el juicio de valor de los inversores.
En el proceso de captación de acciones de fondos, los folletos de fondos y otros documentos de divulgación de información sobre recaudación de fondos explican a los inversores públicos las características de rendimiento de crisis de los productos de fondos y los acuerdos de captación relacionados, de modo que los inversores puedan elegir los que se adapten a sus necesidades. preferencias de crisis y expectativas de rentabilidad de los productos de los fondos. Durante la operación del fondo, al revelar información completa como la cartera de inversiones del fondo, el desempeño histórico, situaciones de crisis, etc., los accionistas del fondo existentes pueden evaluar el nivel de gestión del administrador del fondo y comprender si la inversión del fondo cumple con los compromisos del fondo. contrato, emitiendo así juicios ¿Vale la pena mantener el producto del fondo? Al mismo tiempo, los inversores potenciales también pueden analizar racionalmente el valor del fondo en función de sus propias preferencias de crisis y expectativas de ingresos, y luego tomar decisiones de inversión.
(2) Es útil para prevenir conflictos de intereses y transferencias de intereses.
La base del mercado de capitales es la divulgación de información, y uno de los contenidos clave de la supervisión es la supervisión de la divulgación de información. En comparación con el sistema de revisión sustantiva, el corolario básico de la divulgación obligatoria de información es que los inversores deben ser "cautelosos" con respecto a la información divulgada. Puede cambiar la posición desventajosa de los inversores en materia de información, aumentar la transparencia del mercado de capitales, prevenir conflictos y transmisión de intereses, aumentar la supervisión pública de las operaciones de los fondos y limitar y prevenir la gestión inadecuada de los fondos y el fraude.
(3) Favorece la mejora de la eficiencia del mercado de valores.
Debido a la asimetría de información en el mercado de valores, en la realidad los inversores no pueden identificar eficazmente los fondos y no pueden superar eficazmente la crisis moral de los administradores de fondos. Los fondos eficientes no pueden atraer suficientes fondos de inversión para formar un mecanismo razonable de asignación de fondos. Mediante la divulgación obligatoria de información, la información oculta puede hacerse pública de manera oportuna y suficiente, eliminando así situaciones ineficientes y desordenadas causadas por selección adversa y crisis morales, y mejorando la eficacia del mercado de valores.
(4) Prevenir eficazmente el abuso de información.
Si las leyes y regulaciones no regulan la divulgación de información sobre los fondos y permiten que se difunda información insuficiente, inoportuna y falsa, entonces el mercado estará lleno de comportamiento especulativo y los inversores podrán tomar decisiones bajo la influencia de dicho mercado. Las decisiones de inversión equivocadas pueden incluso suponer un golpe fatal para las operaciones de financiación y perjudicar el progreso a largo plazo de todo el sector.
Costos y beneficios de la divulgación de información sobre fondos
Costos de la divulgación de información
Producir y publicar información sobre la situación de entrada generará ciertos costos, es decir, costos de publicación o costo directo. Muchos fondos que no divulgan información voluntariamente suelen decir que el costo de publicación impide la divulgación regular de información. Sin embargo, con el rápido desarrollo actual de la tecnología de Internet, esta afirmación es difícil de establecer. Muchos fondos en Estados Unidos divulgan información en sus sitios web todos los meses. Los fondos abiertos revelan el estado de las operaciones y las carteras completas en tiempo real en sus sitios web. La frecuencia de la publicación de información ya no se centra en el costo de la publicación de información en sí, sino más bien en la disposición de la estrategia de inversión general del fondo.
Además de los costos directos, los divulgadores también soportan costos potenciales. Los fondos de inversión contratan a muchos expertos para analizar los pozos petroleros y crear una cartera de valores. La divulgación frecuente de información permitirá que otros inversores obtengan los resultados de estas investigaciones, lo que constituye un problema de aprovechamiento gratuito. Esto expone a los fondos de inversión a una variedad de costos potenciales. Wemers (2001) señala que cuando se exige que los fondos revelen las estructuras de propiedad, los inversores tienen dos costos potenciales. En primer lugar, cuando un fondo divulga sus activos, a otros inversores les resulta más fácil utilizar información sobre los flujos de fondos para adelantarse al fondo, lo que eleva el precio de los valores que el administrador del fondo quiere comprar. Se cree que este costo aumenta con la frecuencia de las divulgaciones, lo que reduce la explicación de las inversiones de un fondo. En segundo lugar, la divulgación de información acortará el período durante el cual los inversores en fondos pueden obtener rendimientos personales de las inversiones en fondos. En los fondos mutuos abiertos, los administradores de inversión directa analizan una gran cantidad de valores en busca de valores infravalorados. Estos valores ofrecen bajo riesgo y rendimientos superiores al promedio.
Debido a que la divulgación de información expone las opiniones del administrador del fondo sobre los valores comprados, reduce los ingresos potenciales de la investigación de valores del administrador del fondo. Cuando un fondo revela su composición, los competidores potenciales y los titulares de fondos conocen la estrategia de inversión del administrador del fondo. Por lo tanto, los rendimientos de un administrador de fondos por invertir en valores infravalorados se limitarán al período comprendido entre la finalización de la investigación y la fecha de la siguiente divulgación.
Cabe señalar que los costos potenciales de divulgación varían dependiendo del tamaño y tipo de fondo. Debido a que los fondos indexados tienen un universo de inversión limitado y los costos de investigación son más bajos que otros tipos de fondos, las divulgaciones potenciales también son menores. Los inversores generalmente creen que los fondos a gran escala tienen capacidades de investigación y desarrollo más fuertes que los fondos a pequeña escala y, por lo tanto, prestan más atención a la información publicada por los fondos a gran escala, aumentando así el costo potencial de la divulgación de información por parte de dichos fondos. En Estados Unidos, la frecuencia y el grado de divulgación de información de los fondos de gran escala son generalmente mayores que los de los fondos de gran escala, lo cual es un buen ejemplo.
Para reducir los costos potenciales mencionados anteriormente, es probable que los fondos tomen medidas para reducir el contenido de la información contenida en las divulgaciones semestrales. ¡Muchos gestores de fondos están interesados en la información de la cartera! "Escaparate", es decir, cambiar la composición de la cartera al final del período sobre el que se informa.
Disfrazar la verdadera cartera No hay consenso sobre hasta qué punto los FMI se dedican al "escaparate". El atractivo del "escaparate" El poder depende de los costos de transacción de entrada y salida de un valor, incluidos los costos de ejecución asociados con el diferencial entre el precio de venta y el de oferta. Esta estrategia comercial puede tener sentido para empresas más grandes cuyas acciones se negocian activamente. se negocian en mercados líquidos y, en el caso de acciones corporativas más pequeñas e ilíquidas, los costos de transacción superarán los beneficios de engañar a los competidores.
Ingresos por divulgación de información
Muchos estudiosos creen que estos dos costos deben ser. verse eclipsado por los beneficios potenciales de la divulgación de información. Desde la perspectiva de algunos administradores de fondos, están considerando aumentar la frecuencia de la divulgación de información; en segundo lugar, proviene de la perspectiva de los observadores de garzas que están tratando de formular políticas de Shengjia. >
Uno de los beneficios potenciales de la divulgación de información es que la implementación de la divulgación de información de los valores en poder de Kikwei aumentará la demanda de algunos valores. Si los inversores compran valores porque creen que el administrador del fondo tiene información privilegiada, esto puede. intentar aumentar el precio de estos valores, aumentando así la divulgación de información sobre los rendimientos, es decir, los fondos de divulgación obtienen ganancias "indirectas" Hay alguna evidencia de que las compras de valores "indirectas" del fondo sí proporcionan beneficios, pero no hay base alguna.
Otro beneficio es que algunos inversores creen que las divulgaciones frecuentes de crédito son realmente valiosas y, por lo tanto, están dispuestos a incurrir en mayores cargas o menores rendimientos para aceptar divulgaciones frecuentes.
Las divulgaciones frecuentes dificultan que los fondos implementen estrategias que difieran de las anunciadas. Los beneficios de dichas divulgaciones dependen de la probabilidad de que el fondo cambie su estrategia sin que los accionistas lo sepan, y también de las notificaciones de desviaciones. ganancias de la estrategia Si bien los reguladores actualmente exigen divulgaciones semestrales, algunos administradores de fondos están dispuestos a revelar el uso de los fondos con más frecuencia de lo habitual, según Momingst, una empresa que rastrea el desempeño de los fondos y proporciona información a los inversores. La información se paga indica que los participantes del mercado consideran útil la información revelada por los fondos.
Un tercer beneficio potencial de la divulgación de información es que la divulgación de información puede transmitir información sobre las inversiones exitosas pasadas de una empresa a los posibles inversores. Esto los atraerá a comprar fondos.
En resumen, es difícil cuantificar los beneficios y costos de la divulgación de información, y es difícil trazar la línea entre costos y beneficios, lo que aumenta la dificultad de formular. políticas de divulgación de información. Aumentar el grado de divulgación pública de la información del fondo sin duda aumentará la transparencia de la información del fondo para los inversores del fondo y ayudará a los inversores a comprender mejor el estado de la inversión del fondo. en última instancia afectará el rendimiento del fondo y los intereses de los inversores del fondo.
La política de divulgación de información ideal debe ser moderada, lo que no sólo debería ayudar a los inversores del fondo a comprender la información necesaria sobre la situación de inversión del fondo. proteger sus derechos e intereses; también deben considerarse plenamente los costos únicos de la divulgación de información sobre los fondos. Sólo de esta manera la implementación fluida de la estrategia de inversión del fondo puede ser beneficiosa y, en última instancia, en beneficio de los inversores del fondo.