¿Por qué Jack Ma decidió cotizar en los Estados Unidos?
Liu Qiangdong sólo posee alrededor del 15% de las acciones de JD.com, pero sus derechos de voto representan el 85% del total de votos. El fundador debe tener control absoluto sobre la empresa, especialmente en China. Los genes del fundador son los genes de la empresa. Si no tuviera el control absoluto, a JD.com le habría resultado difícil construir su propia logística en aquel entonces porque no lo tenía. rentable, pero ahora se ha convertido en el foso de Jingdong.
En cuanto a Pinduoduo, que ha cotizado en bolsa, el índice de participación del fundador Huang Zheng ha alcanzado el 50,7, lo que demuestra que Pinduoduo no ha pasado por demasiadas rondas de financiación y que el capital del fundador no se ha diluido demasiado. La tasa de crecimiento actual de las empresas de Internet es asombrosa. Salió a bolsa en los Estados Unidos tres años después de su creación, probablemente para recaudar más fondos. Se estima que los riesgos comerciales de la empresa son bastante altos. Las empresas de tecnología de Internet operan a un ritmo rápido, dependen de brindar servicios diferenciados, dependen de tecnología profesional y ponen más énfasis en los talentos. Por lo tanto, este tipo de empresa generalmente prefiere una estructura de acciones de doble clase. El equipo fundador y los accionistas tienen más voz y su experiencia es más beneficiosa para el crecimiento de la empresa.
Además de Google y Alibaba, varias empresas como FaceBook y JD.com también adoptan estructuras de doble acción, como las acciones de AB. Esto es cierto incluso para Berkshire de Buffett. En 1990, las acciones A eran 200 veces más grandes que las acciones B, y en 2000, eran 1.000 veces más grandes. Permitir estructuras de acciones de doble clase enfatiza el poder de toma de decisiones del equipo fundador, mientras que no permitir acciones de doble clase enfatiza la igualdad de derechos de los accionistas. Cada uno tiene sus propios pros y contras. Pero ahora es una era en la que el capital persigue proyectos y talentos. El equipo fundador debería tener más voz en la gestión y las operaciones y debería disfrutar de una prima de derechos.
Al igual que Buffett para Berkshire, Jack Ma para Alibaba, Zuckerberg para Facebook, todos ellos son insustituibles para el capital. Por el contrario, el capital tiene una gran demanda para ellos y el capital se aprovecha fácilmente del talento. . Por lo tanto, detrás de la estructura accionaria aparentemente desigual está la compensación por los talentos y la estabilidad dinámica de la oferta y la demanda. Sin embargo, las autoridades reguladoras de valores también deben establecer umbrales y limitaciones a la estructura accionaria dual para evitar que este tipo de derechos se extiendan.