De 2000 a 2009, la relación entre el PIB y la capitalización bursátil de China, Japón y Estados Unidos.
De 65438 a 0999, los cuatro principales bancos comerciales de propiedad totalmente estatal de China ingresaron a Fortune Global 500 por primera vez, pero en comparación, su desempeño fue "grande pero no sólido". La razón es evidente: la enorme escala de los cuatro principales bancos comerciales de propiedad totalmente estatal de China se amplió por el uso de enormes fondos fiscales y políticas de gestión monopolística por parte del gobierno en el pasado. Por lo tanto, aunque nuestros bancos estatales tienen la apariencia de un banco de clase mundial, todavía carecen de las cualidades inherentes de un banco multinacional. Por supuesto, no pueden ser considerados uno de los 500 principales bancos del mundo.
No es difícil imaginar que la escala de las empresas cotizadas que surgen de las empresas mencionadas debe ser pequeña. Tomando como ejemplo el capital social total de las empresas que cotizan en bolsa, el capital social circulante de las 30 acciones que componen el índice CSI 30 es generalmente pequeño. Según los datos estadísticos de finales de abril de 2001, entre las 30 acciones que lo componen, 2 tienen un capital circulante de menos de 100 millones de acciones; 12 tienen entre 100 y 200 millones de acciones; 100 millones de acciones; hay dos más de 600 millones de acciones. Las estadísticas muestran que casi la mitad de las acciones que lo componen tienen un capital social circulante de menos de 200 millones de acciones, y ninguna acción tiene un capital social circulante de 654,38 mil millones de acciones. Incluso a juzgar por el capital social total de estas 30 empresas que cotizan en bolsa, el tamaño de la empresa es muy pequeño. Entre ellas, sólo dos empresas tienen un capital social total de más de 2 mil millones; el capital social total es inferior a 700 millones, lo que representa 18 y hay 10 empresas con un capital social total de entre 700 millones y 200 millones;
Tomemos como ejemplo el mercado de valores de Hong Kong. La mayoría de las 33 acciones que componen el índice Hang Seng de Hong Kong son acciones de primera línea. Su capital social total (es decir, capital social circulante) es el siguiente: solo 65,438+0 acciones están por debajo de 500 millones de acciones, hay 655,438+0 mil millones de acciones, hay 71-2 mil millones de acciones; 3 mil millones de acciones; 30 - Hay 4 acciones con 5 mil millones de acciones; 2 acciones con más de 5 mil millones de acciones y 1 acción con más de 1 mil millones de acciones;
Hay que admitir que el sistema económico socialista de mercado no se ha establecido en China desde hace diez años. Como cuerpo principal de la economía de mercado, las empresas se encuentran todavía en la etapa inicial de reforma y crecimiento. En particular, un número considerable de empresas que cotizan en bolsa fueron reestructuradas de empresas estatales en la era de la economía planificada. débil y necesita mayor estandarización y desarrollo. De hecho, las empresas chinas que cotizan en bolsa están ampliando constantemente su capital social mediante la emisión, adjudicación y emisión adicional de acciones, y las fusiones y adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa y entre empresas que cotizan en bolsa y empresas que no cotizan en bolsa van en aumento. No es difícil imaginar que el capital total de las empresas que cotizan en bolsa seguirá aumentando debido a la distribución y la emisión, y que los activos totales seguirán expandiéndose con operaciones, fusiones y adquisiciones.
2. La estructura del capital social de las empresas que cotizan en bolsa
Según los precedentes de varios países del mundo, el capital social generalmente se divide en acciones ordinarias y acciones preferentes, mientras que la acción total. El capital de las empresas que cotizan en bolsa en mi país está extrañamente dividido en acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas y tres partes de acciones públicas. Además, sólo pueden cotizarse y circular acciones públicas, y la proporción de acciones en circulación en el capital social total es sólo de poco más del 30%. Cuando más del 60% del pequeño capital social total original no puede cotizar ni circular, al menos tendrá las siguientes consecuencias:
Primero, debido a la pequeña circulación real de acciones en el mercado de valores, Es fácil para los grandes inversores manipular y controlar el mercado, lo que da lugar a un patrón de "subinversión" y "especulación excesiva" que, en última instancia, conduce a una distorsión del precio de las acciones. ¿Por qué Yi'an Technology, que una vez creó el "milagro de los precios altísimos" en el mercado de valores de China, alcanzó un "precio altísimo" de 126 yuanes, tan inconsistente con su desempeño? Más tarde, la gente se enteró por el anuncio de la Comisión Reguladora de Valores de que resultó ser el resultado de una manipulación conjunta de las cuatro familias principales del sur. De hecho, con solo mirar la estructura del capital social de Yi'an Technology, es fácil encontrar el problema: el capital social total de más de 70 millones ya es bastante pequeño, y las acciones en circulación son aún menores, solo 35 millones de acciones. . Precisamente porque el capital circulante es demasiado pequeño, es fácil de manipular. Por lo tanto, es un fenómeno común que los grandes inversores "se queden sentados en la aldea", los inversores minoristas "se lleven la aldea", los ganadores especulen y los inversores inviertan.
En segundo lugar, dado que el capital social total de las empresas que cotizan en bolsa no puede cotizar ni circular en su conjunto, especialmente las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas que ocupan una posición de control no pueden cotizarse ni circularse, por un lado , no sólo provoca una asimetría entre las empresas cotizadas y el capital social cotizado, sino que también provoca la pérdida de acciones en circulación. Un trato desigual con las acciones no negociables y dificultades en las fusiones y adquisiciones en el mercado. la revitalización y el ajuste estructural de los activos de propiedad estatal, y puede fácilmente provocar la precipitación y la pérdida de activos de propiedad estatal. En otras palabras, el capital total de las empresas que cotizan en bolsa no puede cotizar ni circular en su conjunto, lo que obstaculiza gravemente la función de asignación de recursos del mercado de valores y degrada la función de preservación y apreciación del valor de los activos estatales.
Además, las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas no pueden cotizar ni circular, lo que puede formar fácilmente un "monopolio" controlado por personas internas. Debido a la excesiva concentración de la propiedad, los mecanismos de supervisión y toma de decisiones están desequilibrados. A menudo se producen transacciones relacionadas anormales con accionistas mayoritarios de empresas que cotizan en bolsa, lo que obliga a las empresas que cotizan en bolsa a proporcionar garantías para la empresa matriz controladora, dividiendo de forma privada los activos de la empresa que cotiza en bolsa, drenando los fondos de la empresa que cotiza en bolsa e incluso vaciando la empresa que cotiza en bolsa para enriquecerse o satisfacer los intereses. de pequeños grupos.
Esta estructura de propiedad especial de las empresas cotizadas chinas es un legado histórico del mercado de valores chino en condiciones específicas. Cabe señalar que nuestro país aún se encuentra en el proceso de transformación del sistema económico y mejora del sistema legal. La razón por la cual las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas no se han cotizado hasta el momento se basa principalmente en las siguientes tres consideraciones: Primero, a. una gran cantidad de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas se cotizan al mismo tiempo, lo que equivale a varias veces la expansión del mercado de valores, el mercado es débil, el mecanismo de gestión de activos de propiedad estatal es imperfecto, las acciones de propiedad estatal; se cotizan apresuradamente y los activos de propiedad estatal pueden perderse o apropiarse indebidamente; en tercer lugar, un número considerable de acciones de propiedad estatal se distribuyen en industrias clave de la economía nacional, y las acciones de propiedad estatal pueden perder su condición de control después de cotizar en bolsa; A pesar de ello, con el tiempo se cotizarán acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas.
De hecho, si los accionistas de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas desean transferir sus acciones, pueden completar una gran cantidad de acciones de una sola vez con la aprobación de las autoridades de valores y firmando un acuerdo de transferencia. con inversores institucionales cualificados en el ámbito permitido por la ley. En los últimos años, se han transferido cada vez más acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas, principalmente mediante métodos de reestructuración de activos, como fusiones y adquisiciones, compras fantasma y transacciones de puerta trasera. El plan piloto para reducir las acciones de propiedad estatal muestra que la reducción de las acciones de propiedad estatal se llevará a cabo mediante cuatro métodos: colocación en el mercado secundario, emisión incremental, recompra por parte de empresas que cotizan en bolsa y transferencia de acuerdos a empresas no estatales. Creemos que con la implementación de esta importante medida de reforma, la clasificación de las acciones de propiedad estatal y de las acciones de personas jurídicas en el mercado de valores chino eventualmente desaparecerá de la estructura de propiedad de las empresas que cotizan en bolsa.
En tercer lugar, la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa
En términos generales, las empresas locales que cotizan en bolsa deben ser las mejores entre las empresas nacionales locales y los representantes de empresas destacadas en el país o región donde están ubicadas. Por tanto, en cierto sentido, la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa refleja la rentabilidad de las empresas de un país o región determinados. La rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa es un reflejo integral de la calidad interna y la escala externa de la empresa. Los principales indicadores que reflejan la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa son el beneficio por acción y el patrimonio neto por acción. Las ganancias por acción (también conocidas como ganancias por acción o ganancias por acción después de impuestos) reflejan principalmente el desempeño operativo actual de la empresa. Los activos netos por acción reflejan principalmente el capital real de las operaciones de la empresa y su capacidad para generar ganancias y resistir riesgos; en el futuro.
Si observamos el mercado de valores mundial, la historia de desarrollo del mercado de valores en todos los países y regiones económicamente desarrollados es casi la misma que la historia de la economía de mercado capitalista, que dura cien o doscientos años. Por lo tanto, las empresas que cotizan en bolsa en estos países y regiones (muchas de las cuales son empresas multinacionales) generalmente tienen una alta competitividad y rentabilidad internacional. Tomemos a Estados Unidos como ejemplo. En 1999, entre las 500 empresas más importantes del mundo, Estados Unidos monopolizaba 185 empresas, mientras que China continental sólo poseía cinco empresas. Debido a esto, han surgido en el mercado de valores estadounidense un gran número de empresas que cotizan en bolsa con un desempeño sobresaliente, como J.P. Morgan en 1999, con ganancias por acción de hasta 11,16 dólares. Empresas similares en Estados Unidos incluyen General Motors, General Electric, Coca-Cola, etc. En los años 1980; en los años 1990 estaban IBM, Intel, Microsoft y Dell. Es precisamente gracias a estas acciones de primera línea que marcan época que el mercado de valores y los índices bursátiles de Estados Unidos pueden seguir desarrollándose y creciendo.
Tomemos como ejemplo el mercado de valores de Hong Kong. Entre las 33 acciones que componen el índice Hang Seng, la mayoría de las ganancias por acción están por encima de 65.438+0 dólares de Hong Kong, y muchas están por encima de 2 dólares de Hong Kong. Entre ellos, las ganancias por acción de Cheung Kong Holdings alcanzaron los 7,66 dólares de Hong Kong. Las acciones de primera línea con un rendimiento similar incluyen HSBC Holdings, Wharf, Hang Seng Bank, Hutchison Whampoa, Sun Hung Kai Properties, etc. Los activos netos por acción de estas empresas que cotizan en bolsa generalmente superan los 20 dólares de Hong Kong y algunas incluso se acercan a los 50 dólares de Hong Kong.
Las empresas chinas que cotizan en bolsa no tienen tanta suerte.
Tomando como ejemplo el rendimiento anual de 2000, el beneficio medio ponderado por acción de más de 65.438 empresas que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen fue de sólo 0,20 yuanes, los activos netos por acción fueron de 2,65 yuanes y el rendimiento sobre los activos netos fue del 7,66%. , y la pérdida fue del 8,55% (excluyendo el período del año. Para las empresas de nueva cotización, las pérdidas alcanzarán el 10%). Entre ellos, el peor beneficio por acción es de -3,12 yuanes, el activo neto más bajo por acción es de -8,93 yuanes y el beneficio no distribuido por acción más bajo es de -10,96 yuanes, incluso la empresa mejor cotizada (una empresa cervecera) tiene sólo 1,60 yuanes; Por acción, la empresa con el mayor patrimonio neto por acción (que solo emitió nuevas acciones ese año) no alcanzó los 10 yuanes.
Un estudio realizado por el Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado muestra que, en comparación con las 500 empresas más importantes del mundo, la rentabilidad de las 500 industrias más importantes de China es significativamente menor. En 1998, la tasa media de beneficio de los activos, el beneficio per cápita y el ingreso per cápita de las 500 industrias más importantes de China fueron del 2,78%, 1.366 dólares por persona y 27.456 dólares por persona, respectivamente, mientras que indicadores similares para las 500 industrias más importantes del mundo fueron 11,29% y 16.544 respectivamente. Se puede ver que el nivel de desarrollo de las industrias nacionales de China, que son la base de las empresas que cotizan en bolsa, todavía está muy por detrás del nivel internacional de primera clase.
Sin embargo, se cree que después de unirse a la OMC, con la reforma del sistema de derechos de propiedad corporativo de China y el avance continuo de su estrategia de internacionalización, el pueblo chino con 20 años de experiencia exitosa en reformas creará una gran Número de empresas multinacionales con estándares internacionales. Aquellos que ingresen a Fortune Global 500 serán más fuertes, y aquellos que ingresen a Fortune Global 500 continuarán apretujándose en Fortune Global 500. Para entonces, nuestra marca corporativa no sólo será una marca "conocida a nivel nacional", sino también una marca de renombre internacional, que gozará de una buena reputación en el mundo.
En cuarto lugar, distribución de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa
Según la práctica internacional, las empresas que cotizan en bolsa deben presentar declaraciones de impuestos antes de distribuir los beneficios finales a los accionistas, teniendo en cuenta los intereses tanto inmediatos como a largo plazo. Del beneficio final se practicarán al menos las siguientes deducciones necesarias. La primera deducción es para compensar las pérdidas de años anteriores; la segunda deducción es para reservar el fondo de previsión legal; la tercera deducción es para reservar el fondo de bienestar público legal.
Desde la perspectiva de los mercados bursátiles extranjeros desarrollados, la distribución de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa son básicamente dividendos, y el importe de los dividendos depende del nivel de beneficios. Por ejemplo, si se analizan las 33 acciones que componen el índice Hang Seng de Hong Kong, la principal forma de distribución de beneficios de las empresas a los accionistas son los dividendos. El nivel de dividendos de la mayoría de las empresas es de más de 5 dólares de Hong Kong por 65.438+00 acciones. Entre ellos, el Hang Seng Bank paga los mayores dividendos. Según información en línea de 1995 a 1998, la empresa ha pagado el dividendo más alto durante cuatro años consecutivos, con dividendos anuales que superan los 30 dólares de Hong Kong por cada 10 acciones. El dividendo anual de HSBC Holdings supera los 20 dólares de Hong Kong por más de 65.438 acciones. Sin una rentabilidad sólida, es realmente difícil imaginar distribuir ganancias tan enormes a los accionistas.
Por el contrario, la distribución de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa en el mercado de valores continental se realiza principalmente en forma de emisión de derechos, adjudicación o emisión directa de nuevas acciones, y el dividendo es sólo simbólico, y el dividendo La superficie y la tasa de dividendos son bajas, por ejemplo, cada 10 acciones pagan 1 yuan, o incluso solo unos pocos centavos. Este fenómeno puede continuar en el mercado de valores chino durante mucho tiempo. Hay dos razones principales: en primer lugar, el capital social de las empresas que cotizan en bolsa es demasiado pequeño. Objetivamente, sólo la adjudicación continua o la emisión adicional de nuevas acciones pueden "ampliar" la escala. del capital social, en particular, la adjudicación y la emisión adicional también pueden aumentar el beneficio neto por acción. En segundo lugar, la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa es generalmente débil y la rentabilidad por acción no es alta. Si todas las empresas que cotizan en bolsa deben pagar un dividendo mínimo, inevitablemente afectará la acumulación de capital y la expansión de las inversiones de la empresa. Por lo tanto, el método de emisión a plazo es una opción realista para que las empresas que cotizan en China maten dos pájaros de un tiro.
Verbo (abreviatura de verbo) grupo inversor
Los mercados bursátiles maduros de países o regiones desarrollados suelen tener un gran número de inversores institucionales, especialmente fondos de inversión en valores, siendo los inversores institucionales como representativos. Debido a su inversión colectiva, operaciones a gran escala, gestión experta y diversificación de riesgos, no es sólo el paraguas colectivo y protector de los pequeños y medianos inversores, sino también el pilar del mercado de valores. La escala y la calidad inherente de los inversores institucionales son factores importantes que afectan el sano desarrollo del mercado de valores.
Según las estadísticas, en febrero de 1996, había más de 5.000 fondos mutuos abiertos y más de 500 fondos mutuos cerrados en los Estados Unidos. El número de accionistas que poseían fondos excedía los 100 millones. Los activos totales de los fondos mutuos alcanzaron los 3,01 billones de dólares, equivalente al 40% del PIB de Estados Unidos en 1995 (7,4 billones de dólares). Desde junio de 2018 hasta junio de 2097, hubo 44 empresas de gestión de fondos en Japón, que gestionaron más de 5.300 fondos y gestionaron activos por casi 45 billones de yenes.
A finales de 1997, había 154 sociedades gestoras de fondos fiduciarios unitarios en el Reino Unido, casi 1.600 fondos fiduciarios unitarios con activos bajo gestión de 150 mil millones de libras y más de 570 sociedades fiduciarias de inversión con activos bajo gestión de 58 mil millones de libras. A finales de 1997, había 46 empresas de gestión de fondos y 788 fondos de inversión en la Región Administrativa Especial de Hong Kong (China), con activos totales de aproximadamente 60.000 millones de dólares EE.UU.
Según las estadísticas, en el mercado de valores de EE. UU., las acciones en poder de individuos directamente representan el 20% del valor de mercado total, y las acciones en poder de individuos a través de fondos mutuos representan el 27% del valor de mercado total; las acciones en poder de instituciones representan el 27% del valor de mercado total, el 28% del valor de mercado total; las acciones en poder de instituciones a través de fondos mutuos representan el 25% del valor de mercado total de las acciones en poder de fondos mutuos; 55% del valor total de mercado de las acciones. En 1997, los inversores institucionales del Reino Unido poseían el 79,5% del valor total de las acciones cotizadas. El porcentaje de participación de los inversores institucionales japoneses ha aumentado rápidamente, del 40,9% en 1960, el 64,4% en 1984, el 72% en 1989 y el 81% en 1997.
Por el contrario, los fondos de inversión en valores de mi país también comenzaron tarde y son de escala relativamente pequeña. A principios de 1998 nació el fondo de inversión en valores reales de China. A principios de mayo de 2001, sólo había 33 fondos de inversión en valores cotizados en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, y todos ellos eran fondos cerrados. Entre ellos, el fondo más pequeño tiene sólo 500 millones de unidades de fondo (lo que representa 11); el fondo más grande tiene sólo 3 mil millones de unidades de fondo.
El mercado de capitales de China se abrirá gradualmente a los inversores extranjeros de acuerdo con sus compromisos en las negociaciones de la OMC. Una vez colocados en el entorno abierto de la OMC, en un mercado dominado por inversores minoristas, los inversores minoristas no podrán convertirse en una fuerza estable en el mercado debido a su débil capacidad para resistir los riesgos. Por tanto, es muy importante cultivar un gran número de inversores institucionales. De hecho, para adaptarse a las necesidades del extraordinario desarrollo del mercado de valores, las autoridades reguladoras de valores de mi país están cultivando vigorosamente a los inversores institucionales. Por ejemplo, se han introducido una serie de medidas de reforma, entre ellas: fondos de inversión en valores de tipo cerrado que reemplazan a los "fondos antiguos", la ampliación del capital de las compañías de valores, la flexibilización de las restricciones de acceso de las empresas y la introducción de fondos de seguros en el mercado; que se introducirán en el futuro incluyen: lanzamiento de fondos abiertos, fondos de seguridad social y fondos de pensiones que ingresan al mercado, fondos extranjeros que ingresan al mercado, fondos bancarios bajo operaciones mixtas que ingresan directamente al mercado, etc. , hasta que las instituciones de inversión extranjera estén completamente abiertas para ingresar al mercado. Para entonces, los inversores institucionales de China serán el grupo inversor más grande en el mercado de valores, lo que apoyará el sano desarrollo de nuestro mercado de valores y avanzará gradualmente hacia una internacionalización completa.
Verbo intransitivo distribución del precio de las acciones
Como precio del capital ficticio, el precio de las acciones es una de las señales más importantes en el mercado de valores. Sólo cuando el mercado ofrezca un posicionamiento razonable podrá el precio de las acciones convertirse en un "barómetro" de la economía nacional y reflejar de forma precisa y eficaz los fundamentos macro y la micro prosperidad. Por otro lado, un precio de acciones distorsionado no sólo perderá su función como barómetro, sino que también engañará a la inversión en el mercado de valores y a la asignación de recursos sociales, debilitando o reduciendo así la función económica del mercado de valores.
En términos generales, en países o regiones con mercados bursátiles relativamente maduros, la distribución de los precios del mercado bursátil es mayoritariamente extrema (es decir, la diferencia entre el precio más alto y el precio más bajo) y es relativamente uniforme. Por ejemplo, el precio más alto de las acciones en el mercado de valores de Estados Unidos es de más de 100 dólares estadounidenses, mientras que muchos precios de acciones son sólo más de 1 dólar estadounidense, o incluso menos de 1 dólar estadounidense. Obviamente, la relación entre el valor más alto y el valor más bajo del precio de sus acciones es más de 100 veces.
Por el contrario, la distribución de precios del mercado de valores de China no es buena. Tomemos como ejemplo el precio de cierre del 11 de mayo (viernes, la primera semana después de la publicación del informe anual). El precio de acción más alto es de 53,35 yuanes para Huagong Technology y el más bajo es de 3,94 yuanes para Maanshan Iron and Steel Co., Ltd. La diferencia entre los dos es de sólo 12,5 veces. Entre las 1.091 acciones A cotizadas (excluidas las acciones de PT), había 1 con más de 50 yuanes, 9 con 40-50 yuanes y 31 con 30-40 yuanes; hay 84 acciones; las 946 acciones restantes tienen precios entre 10 y 30 yuanes, lo que representa el 86,7% de todas las acciones. Entre ellas, 727 acciones están altamente concentradas entre 10 y 20 yuanes. En otras palabras, la distribución del precio de las acciones en el mercado de valores de China es "un enjambre de abejas" y una "gran olla de arroz", y el precio de las acciones básicamente no ha mejorado. Esta distribución del precio de las acciones ciertamente no puede reflejar la calidad y las diferencias de las empresas que cotizan en bolsa. Por otro lado, la calidad general de las empresas que cotizan en bolsa no es alta, razón fundamental por la que los precios de las acciones generalmente no pueden subir de escala.
Estructura de distribución del precio de las acciones de las empresas chinas que cotizan en bolsa con acciones A (precio de cierre el 1 de mayo de 2006)
El precio total (RMB) es inferior a 7 ~ 1010 ~ 2020 ~ 3030 ~ 4040 o más.
Inventario (solo) 1091 20 84 727 219 31 10
(%) 100,0 1,8 7,7 66,6 20,1 2,8 0,01.
Por otro lado, debido a El pequeño tamaño del capital circulante de las empresas que cotizan en bolsa provoca objetivamente una escasez en el mercado de valores y los especuladores buscan más las acciones con una circulación demasiado pequeña. Independientemente del rendimiento de la empresa, el precio de sus acciones sigue siendo alto; , las pocas acciones de gran capitalización en circulación, incluso si el rendimiento es excelente, las que tienen una gran circulación y son difíciles de especular, siempre están en el lado bajo. Por ejemplo, las acciones de gran capitalización por debajo de 10 yuanes representan la mayoría. Este tipo de precio de las acciones concertado con acciones se desvía gravemente del rendimiento y del valor de inversión de las empresas que cotizan en bolsa. La especulación excesiva y los efectos riqueza a corto plazo hacen que la mayoría de las personas que ingresan al mercado de valores estén interesadas en el "éxito a corto plazo", con la esperanza de enriquecerse de la noche a la mañana y quieran atrapar "los caballos oscuros: las acciones del mercado" todos los días. con "estar atrapado". Hablando objetivamente, la falta de inversión y la especulación excesiva en el mercado de valores conducirán inevitablemente a que el nivel general de los precios de las acciones sea demasiado alto y distorsionará gravemente los precios de las acciones. En comparación con el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa que emiten acciones A y H al mismo tiempo, las mismas acciones no pueden tener el mismo precio. En términos generales, el precio de mercado de las acciones A de China continental es de 5 a 10 veces mayor que el de las acciones H de Hong Kong, y algunas incluso llegan a casi 20 veces. Por ejemplo, en el último día de negociación de 2000, los precios de cierre de las acciones A y H de Kunming Machine Tool fueron 65.438 yuanes + 07,69 yuanes y 0,88 dólares de Hong Kong, respectivamente. Sin duda, el mercado de valores de Hong Kong es obviamente más maduro y estandarizado que el mercado de valores del continente.
7. Crecimiento del índice de precios de las acciones
El índice de precios de las acciones es un indicador importante para medir y registrar el proceso de crecimiento del mercado de valores de un país o región. El crecimiento del mercado de valores significa que el índice bursátil sigue "creciendo". Como todos sabemos, las empresas cotizadas son la base y la vitalidad del mercado de valores. El "crecimiento" de los índices bursátiles es el resultado inevitable del crecimiento continuo de las empresas que cotizan en bolsa. Por tanto, las empresas cotizadas de excelencia son la nueva fuerza que impulsa el crecimiento del mercado de valores. Al mismo tiempo, el índice bursátil, que refleja las fluctuaciones del mercado de valores, es un barómetro de las fluctuaciones de la economía nacional. El crecimiento sostenido y constante de la economía de un país conducirá inevitablemente a aumentos a largo plazo del índice bursátil; por el contrario, los frecuentes "grandes altibajos" de la economía de un país conducirán inevitablemente a los correspondientes "grandes altibajos" en su economía; el mercado de valores, lo que dificulta el crecimiento.
En la última década del siglo pasado, la economía estadounidense experimentó un raro período de posguerra de más de 100 meses de crecimiento económico sostenido. Esto puede ser un milagro en el mundo occidental, pero es este milagro el que ha provocado la llegada de la llamada era de la "nueva economía" a los Estados Unidos, y es este poder el que ha promovido el extraordinario "crecimiento" de la economía. el índice Dow Jones en los últimos 10 años. La fecha de cierre de cada vez que el índice Dow Jones de EE. UU. superó los 1.000 puntos: en 1991, superó los 3.000 puntos por primera vez el 17 de abril de 1995; superó los 4.000 puntos por primera vez el 23 de febrero de 1995; superó los 5.000 puntos por primera vez el 21 de octubre de 1996 10, superó los 6.000 puntos por primera vez el 14 de octubre de 1997, superó los 7.000 puntos por primera vez el 16 de julio de 1997; superó los 8.000 puntos por primera vez el 6 de abril de 1998, superó los 9.000 puntos por primera vez el 29 de marzo de 1999, superó los 10.000 puntos por primera vez el 3 de mayo de 1999; tiempo 11.000 puntos. Aunque el índice ha caído a alrededor de 10.000, todavía está "creciendo".
El mercado de valores de China sólo se ha desarrollado durante diez años y todavía es muy joven. Como se mencionó anteriormente, la distribución de precios del mercado de valores chino está demasiado concentrada. Cuando los precios de las acciones son generalmente altos y la brecha no se puede ampliar, una ligera perturbación macroscópica puede provocar fácilmente altibajos bruscos en el mercado de valores, formando así un patrón en el que los precios de las acciones generalmente suben y bajan al mismo tiempo, y los inversores comparten las buenas y las malas. . En las repetidas subidas y bajadas de los precios de las acciones, parece difícil que el índice bursátil crezca.
Tomemos el índice compuesto de Shanghai como ejemplo. En 1992, el índice bursátil saltó desde el punto más bajo de 293 puntos a 1.429 puntos, pero sólo cayó a 386 puntos a finales de año. El índice bursátil se disparó a 1558 a principios del nuevo año en 1993, y luego rápidamente entró en una ola de caídas, hasta caer a 325 a finales de julio de 1994. Luego, el índice compuesto de Shanghai se recuperó fuertemente a 1052 en septiembre de 2013. , y el índice bursátil siguió subiendo. Ha aumentado acumulativamente en un mes y medio. Después de más de un año de silencio, el índice bursátil comenzó desde 550 puntos a principios de 1996. En junio de 1997, el índice bursátil casi alcanzó el punto más alto de esta ola de mercado, 1510 puntos, luego el índice bursátil volvió a caer a alrededor de 1000; puntos, y este dilema continuó durante casi dos años. Hasta junio de 1999, el séptimo recorte consecutivo de los tipos de interés por parte de China y la inminente aplicación de la ley de valores finalmente llevaron el índice bursátil a un máximo histórico de 1.756 puntos.
Después de casi diez años de giros y vueltas, el índice bursátil finalmente se deshizo del histórico máximo de 1.500 puntos por primera vez, y luego avanzó hacia el punto más alto de 2.125 puntos en 2000, y continuó para superar los 2.200 puntos en mayo de 2006. . Obviamente, hay dos razones por las que este mercado alcista ultralargo que comenzó en 1996 nunca volverá: en primer lugar, la llegada de la era del mercado comprador después del exitoso "aterrizaje suave" de la macroeconomía, que ha permitido a la economía nacional de China recuperarse. deshacerse del patrón de "altibajos" a largo plazo. En segundo lugar, en la ola de reformas económicas de mercado, la calidad general de las empresas que cotizan en bolsa continúa mejorando. Aquí podemos hacer el siguiente juicio básico: con el inevitable final de este mercado alcista, si el punto más bajo del próximo mercado bajista puede situarse por encima de 1750, tenemos razones para creer que el mercado de valores chino se ha despedido de la historia pasada de "grandes altibajos" y es difícil "crecer" será un punto de inflexión importante para que el mercado de valores de China madure.
8. El estatus internacional del mercado de valores
El mercado de valores internacional no sólo cuenta con destacadas empresas cotizadas de todo el mundo, sino que también cuenta con un amplio espacio para la oferta de capital internacional. Si un país o región quiere convertir su propio mercado de valores en un mercado de valores internacional, debe cumplir ciertas condiciones: un sistema comercial y financiero completamente abierto, una economía y finanzas completamente desarrolladas, un estado de derecho estandarizado y un control fuerte. A juzgar por los mercados bursátiles internacionales actuales, como Nueva York, Londres, Tokio, etc., todos están construidos en centros financieros internacionales o países abiertos sin excepción.
Desde la perspectiva de un país, Estados Unidos ocupa el primer lugar en el mundo en muchos mercados bursátiles. En primer lugar, el número total de empresas que cotizan en bolsa es el mayor. A finales de 1998, había más de 3.000 empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y 5.068 empresas registradas en NASDAQ. Junto con otros centros de negociación de acciones nacionales y locales, existen en realidad 28.000 empresas cuyas acciones se negocian directamente en el mercado secundario estadounidense. En segundo lugar, la emisión anual de acciones es la mayor. Desde 65438 hasta 0996, las emisiones de acciones en los Estados Unidos, el Reino Unido y el Japón representaron 8.484,4 mil millones de dólares, 3.088,8 mil millones de dólares y 1.740,2 mil millones de dólares, respectivamente. En tercer lugar, las acciones tienen el mayor volumen de negociación anual. En 1996, los volúmenes de negociación de acciones de los Estados Unidos, el Japón y el Reino Unido fueron de 7.121,5 mil millones de dólares, 125,2 mil millones de dólares y 578,5 mil millones de dólares, respectivamente.
Durante 1996, la capitalización de mercado total de los mercados bursátiles de Estados Unidos, Japón y Gran Bretaña fue de 8.827,2 mil millones de dólares, 3.284,2 mil millones de dólares y 1.740,5 mil millones de dólares respectivamente, lo que representa 115,6%, 71,4% y 65.438 respectivamente. Desde 65438 hasta 0994, 285 empresas de 43 países emitieron ADR en los Estados Unidos, recaudando un total de 20 mil millones de dólares y un volumen total de transacciones de 248 mil millones de dólares. En los mercados bursátiles abiertos de estos países no sólo hay un gran número de empresas cotizadas de alta calidad de todo el mundo, sino también grandes grupos de inversión institucionales de todo el mundo, que promueven conjuntamente el desarrollo y la prosperidad de la bolsa. mercados en estos países.
En la actualidad, el valor de mercado total del mercado de valores continental ha superado al mercado de valores de Hong Kong, convirtiéndose en el segundo mercado de valores más grande de Asia después del mercado de valores de Tokio en Japón. A finales de 2000, el número total de empresas cotizadas en China era 1.088, casi cinco veces más que las 1.993. El valor de mercado total de las acciones (acciones A y B) alcanzó los 4.809 millones de yuanes, un aumento de 12,6 veces con respecto a los 3.531 millones de yuanes en 1993. El valor de mercado total de las acciones representó el 53,8 por ciento del PIB, más de 40 puntos porcentuales por encima del 10,2; % en 1993. El valor del mercado circulante es de 1.608,7 mil millones de yuanes, 17,7 veces mayor que los 862 mil millones de yuanes de 1993. El volumen de negociación de acciones ese año fue de 6.082.600 millones de yuanes, un aumento de 15,8 veces en comparación con los 362.700 millones de yuanes de 1993; la cantidad de acciones recaudadas ese año fue de 155.400 millones de yuanes, casi cuatro veces más que en 1993. Desde una perspectiva dinámica, el mercado de valores de China se ha desarrollado muy rápidamente en sólo diez años, pero en comparación horizontal, todavía existe una gran brecha entre China y los países y regiones desarrollados. Actualmente no hay empresas extranjeras que coticen directamente en el continente y, aparte de cotizar en Hong Kong, también hay muy pocas empresas nacionales que coticen directamente en el extranjero, sólo más de 10.
China es un país con una población de casi 1.300 millones de habitantes. Con el avance continuo de la reforma económica de mercado socialista, la modernización económica de China está a la vuelta de la esquina. De hecho, el alto crecimiento económico sostenido de China está mejorando continuamente la fortaleza general de la economía nacional. Unirse a la OMC promoverá aún más la apertura del mercado de valores de China. Con la adhesión de China a la OMC, el RMB será libremente convertible, las empresas extranjeras cotizarán directamente en bolsa y el capital extranjero entrará directamente al mercado. El RMB evolucionará hasta convertirse en una moneda internacional y varias ciudades chinas se convertirán en importantes centros financieros internacionales. Para entonces, el mercado de valores interno de China se convertirá en un verdadero mercado de valores internacional.