¿Qué es una tasa de descuento de fondo cerrado?

La tasa de descuento de los fondos cerrados también se denomina tasa de dispersión. Se refiere a la relación entre la diferencia de precio y el valor neto real cuando el precio de negociación de un fondo cerrado en el mercado secundario. es inferior al valor neto real. Se utiliza como indicador del descuento del fondo. Los fondos cerrados se refieren a un fondo de inversión cuyo tamaño del fondo se ha determinado antes de la emisión y que permanece fijo después de la emisión y dentro de un período específico.

La fórmula específica para calcular la tasa de descuento de los fondos cerrados es: tasa de descuento de los fondos cerrados = (precio de mercado secundario - valor neto de las acciones del fondo) ÷ valor neto de las acciones del fondo × 100% . Cuando la tasa de descuento de los fondos cerrados es mayor que cero, se refleja como un descuento; cuando la tasa de descuento de los fondos cerrados es menor que cero, se refleja como una prima.

Debido a que los fondos cerrados cotizan en bolsas, sus precios de compra y venta se ven muy afectados por la oferta y la demanda del mercado. Cuando la oferta del mercado excede la demanda, el precio de compra y venta de las unidades del fondo puede ser mayor que el valor liquidativo de cada unidad del fondo. En este momento, los activos del fondo propiedad de los inversores aumentarán, lo que genera una prima cuando la oferta del mercado. excede la demanda, el precio del fondo puede ser inferior a El valor liquidativo de cada unidad del fondo es un descuento. Las tasas de descuento de los fondos cerrados siguen siendo relativamente altas, en su mayoría entre el 20% y el 40%. Entre ellas, las tasas de descuento de los fondos de pequeña y mediana capitalización con plazos de vencimiento más cortos son más bajas. Para el mismo fondo, por supuesto es mejor comprar cuando la tasa de descuento es alta, pero al seleccionar fondos, no solo debe mirar la tasa de descuento, sino seleccionar algunos fondos de pequeña y mediana capitalización con tasas de descuento moderadas y vencimiento corto; veces.

Según la experiencia nacional y extranjera, es normal que se descuenten las transacciones de fondos cerrados. El tamaño del descuento afectará el valor de la inversión de los fondos cerrados. Además de los objetivos de inversión y el nivel de gestión, la tasa de descuento es un factor importante a la hora de evaluar los fondos cerrados. Para los inversores, las altas tasas de descuento presentan ciertas oportunidades de inversión.

Dado que los fondos cerrados deben reembolsarse o liquidarse en función de su valor neto después del vencimiento, cuanto mayor sea la tasa de descuento, mayor será el valor potencial de inversión de un fondo cerrado.

Los círculos académicos occidentales tienen las siguientes hipótesis de mercado efectivas sobre los descuentos de fondos cerrados. Veámoslas a continuación.

1. Las ganancias de capital no realizadas pueden dar lugar a una obligación tributaria, y las ganancias futuras del fondo están sujetas a impuestos, por lo que los inversores compensarán la posible pérdida de descuentos del fondo.

2. Supuesto de costo de agencia: el costo de agencia no se puede ignorar, porque los fondos cerrados se negocian a través de corredores en el mercado secundario, y este costo de agencia se deducirá del precio de los fondos cerrados.

3. Teoría de la falta de liquidez. Los fondos, acciones y otros activos que constituyen el fondo se negocian en diferentes mercados, y la liquidez puede ser desigual, lo que hace que el precio base se desvíe del valor liquidativo.

4. Hipótesis de segmentación del mercado, la correlación entre los mercados financieros es limitada, por lo que no se aplica el precio único. Los bienes homogéneos no pueden tener el mismo precio.

5. Teoría de las expectativas de rendimiento: los inversores tienen su propia comprensión de las capacidades de gestión de los gestores de fondos. La excelencia genera buenas expectativas y las buenas expectativas generan primas.