¿Qué es un juego de suma cero y cuál es el fenómeno de un juego de suma cero en las acciones?
Un juego de suma cero se refiere a un juego en el que los jugadores pierden y ganan lo que gana una parte es exactamente lo que pierde la otra, y la puntuación total del juego es siempre cero.
El principio de los juegos de suma cero tiene su origen en la teoría de juegos.
Cuando dos personas juegan al ajedrez, en la mayoría de los casos, una ganará y la otra perderá. Si calculamos ganar como 1 punto y perder como -1 punto, entonces estas dos personas puntuarán. La suma es: 1 (-1) = 0.
El nombre en inglés de teoría de juegos es teoría de juegos, y su traducción literal es “teoría de juegos”. Los jugadores pierden y ganan, y lo que gana una parte es exactamente lo que pierde la otra. La puntuación total del juego es siempre cero. La razón por la que los "juegos de suma cero" han atraído una atención generalizada es principalmente porque la gente ha descubierto que existen situaciones similares a los "juegos de suma cero" en todos los aspectos de la sociedad. Detrás de la gloria del ganador a menudo se encuentra la amargura y la amargura del ganador. perdedor. Sin embargo, desde el siglo XX, el concepto de "juego de suma cero" ha sido reemplazado gradualmente por el concepto de "juego de suma distinta de cero", es decir, "suma negativa" o "suma positiva". "Juego de suma negativa" significa que, aunque una de las partes gana, paga un alto precio y las ganancias superan las pérdidas. Se puede decir que no hay ningún ganador. El ganador gana más de lo que pierde el perdedor, o no hay perdedores. El resultado es "ganar-ganar" o "ganar múltiples", lo que se denomina "suma positiva".
Por ejemplo, al invertir en acciones y bonos, los inversores pueden ganar la diferencia en las fluctuaciones de precios de las acciones o bonos o beneficiarse de los dividendos anuales. Las empresas que cotizan en bolsa utilizan el dinero de los inversores para operar, generar beneficios y pagar. impuestos, aumentar el empleo, etc., ambas partes o muchos aspectos pueden beneficiarse de ello.
2007-6-5
Con respecto a la opinión de que el mercado de valores es un juego de suma cero, hay aproximadamente tres opiniones en el mercado.
Uno de los refranes: El mercado de valores es un gran casino, por lo que el mercado de valores es un juego de suma cero. Si una persona gana dinero en el mercado de valores, otra pierde dinero.
Argumento 2: La suma de las comisiones de corretaje y los derechos de timbre del gobierno es aproximadamente igual al beneficio neto total. La salida y entrada de fondos externos en el mercado de valores son básicamente iguales, por lo que el mercado de valores es cero. -juego de suma.
La tercera afirmación: cuando el mercado de valores se mueve lateralmente y no sube ni baja durante un período de tiempo, o sube y luego vuelve a caer al punto original, o cae y luego vuelve a subir al punto original , se establece el juego de suma cero del mercado secundario. Esto no puede ser cierto cuando el mercado de valores en general se vuelve alcista o bajista.
Entonces, ¿es el mercado de valores un juego de suma cero? Antes de responder a esta pregunta, primero aclaremos el concepto de juego de suma cero. Un juego de suma cero se refiere a un juego en el que los jugadores pierden y ganan. El beneficio total del ganador siempre es igual a la pérdida total del perdedor. El proceso del juego es cerrado y no crea ningún valor. El juego siempre es cero, por eso se le llama "juego de suma cero". Por ejemplo, el mercado de futuros es un juego típico de suma cero. En cualquier momento y en cualquier momento, el beneficio total del ganador siempre es igual. a la pérdida total del perdedor. De la definición de un juego de suma cero en comparación con la realidad del mercado de valores, podemos ver que el mercado de valores no es de ninguna manera un juego de suma cero. Las razones específicas son las siguientes.
1. El beneficio total del ganador no siempre es igual a la pérdida total del perdedor. El mercado de futuros es un típico juego de suma cero. No importa el precio de los futuros, sin importar el momento de la negociación, el beneficio total del ganador siempre es igual a la pérdida total del perdedor. Es muy diferente cuando el mercado de valores sube, solo el ganador no pierde, cuando el mercado de valores cae, solo hay perdedores y no hay ganadores, sin mencionar que las ganancias totales de los ganadores siempre son iguales a las pérdidas totales de. los perdedores.
2. El mercado de valores crea valor pero el juego de suma cero no crea valor. En 2006, 1.474 empresas que cotizan en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen lograron una ganancia neta de 378,1 mil millones de yuanes, con un valor promedio de 1,5 mil millones inyectados en el mercado de valores cada día de negociación. La tasa de rendimiento promedio general del mercado de valores de Estados Unidos desde 1871. ha llegado a 14,7, es decir, el rendimiento medio de todos los inversores que participan en transacciones del mercado de valores es 14,7, algunos son superiores a 14,7 y otros inferiores a 14,7. Esto también muestra plenamente que el rendimiento medio de los inversores es. no es cero, es decir, el mercado de valores de EE. UU. no es una transacción de suma cero y el mercado de futuros no crea valor en la transacción.
3. La conclusión de que el mercado de valores es una transacción de suma cero no cumple con el axioma de alto riesgo y alto rendimiento. El riesgo de la inversión en acciones es enorme y debería corresponder a una tasa de rendimiento esperada relativamente alta. Por ejemplo, en Estados Unidos, la tasa de rendimiento esperada a largo plazo de la inversión en acciones es una tasa anual promedio de 14,7, mientras que la tasa de rendimiento esperada a largo plazo de la inversión en acciones es una tasa anual promedio de 14,7. La tasa de rendimiento esperada del comercio de suma cero es cero. Disculpe, este tipo de riesgo es alto y el rendimiento esperado es ¿Quién participaría en una actividad de inversión con tasa cero? Pero ahora los participantes en el mercado de valores están alcanzando constantemente nuevos máximos y recientemente han alcanzado los 100 millones. Esto también demuestra, por un lado, que el mercado de valores no es una transacción de suma cero.
4. El mercado de valores está abierto, como el de dividendos, mientras que las transacciones de suma cero están cerradas. Los accionistas recibirán dividendos, pero el mercado de futuros estará cerrado durante el proceso de negociación y no habrá ninguna otra salida o entrada de efectivo. Aunque el objeto subyacente de los futuros sobre índices bursátiles es una cesta de acciones, los futuros sobre índices bursátiles no gozan del derecho a recibir dividendos. dividendos.
De los cuatro puntos anteriores se desprende que el mercado de valores no es en absoluto un juego de suma cero. En el mejor de los casos, los inversores obtienen pérdidas y ganancias. Sin embargo, esto es algo similar al comercio de suma cero. , el mercado inmobiliario, el mercado de divisas, el mercado de bonos, el arte. En el mercado de productos básicos, o incluso en el mercado postal, ¿en qué mercado los inversores no obtienen pérdidas y ganancias?
Ahora volvamos a las tres afirmaciones al principio de este artículo de que el mercado de valores es un juego de suma cero. El autor cree que estas tres afirmaciones son más o menos inapropiadas. Las explicaciones específicas son las siguientes.
Una de las afirmaciones es incorrecta. El mercado de valores no es un gran casino por las siguientes razones: en primer lugar, la economía real correspondiente al mercado de valores es el sustento económico del país, mientras que el casino corresponde a fichas de plástico de colores. En segundo lugar, el mercado de valores puede recaudar fondos. , pero ¿puede hacerlo el casino? En tercer lugar, el mercado de valores puede hacer que las empresas crezcan y se fortalezcan rápidamente, pero ¿pueden hacerlo los casinos? Cuarto, el mercado de valores puede optimizar la asignación de recursos, pero ¿pueden hacerlo los casinos? En quinto lugar, el mercado de capitales, que es una parte importante del mercado de valores, puede utilizarse como portador de macrocontrol. ¿Pueden los casinos? En sexto lugar, el mercado de capitales, que es una parte importante del mercado de valores, puede resolver los riesgos financieros, pero ¿pueden hacerlo los casinos? Permítanme decir una cosa más: ¿por qué el estallido de la burbuja del mercado de valores provocó crisis financieras en Japón y el sudeste asiático, pero no causó una crisis financiera cuando estalló la burbuja del mercado de valores de Estados Unidos en 2000? La razón principal es que Estados Unidos tiene un mercado de capitales sólido y las fuentes de financiación inmobiliaria son diferentes. En Estados Unidos, la financiación de hipotecas inmobiliarias se basa principalmente en productos de titulización hipotecaria que se obtienen del mercado de capitales, mientras que en Japón y Japón. Sudeste Asiático, financiación de hipotecas inmobiliarias Esto lo realizan principalmente los bancos. De hecho, el estallido de la burbuja bursátil no es terrible. Lo que sí es terrible es que conducirá a una fuerte caída de los precios de la vivienda si la financiación hipotecaria se produce principalmente en los bancos, y cuando los precios de la vivienda caigan, los bancos no podrán vender estos activos hipotecarios. , por lo que las pérdidas aumentarán, lo que provocará que haya cada vez más deudas incobrables y, cuando se acumulen hasta cierto nivel, se producirán quiebras bancarias y crisis financieras. Esto es diferente en los Estados Unidos. Cuando los precios de la vivienda caen, la crisis de. Los productos titulizados por hipotecas, como las acciones, ya se han resuelto en las fluctuaciones diarias de precios. Ahora, los activos de la firma de valores más grande de Estados Unidos son mayores que los activos del banco más grande de Estados Unidos. Esto invita a la reflexión y refleja la fortaleza de su mercado de capitales.
La segunda afirmación es incorrecta. En primer lugar, la suma de las comisiones de corretaje y los derechos de timbre gubernamentales no es aproximadamente igual al beneficio neto total. En 2006, 1.474 empresas que cotizan en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen lograron un beneficio neto de 378,1 mil millones de yuanes. , los gobiernos locales y las empresas privadas invirtieron aproximadamente 2.000 millones de yuanes en activos. Calculando el crecimiento de las ganancias de las empresas que cotizan en bolsa sobre la base del 15%, las ganancias totales en 2007 alcanzarán un récord de 634,8 mil millones de dólares considerando las comisiones de corretaje y los impuestos de timbre. El volumen de transacciones de ayer fue de 270 mil millones en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen, se estima que el volumen de transacciones en un año será de aproximadamente 64,8 billones de yuanes, con impuestos de timbre de 10.000 yuanes, aproximadamente 194,4 mil millones de yuanes, y las comisiones de corretaje son. 129,6 mil millones. El total de los dos es 324 mil millones. Independientemente de si es alto o bajo, es un hecho indiscutible que la escala de los dos no ha excedido el beneficio total en 2006. En segundo lugar, los derechos de timbre y las comisiones de corretaje no deberían incluirse en el análisis cualitativo de los juegos de suma cero. El comercio de futuros también tiene impuestos de timbre y comisiones de las empresas de futuros. Nadie ha llamado nunca al mercado de futuros un juego negativo de suma cero debido a la existencia de impuestos y comisiones de timbre. No se considera al juzgar si se trata de un juego de suma cero. El método de análisis anterior que incluye por la fuerza impuestos de timbre y comisiones de corretaje es inverosímil.
La tercera es que incluso si se permite tener en cuenta el impuesto de timbre y los factores de comisión y la suma de las comisiones de corretaje y los impuestos del impuesto de timbre gubernamental es aproximadamente igual a la ganancia neta total, sigue siendo una proposición falsa que el mercado de valores es un Juego de suma cero, porque la planta y el equipo de la empresa representados por las acciones aumentan con la inflación. El centro de valor del mercado de valores, que está en constante aumento, depende de la tracción de las ganancias y la apreciación de los activos para alcanzar un mayor valor. nivel después de un período de tiempo, y este proceso es irreversible. Es por eso que el mercado de valores de EE. UU. ha subido de 100 puntos a 13.000 puntos ahora, el mercado de valores de mi país ha subido de 100 puntos a 4.000 puntos ahora, y el mercado de valores también lo hará. fluctuar alrededor de un centro de mayor valor. Es esta característica de resistir la inflación y el aumento inevitable en el largo plazo lo que garantiza una situación beneficiosa para todas las partes en el mercado. Es el verdadero encanto del mercado de valores.
La tercera afirmación es incorrecta. La clave de esta afirmación es que cuando el mercado de valores va lateralmente y no sube ni baja, o sube y luego vuelve al punto original, o cae y luego vuelve a subir al punto original, también se puede suponer que puede haber No habrá emisión de nuevas acciones, dividendos, etc., es decir, el valor total de mercado del mercado de valores. Cuando no se modifica, el mercado de valores es una transacción de suma cero. En primer lugar, ¿es esta condición del mercado de valores la norma? ¿Las conclusiones extraídas del perfil anormal se aplican al mercado de valores normal? En segundo lugar, todavía no cumple con las condiciones necesarias para el establecimiento de un juego de suma cero, sin importar el precio en el mercado de valores o en cualquier momento de negociación, el beneficio total del ganador siempre es igual a la pérdida total del perdedor. En tercer lugar, incluso si el índice del mercado de valores no sube ni baja, o sube y luego vuelve al punto original, o cae y luego vuelve a subir al punto original, la economía real detrás de él también es muy diferente según las ganancias. En el nivel de 2006, un promedio de 15 personas por día de negociación se han inyectado miles de millones de valor en el mercado de valores, y las fábricas y equipos de las empresas representadas por las acciones también cambian constantemente con la inflación. El mercado de valores no sube ni baja lateralmente, su relación precio-beneficio y su relación precio-valor contable cambian constantemente. Durante los cambios, cuando sube y luego vuelve a caer al punto original, o cae y luego vuelve a subir, su precio. La relación entre beneficios y precio contable ha cambiado más allá del reconocimiento.
Por último, cabe señalar que no importa lo que piensen realmente las personas que sostienen los tres puntos de vista anteriores, sí piensan que el mercado de valores es un casino y un juego de suma cero, o quieren Para demostrar que la especulación en el mercado de valores es demasiado rampante o para mostrar la proliferación de leyes y regulaciones ilegales en el mercado de valores, vincular el mercado de valores directamente con los casinos y los juegos de suma cero ha engañado objetivamente a bastantes inversores. De hecho, la actual proliferación de actividades ilegales y especulación desenfrenada en el mercado de valores de mi país es muy similar a la falta de regulación en el mercado de valores de Estados Unidos en 1900. Es un problema en desarrollo. Las acciones no pueden volverse perfectas de repente. El mercado es originalmente para la especulación y la inversión. La clave es cómo frenar la especulación. Estados Unidos ha tenido relativamente éxito en este sentido y vale la pena aprender de ello. En primer lugar, impone fuertes impuestos a las ganancias a corto plazo. en 1997, el impuesto sobre las ganancias de capital se aplicaba a las ganancias de capital mantenidas durante menos de 18 meses. La tasa impositiva es 40, si es más de 18 meses, es 20. Después de 1997, la tasa impositiva sobre las ganancias de capital es 20 si el período de tenencia. es menos de 18 meses, y si es más de 18 meses, es 10. El segundo es imponer fuertes sanciones a las infracciones.