Con un valor de mercado de 2 billones, ¿cuánto vale Moutai?
Bajo la influencia de la epidemia, los fondos de acciones A que persiguen a empresas que cotizan en bolsa de alta calidad y los grandes consumidores continúan "bebiendo Moutai". El precio de las acciones de Kweichow Moutai ha alcanzado nuevos máximos repetidamente y continúa estableciendo nuevos hitos.
El 23 de junio, el valor de mercado total de Kweichow Moutai superó al ICBC por primera vez, ocupando el primer lugar en el valor de mercado total de las acciones A. El 6 de julio, el precio de las acciones de Kweichow Moutai, el “rey de las acciones”, subió a 10.600 yuanes, y su valor de mercado superó los 2 billones de yuanes por primera vez.
En comparación con sus pares internacionales, el valor de mercado de Kweichow Moutai, con más del 95% de sus ingresos provenientes de China, excede el valor de mercado combinado de los gigantes mundiales de las bebidas alcohólicas Diageo y Anheuser-Busch InBev, y supera el valor de mercado de Coca-Cola para convertirse en el número 1 en la industria mundial de alimentos y bebidas.
A medida que el precio de sus acciones se dispara, el alto valor de mercado de Kweichow Moutai ha provocado una creciente controversia. Algunas personas creen que el modelo de negocio de Moutai es exitoso y que todavía hay margen de mejora en el valor de mercado. Algunas personas piensan que la valoración de Moutai es demasiado alta y que hay una burbuja.
¿Está sobrevalorada Moutai, con un valor de mercado de 2 billones?
¿Por qué es sobresaliente?
Afectado por la epidemia, el consumo interno de vino disminuyó en general en el primer trimestre de este año. Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que las ventas minoristas totales de tabaco y alcohol cayeron un 14% interanual en el primer trimestre. Debido al cierre de la industria de la restauración y la reducción de las reuniones, la mayoría de las empresas de bebidas alcohólicas han experimentado importantes caídas en sus ingresos y beneficios.
Pero para Moutai, la epidemia tiene poco impacto. En el primer trimestre, los ingresos operativos de Moutai aumentaron un 13% interanual hasta 25.200 millones de yuanes, y las ganancias también aumentaron un 17% interanual hasta 1.300 millones de yuanes. A juzgar por el desempeño del precio de las acciones, el precio de las acciones de Moutai solo experimentó un breve ajuste y luego continuó subiendo a nuevos máximos.
Con el cierre generalizado del sector de la restauración y la desaparición de escenas de consumo como reuniones y visitas familiares, ¿en qué se destaca Kweichow Moutai?
Las razones pueden considerarse tanto desde el lado de la demanda como desde el lado de la oferta.
Desde el lado de la demanda, el poder de consumo de los grupos nacionales de alto gasto no se ha visto significativamente debilitado debido al impacto de la epidemia.
El inversor del mercado secundario Zhang Jian le dijo a Yiou que se puede decir que Moutai es un representante del consumo de alto nivel típico de China, y que la lógica creciente de Moutai está directamente relacionada con el poder adquisitivo de todo el grupo de alto consumo de China. Debido a que su principal escena de consumo ocurre antes de la víspera de Año Nuevo, el impacto general es pequeño.
“Cuanto más alto es el círculo social, más vino de alta gama se necesita para mostrar la importancia de los invitados o invitados. El precio de más de 2.000 yuanes no es demasiado alto, pero la oferta supera la demanda”. Los atributos sociales de Maotai se formaron en reuniones de círculos de alto nivel. Una especie de conciencia, este es el impacto directo de la prima de marca.
El informe de investigación del Instituto de Investigación Hurun también señaló que gracias a las mejoras en el consumo y la expansión de las personas de alto patrimonio neto, las bebidas alcohólicas de alta gama seguirán desarrollándose rápidamente.
Antes y después del Dragon Boat Festival, toda la industria del licor también mostró signos de recuperación. Según un análisis de la Asociación de la Industria de Licores de China, las ventas actuales del mercado de licores han mejorado significativamente. Aunque todavía no son tan buenas como el año pasado, la mayoría de los principales comerciantes dijeron que las ventas en junio han vuelto al nivel del año pasado.
El repunte de las ventas de licores ha provocado un aumento de los precios de los licores en distintos grados. Según una encuesta de Huaan Securities, el precio mayorista del Tianfei Moutai de 53 grados (500 ml) ha aumentado desde un mínimo posterior a la epidemia de menos de 2.000 yuanes por botella a los 2.400 yuanes actuales. El precio mayorista del clásico de octava generación. Wuliangye (Wuppu) ha subido a 940 yuanes la botella.
Desde el lado de la oferta, la capacidad de producción de Kweichow Moutai no ha podido satisfacer el crecimiento geométrico de la demanda en los últimos años. La demanda de Tianfei Moutai siempre ha sido escasa y los precios, naturalmente, han aumentado.
Un distribuidor de Moutai en Beijing le dijo a Yiou: “Actualmente, el precio de los distribuidores de Tianfei Moutai es generalmente de 2500 a 2600 yuanes, y el precio en las tiendas terminales es de alrededor de 3000 yuanes. la gente es muy difícil comprar Moutai real ".
Según las estadísticas de Tencent Securities, el precio mayorista de Moutai en 2020 alcanzó los 2183 yuanes y la tasa de ganancia del canal alcanzó el 125%. El precio de envío de algunos. Los distribuidores costaron más de 2.600 yuanes, lo que es similar a la distribución de Moutai. El calibre comercial es básicamente el mismo.
Además, la "reducción de precios" colectiva de las empresas licoreras también ha contribuido al aumento del precio de los licores de alta gama.
“Cuanto más alto es el precio, más se compra” es una característica de los licores de alta gama. Si los fabricantes aumentan el precio del licor, pueden estimular la demanda de los consumidores de licor de alta gama. El aumento de la demanda aumentará aún más el precio del licor, formando así intenciones de compra sostenibles por parte de los consumidores.
Zhong Wei, economista jefe de Datang Fortune, dijo: “La prueba de las empresas vitivinícolas no es la expansión de la capacidad de producción, sino la capacidad de la empresa para aumentar los precios y distribuir las ganancias durante el proceso de ventas.
”
Desde 2016, Kweichow Moutai ha aumentado los precios cuatro veces seguidas, lo que provocó una ola de aumentos de precios por parte de muchas empresas vitivinícolas nacionales, incluidas Wuliangye, Luzhou Laojiao, Shanxi Fenjiu y Gujing Winery. han contratado una línea de productos y han lanzado series de alta gama.
Los informes financieros de 17 empresas de licores que cotizan en acciones A muestran que el margen de beneficio neto general de la industria de licores de China en el primer trimestre de 2019 y 2020 fue del 35,59% y del 40,91%. respectivamente, y la rentabilidad ha mejorado aún más.
Vale la pena mencionar que, además de la función de consumo y los atributos sociales de las bebidas alcohólicas, los atributos de inversión de los licores de alta gama también se están volviendo cada vez más prominentes. Especialmente Feitian Moutai de 53 grados, como producto principal de Moutai, sus derivados Zodiac Liquor y Liquor Wine son un artículo de moda para la colección de inversiones.
¿Se convertirá Moutai en un "tulipán"?
El 2 de julio, el inversor Xiao Hong vendió todas sus acciones de Moutai. El día anterior, el índice compuesto de Shanghai volvió a situarse en 3.000 puntos y las acciones de licores subieron colectivamente. El precio de las acciones de Kweichow Moutai subió directamente a los 1.500 yuanes. marca, con un valor de mercado cercano a los 2 billones de yuanes, un récord desde 2016. Se organizó y obtuvo varias veces más ganancias. El valor de mercado actual de Moutai es de más de 190 mil millones, casi 4 billones. No es imposible llegar a 4 billones, pero no puedo correr el riesgo. ”
A partir del 6 de julio, el precio de las acciones de Kweichow Moutai superó los 1.600 yuanes por acción, y su valor de mercado total superó los 2 billones de yuanes por primera vez. Frente a un valor de mercado tan alto, hay más. y más dudas sobre Moutai: Moutai ¿Existe una burbuja en el valor de mercado?
Según cálculos de los analistas de Yiou, la previsión de beneficio por acción de la correduría para 2020 para Kweichow Moutai es de 37,61 yuanes, con un crecimiento del beneficio por acción. tasa de aproximadamente el 14,7%, que es la relación dinámica precio-beneficio de Moutai. Según esto, el precio teórico de las acciones de Moutai es de aproximadamente 1.599,18 yuanes, que está básicamente en línea con el valor de mercado actual de Moutai.
Además, el PE de Moutai ha alcanzado 42 veces muchas veces en la historia, por lo que es difícil decir que Moutai tiene demasiadas burbujas ahora.
Pero aun así, muchos inversores siguen siendo cautelosos sobre el futuro de Moutai. espacio de crecimiento. Zhang Jian, el inversor del mercado secundario antes mencionado, le dijo a Yiou que esperaba que el mercado esperara que Moutai no cambiara mucho durante al menos medio año. Comprar cuando todos los demás están ganando dinero no es una buena estrategia de inversión. A menos que exista una alta probabilidad de que el precio todavía esté infravalorado, existe el riesgo de perder al perseguir el aumento y acabar con la caída. ”
Entonces, para los inversores comunes, incluso si Moutai es una buena acción, el precio actual no es barato en el corto plazo. Medio año puede no ser suficiente para liberar riesgos.
El director de inversiones en acciones de Caitong Fund, Zhang Yi, también tiene una opinión similar y afirma: “Al mercado de valores nunca le faltarán buenos objetivos. No puedes leer Moutai cien veces, pero puedes buscar el Moutai de 2003. "
Otro inversor, Chen Hao, le dijo a Yiou: Es mejor juzgar si el incidente del Tulip ocurrirá en Moutai que juzgar si la industria del licor puede seguir creciendo. "El licor también es una industria de consumo. A medida que los precios de la carne de cerdo aumentan y el consumo se intensifica en el pasado, las empresas anteriormente infravaloradas volverán a subir. Invertir en la industria de licores no es una inversión de mediano a largo plazo, sino una operación de corto plazo, por lo que se debe tener una visión rápida. "
Zhong Wei, economista jefe de Datang Fortune, también dijo: "Moutai cumple los objetivos de la especulación, pero no los objetivos de la inversión a largo plazo. ”
Yiou cree que la alta gama y la escasez de Moutai son de hecho similares a las causas del incidente del Tulipán, pero la esencia detrás de ellas es diferente.
La de Moutai, en esencia, no lo es. solo vino, pero también un producto de lujo, un producto de inversión y un producto de consumo. El período de floración de los tulipanes es de sólo dos meses, mientras que la vida útil del vino Moutai es de al menos 20 años, y esta característica también es considerada por la gente en.
A juzgar por la situación del mercado, es difícil para la gente común comprar licor Maotai real sin un círculo dedicado, y el inventario de los distribuidores es más valioso. también muy limitado /p>
El distribuidor de Moutai de Beijing mencionado anteriormente le dijo a Yiou: “Vender Moutai es rentable para nosotros, pero a veces no hay muchas existencias. Como distribuidor, actualmente sólo tengo 100 cajas en stock. ”
Si Moutai quiere mantener su elevada valoración actual, en última instancia dependerá del crecimiento estable de sus beneficios futuros.
Con la mejora adicional de su capacidad para subir los precios y dejar suficiente Los márgenes de beneficio de los canales se fortalecen y el precio de fábrica de una botella de Moutai no bajará demasiado en el corto plazo. Por supuesto, no se descarta que el precio unitario de Moutai sea menor debido a su gran inventario.