¿Cuál es el motivo de la continua apreciación del RMB? (El tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB superó la marca de 7,70, alcanzando un nuevo máximo desde la reforma del tipo de cambio)
La razón de la apreciación del RMB proviene de la motivación interna y la presión externa del sistema económico de China. Los factores que influyen internamente son la balanza de pagos, las reservas de divisas, los niveles de precios y la inflación, el crecimiento económico y los niveles de tipos de interés. Desde 1994 hasta la actualidad, la cuenta corriente de pagos internacionales de mi país ha tenido superávit. En 2002, las reservas de divisas de mi país alcanzaron 286.400 millones de dólares EE.UU., un aumento de 5,55 veces en comparación con 1994. Desde la perspectiva de la PPA, el nivel de precios de China es sólo 265.438 0 mayor que el de Estados Unidos (Banco Mundial, 2002). A juzgar por la diferencia en las tasas de inflación, la tasa de inflación promedio en Estados Unidos desde 1998 es 2,23 y la tasa de inflación promedio (IPC) de China es -0,3, 2,53 menos que la de Estados Unidos. De 1978 a 2003, el producto interno bruto (PIB) de China creció a una tasa anual promedio del 9,3%. En estos 25 años, el crecimiento económico de China ha sido sin duda el más rápido del mundo. A juzgar por la diferencia de tipos de interés entre China y Estados Unidos, a finales de 2002, el tipo de oferta interbancaria de China era de 2,7 y el tipo de los fondos federales de Estados Unidos era de 1,25. Las tasas de interés a corto plazo de China son 1,5 puntos porcentuales más altas que las de Estados Unidos. En China, la tasa de interés de los depósitos en RMB también es 1,4 puntos porcentuales más alta que la tasa de interés de los depósitos en dólares. Además, desde el primer semestre de 2002, el dólar estadounidense ha pasado de ser fuerte a débil, y el RMB se ha depreciado junto con el dólar estadounidense, lo que es opuesto a la tendencia de apreciación del RMB. Con el rápido crecimiento de la productividad laboral relativa de China (1993-1999), la tasa de crecimiento de la productividad laboral de la industria manufacturera de China fue al menos 1,5 puntos porcentuales más alta que la de Estados Unidos durante el mismo período. Por el contrario, la depreciación del RMB junto con el dólar estadounidense ha provocado que el déficit comercial de los países con déficit comercial sea cada vez mayor, creando presión externa para la apreciación del RMB.
Análisis económico
Económicamente hablando, puede haber varias razones principales:
Primero, el tipo de cambio del RMB no ha fluctuado durante casi 10 años desde 1994. Ajuste , y la economía y la fortaleza nacional de China han experimentado cambios profundos en estos 10 años.
En segundo lugar, desde la década de 1990, algunas instituciones internacionales autorizadas y socios comerciales siempre han creído que el RMB está infravalorado en diversos grados.
En tercer lugar, según la teoría de la economía internacional, un superávit excesivo de divisas significa en sí mismo que la moneda extranjera está sobrevalorada, la moneda local está subvalorada y la moneda local está bajo presión de apreciación.
En cuarto lugar, desde 2001, todas las principales monedas del mundo, incluidos los países del sudeste asiático, se han apreciado significativamente frente al dólar estadounidense. Sólo el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense no se ajustó, es decir, el RMB en realidad se depreció significativamente frente a otras monedas que siguieron al dólar estadounidense. Sin mencionar si el RMB estuvo excesivamente devaluado o subvaluado en la década de 1990, lo que pasa es que las monedas de otros países se han apreciado significativamente frente al dólar estadounidense en los últimos años, y sólo el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense no se ha movido. Basándose únicamente en esto, se puede juzgar que el valor del RMB frente al dólar estadounidense puede estar infravalorado.
(3) Análisis político internacional
La cuestión del tipo de cambio del RMB no es sólo una cuestión económica, sino también una cuestión política internacional. Algunos académicos señalaron que hay otras razones detrás de los frecuentes llamados de algunos países occidentales a la apreciación del RMB. Algunos lo hacen por celos, otros para desviar la culpa interna de las autoridades y otros para ganar votos de la industria manufacturera nacional. Por ejemplo, los países occidentales simplemente vinculan el valor del RMB con la caída de sus propias industrias manufactureras en un intento de obligar al RMB a apreciarse.
La razón de la caída de los empleos estadounidenses no es China, sino la mano invisible de la competencia global. Las razones por las que los países extranjeros claman por la apreciación del RMB no son más que las siguientes: Primero, el tipo de cambio del RMB es demasiado bajo. Algunas personas sugieren que el tipo de cambio del RMB debería fijarse en aproximadamente 65.4380 dólares estadounidenses por 4,2 yuanes. En segundo lugar, las reservas de divisas de China son demasiado altas. Desde que China se unió a la OMC, las importaciones no han aumentado significativamente. Por el contrario, el superávit comercial aumentó significativamente. En tercer lugar, la exportación masiva de bienes baratos de China ha provocado la deflación mundial. Algunas personas creen que la exportación a gran escala de productos baratos de China en los últimos años ha llevado a la deflación en Japón, Europa y Estados Unidos. China debería permitir que el yuan se aprecie y asuma las responsabilidades correspondientes en la economía mundial.
La razón por la que Estados Unidos presiona al RMB para que se aprecie es porque la política de China de “fijar el tipo de cambio del dólar estadounidense” no ha logrado aprovechar plenamente el papel positivo de la depreciación del dólar estadounidense, pero sí ha sólo “mejoró enormemente la competitividad exportadora de las empresas chinas y estimuló la exportación de productos chinos”. Especialmente cuando el dólar estadounidense se depreció en 2002, el déficit comercial exterior de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 435.200 millones de dólares, y el déficit comercial con China alcanzó 65.438 billones de dólares. De hecho, la razón del fuerte aumento del déficit comercial exterior de Estados Unidos no es la política cambiaria del RMB de China en sí, sino el efecto combinado de muchos factores como el ajuste de la estructura industrial estadounidense, la expansión de la inversión extranjera directa, el crecimiento del gasto de consumo personal y el efecto de la curva J de la depreciación del dólar.
La hegemonía financiera es una extensión de la hegemonía militar y de la hegemonía económica. Confiando en su posición dominante en el sistema monetario internacional, Estados Unidos aplica arbitrariamente políticas según su propia voluntad, continúa obteniendo ganancias hegemónicas y mantiene su condición de "hegemón financiero". Mediante la devaluación del dólar estadounidense, Estados Unidos no sólo puede reducir la carga de su deuda externa, sino también reducir su deuda en un tercio cada vez que el dólar estadounidense se deprecia significativamente, estimulando la exportación de sus productos, transmitiendo sus diversas crisis económicas. , y convirtiéndose en su principal forma de explotar a otros países. El propósito fundamental de la disputa sobre el tipo de cambio del RMB es que Estados Unidos espera evitar que productos chinos ingresen a Estados Unidos a gran escala mediante la apreciación del RMB. La presión para la apreciación del RMB, junto con la política antidumping de Estados Unidos contra China, constituye una nueva parte del ajuste de la política económica y comercial de la administración Bush hacia China.
En los últimos años, la discusión sobre la cuestión del "yuan asiático" se ha vuelto cada vez más acalorada. Quién puede convertirse en el líder del yuan asiático en el futuro se ha convertido en un tema cada vez más delicado. Debido a los diez años de crisis económica de Japón, la posibilidad de que el yen se convierta en la moneda dominante de Asia es cada vez menos probable. Sin embargo, debido al rápido crecimiento económico, China se ha convertido gradualmente en la "locomotora" del desarrollo económico de Asia y el "motor" del desarrollo económico mundial. Por lo tanto, el valor del RMB se ha vuelto cada vez más evidente y los países que rodean a China han comenzado a formarse. "Zonas RMB", lo que ha causado ansiedad entre los japoneses. En el contexto del superávit de 5.000 millones de dólares de Japón con China en 2002, el Ministro de Finanzas japonés, Shojuro Shiokawa, propuso una moción pidiendo al Grupo de los Siete que aprobara "un documento similar al Acuerdo Cuadrado de 1985 sobre el yen japonés" para obligar al RMB a apreciarse, poniendo El mundo está bajo presión para apreciar el RMB. El objetivo es frustrar el desafío del renminbi al yen mediante la apreciación del renminbi y asegurar el dominio futuro del yen.
En los últimos años, las fricciones económicas externas de China se han vuelto cada vez más graves, pero se limitan más a fricciones microeconómicas. Después de unirse a la OMC, China se encuentra en la etapa de un importante ajuste institucional, y los factores institucionales están recibiendo cada vez más atención en el desarrollo económico de China. Estados Unidos, Japón, Europa y otros países han presionado para que el RMB se aprecie, lo que ha aumentado la proporción de fricciones económicas institucionales en las fricciones económicas exteriores de China.
(4) El papel objetivo de la apreciación del RMB
1. Mejorar la capacidad de autocirculación de la economía
Cuando los cambios en el tipo de cambio reflejan el grado de oferta. y la demanda de moneda extranjera, las empresas y los hogares Las estrategias se pueden ajustar a tiempo para utilizar las monedas extranjeras de manera más efectiva. Además, si las empresas nacionales aprovechan durante mucho tiempo las ventajas de costos que generan los tipos de cambio favorables, será más fácil obtener ganancias exportando productos de gama baja y tendrán menos incentivos para invertir en investigación y desarrollo de productos. Esto no favorece el desarrollo a largo plazo de la competitividad nacional.
2. Incrementar la libertad de política monetaria.
Para mantener el tipo de cambio fijo del RMB frente al dólar estadounidense, el Banco Popular de China debe comprar dólares estadounidenses y poner el RMB en el mercado. Esto dificulta que los bancos centrales mantengan la oferta monetaria dentro de los límites previstos.
Para compensar el impacto de las divisas, el Banco Popular de China debe realizar las llamadas "operaciones de cobertura de moneda nacional y extranjera", es decir, mientras compra dólares estadounidenses, vende bonos gubernamentales o letras del banco central a través de operaciones de mercado abierto para retirar fondos del mercado. Ampliar adecuadamente el rango de fluctuación del RMB puede aumentar el grado de libertad de la política monetaria.
3. Esto es consistente con el enfoque en mitigar el actual "sobrecalentamiento económico"
Bajo un tipo de cambio fijo, la presión de apreciación se convertirá en presión inflacionaria: las tenencias de divisas aumentan el oferta monetaria, provocando presiones inflacionarias. La práctica de recaudar divisas mediante la emisión de letras del banco central es insostenible y conducirá a un aumento de la carga fiscal sobre el gobierno. Ampliar el rango de flotación del RMB facilitará la transición de una presión de apreciación a una presión inflacionaria: la apreciación del RMB ejercerá una presión a la baja sobre los precios internos porque: 1) la reducción de las tenencias de divisas conducirá a una reducción de la oferta monetaria; 2) la apreciación de la moneda; reducir los precios de importación, por lo que puede deprimir los precios internos.