¿Qué son los activos anclados al mercado de TechShares?
Los activos tecnológicos anclados al mercado de valores (traducción: en lo sucesivo, "activos" o "activos anclados") son un nuevo tipo de activos digitales libremente negociables cuyo valor sigue de cerca a los activos tradicionales como el dólar estadounidense o oro. Lo que hace que los activos anclados en el mercado sean únicos es que son inmunes al riesgo de incumplimiento de las transacciones. Las acciones de tecnología utilizan un libro de conocimientos descentralizado avanzado (un método de contabilidad inspirado en Bitcoin). Aunque Bitcoin como moneda ha demostrado muchas propiedades prácticas, las grandes fluctuaciones de precios conllevan enormes riesgos de tenencia de moneda y aumentan la dificultad de fijación de precios y pagos diarios. Una moneda que tiene el rendimiento y las ventajas de Bitcoin y al mismo tiempo mantiene el mismo valor que una moneda global (como el dólar estadounidense) puede tener una practicidad considerable debido a sus ventajas en cuanto a facilidad de uso y eliminación de barreras comerciales. Este artículo explicará cómo los activos anclados al mercado, incluido BitUSD (diseñado para estar anclado al dólar estadounidense), pueden lograr estabilidad de precios y al mismo tiempo minimizar el riesgo de los tenedores.
Estabilidad de precios
Bitcoin y criptomonedas similares rastrean un token digital que es transferible y seguro mediante claves personales en una red informática distribuida. El mecanismo de identificación garantiza que los tokens no se puedan copiar y que todos los participantes estén de acuerdo con el estado del sistema sin la necesidad de una agencia de verificación centralizada. Este conocimiento se registra en un libro de contabilidad compartido distribuido llamado "blockchain". Hemos descubierto que estos sistemas pueden permitir el almacenamiento de valor y las transacciones en Internet para eludir el control centralizado y la censura. La demanda de esta funcionalidad hace subir el precio de las criptomonedas. Las acciones tecnológicas utilizan un token central similar llamado TechShares, que se comercializa con la abreviatura "THS" en algunos intercambios de criptomonedas conocidos. Al igual que Bitcoin, el tipo de cambio del THS frente a las principales monedas fluctúa.
El activo anclado puede verse como un contrato de futuros entre compradores de activos que buscan estabilidad de precios y "cortos" que buscan mayores ganancias en medio de las fluctuaciones de precios de THS. Acciones de tecnología, este software de código abierto proporciona un mercado comercial descentralizado que puede emitir activos anclados. Todas las transacciones en él se registran en el libro de contabilidad compartido de blockchain y el software ejecuta las reglas del mercado. Para distinguirlo de los "discos externos", como los sitios web que facilitan transacciones e intercambios entre monedas fiduciarias y criptomonedas, llamamos al mercado comercial basado en blockchain en la billetera "discos internos". Los titulares de THS pueden utilizar su THS para realizar órdenes de compra dentro del mercado y comprar activos de forma selectiva. Cuando los compradores y los vendedores en corto coinciden entre sí a un precio acordado, el activo ancla se crea en la cadena de bloques de acciones tecnológicas. A cambio del THS recibido del comprador del activo, la parte corta celebra un contrato para canjear la misma cantidad del activo en el mercado en algún momento en el futuro. El sistema congela como garantía el THS pagado por el comprador del activo y el THS adicional aportado por la parte corta. Cuando el vendedor en corto recompra el activo del mercado y lo destruye efectivamente, y se cumple el contrato, la garantía puede devolverse a manos del vendedor en corto, lo que se denomina cierre de posición corta. Si el precio de circulación de la garantía utilizada para emitir activos cae por debajo de un cierto margen de seguridad, los activos pueden recomprarse automáticamente en el mercado antes de que la garantía sea insuficiente. Estas reglas crean una demanda sistémica de activos ancla y al mismo tiempo les permiten seguir siendo compensatorios.
Creemos que estas reglas actuales no restringen específicamente el tipo de cambio interno entre BitUSD y THS hasta cierto punto para garantizar que permanezca sincronizado con el tipo de cambio externo. El primer paso para lograr este objetivo es obtener información confiable sobre los tipos de cambio del comercio externo y agregarla al algoritmo del mercado interno. Esta no es una intervención obvia en el mercado directamente bajo el control y manipulación de una institución centralizada. Afortunadamente, el mecanismo de consenso para las acciones de tecnología utiliza un mecanismo de prueba de participación delegada (DPOS) bien pensado y en tiempo real para votar por "fideicomisarios" que están diseñados para salvaguardar los mejores intereses del sistema y sus accionistas. Estos fideicomisarios manejan computadoras y otros equipos que mantienen la red de acciones tecnológicas, verificando y enviando transacciones de transmisión en el libro mayor de blockchain. Al mismo tiempo, se pueden utilizar fideicomisarios confiables para ingresar tasas de transacciones externas en la cadena de bloques, lo que permite que los algoritmos de software incorporen esta información a las reglas del mercado. Esta información sobre el tipo de cambio externo se denomina "alimentación de precios". El administrador generalmente combina información de precios de múltiples fuentes de información (como intercambios externos) para generar un feed de precios y actualizarlo periódicamente. El sistema toma la mediana de todos los precios, por lo que es muy difícil intentar manipular los precios sin un grado considerable de colusión entre ciertos fideicomisarios o instituciones.
La alimentación de precios y otras acciones de los fideicomisarios son públicamente auditables, y los titulares de THS pueden eliminar a los fideicomisarios en cualquier momento.
Es muy importante considerar claramente cómo utilizar los precios para regular el mercado interior. Tanto los activos de THS como los de Bitcoin son tokens libremente negociables. Si el mercado interno restringe las transacciones para que solo se realicen a un tipo de cambio específico determinado por el precio medio, simplemente alentará a las personas que quieran comerciar a diferentes precios a comerciar fuera del sistema, como por ejemplo. como una determinada transacción. Sin embargo, si nos damos cuenta de que solo se pueden crear nuevos activos ancla a través del mecanismo de venta en corto, y luego limitamos selectivamente las condiciones de venta en corto a cuando hay demanda de emisión de activos, los vendedores en corto solo podrán ejecutar ventas en corto a precios por encima del precio medio de la operación, en lugar de permitir que los cortos se vendan a cualquier precio. Esto protege a los vendedores en corto de la devaluación del activo anclado, ya que solo se pueden emitir nuevos activos cuando la demanda del mercado hace que su precio sea igual o superior al precio promedio.
La función de alimentación de precios regula la emisión y destrucción de activos ancla e impulsa los precios del mercado hacia la media. Cuando los cortos recompran BitUSD para cerrar sus posiciones, retiran BitUSD de la circulación, lo que reduce la oferta total. De hecho, las reglas actuales de negociación de acciones tecnológicas requieren que los vendedores en corto cierren sus posiciones dentro de los 30 días posteriores a la apertura, lo que significa que su BitUSD pendiente debe canjearse por completo cada 30 días. No existe ningún requisito de venta forzosa para los tenedores del activo ancla, por lo que los vendedores en corto eventualmente se verán obligados a comprar nuevas posiciones cortas al tipo de cambio o por encima de él. Esto garantiza efectivamente que cualquier titular de BitUSD pueda vender BitUSD dentro de los 30 días a cambio de THS del mismo valor en dólares estadounidenses (determinado por el precio).
Para los compradores de activos en corto y ancla, los incentivos para participar en el sistema son diferentes. Los tenedores de activos normalmente quieren activos asegurados que tengan los atributos de las criptomonedas, mientras que los vendedores en corto suelen ser optimistas sobre el valor de THS y esperan aumentar sus rendimientos aprovechando las correspondientes fluctuaciones del mercado de los activos anclados. Si aumenta el valor de mercado de los THS correspondientes a los activos emitidos, los vendedores en corto pueden utilizar una cantidad significativamente menor de THS para recomprar los activos y obtener los beneficios correspondientes. Cuando el precio de THS caiga, los vendedores en corto enfrentarán mayores pérdidas que simplemente tener THS. Con el tiempo, los vendedores en corto pueden enfrentar demandas de margen o la garantía se utilizará automáticamente para liquidar los contratos. En el sistema THS actual, se activará una advertencia de llamada de margen cuando el valor de la garantía sea inferior a 1,5 veces la cantidad de THS requerida para cerrar la posición. El sistema también cobrará una tarifa de gestión adicional del 5 % por la llamada de margen. Esta tarifa se utiliza para alentar a los vendedores en corto a garantizar la hipoteca completa.
Coincidencia de órdenes pendientes
El fideicomisario empaqueta las órdenes pendientes del mercado y otras transacciones firmadas en la cadena de bloques de acciones tecnológicas en bloques de 10 unidades. Cuando se igualan las órdenes de compra y venta en el mercado interno de acciones de tecnología, la orden de compra de precio más alto coincide con la orden de venta de precio más bajo, y todos los THS en el rango de precios superpuestos se destruirán, de modo que tanto los compradores como los vendedores puedan obtener la cantidad consistente. con sus pedidos pendientes.
(Nota de traducción: suponga que el precio unitario de la orden de compra es 1,1 USD, compre 1 THS, el precio total es 1,1 USD; el precio unitario de la orden de venta es 1,0 USD, venda 1,1 THS, el El precio total es 1,1 USD. 1,0 ~ 1,1 USD es el rango de repetición de precios. Una vez igualada la transacción, el comprador pagará 1,1 USD y recibirá 1 THS; el vendedor pagará 1,1 THS y recibirá 1,1 USD. )
Hay dos razones para esto: primero, puede evitar el comercio de alta frecuencia que intenta insertar por la fuerza una transacción entre dos órdenes pendientes a través del rango de precios. A veces lo llamamos "negociación de selección de cabezas". . Al mismo tiempo, también hace que los grandes compradores o vendedores paguen un precio más alto por penetrar en el mercado a través de enormes listados que exceden con creces el precio actual del mercado y cambian rápidamente la dirección del precio, porque hacerlo requerirá pagar tasas altas y perder todos los rangos de superposición de precios. . papas fritas. Al mismo tiempo, destruir esta parte de los chips creará valor para todos los poseedores de THS porque hará que THS sea más escaso. Cuando existe una gran demanda de ventas en corto a precios fijos, el actual sistema de stock de tecnología permite a los vendedores en corto pagar intereses a los tenedores de activos para priorizar la igualación de pedidos. De esta manera, los tenedores de activos anclados al mercado también pueden obtener ingresos adicionales sobre sus depósitos.
Riesgo
El diseño de activos ancla en el actual sistema de acciones de tecnología tiene como objetivo minimizar el riesgo de pérdida para los poseedores de activos. Una posición corta requiere una garantía que sea tres veces el precio de mercado del activo que se va a congelar para abrir la posición, y la garantía inicial consiste en THS pagado por el comprador y el doble de la cantidad de THS prometida por la posición corta. Los requisitos de garantía y la configuración del límite de activación son opciones conservadoras con el fin de proteger a los tenedores de activos de Bitcoin de posibles fluctuaciones de precios de la garantía. La liquidación forzosa de posiciones cortas cada 30 días proporciona liquidez adicional a corto plazo.
El control de los precios se distribuye, con información agregada de múltiples intercambios y completada por más de 50 fideicomisarios votados de forma independiente. A pesar de tales precauciones, es importante explorar cuidadosamente los riesgos de utilizar el sistema. Los riesgos se pueden clasificar ampliamente en riesgo de valor, riesgo de liquidación de transacciones y riesgo sistémico.
Riesgo colateral
Los activos en bits pueden mantener su estabilidad de precios porque están respaldados por garantías con un valor claro en el mundo real. Cuando los valores de las garantías caen, el sistema está diseñado para impulsar las transacciones internas de activos para que coincidan con las nuevas tasas del mundo real, activando alertas de llamada de margen si es necesario. Sin embargo, todavía existe la posibilidad de que cuando el precio de la garantía subyacente (THS) caiga tan rápido, el activo Bitcoin se convierta en una "garantía infravalorada". Un colapso repentino del precio de THS puede impedir que el sistema se ajuste automáticamente de manera oportuna. Generalmente nos referimos a esta situación como un "evento del cisne negro". En tales casos, el monto total de la garantía ya no es suficiente para recomprar el activo Bitcoin al tipo de cambio real, y el activo puede negociarse a un precio inferior a su valor nominal. Puede ser que el mercado se recupere cuando regrese el valor de THS, o puede ser que el mercado necesite restablecerse y los tenedores de activos se vean obligados a aceptar activos cuyo valor de garantía sea inferior a su valor nominal. En circunstancias normales, los movimientos del mercado a corto plazo, los diferenciales de tasas de interés y las tarifas de transacción también afectan los costos potenciales del intercambio de activos que entran y salen del mercado.
Riesgo de centralización
A diferencia de muchos otros intentos de crear activos digitales anclados al dólar estadounidense, Bitcoin Asset no es un "pagaré" emitido por ninguna entidad. Por este motivo, no necesita depender de una institución centralizada específica para garantizar su valor. Aunque habrá riesgos operativos en cualquier mercado, en un sistema de stock de tecnología con código abierto y atributos auditables, los riesgos se pueden minimizar estudiando cuidadosamente las reglas del mercado. Los activos de bits almacenados en los intercambios se convierten en pagarés y deben asumir el riesgo de centralización. Esto es lo mismo que almacenar Bitcoin o acciones tecnológicas en los intercambios. Este riesgo no es un problema con las características de los activos de bits en sí. Recomendamos que los usuarios nunca depositen activos de Bitcoin en bolsas, sino que utilicen únicamente pasarelas que emitan aceptaciones en la red de acciones tecnológicas. De esta manera, puede operar con aceptación de puerta de enlace sin exponer BitUSD, evitando el riesgo de centralización que enfrenta la realización de pedidos.
Riesgo sistemático
"Riesgo sistémico" es el término colectivo para todos los demás riesgos que se enfrentan al cumplir los requisitos para el uso del sistema. El principal de estos riesgos es que proteger las claves privadas cifradas que demuestran la propiedad de un activo será responsabilidad del individuo y debe protegerse contra robo o pérdida. Si se siguen estrictamente las mejores prácticas, este riesgo se puede reducir o eliminar en gran medida. Los riesgos sistémicos también incluyen la posibilidad de que haya una falla fatal en el software de código abierto que se haya pasado por alto, o que las instalaciones de red en todo el mundo sufran graves daños.
Perspectivas
Los activos de bits son una alternativa viable de código abierto al sistema bancario actual. Lograr el desempeño de mantener la estabilidad de precios con monedas de uso común puede promover la aceptación generalizada por parte de los comerciantes y utilizarla para marcar los precios. Además, se evitan plusvalías y pérdidas adicionales debidas a fluctuaciones de precios y se reduce la necesidad de realizar cálculos a la hora de declarar impuestos. Y he señalado algunos riesgos específicos del sistema. Ningún sistema está libre de riesgos. El sistema bancario actual puede congelar o embargar los activos de un individuo sin permiso, por ejemplo mediante una orden judicial o una acción administrativa; tanto los bancos como las instituciones financieras son susceptibles a la insolvencia y la disponibilidad y calidad de los servicios bancarios varían ampliamente en todo el mundo; Las acciones de tecnología ofrecen un banco de código abierto públicamente auditable que puede ser utilizado por cualquier persona con una conexión a Internet. Los activos de Bit permiten a los ahorradores y consumidores elegir su tipo de activo preferido, lo que conducirá a una experiencia bancaria de código abierto flexible y fácil de usar.