Análisis comparativo de índices de bonos

Los índices del mercado de bonos publicados oficialmente por el mercado cambiario incluyen principalmente el índice de bonos del tesoro CITIC y el índice de bonos del tesoro de la Bolsa de Valores de Shanghai. Dado que el valor base del índice de bonos del Tesoro de la Bolsa de Valores de Shanghai es 100, para comparar los dos índices de manera más intuitiva, los valores del índice de bonos del Tesoro de la Bolsa de Valores de Shanghai en cada momento se magnifican 10 veces. El índice de bonos del Tesoro de la Bolsa de Valores de Shanghai se publica desde 1,2 en 2003; los dos índices son La fecha de inicio de la comparación se fijó como el 2 de enero de 2003.

A través del análisis empírico, durante el período comprendido entre 65438+ el 2 de octubre de 2003 y 65438+ el 6 de mayo, el índice CITIC Treasury Bond subió un 1,71%, con una tasa de volatilidad de 4,55, y la Bolsa de Shanghai El índice de bonos del Tesoro cambiario aumentó un 1,77% y el índice ajustado de volatilidad es 3,98. No hay mucha diferencia entre los dos y las tendencias de los dos índices están básicamente sincronizadas. En comparación con un diseño de índice dual, esto se debe principalmente a que el diseño de índice dual es esencialmente el mismo excepto por la muestra del índice y el tratamiento de reinversión de intereses. La muestra del Índice de Bonos del Tesoro de CITIC selecciona todos los bonos que cotizan en el mercado cambiario, incluidos dos bonos flotantes, mientras que el Índice de Bonos del Tesoro de la Bolsa de Valores de Shanghai solo incluye bonos de tasa fija y bonos de pago único de principal e intereses para la reinversión de intereses; El índice de bonos del tesoro asume que los intereses se invierten de acuerdo con el peso original En el índice, el índice de bonos del tesoro de Shanghai asume que los intereses se invierten en el índice de acuerdo con el peso original y estipula que el último día de negociación al final del mes debe ser excluido del índice. La diferencia entre ambos tiene poco impacto en el índice. Teniendo en cuenta el rendimiento y la volatilidad, los dos índices básicamente pueden reflejar muy bien los cambios del mercado. El índice de bonos bancarios del Banco de China y el índice de bonos interbancarios son los índices de bonos interbancarios más utilizados en el mercado. De manera similar, dado que el valor base del índice de bonos bancarios del Banco de China es 100, para comparar los dos índices, el valor del índice del índice de bonos bancarios del Banco de China en cada momento se amplifica 10 veces al mismo tiempo; , considerando que el último índice de bonos bancarios del Banco de China desde junio de 2002 se utilizará a partir del 3 de junio de 2002. Para mejorar la comparabilidad de los datos entre los dos índices, el momento de comparación se fija en el 3 de junio de 2002.

A través del análisis empírico, del 3 de junio de 2002 al 29 de mayo de 2003, el índice de bonos del Banco de China aumentó un 0,12%, con una volatilidad de 7,26; el índice del Centro de Financiamiento Interbancario aumentó un 1,30%, con una volatilidad de 7,26; una volatilidad de 4,75. Hay una gran diferencia en las tendencias entre los dos, especialmente la tendencia del índice de bonos interbancarios del mismo centro industrial es relativamente plana. Las diferencias en el tamaño de la muestra, la liquidez y las reglas de ajuste de la muestra del segundo índice son las principales razones de las diferentes tendencias. Comparando la evolución del mercado de bonos durante el año pasado, especialmente el ajuste a la baja desde mediados de 2002, la consolidación a finales de 2002 e incluso la subida posterior, y comparando la tendencia del segundo índice: el índice central interbancario ha Básicamente no ha caído desde junio de 2002. La volatilidad es baja y no hay un repunte notable cuando el mercado sube. El índice es ligeramente más débil que el índice de bonos bancarios del BOC en términos de puntualidad para reflejar los cambios del mercado y proporcionar referencia para el análisis de inversiones de cartera de bonos. En la actualidad, los principales índices que describen las tendencias generales de los precios de los bonos del Tesoro interbancarios, los bonos financieros y los bonos corporativos incluyen: el índice compuesto central interbancario, el índice compuesto interbancario del Banco de China y el índice de bonos bancarios CITIC. Para facilitar la comparación, el valor del índice compuesto interbancario de China también se amplió 10 veces y el momento de análisis y comparación se fijó el 3 de junio de 2002.

Del 3 de junio de 2002 al 29 de mayo de 2003, el índice compuesto del centro de comercio aumentó un 1,14%, con una volatilidad de 4,58; el índice compuesto interbancario de China aumentó un 0,10%, con una volatilidad de 8,00; el índice de bonos bancarios CITIC subió -0,38%, volatilidad 8,72. En relación con la evolución del mercado de bonos interbancarios, teniendo en cuenta los rendimientos y la volatilidad, el índice de bonos interbancarios integrales del Banco de China y el índice de bonos interbancarios CITIC pueden describir con mayor precisión la evolución de todo el mercado de bonos interbancarios que el índice integral interbancario central. Entre ellos, el índice compuesto interbancario CITIC cubre todos los bonos del mercado interbancario, mientras que el índice de bonos interbancarios del Banco de China no incluye los bonos corporativos interbancarios. Las sutiles diferencias en los intervalos de muestra entre los dos índices brindan la posibilidad de satisfacer las necesidades de diferentes inversores.