Archivo completo de análisis de reducción de RRR
Signos de estabilidad son evidentes. La pregunta es, ¿qué pasa después?
Sí, ¿cómo evolucionará este mercado? Mucha atención. La mayoría de los inversores e instituciones tienen una fuerte mentalidad de aversión al riesgo. No mucha gente se atreve a sacar castañas del fuego para encontrar activos de bajo precio. Por supuesto, las cosas no son tan pesimistas.
En primer lugar, China y Estados Unidos todavía están hablando y hay un punto de inflexión. Una flexibilización adecuada es posible; en segundo lugar, diversas medidas financieras y de apertura no se detendrán, y la cobertura y el equilibrio desempeñarán un cierto papel; en tercer lugar, algunas instituciones nacionales siempre deberán obedecer; finalmente, seguirá habiendo apoyo para los unicornios, los cdr, etc. Factores positivos.
Aun así, esta vez tengo que hablar sobre el juego de apalancamiento. Realmente subestimé que China y Estados Unidos causarían un desastre tan grande. ¿Qué impacto tendrá el desarrollo posterior del mercado de valores en el mercado inmobiliario? Tengo los siguientes tres juicios:
1. El mercado de valores se puede salvar, pero está tibio por el momento. Es aceptable que caiga cuando no haya otra manera.
Esta vez es diferente a hace tres años. Todas son causas internas y externas, especialmente causas externas graves. Era imposible no salvarlos. Se trata de la confianza del mundo en nuestro país.
Pero objetivamente hablando, después de la agitación del mercado de valores y el rescate de hace tres años, el ratio de apalancamiento del mercado relacionado con acciones ha caído significativamente. Aunque hay altibajos, el ratio de apalancamiento del mercado inmobiliario, incluidos los ratios de endeudamiento de los inversores profesionales, los hogares habituales que compran viviendas, los promotores y las industrias relacionadas, no es exagerado.
Más importante aún, aunque el mercado de valores chino está dominado por un gran número de inversores minoristas, no puede dominar el mercado que a menudo es estafado. Sin embargo, la asignación de todos los activos bursátiles de los inversores minoristas en relación con los activos del mercado inmobiliario es en realidad sólo un punto en un cubo, ni siquiera comparable con la cantidad total de varios depósitos y depósitos.
Así que el mercado de valores ciertamente puede salvarse, y las acciones y declaraciones de todas las partes hoy (20 de junio) ya han explicado el problema. Sin embargo, debido a que, después de todo, los activos totales asignados al mercado de valores por los accionistas son limitados, todavía es aceptable caer un poco cuando realmente no pueden soportarlo.
La gran mayoría de los inversores no harán lo que quieran sólo porque el mercado de valores está cayendo. Por el contrario, los inversores son las personas más racionales en China y están más dispuestas a apostar y perder. Porque muchos de ellos juegan y saben que es un juego de azar.
Mucha gente está acostumbrada a utilizar medios inusuales para invertir, especulando habitualmente en un orden de mercado podrido, y todo es aceptable.
Ahora es difícil decir qué pasará entre nosotros y Estados Unidos. Leverage Game subestimó a Trump antes y aceptó las críticas de muchos golfistas.
Cuanto más subestimado está, más muestra que Trump está decidido a seguir el camino de maximizar los intereses de Estados Unidos. No se centra en ganancias tan pequeñas, sino en buscar soluciones sistémicas más sólidas para la economía. Estados Unidos.
¿Qué crees que podemos hacer cuando nos encontremos con un oponente así? Debes llevarlo donde debes llevarlo y solo puedes aceptarlo donde debes ser suave. Por supuesto, Estados Unidos no está exento de defectos. Analicemos los defectos de Estados Unidos y los mercados emergentes.
2. Los activos de los residentes estadounidenses están altamente vinculados a las acciones estadounidenses, y Estados Unidos tiene más miedo a caer; una cosecha abundante en los países de mercados emergentes es un evento de alta probabilidad; pero en realidad no tiene tanto miedo de caerse, ni tampoco tiene miedo de caerse.
En la situación de emergencia, cuando 1.000 acciones cayeron por debajo de los 3.000 puntos, el director general del banco central simplemente dijo:
El Banco Popular de China siempre ha concedido gran importancia al impacto de las perturbaciones externas. Hacer activamente reservas de política relevantes, utilizar integralmente diversas herramientas de política monetaria, mantener una liquidez razonable y estable, captar la intensidad y el ritmo del desapalancamiento estructural, promover un desarrollo económico estable y saludable y mantener el resultado final sin riesgos financieros sistémicos.
Figura 1. Yi Changxiang fue entrevistado por Shanghai Securities News. Fuente de la imagen | Sitio web del Banco Central
Yi Gang también dijo que China continuará profundizando inquebrantablemente las reformas y ampliando la apertura. La reforma y la apertura son beneficiosas para China y el mundo.
Las señales de liberación son:
1. Por un lado, el desapalancamiento de China continuará con determinación, por lo que no espere que el banco central libere dinero.
2. El banco central también proporcionará la ayuda adecuada. La conclusión es que no se producirá riesgo financiero sistémico. Por ejemplo, en el documento de trabajo de 20.000 palabras titulado "Transformación del método de control monetario de China en la etapa de desarrollo económico de alta calidad" publicado en el sitio web del banco central el 19 de junio, los recortes de las tasas de interés RRR se mencionaron nueve veces.
Al mismo tiempo, el artículo también señala que el modelo de control de la política monetaria de China debería pasar del control de la cantidad de divisas al control de los precios de las divisas.
Así que no esperes demasiado de los fondos de bajo coste.
3. La actitud de China hacia la reforma interna y la apertura es clara. Damos la bienvenida a los negocios con el mundo y la inversión de capital global.
Como hemos dicho anteriormente, queremos recuperarnos, pero aunque tenga que volver a caer, podemos aceptarlo. Estados Unidos es diferente. El mercado alcista en Estados Unidos lleva 8 o 9 años y, de todos modos, las valoraciones se encuentran en un nivel alto.
Muchos activos de los residentes estadounidenses están vinculados al mercado de valores. Muchos de los fondos de pensiones y activos que invierten en el mercado de valores a través de sus planes 401K son muy elevados. Al igual que el recientemente popular "Fondo del Mañana" del este de Wall Street, los intereses del pueblo están altamente ligados a los intereses del gobierno y de los plutócratas.
¿Crees que Estados Unidos podría aceptar una caída peor que la nuestra? Por lo tanto, si no hay un límite inferior al conflicto comercial entre China y Estados Unidos, los estadounidenses se sentirán incómodos. El presidente Trump está bajo mucha presión en casa.
Por supuesto, los estadounidenses también son inteligentes. Por un lado, establecen un sistema de libre comercio con los países desarrollados. Por un lado, cosecha a los países de mercados emergentes. Como dijo Guan Qingyou, presidente y economista jefe del Instituto de Investigación Financiera, las señales de salida de capital global de los mercados emergentes son muy obvias. La contracción de la liquidez global y la revalorización de los activos son tendencias definidas, y la crisis en los mercados emergentes es una. tendencia definida.
Los juegos de apalancamiento se ven profundamente afectados por esto. Al cosechar, Estados Unidos puede obtener beneficios. Pero Estados Unidos todavía no se atreve a tomárselo a la ligera. De hecho, no queremos que el mercado de valores estadounidense se desplome, porque las consecuencias serán un impacto grave en el sistema financiero global.
Si se desencadena una reacción en cadena, las consecuencias son imaginables. Somos la segunda economía más grande del mundo, y cuánto interés tenemos en Estados Unidos... Entonces, será mejor que negociemos.
Después de hablar de las carencias de Estados Unidos, llega el momento de hablar de las carencias de China.
3. El tipo de cambio y el mercado inmobiliario no deben explotar.
El juego del apalancamiento ha sido analizado anteriormente. De todos modos, nuestro mercado de valores está en un punto bajo. ¿Qué tan malo podría ser? Lo experimenté en 2015 y ha tenido "altibajos" durante décadas. Le tengo miedo al pelo.
Pero el tipo de cambio y el mercado inmobiliario son diferentes.
Como se ha analizado repetidamente antes el juego del apalancamiento, se debe garantizar la confianza en el RMB, de lo contrario caerá en picado. El problema ahora tal vez no sea el colapso del yuan, sino el temor a una apreciación excesiva.
En otras palabras, las preocupaciones actuales van en ambos sentidos. Por un lado, el RMB no puede caer en picado, lo que afectará gravemente a la confianza; por otro, la apreciación excesiva del RMB también es terrible y afectará a las exportaciones y a los precios de los activos internos;
No hablemos de las preocupaciones de los primeros. Zhang lo ha analizado muchas veces. Hablemos de esto último. Todo el mundo todavía recuerda el Acuerdo Plaza y el estallido de la burbuja de activos de Japón.
Si hay una fuerte apreciación, ¿cómo beneficiará a las exportaciones? Si hay una crisis en el superávit comercial, nuestras capacidades de defensa se verán gravemente reducidas. Al mismo tiempo, si la apreciación es significativa, parecemos estar intoxicados por la ilusión de que podemos comprar el mundo entero. ¿No es más grande la burbuja inmobiliaria nacional?
Así que, ya sean miles de kilómetros o una apreciación sustancial, es terrible. Lo que temo es que los precios de los activos internos no puedan soportarlo. El juego del apalancamiento es más sencillo, es decir, la burbuja inmobiliaria no puede seguir inflándose y no puede estallar casualmente. No puedo soportar que estalle una bomba en el futuro. Si se estropea directamente, será insoportable inmediatamente.
El juego del apalancamiento ha sido analizado anteriormente. Los residentes chinos tienen demasiados activos en sus casas, lo mismo que los residentes estadounidenses que están muy atados a sus intereses en el mercado de valores. No es más que una nueva forma de activo. Pero la diferencia es que el mercado de valores puede respaldar empresas de alta calidad y puede fluir de manera eficiente.
Y nuestra burbuja inmobiliaria. Por cierto, cualquier burbuja que no haya estallado no es una burbuja. Además de respaldar el acero, los materiales de construcción, los electrodomésticos, la decoración y los automóviles, tiene una ayuda limitada para el avance tecnológico y las mejoras en la eficiencia de la producción, así como para industrias con valor global. Por el contrario, la gente sufrió profundamente por ello y la especulación inmobiliaria se convirtió en una creencia nacional...
Por lo tanto, no pueden ocurrir accidentes. Una vez que ocurre un accidente, puede ser un evento de alta probabilidad seguir el antiguo camino de dejarse ir. Si este es el caso, ¿no serían insuficientes los esfuerzos de los últimos dos años para desapalancarse y tomar medidas enérgicas contra los chaebols?
No es fácil mantener estable el tipo de cambio y que los precios de la vivienda no causen problemas. Para algunos lugares, Leverage Game realmente quiere decir que, para el mejoramiento del país, no se debe inflar demasiado la burbuja inmobiliaria. Cuanto más grande soplas, más presión tenemos.