¿Qué es el incentivo de equidad?

El incentivo de capital se refiere a un sistema que utiliza acciones como medio para motivar a los operadores. El llamado incentivo de capital se refiere a un sistema de incentivos basado en acciones (basado en acciones). Hay dos formas principales: restricciones. Propiedad de acciones restringida (propiedad de acciones restringida) y opciones sobre acciones (stockoption)

El método de incentivo de acciones se refiere a que la empresa posee una cierta cantidad de capital empresarial en el operador de una manera específica (acciones) bajo ciertas condiciones. llevando así a cabo un sistema de incentivos que puede combinar eficazmente los intereses a corto plazo y los intereses a largo plazo de una empresa para que los operadores puedan pensar en los problemas desde el punto de vista del propietario para lograr el objetivo de ganar-ganar del desarrollo simultáneo tanto de los propietarios como de los operadores de la empresa. . En resumen, el incentivo de capital se refiere a un comportamiento incentivador en el que los operadores comerciales y los empleados comparten los derechos de reclamación restantes de la empresa al tener acciones en la misma.

Definición de incentivo de capital

Con Debido a la creciente dispersión del capital social de las empresas y la creciente complejidad de la tecnología de gestión, las grandes empresas de todo el mundo han implementado mecanismos de incentivos de capital, como opciones sobre acciones, para motivar razonablemente a los gerentes de las empresas e innovar en métodos de incentivos. El incentivo de capital es un método que otorga a los operadores comerciales ciertos derechos económicos al obtener capital de la empresa, lo que les permite participar en la toma de decisiones corporativas, compartir ganancias y asumir riesgos como accionistas, a fin de contribuir al desarrollo a largo plazo de la empresa de manera diligente y responsable. un método de motivación.

El principio de incentivos de capital

Los administradores y los accionistas en realidad mantienen una relación principal-agente, y los accionistas confían a los administradores la operación y gestión de los activos. Pero, de hecho, en la relación principal-agente, debido a la asimetría de la información, el contrato entre accionistas y gerentes es incompleto y necesitan confiar en la "autodisciplina moral" de los gerentes. Los objetivos que persiguen los accionistas y los administradores son inconsistentes. Los accionistas quieren maximizar el valor de sus participaciones accionarias, mientras que los administradores quieren maximizar su propia utilidad. Por lo tanto, existe un "riesgo moral" entre los accionistas y los administradores, lo que requiere mecanismos de incentivos y restricciones. para guiar y limitar el comportamiento del gerente.

Entre los diferentes métodos de incentivo, el salario está predeterminado principalmente en función de las calificaciones del gerente y la situación de la empresa, y es relativamente estable dentro de un cierto período de tiempo, por lo que no está muy relacionado con el desempeño de la empresa. . Las bonificaciones generalmente se determinan basándose en la evaluación de indicadores financieros. Por lo tanto, están estrechamente relacionadas con el desempeño a corto plazo de la empresa, pero no tienen una relación obvia con el valor a largo plazo de la empresa. Los gerentes pueden sacrificar los intereses a largo plazo de la empresa. en aras de los indicadores financieros a corto plazo. Pero desde la perspectiva de la inversión de los accionistas, lo que le importa es el aumento del valor a largo plazo de la empresa. Especialmente para las empresas orientadas al crecimiento, el valor de los directivos radica más en lograr un aumento del valor de la empresa a largo plazo que simplemente en la realización de indicadores financieros a corto plazo.

Para que los gerentes se preocupen por los intereses de los accionistas, es necesario hacer que los intereses de los gerentes y los accionistas sean lo más consistentes posible. En este sentido, los incentivos de capital son una mejor solución. Al permitir que los gerentes posean capital durante un cierto período de tiempo, disfruten de los beneficios de valor agregado del capital y asuman riesgos hasta cierto punto, los gerentes pueden preocuparse más por el valor a largo plazo de la empresa durante el proceso operativo. Los incentivos de capital tienen un buen efecto de incentivo y restricción para impedir que los gerentes adopten comportamientos a corto plazo y guiar su comportamiento a largo plazo.

Modelo de incentivos de acciones

(1) Acciones por desempeño

Significa determinar un objetivo de desempeño más razonable a principios de año si el objetivo del incentivo. alcanza el objetivo antes de fin de año. Si se alcanza el objetivo, la empresa le otorgará una determinada cantidad de acciones o retirará un determinado fondo de incentivo para comprar acciones de la empresa. Generalmente existen restricciones de tiempo y cantidad para la liquidación de acciones de alto rendimiento. Otro método de incentivo a largo plazo que es similar en operación y función a las acciones de desempeño son las unidades de desempeño. La diferencia entre este y las acciones de desempeño es que las acciones de desempeño se otorgan en acciones, mientras que las unidades de desempeño se otorgan en efectivo.

(2) Las opciones sobre acciones

se refieren a un derecho otorgado por la empresa a los objetos de incentivo. Los objetos de incentivo pueden comprar una cierta cantidad de acciones en circulación de la empresa a un precio predeterminado dentro de un plazo. un período determinado, también se puede renunciar a este derecho. El ejercicio de opciones sobre acciones también tiene restricciones de tiempo y cantidad, y los sujetos del incentivo deben pagar en efectivo por el ejercicio. Las opciones sobre acciones virtuales que se utilizan actualmente en algunas empresas que cotizan en bolsa en mi país son una combinación de acciones virtuales y opciones sobre acciones, es decir, la empresa otorga a los objetos de incentivo un derecho de suscripción de acciones virtuales y los objetos de incentivo obtienen acciones virtuales después de ejercer los derechos.

(3) Acciones virtuales

Se refiere a una acción virtual otorgada por la empresa al objeto de incentivo, por lo que el objeto de incentivo puede disfrutar de una determinada cantidad de derechos de dividendo y precio de las acciones. ingresos por apreciación, pero no tiene derechos de propiedad, no tiene derecho a voto, no puede transferirse ni venderse y vence automáticamente al salir de la empresa.

(4) Derechos de apreciación de acciones

Se refiere a un derecho otorgado por la empresa a los objetos de incentivo. Si el precio de las acciones de la empresa aumenta, los objetos de incentivo pueden obtener una cantidad correspondiente del precio de las acciones. Los ingresos por apreciación al ejercer los derechos no necesitan pagar efectivo por ejercer las opciones, pero recibirán efectivo o acciones equivalentes de la empresa después de ejercer las opciones.

(5) Acciones restringidas

Se refiere a una cierta cantidad de acciones de la empresa otorgadas por objetivos de incentivos por adelantado, pero existen algunas restricciones especiales sobre la fuente y venta de acciones. sólo cuando los objetivos del incentivo Sólo después de completar ciertos objetivos (como obtener ganancias) los receptores del incentivo pueden vender acciones restringidas y beneficiarse de ellas.

(6) Pago diferido

Significa que la empresa diseña un paquete de plan de ingresos salariales para los objetos de incentivo, parte del cual pertenece a los ingresos de incentivos de capital no lo son. pagado en el año en curso, pero con base en el valor justo de mercado de las acciones de la empresa se convierte en el número de acciones y, después de un cierto período, los objetos de incentivo se pagan en forma de acciones de la empresa o en efectivo según el mercado. valor de la acción en ese momento.

(7) Propiedad de acciones del operador/empleado

Se refiere a permitir que los beneficiarios del incentivo posean una cierta cantidad de acciones de la empresa. Estas acciones son donadas a los beneficiarios del incentivo de forma gratuita. la empresa, o son La empresa subsidia los objetos de incentivo para comprar, o los objetos de incentivo los compran con sus propios fondos. Los objetos de incentivo se benefician cuando la acción se aprecia y sufren pérdidas cuando la acción se deprecia.

(8) Compra de la dirección/empleados

Se refiere a que la dirección de la empresa o todos los empleados utilizan financiación apalancada para comprar acciones de la empresa, convirtiéndose en accionistas de la empresa y arriesgándose a riesgos con otros accionistas* ** compartir responsabilidades e intereses, cambiando así la estructura de capital, la estructura de control y la estructura de activos de la empresa, y realizando operaciones de participación accionaria. (9) Derechos de apreciación del valor contable

Se dividen en dos tipos: tipo compra y tipo virtual. El tipo de compra significa que el objeto de incentivo en realidad compra una cierta cantidad de acciones de la empresa en función del valor liquidativo por acción al comienzo del período y luego las vende nuevamente a la empresa al final del período en función del valor de cierre. del valor liquidativo por acción. El tipo virtual significa que el objeto de incentivo no necesita gastar fondos al comienzo del período. La empresa le otorga al objeto de incentivo una cierta cantidad de acciones nominales. Al final del período, los ingresos del objeto de incentivo se calculan en función del incremento. del patrimonio neto de la empresa por acción y el número de acciones nominales, y el objeto del incentivo se calcula en consecuencia. Los sujetos del incentivo pagan en efectivo.

Los tipos primero a octavo anteriores son modelos de incentivos de acciones relacionados con el mercado de valores. En estos modelos de incentivos, los ingresos recibidos por los objetos de incentivo se ven afectados por el precio de las acciones de la empresa. El derecho de apreciación del valor contable es un modelo de incentivo de acciones que no tiene nada que ver con el mercado de valores. Los ingresos obtenidos por los objetos de incentivo sólo están relacionados con uno de los indicadores financieros de la empresa: el valor liquidativo por acción, y no tienen nada que ver. con el precio de las acciones.

Los incentivos de capital y el mercado de gestores

La eficacia de los incentivos de capital depende en gran medida del establecimiento y mejora del mercado de gestores. Sólo en condiciones adecuadas, los incentivos de capital pueden desempeñar un papel. papel activo en la orientación del comportamiento a largo plazo de los directivos. El hecho de que el comportamiento de un gerente esté en línea con los intereses a largo plazo de los accionistas se ve afectado por varios mecanismos externos además de su interés intrínseco. El comportamiento del gerente es, en última instancia, el resultado de un equilibrio entre su interés intrínseco y las influencias externas. Los incentivos de equidad son sólo una parte de varios factores externos. Su aplicación requiere el apoyo de diversos entornos institucionales. Estos mecanismos se pueden resumir en mecanismos de selección de mercado, mecanismos de evaluación de mercado, mecanismos de control y restricción, mecanismos integrales de incentivos y el entorno político y legal proporcionado por ellos. el gobierno.

1. Mecanismo de selección de mercado

Un mecanismo de selección de mercado suficiente puede garantizar la calidad de los administradores y ejercer moderación y orientación a largo plazo sobre el comportamiento de los administradores. Es difícil para los gerentes designados mediante nombramiento administrativo u otros métodos de selección no de mercado ser consistentes con los intereses a largo plazo de los accionistas, y es difícil que funcionen los mecanismos de incentivos y restricciones. Proporcionar incentivos de capital a dichos administradores no está justificado y no redunda en interés de los accionistas. El mercado de gerentes profesionales proporciona un buen mecanismo de selección de mercado. Una buena competencia en el mercado eliminará a los gerentes no calificados. Bajo este mecanismo, el valor de los gerentes está determinado por el mercado, los gerentes considerarán su propio papel como gerentes. en el mercado y evitar comportamientos como la especulación y la pereza. En este entorno, los incentivos de equidad pueden ser económicos y eficaces.

2. Mecanismo de evaluación del mercado

Sin una evaluación de mercado objetiva y eficaz, es difícil hacer una evaluación razonable del valor de la empresa y del desempeño del directivo. Cuando el mercado está sobremanipulado, el gobierno interviene demasiado y el sistema de auditoría social no puede garantizar la objetividad y la equidad, el mercado de capitales es ineficiente y es difícil determinar el valor a largo plazo de la empresa a través del precio de las acciones. También es difícil determinar el valor a largo plazo de la empresa mediante incentivos de capital. Evaluar y motivar a los gerentes. Sin un mecanismo de evaluación de mercado razonable y justo, la selección de mercado y las restricciones de incentivos para los gerentes serán imposibles. Por supuesto, los incentivos de equidad no pueden funcionar como medio de motivación.

3. Mecanismo de control y restricción

El mecanismo de control y restricción es una restricción al comportamiento de los gerentes, incluidas las leyes, regulaciones, políticas, regulaciones de la empresa y sistemas de control y gestión de la empresa. Un buen mecanismo de control y moderación puede evitar que los directivos adopten conductas perjudiciales para la empresa y garantizar el sano desarrollo de la misma. El papel del mecanismo de restricción no puede ser reemplazado por el mecanismo de incentivo. Los problemas que enfrentan algunos operadores de empresas estatales nacionales no son sólo incentivos, sino también limitaciones en gran medida. El fortalecimiento de la construcción de estructuras de gobierno corporativo ayudará a mejorar la eficiencia del mecanismo de restricciones.

4. Mecanismo integral de incentivos

El mecanismo integral de incentivos tiene como objetivo guiar el comportamiento de los gerentes a través de medios integrales, que incluyen salario, bonificaciones, incentivos de capital, ascensos, capacitación, bienestar y buen desempeño. , etc. Entorno de trabajo, etc. Los diferentes métodos de incentivos tienen diferentes orientaciones y efectos de incentivos, y los mejores métodos de incentivos para diferentes empresas, diferentes gerentes, diferentes entornos y diferentes negocios también son diferentes. Las empresas necesitan diseñar paquetes de incentivos basados ​​en diferentes situaciones. La forma y el tamaño de los incentivos de capital dependen de consideraciones integrales de los costos y beneficios de los incentivos.

5. Entorno político

El gobierno está obligado a brindar apoyo político para la formación y fortalecimiento de diversos mecanismos a través de leyes, regulaciones, sistemas de gestión, etc., y crear una buena política. Las políticas impedirán que los mecanismos funcionen. En la actualidad, los incentivos a las acciones nacionales se enfrentan principalmente a cuestiones de aplicación legal específicas, como las fuentes de acciones y los canales de venta de acciones en términos de operaciones. En términos del entorno del mercado, el gobierno también necesita fortalecer la supervisión del mercado de capitales, eliminar la protección monopólica irrazonable y separar al gobierno y las empresas. y Reformar los métodos de designación de operadores y otros medios para crear un buen entorno político.