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Analice la diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable

Al invertir en fondos indexados, muchos inversores están acostumbrados a mirar valoraciones, comprar a un precio infravalorado y vender a un precio sobrevalorado. obtener ganancias es el estado ideal de inversión. Las relaciones precio-beneficio y precio-valor contable son métodos de valoración de índices comúnmente utilizados. ¿Cuál es la diferencia entre los dos? ¿Cómo juzgar si se trata de una sobreestimación o una subestimación? Hoy, el editor compartirá con usted la diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-libro, ¡solo para su referencia!

La diferencia entre la relación precio-beneficio y la relación precio-beneficio

1. Mire la relación precio-beneficio, abreviada como PE, donde "mercado" se refiere al valor de mercado, "beneficio" se refiere a la ganancia y la ganancia neta, por lo que la relación P/E es igual a la relación entre el valor total de mercado y el valor neto. beneficio, que también es igual al precio por acción/beneficio por acción.

Por ejemplo, supongamos que tiene una frutería con un beneficio neto anual de 654,38 millones de yuanes. Lao Wang está interesado en su tienda y quiere comprarla por 654,38+0 millones de yuanes. Estos 6,543,8 millones de yuanes son el valor de mercado de la frutería. Dividido por el beneficio neto anual de 654,38+0 millones de yuanes, tendría que pagar 654,38+00 yuanes.

Cuanto menor sea el ratio P/E, menor será el valor de mercado de la acción, más infravalorada estará y mayor será el margen de seguridad a la hora de comprar.

Es posible que descubra que las relaciones P/E de diferentes índices varían mucho. Por ejemplo, la relación precio-beneficio del índice Shanghai Composite 50 en octubre de 110 era sólo de 11,9, mientras que la relación precio-beneficio del índice GEM era de 65,2. ¿Significa esto que el Shanghai Composite 50 tiene más valor de inversión que el índice GEM?

No, debido a que el método de compilación y las acciones que componen cada índice son diferentes, los estándares de valoración también son diferentes.

El SSE 50 es representativo de las acciones de primera línea del mercado, mientras que las acciones que componen el GEM son en su mayoría industrias emergentes como TMT. Aunque la volatilidad es mayor, el aumento es mayor, por lo que el mercado dará una valoración más alta que las acciones de primera línea del gran mercado.

Debido a que la relación P/E está estrechamente relacionada con las ganancias de la empresa, es más adecuada para industrias con ganancias estables. Por ejemplo, en las industrias de consumo, farmacéutica y otras, no importa cómo cambie el ciclo económico, todos tienen que comer, beber y consultar a un médico.

Para industrias cíclicas que son muy volátiles o incluso propensas a generar beneficios negativos, como las del acero, el carbón, la construcción, las sociedades de valores, los bancos, etc. , PE no tiene mucho valor de referencia. Este tipo de industria es más adecuado para referirse a la relación precio-valor contable PB.

2. Relación precio-valor contable

Entonces veamos la relación precio-valor contable. Como se mencionó anteriormente, el "mercado" de la relación P/B sigue siendo el valor de mercado, mientras que el "valor neto" representa los activos netos. La relación P/B es igual a la relación entre el valor total de mercado y los activos netos.

Los activos netos son lo que solemos llamar valor contable. Del mismo modo, cuanto menor sea la relación P/B, más infravalorada estará la acción.

Si la relación precio-valor contable es tan baja como 1, el valor de mercado es igual a los activos netos, lo que significa que incluso si la empresa no es rentable, es probable que se liquide sin pérdidas. .

Si la relación precio-valor contable es inferior a 1, se denomina "net-breaking". Por supuesto, invertir en acciones de alto rendimiento no necesariamente genera dinero. Después de todo, el fenómeno de romper la red puede significar que la industria está en recesión o tiene poca rentabilidad. Puede que lleve mucho tiempo superar la situación actual.

Sobrevaloración e infravaloración: percentiles de valoración

Entonces, excepto en este caso especial, ¿cómo juzgar si la valoración actual del índice es alta o baja? Normalmente utilizamos el "percentil de valoración" para juzgar.

Este indicador se utiliza para indicar la posición de la valoración actual en el rango histórico. Por ejemplo, el percentil de un determinado índice es del 90%. Históricamente, su nivel de valoración ha estado en la posición del 90%, de pequeño a grande. Históricamente, ha sido superior al 90% y sólo más barato que el 10%.

Así, cuanto mayor es el percentil de valoración, más sobrevalorada está.

En aplicaciones prácticas, debemos prestar atención a dos puntos:

1. Diferentes intervalos estadísticos tienen diferentes valores percentiles.

Actualmente, nuestro asistente en Southern Fund usa el percentil de los últimos 10 años, y otras instituciones también pueden usar los datos de los últimos 8 y 5 años. Ésta es también la razón por la que diferentes instituciones proporcionan diferentes percentiles de valoración.

Pero cabe señalar que cuanto más largos sean los datos estadísticos, mejor, porque el mercado está cambiando y la valoración del índice correspondiente también cambiará.

Por ejemplo, las valoraciones más altas del índice CSI 300 durante los mercados alcistas de 2007 y 2009 fueron mucho más altas que la valoración durante el mercado alcista de 2015. Si nos referimos ciegamente a la valoración de 2007 o 2009, es un poco como construir un barco para la espada.

2. Una disminución de las ganancias puede conducir a un aumento pasivo en el percentil de valoración de la relación precio-beneficio.

Relación P/E = valor de mercado/beneficio. Si los beneficios caen significativamente, la relación P/E aumentará pasivamente.

Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, muchas acciones integrantes del S&P 500 quebraron en un corto período de tiempo, lo que resultó en una fuerte caída en las ganancias del S&P 500. En un corto período de tiempo, la relación precio-beneficio se multiplicó por diez, convirtiéndose en el percentil más alto de la historia.

La industria de medios nacional también ha encontrado problemas similares en los últimos dos años, con ganancias cayendo a un tercio de su valor original, lo que resulta en un aumento pasivo en la relación precio-beneficio de los medios. industria. En este momento, el percentil pierde su significado de referencia.

Así que los percentiles también tienen ciertas limitaciones. Si bien mencionamos percentiles, no podemos ignorar la rentabilidad de las empresas detrás del índice.

En los últimos dos años, los rendimientos de los fondos adquiridos por muchos inversores han sido en general insatisfactorios. ¿Qué causó las enormes pérdidas de la mayoría de los fondos? Mars, analista del Centro de Evaluación de Fondos de Valores de Shanghai, señaló que, en primer lugar, la esencia de los productos de los fondos es una combinación de valores, y el rendimiento de los rendimientos de los fondos está estrechamente relacionado con el rendimiento del mercado subyacente. En el continuo declive del mercado de valores, es difícil para los fondos de acciones y los fondos híbridos que invierten principalmente en acciones lograr rendimientos positivos. Cuando el mercado de valores sube, la mayoría de los fondos de acciones tienden a lograr rendimientos positivos. Por lo tanto, es imposible que los fondos creen mitos y generen altos rendimientos positivos en la continua caída del mercado en los últimos años.

Desde una perspectiva de rendimiento a largo plazo, en la mayoría de los casos, el rendimiento general de los fondos es mejor que el de los inversores individuales, especialmente en mercados alcistas y mercados de shock. Por ejemplo, en 2006 y 2007, más del 80% de los fondos de acciones obtuvieron rendimientos superiores al 100%, mientras que la proporción de inversores individuales fue menor que en 2012. Casi el 50% de los fondos de acciones han logrado rendimientos del 5% al 30%, y las encuestas muestran que más del 50% de los inversores individuales han perdido entre el 5% y el 50%. Por tanto, los fondos siguen siendo una buena herramienta de inversión para que los inversores individuales participen en el mercado de capitales.

Varios problemas, ya sea la construcción del mercado de valores de China, el desarrollo económico o la industria de gestión de activos, no pueden eliminarse en poco tiempo y requieren la racionalidad del mercado en general para promoverlos. Sin embargo, como inversor, debe medir claramente su tolerancia al riesgo y no escuchar ciegamente la propaganda del personal de ventas. Si su tolerancia al riesgo es débil o necesita utilizar fondos a corto plazo, no debe invertir demasiado en un solo fondo de acciones para evitar verse muy afectado por el riesgo de las fluctuaciones del mercado de valores. Por lo tanto, es más significativo que los inversores individuales tengan una mentalidad de inversión a largo plazo, elijan productos de fondos adecuados en función de su propia tolerancia al riesgo y su estado de renovación, eviten la búsqueda excesiva de fondos populares con excelentes rendimientos a corto plazo y se centren más en el Los fondos a largo plazo con un rendimiento relativamente estable diversifican los riesgos mediante inversiones fijas y asignación de cartera para obtener rendimientos estables a largo plazo.

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