Problemas con las calificaciones crediticias de los bonos
Esto puede confirmarse con la introducción de políticas y regulaciones relacionadas con la calificación crediticia de los bonos de mi país en los últimos dos años. En 2003, la Comisión Reguladora de Seguros de China emitió las "Medidas provisionales para la administración de las inversiones de las compañías de seguros en bonos corporativos", que aprobaron sucesivamente cinco compañías de calificación, estipulando que las compañías de seguros pueden comprar y vender bonos corporativos con calificación AA o superior según estas cinco calificaciones. agencias. La Asociación de Valores emitió un aviso exigiendo a los empleados de las agencias de calificación crediticia que aprobaran el examen de calificación de profesionales de valores y promulgó las "Medidas provisionales para la gestión de los bonos de las sociedades de valores". La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma exige que los bonos corporativos sean evaluados por una agencia de calificación crediticia que ha realizado negocios especiales de calificación de bonos corporativos bajo el Consejo de Estado desde 2000. En 2004, el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora Bancaria de China emitieron conjuntamente las "Medidas administrativas para la emisión de bonos subordinados por bancos comerciales". La Comisión Reguladora de Seguros de China emitió las "Medidas provisionales para la gestión de la deuda a plazo subordinado de las compañías de seguros"; el Banco Popular de China promulgó las "Medidas para la gestión de los pagarés de financiación a corto plazo de las compañías de valores". En 2005, el Banco Popular de China, el Ministerio de Finanzas, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y la Comisión Reguladora de Valores de China emitieron conjuntamente el Anuncio No. 5; el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora Bancaria de China emitieron conjuntamente el Anuncio No. 7; el Banco Popular de China emitió dos documentos de respaldo: "Medidas financieras del mercado interbancario nacional de bonos para la administración de la emisión de bonos", "Medidas para la administración de efectos comerciales a corto plazo" y "Reglas para la suscripción de bonos comerciales a corto plazo". Papeles Comerciales" y "Reglas para la Divulgación de Información de Papeles Comerciales de Corto Plazo". No favorece una gestión estandarizada y es difícil evitar situaciones descoordinadas e inconsistentes.
2. La independencia de las agencias de calificación crediticia de bonos no está suficientemente garantizada y el número de agencias es grande, lo que resulta en un mayor grado de competencia despiadada.
Los primeros principios de una agencia de calificación deben ser la objetividad, la independencia, la imparcialidad y un alto grado de neutralidad en función de las características de su negocio y la naturaleza de su trabajo. Sin embargo, muchas agencias de calificación nacionales no se han reestructurado completamente ni se han separado de las autoridades competentes originales. Su falta de independencia en cuanto a personal, fondos, gestión y fuentes comerciales no conduce a reflejar la credibilidad y autoridad de las calificaciones crediticias de los bonos. En los países desarrollados, sólo hay unas pocas agencias de calificación en un país. Por ejemplo, hay tres empresas en los Estados Unidos, a saber, Moody's, S&P y Fitch, tres en Japón, tres en Japón, tres en Canadá, dos en Canadá y el Reino Unido 1. El tamaño del mercado de bonos de China está lejos del de los países desarrollados, pero en realidad hay nueve agencias de calificación crediticia de bonos. El número excesivo de agencias de calificación conducirá inevitablemente a una competencia excesiva en el ámbito de las calificaciones de bonos corporativos, lo que obligará a las agencias de calificación a otorgar calificaciones crediticias más altas bajo la presión de los emisores de bonos, provocando así una distorsión en los resultados de las calificaciones.
3. La tecnología de calificación de bonos aún no está muy madura.
La calificación crediticia es una industria relativamente nueva en China y el equipo de talentos para la calificación crediticia de bonos aún no está maduro. El conocimiento profesional, la capacidad de análisis integral y la calidad moral de los profesionales varían mucho, lo que afecta en gran medida el nivel técnico de la calificación de los bonos. En la actualidad, las calificaciones crediticias de China todavía se basan principalmente en el análisis de los índices financieros de los estados económicos. Aprender de la experiencia extranjera es básicamente copiar las prácticas de los países desarrollados. Hay muchos problemas en los métodos de calificación y sistemas de indicadores:
(1) El método de evaluación de la calificación crediticia de los bonos de mi país es el siguiente. : En primer lugar, asigne cada indicador según su importancia; en segundo lugar, compare la situación real de la empresa emisora de deuda con varios indicadores para obtener la puntuación real; finalmente, determine la calificación crediticia en función de la puntuación real; Hay un problema: las ponderaciones del índice son fijas y no muestran la importancia relativa de los diferentes tipos de calificaciones de bonos en diferentes períodos. Por ejemplo, para bonos de diferentes vencimientos emitidos por la misma empresa, el enfoque de los indicadores de evaluación debería ser diferente. Si los bonos de diferentes vencimientos se califican según el mismo estándar, los resultados de la calificación científica se verán afectados.
(2) A juzgar por la experiencia extranjera madura, el método de calificación debe basarse en un análisis cuantitativo y complementarse con un análisis cualitativo. La confiabilidad de una calificación depende más de las opiniones integrales y equilibradas de analistas experimentados y bien informados. En nuestro país, los jueces de las agencias de calificación de bonos sólo pueden dar puntuaciones basadas en valores reales calculados mediante indicadores preestablecidos, pero no pueden emitir sus propios juicios integrales, por lo que no pueden realizar una evaluación integral del crédito de los bonos corporativos.
Además, para la implementación de la metrología avanzada, faltan reservas de talentos excelentes en China, incluso en el extranjero, y es difícil encontrar analistas de modelos excelentes;
(3) El sistema de índice de calificación no es lo suficientemente completo. En el método de calificación crediticia de los bonos, de acuerdo con la diferente naturaleza de la industria y los bonos, se diseñan respectivamente los estándares de calificación crediticia de los bonos para empresas industriales (proyectos de transformación técnica) y los estándares de calificación crediticia de los bonos para empresas comerciales (proyectos de transformación técnica). , pero no existen desarrollos inmobiliarios, criterios de calificación crediticia urbana para el transporte público y empresas rurales de municipios y aldeas.