Tema del documento sobre inversión en valores
Resumen: A través del análisis comparativo de las principales características y patrones de desarrollo de los tenedores de fondos en China y Estados Unidos, se encuentra que la La estructura de los tenedores de fondos en mi país no es razonable y perfecta. Bajos rendimientos, altas inversiones, altos costos, poca riqueza, conceptos de inversión inmaduros, pocos inversores institucionales y baja tolerancia al riesgo son las características más destacadas de los actuales tenedores de fondos de mi país. Dado que las fluctuaciones de capital, especialmente los riesgos de liquidez, están relacionadas con la seguridad y estabilidad del mercado financiero e incluso de todo el sistema financiero, este artículo presenta algunas sugerencias y contramedidas sobre cómo optimizar y mejorar la estructura de los tenedores de fondos y guiar el comportamiento de los inversores.
[Palabras clave] Estrategias comparativas para las características de los titulares de fondos de inversión en valores
1. Antecedentes y finalidad de la selección del tema
Los fondos de inversión en valores como tipo de instrumento financiero. inversión Desde sus inicios, la herramienta ha recibido una amplia atención y un rápido desarrollo en países y regiones dentro y fuera del país. El fondo *** en los Estados Unidos se ha desarrollado durante más de 80 años desde la creación del Massachusetts Investment Trust en 1924. Desde 65438 hasta 0996, los fondos mutuos estadounidenses superaron los activos de los bancos comerciales y se convirtieron en la industria financiera más grande de los Estados Unidos. El Fondo de Inversión en Valores Estandarizados de China se originó en 1998 y la historia de desarrollo de los fondos estandarizados es de sólo 10 años. En un corto período de tiempo, la industria y el mercado de fondos se han desarrollado a pasos agigantados. El desempeño sobresaliente es que la cantidad de fondos nacionales y el tamaño de los activos están creciendo rápidamente. Según un informe del Centro de Investigación de Fondos de Valores Galaxy, la industria de fondos de inversión en valores de China se ha convertido en la subindustria financiera de más rápido crecimiento en el mercado financiero en los últimos dos años. De 2003 a 2006, la tasa de crecimiento promedio de los depósitos de ahorro bancario de mi país fue de 15, la tasa de crecimiento promedio de los activos de seguros fue de 32 y la tasa de crecimiento promedio de los fondos de inversión en valores llegó a 65. A fines de agosto de 2007, La industria de fondos de inversión en valores de China había superado a la industria de seguros y se convirtió en la segunda industria financiera más importante de China.
Los fondos abiertos siempre se enfrentan a solicitudes de reembolso inciertas por parte de los inversores. Si los inversores carecen de madurez y racionalidad y realizan reembolsos concentrados bajo el "efecto rebaño", se generarán riesgos de liquidez para los fondos, lo que hará que los fondos vendan sus grandes participaciones uno tras otro, exacerbando la contracción del patrimonio neto y las acciones del fondo. precio, y exacerbando la atmósfera de pánico en el mercado y una ola de reembolsos. Por lo tanto, optimizar la estructura de los tenedores de fondos y guiar el comportamiento de los inversores no sólo está relacionado con el nivel de ingresos y la estabilidad del fondo, sino también con la seguridad y estabilidad del mercado financiero e incluso del sistema financiero.
2. Comparación de las características de los portadores
1. China tiene una alta proporción de inversores individuales y falta de experiencia en inversión, lo que fácilmente puede generar riesgos de liquidez.
De 2005 a 2007, la proporción de personas en la estructura de accionistas de fondos de mi país aumentó significativamente. Las estadísticas muestran que en 2005 la proporción de inversores individuales era sólo de 59, pero en 2007 esta proporción se había disparado a 86. Entre los fondos de acciones, esta proporción llega al 90%. Como la mayoría de los inversionistas de fondos nacionales son individuos, tienen baja resistencia al riesgo, falta de experiencia en inversiones y altos costos de intervención. Una vez que el mercado se ajusta significativamente y el valor neto del fondo se reduce significativamente o se estanca durante mucho tiempo, es fácil tomar decisiones irracionales. El comportamiento gregario suele alentar la búsqueda de precios altos y la venta de precios bajos, lo que puede conducir a inversiones a corto plazo por parte de los fondos.
2. La proporción de seguros de pensiones y fondos de seguridad social entre los inversores institucionales en mi país es relativamente baja.
Entre los inversores institucionales en el mercado de valores de EE. UU., los seguros de vida, los seguros de pensiones y otros inversores institucionales tienen activos de gran tamaño. Estos inversores tienen ciclos de inversión largos y una gran capacidad para asumir riesgos a corto plazo. Alrededor del 40% de los fondos en Estados Unidos están en manos de fondos de jubilación, y los planes de jubilación patrocinados por los empleadores y los planes de jubilación 401k representan aproximadamente la mitad. El plan 401K es un sistema de pensiones especial en Estados Unidos. Las empresas crean cuentas 401K especiales para los empleados. Los empleados eligen sus propias carteras de inversión para invertir y las ganancias se acreditan en sus cuentas personales. El monto de la pensión que puede recibir un empleado cuando se jubila depende de la apreciación de los activos de esta cuenta en el mercado de capitales de inversión. Sin embargo, la escala de inversores institucionales en los seguros de pensiones, fondos de seguridad social y otros fondos de mi país es mucho menor que la de mercados maduros como Estados Unidos. En 2006, la proporción entre los fondos de la seguridad social y las anualidades corporativas era inferior a 2. Los inversores institucionales son principalmente compañías de seguros y otras instituciones en general. Su participación en el mercado de capitales, especialmente sus tenencias de fondos, es muy limitada.
3. Período de tenencia corto, alta tasa de reembolso anual, comportamiento de inversión a corto plazo.
El período de tenencia de los tenedores de fondos de mi país muestra obvias "características de corto plazo": en 2004, la tasa de reembolso de los fondos de acciones parciales de mi país alcanzó 63, lo que equivale a un período de tenencia promedio de 1,6 años. . En 2006, la tasa de reembolso de los fondos de acciones parciales alcanzó 85, lo que equivale a que el período medio de tenencia del fondo sea inferior a 1,2 años. El período de tenencia de los fondos estadounidenses también se ha acortado significativamente, y los tenedores han "pasado gradualmente de la inversión a largo plazo a la inversión a medio plazo": la tasa de reembolso anual de los fondos de acciones estadounidenses en los años 1950 y 1960 era sólo de aproximadamente 6, lo que es equivalente a un fondo holding. El plazo es de 16 años.
4. La estructura de líneas de productos del fondo no es lo suficientemente rica.
En 2006, los activos de acciones y fondos equilibrados representaron el 63% de todos los fondos en los Estados Unidos, los activos de fondos de bonos representaron el 65.438,04% y los fondos del mercado monetario representaron el 23%. La composición de los fondos de acciones estadounidenses es relativamente rica e incluye fondos industriales, fondos internacionales o fondos extranjeros, fondos de primera línea y fondos de alto riesgo. Los fondos de acciones y los fondos de asignación de mi país representan el 95% de todo el mercado de fondos y ocupan una posición absolutamente dominante. La mayoría de los fondos adquiridos por los inversores son fondos de acciones y la estructura del mercado de fondos está gravemente desequilibrada y necesita una mayor optimización.
5. La proporción de inversión de fondos en todos los activos de los hogares ha aumentado.
En Estados Unidos, en 1980, sólo una decimosexta parte de los hogares invirtió en el mismo fondo, pero después de la década de 1990, más de un tercio de los hogares invirtieron en el mismo fondo. Asimismo, las inversiones en fondos representan una proporción cada vez mayor de todos los activos de los hogares en China. Según una encuesta realizada por la Asociación de Valores de China en el cuarto trimestre de 2007, actualmente entre los inversores de fondos individuales, la mayoría son "asalariados" con un ingreso mensual fijo de menos de 5.000 yuanes, lo que representa el 76%. Este es un grupo de ingresos bajos a medios. Incluye principalmente personal de clase trabajadora, como personal profesional y técnico, directores de empresas y empresas, cuadros de agencias gubernamentales, organizaciones e instituciones públicas.
6. Faltan preferencias estándar claras para la selección de fondos.
En Estados Unidos, la tasa de rendimiento anual promedio del 20% en el mercado alcista hará que se ignore la tarifa de manejo de fondos de aproximadamente el 60%, mientras que en el mercado bajista, la baja tasa de retorno más la alta tarifa del fondo La tasa reducirá la tasa de rendimiento real de la inversión, los inversores prestarán especial atención a los costos de la tasa. Cuando muchos inversores eligen fondos, suelen comparar las comisiones de los fondos. En la actualidad, los activos gestionados por las cinco principales empresas de gestión de fondos nacionales representan más del 34% del tamaño total de la industria, y las diez principales empresas representan más del 50%. La concentración industrial se acerca al nivel de los mercados desarrollados y la tendencia a la concentración de capital es obvia. Esto demuestra que la feroz competencia en la industria obliga a las empresas de gestión de fondos a innovar continuamente en negocios, variedades y servicios. La marca, la popularidad, el desempeño pasado y la imagen de mercado de la empresa se convertirán en los criterios de referencia clave para que los inversores elijan los fondos.
7. Los ingresos generales del fondo tuvieron un rendimiento inferior al del mercado y las expectativas psicológicas de los inversores disminuyeron.
En 2004, sólo uno de cada siete fondos estadounidenses superó el índice del mercado, mientras que en 1940, tres de cada cuatro fondos superaron al mercado. De 1983 a 2004, el rendimiento promedio de los fondos mutuos estadounidenses fue sólo 79 veces el rendimiento del mercado, por debajo de las ganancias y rendimientos promedio de las acciones. Según la clasificación de Morningstar Information, la tasa de rendimiento anual promedio aritmético de los 138 fondos de acciones de China en 2006 llegó a 128,16, mientras que el aumento del índice 300 de Shanghai y Shenzhen durante el mismo período fue de 1,61,55. La mayoría de los fondos no han superado al índice CSI 300, y sólo esos fondos han logrado realmente un exceso de rentabilidad para los inversores.
3. Contramedidas y sugerencias para optimizar la estructura de los tenedores de fondos en mi país
1. Desarrollar vigorosamente inversores institucionales como seguros de pensiones y anualidades empresariales para abrir fuentes de financiación a largo plazo. .
El desarrollo vigoroso de varios inversores institucionales con estabilidad de fondos, propensión al riesgo-retorno y diferentes ciclos de inversión ayudará a mejorar la estructura de gobernanza del fondo y reducirá la probabilidad de reembolsos de fondos centralizados. Los inversores institucionales, como los seguros de pensiones y las anualidades empresariales, tienen riesgos bajos, ciclos largos y flujos de caja estables. Aumentar la proporción de sus fondos de inversión contribuirá al desarrollo estable del fondo.
Desde la década de 1990, el mercado de pensiones estadounidense se ha desarrollado rápidamente. A finales de 1990, los activos totales de pensiones en Estados Unidos ascendían a 31.978 billones de dólares. A finales de 2002, la cantidad total alcanzó los 10.150 billones de dólares, 2.155 veces más que en 1990.
Las pensiones, los fondos mutuos y los fondos de seguros se han convertido en los tres mayores inversores institucionales en el mercado de capitales estadounidense.
China tiene una población de 654.383 millones de habitantes. China experimentó dos picos de crecimiento poblacional en los años 1960 y 1980. Estos dos grupos de personas tienen una fuerte demanda de gestión financiera profesional. Según estimaciones del Banco Mundial, para 2030, los activos de los fondos de pensiones de mi país alcanzarán los 65.438.0,8 billones de dólares, convirtiéndose en el tercer mercado de anualidades corporativas más grande del mundo, con un enorme potencial futuro. Establecer un plan de inversión de cuenta de pensión personal similar al 401k en los Estados Unidos puede mejorar el sistema de pensiones de nuestro país y guiar a los inversores a invertir fondos a largo plazo, independientemente de las fluctuaciones del mercado a corto plazo.
2. Orientar a los inversores institucionales para que aumenten adecuadamente su proporción de inversión a través de políticas fiscales preferenciales.
El mecanismo de protección fiscal es una parte importante del mecanismo de protección de los intereses de los inversores en el mercado de capitales. En la legislación fiscal estadounidense, los valores se dividen en ganancias de capital a largo plazo y ganancias de capital a corto plazo según el tiempo que se mantienen. Cuanto más largo sea el período de tenencia, menor será la tasa impositiva al vender. En este caso, los tenedores de fondos se centrarán en los beneficios de la rentabilidad después de impuestos y el estilo operativo del fondo durará más. De acuerdo con las leyes y regulaciones vigentes de mi país, los ingresos por inversiones de acciones y fondos individuales están libres de impuestos, los ingresos por inversiones de acciones y fondos de inversión institucionales están sujetos a impuestos y los dividendos de acciones institucionales están sujetos a impuestos.
3. Ajustar la estructura de comisiones del fondo para animar a los inversores a invertir a largo plazo.
Al ajustar la estructura de comisiones de suscripción y reembolso del fondo, se orienta a los inversores a mantener el fondo durante un largo tiempo y se reduce el riesgo de un reembolso concentrado del fondo. Si se adopta el diseño de la tasa de reembolso bajo el sistema regresivo en el tiempo, se cobrarán tarifas a los tenedores de fondos de acuerdo con la duración del tiempo de tenencia. Cuanto mayor sea el tiempo de tenencia, menor será la tasa de comisión. Además, podemos ajustar de forma flexible las distintas tasas de comisión del fondo y calificar el fondo. Las tasas clasificadas también se pueden diseñar según el tipo de inversor. Los inversores institucionales pueden subdividirse en fondos de seguros, fondos de seguridad social y empresas que cotizan en bolsa, y se diseñan diferentes normas de cobro para distintos tipos de inversores institucionales.
4. Fomentar modalidades de inversión como las de importe fijo.
Actualmente, el 63 % de los * * * titulares de fondos mutuos en los Estados Unidos poseen * * * fondos mutuos a través de cuentas de planes de contribución definida. Los inversores que realizan inversiones periódicas de cantidad fija no rescatarán sus acciones del fondo cuando el mercado enfrente ajustes a corto plazo. En cambio, utilizarán el mismo fondo para comprar más acciones del fondo a un precio más bajo. La popularización de la inversión regular aumentará la entrada de capital estable de los fondos abiertos de mi país, reduciendo así en gran medida el riesgo de reembolsos de fondos centralizados.
5. Diseñar productos diferenciados y establecer conceptos de inversión maduros.
De acuerdo con las diferentes preferencias de riesgo y rendimiento de los inversores, es necesario ofrecer diferentes variedades de fondos nuevos para inversores con diferentes preferencias de riesgo y rendimiento. Teniendo en cuenta la demanda constante durante la crisis, se puede aumentar adecuadamente la proporción de fondos de bonos y fondos del mercado monetario, y se pueden desarrollar vigorosamente fondos de cobertura, como los fondos garantizados por capital, para hacer frente a los ajustes del mercado de valores, a fin de formar una completa línea de productos de fondos. También se pueden considerar métodos innovadores como la división de fondos, la emisión secundaria y la introducción de cuentas financieras de fondos.
Materiales de referencia:
[1] Zhang Xin y Du Shuming: ¿Pueden los fondos de inversión en valores de China superar al mercado?[J]. Investigación financiera, 2002, (1)
[2] Wu Shinong y Wu Yuhui. Investigación sobre el comportamiento del mercado de los fondos de inversión en valores chinos que poseen acciones importantes [J Economic Research, 2003, (10)
Espero que esto le resulte útil.