¿Qué son los rendimientos alfa y beta? Creación y análisis de estrategias de inversión cuantitativa.
Por ejemplo, siguiendo varios ETF de CSI 300, descubre que el ETF de CSI 300 que tiene en la mano tiene una prima del 2% y, al mismo tiempo, hay un ETF con un descuento del 1% sobre el mercado Puede vender el que tiene una prima alta CSI 300 ETF, comprar el que tiene descuento. De esta manera, aunque haya mantenido el ETF CSI 300, los ingresos que recibe superan el propio índice CSI 300. Estos son ingresos alfa.
Explicación de la homogeneidad: Obviamente, el ETF CSI 300 es todo homogéneo. También se puede considerar que el valor mínimo de mercado de las 20 acciones es homogéneo, todas las acciones bancarias son homogéneas y el grado A es homogéneo. . La subestimación personalizada se explica a continuación.
Retorno beta: El aumento de los fundamentales en sí es el retorno beta.
Por ejemplo, 10 acciones con una capitalización de mercado mínima definida son un índice. Estas capitalizaciones de mercado mínimas han aumentado de 500 millones a 2 mil millones. Este es el rendimiento beta. Personalice el precio mínimo de las acciones de 10 como índice. Si cae de 5 yuanes en el mercado alcista a 2 yuanes, el rendimiento beta será negativo.
Hay tres pasos para crear una estrategia cuantitativa:
Base teórica de la estrategia
Backtest histórico
Encontrar la estrategia, el cisne negro. ?
(1) Base teórica de la estrategia: (aproximadamente dividida en tres categorías): Teoría básica
Según los fundamentos, se puede dividir en: 1. Tipo de valor; 2. Crecimiento; 3. Tipo de calidad; según las características de China, puede complementar los fundamentos de las acciones A; 4. Tipo de capitalización de mercado pequeña; p>
Técnicamente se puede dividir en: 1. Tipo de tendencia, 2. Transición inversa de tendencia, 3. Rebote cada vez menor, 4. Rotación exponencial, 5. oportunidad.
Arbitraje de riesgos
Arbitraje (o rotación) de riesgos: comprar constantemente más barato y vender más caro.
Nota:
Algunos fundamentos teóricos no son sólidos y no se pueden explicar bien (esto también lleva a diferentes opiniones entre las distintas escuelas de inversión)
Algunos saltos cuantitativos. La base teórica se establece y cuantifica directamente en base a datos estadísticos históricos (no discutidos en este artículo). Por ejemplo, contando las subidas y bajadas antes y después de las dos sesiones, podemos identificar los sectores con mejor comportamiento histórico en el primer trimestre.
Explicación de la teoría estratégica:
La estrategia fundamental puede definir lo que está infravalorado, como un PE bajo, una capitalización de mercado baja, un precio de acciones bajo, un ROE alto y un crecimiento alto. También puede personalizar la subestimación, la subestimación de PB*PE, la capitalización de mercado total*la subestimación de la capitalización de mercado de circulación.
La teoría fundamental proporciona una cartera de acciones homogénea e inestable. Algunas acciones con estrategias fundamentales tienen menos volatilidad, como las acciones con el PE más bajo, y siempre hay algunas acciones bancarias durante un período de tiempo; algunas acciones tienen mayor volatilidad, como las acciones de pequeña capitalización de mercado;
Algunas teorías técnicas son difíciles de definir qué está infravalorado, como el tipo de tendencia; algunas parecen estar subestimadas, como la desviación más pequeña y la caída más grande el día 20, pero este no es el caso.
El arbitraje de riesgos es una estrategia que se puede personalizar para la subestimación, pero las estadísticas no se pueden personalizar para la subestimación.
Si los propios fundamentos pueden aumentar, se pueden obtener rendimientos beta.
Llegué a la conclusión de que el núcleo de la estrategia de arbitraje de riesgo es la rotación de autosubestimación, es decir, ¡retornos alfa continuos! !
Cómo obtener rentabilidades alfa: La mayoría de las rentabilidades de las estrategias fundamentales se obtienen a partir del arbitraje de riesgo; es decir, comprando constantemente a valoraciones más bajas y vendiendo a precios más altos, es decir, debido a diferentes posiciones durante el ajuste; período Para las fluctuaciones de las acciones, acortar el ciclo adecuadamente ayudará a aumentar los rendimientos, por lo tanto, cuantas más transacciones se realicen en un año, mayores serán los rendimientos del alfa (los expertos en inversiones dicen que reducir el número de transacciones no es adecuado para el arbitraje).
El rendimiento beta de la teoría en sí no es mucho, o incluso negativo (la valoración de mercado basada en el valor ha ido disminuyendo en los últimos años, y si la posición no se ajusta, el rendimiento es negativo)
Lo que buscamos es que la teoría fundamental en sí misma pueda surgir y pueda proporcionar una estrategia homogénea y volátil (es decir, obtener α y β)
La lógica interna de las estrategias estadísticas no es muy convincente. ¿Estás utilizando probabilidades pasadas para predecir el futuro?
(2) Backtesting histórico: El punto más importante sobre el backtesting es: no te engañes usando una idea filosófica en el backtesting histórico, llamada la navaja de Occam: las teorías más simples son más confiables que las teorías complejas. porque son más comprobables.
Cambiar la hora de inicio de la prueba. Para estrategias con un período de ajuste de posición de más de 2 días, intente cada hora de inicio para obtener el rendimiento promedio. Este es el más cercano al backtest histórico real de la estrategia, porque en teoría un cambio en la hora de inicio en uno o dos días. tienen poco impacto en el rendimiento de la estrategia. Los grandes cambios significan una optimización excesiva.
No cree grupos de acciones estáticos. Hay grandes acciones alcistas en cada etapa de la historia. Es completamente posible recopilar grandes acciones alcistas como un conjunto de acciones y calcular el ciclo de ajuste de posición. Si compras los mejores en cada etapa, los ingresos pueden ser inimaginablemente altos.
No utilices educación física. Utilice indicadores como PB para escapar con precisión de la parte superior e inferior, y utilícelos para determinar un rango aproximado como máximo. La posición del gran vértice es diferente cada vez y ese momento no tiene sentido.
Primero pruebe más de 25 acciones para determinar la efectividad de la estrategia y luego reduzca el número para crear estrategias. Si 25 pruebas no son efectivas, entonces una o dos veces se rendirá incluso si los ingresos son buenos. ?
Cambiar pesos de condición. Si las ponderaciones cambian ligeramente y los rendimientos cambian significativamente, entonces reduzca los rendimientos futuros esperados de la estrategia y no espere que la estrategia funcione tan bien en el futuro.
Esfuércese por empezar a realizar pruebas en 2007. A menos que puedas determinar el estilo de cada mercado, obviamente esto es imposible.
Con el mismo sistema de tiempos, si la estrategia 1 tiene un retroceso del 30% y la estrategia 2 tiene un retroceso del 15%, definitivamente elegirás la estrategia 2. Si las estrategias 1 y 2 son esencialmente similares, no se alegre demasiado. Es difícil decir cuál de las Estrategias 1 y 2 funcionará mejor o peor en el futuro.
(3) Buscando cisnes negros: Cada estrategia tiene una estrategia de cisne negro orientada a valores, orientada al crecimiento y orientada a la calidad. Ha pasado un trimestre desde el cisne negro y es posible que los datos financieros hayan cambiado por completo. Por tanto, el número de puestos no puede ser demasiado pequeño y las industrias deben estar separadas.
Con una estrategia de pequeña capitalización de mercado, bajo precio y bajo volumen de operaciones, Black Swan es una acción de un centavo.
Los datos estadísticos, las estrategias técnicas y la teoría del cisne negro en sí no son perfectos.