¿Qué es el dilema de Triffin?
El genio no necesita ser fabricado. Cuando acababa de establecerse el sistema de Bretton Woods, el primer sistema monetario internacional de la historia, que traía prosperidad a la economía mundial, algunas personas mágicamente señalaron sus deficiencias inherentes y predijeron su "fecha de muerte". Plantea un problema para el conjunto. mundo. Esta persona es Triffin, profesora de la Universidad de Yale en Estados Unidos y famosa experta en finanzas internacionales.
Al final de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos no sólo fue un vencedor militarmente, sino que también salió victorioso económicamente. En ese momento, tenía más de 25 mil millones de dólares en reservas de oro, lo que representaba alrededor del 75% del total mundial, y se convirtió en una potencia económica internacionalmente poderosa. De esta manera, Estados Unidos, que es rico y poderoso, "posee oro para controlar a los príncipes" y establece un acuerdo de cooperación monetaria que refleja su propia voluntad: el sistema de Bretton Woods. Uno de sus contenidos principales es que Estados Unidos utiliza sus reservas de oro como garantía para proporcionar dólares estadounidenses a países de todo el mundo, y el dólar estadounidense sirve como única moneda internacional. El gobierno estadounidense promete que "el dólar estadounidense es tan fiable como el oro". Los países pueden cambiar dólares estadounidenses por oro en cualquier momento al precio oficial de 1 onza de oro equivalente a 35 dólares.
¿Cuál es el problema con este paquete monetario? Escuchemos primero una historia: Había una vez una nuera que era inteligente, virtuosa y capaz, y se ganó el favor de su suegra. . Más tarde, su suegra le pidió que se hiciera cargo de las tareas del hogar y cocinara gachas para toda la familia. Debido a la tierra árida, el grano que se cosecha cada año es muy limitado. Sin embargo, el incienso de la familia es extremadamente próspero y cada año se importan más niños. Para mantener alimentada a toda la familia, la nuera tuvo que seguir agregando agua a la olla. Como resultado, la papilla se volvió cada vez más diluida y el resentimiento de la familia creció, finalmente, su suegra sospechó. que había llevado el grano en secreto a casa de sus padres y, en un ataque de ira, la mató y la echó de la casa. Este ejemplo ilustra muy bien el dilema de Triffin.
En el sistema de Bretton Woods, Estados Unidos asume dos responsabilidades básicas: una es garantizar que el dólar estadounidense sea intercambiable por oro a un precio oficial fijo para mantener la confianza de varios países en el dólar estadounidense; el otro es brindar apoyo al comercio internacional. El desarrollo proporciona suficiente liquidez internacional, a saber, el dólar estadounidense. Sin embargo, estas dos cuestiones, la confianza y la solvencia, son contradictorias. Muy pocos dólares conducirán a una solvencia insuficiente y demasiados dólares conducirán a una crisis de confianza. La razón es que si Estados Unidos continúa proporcionando dólares estadounidenses a otros países, sólo podrá mantener su propia balanza de pagos en déficit. La única forma de llenar el "gran agujero" que esto deja es poner en marcha la máquina de imprimir dinero y. imprimir efectivo en dólares estadounidenses. Esto equivale a echar agua a la olla, lo que resultará en más y más dólares estadounidenses. Sin embargo, por otro lado, el déficit de la balanza de pagos significa que las reservas de oro de Estados Unidos no sólo no aumentarán, sino que disminuirán debido al cambio. por otros países. De esta manera, hay cada vez más dólares estadounidenses por un lado y cada vez menos oro por el otro, lo que inevitablemente conducirá a que "la papilla se vuelva cada vez más fina y el cambio del dólar estadounidense por oro pierda su garantía". y hay una crisis de confianza en el dólar estadounidense. Con el tiempo, el sistema de Bretton Woods se volverá naturalmente insostenible. Este dilema entre solvencia y confianza fue propuesto por primera vez por Triffin, por lo que se denomina "Dilema de Triffin". De hecho, si alguna moneda soberana sirve como única moneda internacional, existirá el dilema de Triffin.
Desafortunadamente, Triffin acertó. En los primeros años después del final de la Segunda Guerra Mundial, los países euroasiáticos se encontraban en una situación desesperada y necesitaban importar bienes de los Estados Unidos. Sin embargo, debido a la falta de dólares estadounidenses, se formó una "escasez de dólares". A partir de la década de 1950, el déficit estadounidense alivió el problema de la insuficiente solvencia internacional. Sin embargo, antes de mediados de la década de 1950, el dólar estadounidense todavía era relativamente escaso. Los países todavía estaban dispuestos a acumular dólares estadounidenses y no había ningún problema de confianza en Estados Unidos. dólar. Después de 1958, la "escasez de dólares" se convirtió en un "desastre del dólar" y el continuo déficit de la balanza de pagos de Estados Unidos provocó insatisfacción en muchos países. Entre ellos, la retórica del presidente francés De Gaulle fue la más intensa. Creía que el dólar estadounidense disfrutaba de "privilegios excesivos" y que el déficit de su balanza de pagos internacional en realidad no necesitaba corregirse y podía compensarse imprimiendo billetes estadounidenses; En otros países, una vez que se produce un déficit, lo único que podemos hacer es tomar medidas de ajuste y sufrir el dolor del desempleo y la reducción del crecimiento económico. Es posible que incluso tengamos que apretarnos el cinturón y ahorrar divisas con frugalidad.
Estados Unidos siempre ha hecho oídos sordos a estas insatisfacciones y no está dispuesto a pagar el precio de ajustar la economía interna para reducir el déficit de la balanza de pagos. Todavía está feliz de emitir billetes de dólares estadounidenses. . La razón es que el dólar estadounidense puede usarse para pagos internacionales. Por lo tanto, siempre que la máquina de imprimir dinero funcione, no sólo se podrá suavizar fácilmente el déficit, sino que también podrán ingresar bienes y servicios de otros países.
A finales de la década de 1950, Estados Unidos experimentó una salida masiva de reservas de oro y un aumento de la deuda externa a corto plazo.
En 1960, la deuda a corto plazo de Estados Unidos había excedido sus reservas de oro y la base crediticia del dólar se tambaleó. En octubre de ese año estalló la primera crisis del dólar de la posguerra, con ventas a gran escala de dólares y prisa por comprar oro. El gobierno de Estados Unidos solicita a otros países que cooperen y estabilicen conjuntamente los mercados financieros. Aunque los países tienen conflictos de intereses y diferencias de opinión con Estados Unidos, la crisis del dólar afecta directamente al sistema monetario internacional y también está relacionada con sus propios intereses vitales. Por lo tanto, los países han adoptado una actitud de coordinación de conflictos y alivio de presiones, y se han estabilizado. el dólar a través de una serie de cooperaciones internacionales. Además de las medidas de cooperación, Estados Unidos también utilizó presión política para persuadir a los gobiernos extranjeros de que no cambiaran dólares estadounidenses por oro con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, y llegó a un acuerdo con el entonces gobierno de Alemania Occidental al respecto. Sin embargo, algunos países occidentales, como el gobierno francés, están muy disgustados con los métodos de presión de Estados Unidos. No compran la cuenta de Estados Unidos en absoluto y aún exigen intercambio por oro, tomando la iniciativa en atacar el dominio de Estados Unidos. el dólar estadounidense.
A mediados de la década de 1960, estalló la guerra de Vietnam y la balanza de pagos internacional de Estados Unidos se deterioró aún más. En marzo de 1998, sus reservas de oro habían caído a 12 mil millones de dólares, lo que sólo era suficiente para pagar. pagar un tercio de la deuda a corto plazo. Como resultado, estalló una crisis del dólar sin precedentes en los mercados del oro de Londres, París y Zurich. En medio mes, las reservas de oro de los Estados Unidos perdieron otros 1.400 millones de dólares y el precio del oro en el mercado de París subió una vez. 44 dólares por onza. Como resultado, el gobierno de Estados Unidos se vio obligado a pedir al Reino Unido que cerrara el mercado del oro de Londres y anunciara la implementación de un "sistema de precio dual del oro", es decir, que el mercado oficial entre los bancos centrales de varios países aún mantenga el precio oficial. de 35 dólares por onza, mientras que el precio del mercado privado del oro está completamente determinado por Las fuerzas de la oferta y la demanda deciden por sí mismas. En el verano de 1971, las reservas de oro de Estados Unidos eran inferiores a 10 mil millones de dólares y la depreciación del dólar se hizo cada vez más evidente, desencadenando un frenesí de fuga de capitales que alcanzó su punto máximo en el verano de ese año. Ante la tremenda presión de varios países para cambiarlo por oro, el presidente Nixon se vio obligado a anunciar la implementación de la "Nueva Política Económica" el 15 de agosto de 1971, cortando la conexión entre el dólar estadounidense y el oro. El gobierno de Estados Unidos nunca ha respondido cuánto valen los más de 70 mil millones de dólares estadounidenses en posesión de otros países.
El dólar estadounidense ya no está vinculado al oro, lo que en realidad significa la abolición del Acuerdo de Bretton Woods y el colapso del sistema de Bretton Woods. A partir de entonces, el dólar estadounidense ya no se podía canjear por oro y el gobierno estadounidense ya no prometió que "el dólar estadounidense es tan confiable como el oro". El requisito de confianza en el dólar estadounidense ya no existía y la contradicción entre confianza. y la adecuación finalmente desapareció. La historia finalmente terminó de esa manera. Esta costosa manera resolvió el problema de Triffin.