Documento de análisis incisivo sobre el mercado de valores de China
En respuesta a la crisis, China se enfrenta a cuatro problemas principales:
Primero, aunque China ha lanzado un plan de 4 billones y tiene "Diez Planes Nacionales", "Nueve Planes Financieros", y "Treinta Medidas" Nacionales y una serie de medidas, pero la clave ahora es si las políticas macroeconómicas para impulsar la demanda agregada y expandirse pueden dar frutos rápidamente en 2009, especialmente en el primer semestre de este año. Según los datos publicados en el primer trimestre, el crecimiento del PIB fue del 6,1%, debido principalmente al estímulo de 4 billones de inversiones. Dado que la inversión en el primer trimestre ya es enorme, si queremos mantener el 8%, hay que aumentar la inversión en la segunda mitad del año. La inversión anual definitivamente superará los 4 billones.
En segundo lugar, ¿puede integrarse efectivamente el ajuste estructural en esta operación anticrisis e implementarse? Si no se implementa, puede que no sea difícil impulsar la demanda agregada, pero al final se repetirá la historia del pasado: la industria manufacturera de China todavía produce una gran cantidad de productos con bajo valor agregado. Una cuestión clave es si el ajuste estructural de China puede producir algo tan claro como el de Obama, utilizando el ajuste estructural como principal fuerza impulsora para estimular la demanda interna.
En tercer lugar, los problemas que pueden surgir durante la crisis de China. La situación que enfrenta China bajo las medidas anticrisis es exactamente la opuesta a la de Estados Unidos. En Estados Unidos, el sistema económico afecta a la economía real, mientras que en China se debe a la demanda externa, a la nueva ley de contratos laborales y quizás incluso a nuestras políticas macroeconómicas anteriores a septiembre de 2008. China es el primer sector de la economía real que tiene problemas. Aparte del mercado de valores, el sector financiero está en buenas condiciones. De modo que los problemas en China y Estados Unidos son opuestos. La economía real puede afectar al sistema financiero.
En cuarto lugar, el entusiasmo de los bancos comerciales. Hace muchos años, China se embarcó en una campaña de desarrollo a gran escala en la región occidental y luego revitalizó la antigua base industrial en el noreste. Los resultados de ambas estrategias fueron insatisfactorios. De hecho, la responsabilidad no recae en el gobierno central. El gobierno central tiene entusiasmo y los gobiernos locales también. Sin embargo, deberíamos ver las razones detrás de estos dos desarrollos. Los cinco principales sistemas bancarios (Industria, Agricultura, China, Construcción y Comunicaciones), que controlan la gran mayoría de los recursos monetarios y financieros del país, sitúan a la región occidental al final de la clasificación interna y clasifican muchas zonas del Noreste como zonas de crédito D y E. Si tiene dinero, invierta en Jiangsu y Zhejiang. Por lo tanto, la clave para la expansión de la demanda interna de China reside en cómo lograr que actúen los bancos, que controlan la mayor parte de los recursos monetarios. Con la introducción de la política del gobierno central para revitalizar las antiguas bases industriales en el noreste de China, se invertirá una gran cantidad de fondos en el noreste, y el mercado de valores debería registrar buenas ganancias gracias al estímulo de los fondos.
Actualmente, el sistema financiero mundial se enfrenta a una tremenda presión. La crisis de las hipotecas de alto riesgo desde abril de 2007 ha sumido a la economía mundial en una recesión. Citigroup cree que la economía global se contraerá en 2009. La profundidad, el alcance y la velocidad del ajuste y la recuperación de la industria financiera siguen siendo factores inciertos que afectan al mercado. "Incluso si es probable que la contracción económica se desacelere en la segunda mitad de 2009, después de que la economía se recupere como se espera en 2010, el crecimiento económico aún puede estar en un nivel bajo".
Obviamente, Citigroup es pesimista. sobre la situación económica mundial. En cuanto a la predicción del crecimiento económico global y la tasa de inflación, Citi cree que el crecimiento del PIB global será del 0,5% en 2009 y volverá al 2,6% en 2010; la tasa de inflación global será del 2,5% en 2009 y del 2,6% en 2010. Entre ellas, las regiones con un crecimiento negativo del PIB en 2009 fueron Estados Unidos, Europa, Japón y Singapur.
En 2009, China seguirá manteniendo la principal tasa de crecimiento del PIB. Citigroup Investment Research cree que no sólo mantendrá la tasa de crecimiento del PIB del 8, sino que también será ligeramente superior, alcanzando el 8,2%.
Huang, economista jefe de Citigroup Asia Pacífico, cree: "Creemos que el gobierno chino tiene la capacidad de lograr su objetivo de crecimiento", dijo, "la proporción de ingresos fiscales y ganancias de las empresas estatales La relación con el PIB sigue siendo alta y la mayoría de los activos bancarios y de inversión en activos fijos siguen controlados por el Estado.
Se puede ver que a pesar de décadas de reformas económicas, la capacidad del país para promover el crecimiento económico no se ha debilitado. ”
Aunque el PIB de China puede garantizar un 8%, una disminución de los beneficios empresariales es inevitable, lo que significa que el PIB puede tener un aterrizaje suave, pero los beneficios empresariales sólo tendrán un aterrizaje brusco durante el crecimiento de China durante 1998-1999. y 2002 Nos encontramos con deflación dos veces. Las razones de la deflación son las débiles exportaciones y la sobreproducción. La debilidad actual de la demanda externa es más grave que en cualquier otro momento de los últimos 10 años, por lo que problemas como el exceso de capacidad y la deflación causados por la reducción de las exportaciones están en el futuro. La actual recesión económica es una mala noticia para las ganancias corporativas. Los factores que determinan el aumento y la caída de los precios de las acciones en China son más complicados. Aunque definitivamente se verá afectada negativamente por las bajas ganancias, tiene una liquidez relativamente suficiente y supera las expectativas económicas. El crecimiento, las valoraciones baratas y el apetito por el riesgo estable probablemente serán factores positivos importantes, y el mercado puede comenzar a recuperarse en el primer semestre de este año.
A pesar del doble impacto del control macroeconómico y la crisis de las hipotecas de alto riesgo, El mercado de acciones A de China continuó la tendencia a la baja a finales de 2007 en 2008, pero todavía estaba relativamente activo y comenzó a recuperarse a partir del 1 de noviembre. Con la implementación de varias políticas expansivas de macrocontrol y la aparición de sus efectos, la confianza de los inversores se recuperó gradualmente y se espera que el mercado se recupere en 2009. Fluctuará hacia arriba
Características básicas del mercado de acciones A en 2008
Observando la tendencia de las acciones A de China. mercado de acciones en 2008, podemos ver claramente las siguientes características importantes:
En primer lugar, el índice bursátil cayó bruscamente y se estabilizó a finales de año
Después de que el índice compuesto de Shanghai alcanzara. Con un récord de 6124 puntos el 16 de junio de 2007, el mercado de valores chino entró en una fase descendente. Esta tendencia continuó en 2008. Sin embargo, los factores que influyeron en la caída del mercado durante este período son relativamente complejos, además de los del mercado. propios requisitos de ajuste, las políticas de control macroeconómico moderadamente estrictas del gobierno para evitar el sobrecalentamiento de la economía han generado expectativas de los inversores sobre un futuro enfriamiento económico. Al mismo tiempo, las autoridades reguladoras también tomaron una serie de medidas para frenar el aumento del mercado de valores. Bajo el efecto combinado de estos factores, el Índice Compuesto de Shanghai cayó de 5261 a finales de 2007 a 1.820.438+0 a finales de 2008, una caída del 65,39% Durante este período, el 28 de octubre de 2008, el Índice Compuesto de Shanghai. El índice alcanzó su punto más bajo de 1625. En 2008, la caída del Índice Compuesto de Shanghai fue superada sólo por la del Índice MICEX de Rusia y fue mucho mayor que la de los Estados Unidos, el Reino Unido, Francia, Alemania, Japón y otros países. que se han visto profundamente afectados por la crisis financiera. Por lo tanto, esta ronda de caída en el mercado de acciones A no puede explicarse completamente por la crisis financiera internacional si se estima que la caída del índice Dow Jones de EE. UU. es del 29,42%. El índice compuesto de Shanghai también cayó en la misma cantidad basándose en 5261 puntos en 2008, por lo que su caída absoluta fue de 1547,79 puntos. El punto de cierre de año del índice compuesto de Shanghai debería estar por encima de los 3700 puntos. que el mercado de acciones A en 2008 fue superado seriamente.
Afectados por la caída en el mercado de acciones A, el financiamiento interno y las transacciones en el mercado de valores de China también disminuyeron en 438,658 millones de yuanes en 2008, una disminución de 56,80%, el monto de la financiación de la OPI de acciones A cayó de 459,062 mil millones de yuanes en 2007 a 654,38+003,652 mil millones de yuanes en 2008, una disminución de 355,41 mil millones de yuanes, una disminución del 77,42%. En comparación con 2007, los días de negociación en 2008 aumentaron dos días, pero el volumen de negociación de acciones cayó de 46.055.620 millones de yuanes a 2.671.126 millones de yuanes (una disminución del 42%), y el volumen de negociación de acciones cayó de 3.640.376 millones de acciones a 2.413.138 millones de acciones. .
La situación general del mercado a la baja en 2008 provocó graves pérdidas de inversión para los inversores, pero esta ronda de tendencias del mercado es completamente diferente de la situación del mercado a la baja continua de 2001 a 2004. En primer lugar, en 2008 el mercado tuvo una corrección racional en cierta medida respecto al mercado explosivo de 2006-2007. En los primeros 10 meses de 2007, el Índice Compuesto de Shanghai subió un 126%, alcanzando un máximo de más de 6.000 puntos. Semejante aumento es muy raro en los mercados bursátiles mundiales y también lo es en la historia del mercado bursátil de China. Aunque el clima económico dentro y fuera del país es bueno, la reforma del comercio de acciones básicamente ha terminado y la liquidez del mercado es abundante, no importa cuán significativos sean los cambios fundamentales, no es suficiente para ayudar a que el mercado de valores suba a tal nivel. velocidad, y es aún más difícil apoyar el índice bursátil para que siga subiendo. Una corrección a la baja en el mercado de valores es inevitable.
En segundo lugar, la crisis del mercado de 2008 no dio lugar a volúmenes de transacciones récord y el mercado se mantuvo activo. El volumen de negociación semanal promedio de la Bolsa de Valores de Shanghai en 2008 fue de 3.565,438+0,6 mil millones de acciones, inferior a los 5,266,5438+0 mil millones de acciones en 2007, pero superior a los de 2005 (65,438+0,9 mil millones de acciones) y 2006 (2306,5438+0 millones de acciones). convirtiéndose en el segundo año más alto en la historia del mercado de valores chino. El comercio activo muestra que el ajuste del mercado no ha afectado fundamentalmente la confianza de los inversores. Todavía hay muchas compras en el mercado para aceptar las ventas por parte de los inversores reacios al riesgo. Esta es una razón importante para la futura recuperación del mercado de valores. En tercer lugar, el punto más bajo de la corrección del mercado de valores en 2008 estuvo cerca del nivel de finales de 2006, y los resultados del aumento del mercado de valores en 2006 no se han perdido gravemente. Si dejamos de lado el índice inflado causado por la explosión del mercado de valores en 2007, luego del ajuste del mercado en junio de 2008, se puede considerar que 165438+10 meses heredan el desarrollo posterior del mercado alcista en 2006.
En segundo lugar, la tendencia del mercado de acciones A se ve obviamente afectada por los mercados bursátiles europeos y americanos.
En la segunda mitad de 2008, la agitación del mercado bursátil mundial provocada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos tuvo un impacto cada vez más evidente en el mercado bursátil chino. En 2008, la tendencia de los mercados bursátiles europeos y estadounidenses tuvo un impacto cada vez mayor en la tendencia del mercado de acciones A de China (el mecanismo inherente y el mecanismo de esta influencia merecen una mayor exploración). A medida que se profundiza la crisis de las hipotecas de alto riesgo y los gobiernos europeos y estadounidenses introducen medidas de rescate, aumenta la volatilidad de los mercados bursátiles europeos y estadounidenses. La crisis de las hipotecas de alto riesgo y las expectativas de una recesión económica han ido intensificando gradualmente el impacto psicológico sobre los inversores en bolsa. Desde septiembre de 2008, el mercado de acciones A ha seguido gradualmente la tendencia de los mercados bursátiles europeos y americanos, lo que también se ha convertido en una razón importante para la continua caída del índice de acciones A desde principios de año. Siga la tendencia y cambie gradualmente hasta fin de año. De hecho, después de que el mercado de acciones A haya experimentado un ajuste previo mucho mayor que los mercados europeo y americano, las valoraciones de algunas empresas que cotizan en bolsa ya son bajas. En este momento, el mercado sigue los mercados bursátiles europeos y americanos y carece de base fundamental.
En tercer lugar, la escala del mercado continúa expandiéndose.
En 2008, el número y el tamaño del capital social de las empresas que cotizan en bolsa en el mercado de valores de China aumentaron en diversos grados. El número de empresas que cotizan en bolsa aumentó de 1.530 en 2007 a 1.604, y el capital total de participación en el mercado aumentó de 1,42 billones de acciones a 1,89 billones de acciones, de las cuales el número de acciones cotizadas aumentó de 494,6 mil millones de acciones a 700 mil millones de acciones. A finales de año, el valor de mercado total del mercado de valores era de 12,4 billones de yuanes y el valor del mercado circulante era de 4,7 billones de yuanes. Aunque es inferior al de 2007, sigue siendo superior al de 2006. Este es el segundo año de financiación más importante para el mercado de valores chino después de 2007. Por otra parte, el levantamiento de la prohibición de las acciones restringidas como resultado de la reforma del comercio de acciones y el levantamiento gradual del bloqueo sobre las nuevas cotizaciones de acciones en 2007 han aumentado la cantidad total de capital circulante en el mercado. Según las estadísticas de la Corporación de Compensación y Depósito de Valores de China, a finales de 2008 había un total de 468.200 millones de acciones restringidas como resultado de la reforma accionaria, de las cuales 136.400 millones de acciones habían sido eliminadas, lo que representa el 29,1%. En el futuro, las acciones restringidas se eliminarán gradualmente, aumentando así el número de acciones en circulación. Los cambios en la estructura de propiedad no sólo ampliarán la escala de circulación en el mercado de valores, sino que también tendrán un impacto adicional en los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa.
En cuarto lugar, la relación precio-beneficio promedio del mercado ha caído a mínimos históricos.
La rápida corrección del índice bursátil eliminó el componente artificialmente alto del aumento del mercado en 2007. La relación precio-beneficio promedio de la acción cayó a 12,86 veces a finales de 2008, el punto más bajo. desde 1996. Desde entonces, a medida que el mercado se ha recuperado, la relación P/E también se ha recuperado. El 16 de febrero de 2009, la relación precio-beneficio promedio del mercado alcanzó 17,74 veces. La relación precio-beneficio no es la única base fiable para la valoración de las acciones, pero de este indicador se desprende que los inversores del mercado de valores tienen expectativas relativamente negativas sobre la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, si examinamos y comparamos cuidadosamente las condiciones financieras de las empresas que cotizan en bolsa, es difícil concluir que la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa sufrirá un deterioro extremo. Después de una fuerte caída, el precio de las acciones puede estar infravalorado. Sólo hizo falta un año para que la relación precio-beneficio promedio del mercado cayera de 66 a 13 veces. ¿Cuál es la razón de este cambio anormal? ¿Ha cambiado tanto el entorno externo durante el período de un año que los inversores deben reducir significativamente sus expectativas de ganancias para todas las empresas que cotizan en bolsa? Al analizar la situación financiera de las empresas que cotizan en bolsa en los últimos tres años, encontramos que la situación financiera de las empresas que cotizan en bolsa en general no se ha deteriorado. En 2006, los principales ingresos comerciales de las empresas que cotizan en bolsa fueron de 51 billones de yuanes, un aumento interanual del 19%. En 2007, debido a la cotización concentrada de acciones de gran capitalización, este índice alcanzó rápidamente los 7,8 billones de yuanes, un aumento interanual del 52,9%.
Los principales ingresos operativos de las empresas que cotizan en bolsa en cada trimestre de 2008 se mantuvieron básicamente estables, lo que indica que el índice general del mercado se vio menos afectado por la emisión de nuevas acciones. Los principales ingresos operativos de cada trimestre estuvieron entre 2,6 y 2,9 billones de yuanes. El beneficio operativo cayó de 302.800 millones de yuanes en el primer trimestre a 244.000 millones de yuanes en el tercer trimestre, lo que indica que la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa está mostrando una tendencia a la baja, pero la disminución de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa es limitada. En general, varios indicadores financieros. siguen siendo inferiores a los de 2007. El crecimiento. En los primeros tres trimestres de 2008, los ingresos principales, el beneficio operativo y el beneficio total superaron o estuvieron cerca del nivel de todo el año 2007. Es seguro que los beneficios totales de las empresas que cotizan en bolsa en 2008 superarán los de 2007, pero la tasa de crecimiento se habrá reducido. Por lo tanto, se puede decir que los cambios en los fundamentos de las empresas que cotizan en bolsa no respaldan una caída significativa en la relación precio-beneficio, y los precios de las acciones de un número considerable de empresas que cotizan en bolsa pueden estar seriamente infravalorados.
En quinto lugar, la confianza de los inversores se mantiene estable.
En 2008, el mercado de valores cayó bruscamente. Aunque tuvo un gran impacto en la confianza de los inversores y algunos inversores optaron por abandonar el mercado, a diferencia de los mercados bajistas anteriores, esta caída del mercado no frenó por completo el entusiasmo de los nuevos inversores. En 2008, el número total de nuevas cuentas de acciones A, acciones B y fondos alcanzó los 16,64 millones, una disminución con respecto a 2007, pero equivalente a tres veces la de 2006. Históricamente, el número de aperturas de nuevas cuentas ha seguido los cambios en los índices bursátiles. En un año en el que el índice bursátil cae, el número de aperturas de nuevas cuentas disminuirá; en un año en el que el índice bursátil sube, el número de aperturas de nuevas cuentas aumentará. Este efecto de seguimiento fue particularmente evidente en 2007. El Índice Compuesto de Shanghai aumentó un 96,7% ese año y el número de aperturas de nuevas cuentas se disparó de 5,38 millones en 2006 a 60,57 millones. Se puede observar que todavía existe la siguiente relación entre el número de cuentas nuevas y el índice bursátil en 2008. A medida que el índice bursátil cayó gradualmente, el número de aperturas de nuevas cuentas también disminuyó constantemente, pero aún se mantuvo en un nivel absoluto alto. Después de que el mercado de valores se estabilizara en octubre, el número de nuevas cuentas abiertas en febrero aumentó rápidamente de 110.800 a 777.000.
Por supuesto, el número de nuevas cuentas abiertas por los inversores no significa necesariamente un aumento neto en la cantidad total de fondos que ingresan al mercado de valores. Durante la caída del mercado de valores, mientras nuevos inversores ingresan al mercado, un gran número de antiguos inversores pueden abandonar el mercado. Aunque no hay datos directos que ilustren la verdadera situación de las entradas y salidas de capital en el mercado de valores en 2008, el informe mensual sobre la posición de los inversores publicado por China Securities Depository and Clearing Corporation puede reflejar esta tendencia hasta cierto punto. Como puede verse en la Figura 7, según las estadísticas de la empresa, el número de posiciones de acciones A ha aumentado constantemente de 34,32 millones en junio de 2007 a 47,89 millones en julio de 2008. Desde entonces, el número de cuentas de haberes ha disminuido, pero aún se mantiene por encima de los 47 millones, y la proporción de cuentas de haberes en todas las cuentas se ha mantenido en torno al 40%. Aunque el aumento en el número de cuentas abiertas no significa que la cantidad de fondos que ingresan al mercado definitivamente haya aumentado, al menos puede significar que el número de inversionistas que ingresan al mercado de valores ha aumentado, y los inversionistas que abrieron cuentas todavía tienen considerables ganancias. solidez financiera. Cuando el mercado de valores se recuperó en junio de 2008 y junio de 2008, el número total de inversores abiertos no aumentó significativamente, lo que indica que esta ronda de recuperación se debió principalmente a que los inversores existentes continuaron aumentando su inversión. El mercado inicial se puede definir básicamente como ". La tolerancia a las pérdidas y la capacidad de regeneración de los inversores son indicadores importantes para examinar la madurez de un mercado. En la segunda mitad del año, el mercado de acciones A de China se recuperó cuando el número de inversores era Básicamente estable, lo que indica que la situación actual del mercado de acciones A. Las capacidades de inversión del grupo inversor pueden respaldar el funcionamiento estable del mercado durante la recesión, y el grupo inversor se está volviendo cada vez más maduro.
2009. Perspectivas de tendencias del mercado de valores
2009 es el año en el que la economía china superará las finanzas internacionales. Es poco probable que las economías desarrolladas se recuperen de los efectos adversos de la crisis. crisis en el corto plazo Ante la adversa situación económica, el Comité Central del Partido y el Consejo de Estado han tomado una serie de medidas efectivas para expandir la demanda interna para brindar beneficios a la gente. El sano desarrollo de la economía ha creado las condiciones. Las tendencias macroeconómicas de este año tendrán un mayor impacto en el mercado de capitales que antes. Al mismo tiempo, las fallas institucionales restantes y las nuevas medidas de reforma seguirán afectando las operaciones del mercado desde diferentes perspectivas. En la economía internacional, la crisis financiera tuvo un profundo impacto en la economía real de las economías desarrolladas. En 2008, el PIB acumulado de Estados Unidos cayó un 0,2% interanual y el PIB de Japón aumentó un 0,6% interanual. Interanual una disminución del 2,1% Durante 65438 + febrero, la producción industrial de EE. UU. cayó un 7,8% interanual y la UE cayó un 12,7%.
El indicador principal integral de la OCDE, que representa la prosperidad económica de las economías desarrolladas, continuó su tendencia a la baja desde principios de año y cayó a 92,9, 1,1 menos que el mes anterior y 8,2 menos que el mismo período del año pasado. Los precios de las materias primas siguen cayendo. Al 13 de febrero de 2009, el precio de los futuros del petróleo crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York había caído a 34,44 dólares EE.UU. por barril en los últimos meses, y los precios de materias primas como el cobre y el acero también se mantienen en niveles bajos. El Banco Mundial predice que la tasa de crecimiento económico de los países desarrollados será del -0,1% en 2009 y volverá al 2% en 2010. Las tasas de crecimiento económico de los países en desarrollo fueron del 4,5% y el 6,1% respectivamente, de los cuales China representó el 7,5% y el 8,5%.
La economía de China también se ha visto afectada por la crisis financiera: el crecimiento económico ha disminuido trimestre tras trimestre, hasta un 6,8 % en el cuarto trimestre, y un crecimiento económico para todo el año del 9,0 % interanual. . La industria creció un 12,9% en todo el año, con un crecimiento de sólo el 5,4% y el 5,7% en junio y febrero. En los primeros 11 meses, las empresas industriales de todo el país que superaron el tamaño designado obtuvieron ganancias de 2,4 billones de yuanes, un aumento interanual de sólo el 4,9%. El precio en fábrica de los productos industriales cayó un 3,3 por ciento entre junio y octubre de 2009, lo que indica signos de contracción del consumo interno y de la demanda de inversión. La desaceleración del crecimiento macroeconómico afectará directamente a la rentabilidad de las empresas cotizadas. Se espera que un número considerable de empresas que cotizan en bolsa experimenten una disminución de beneficios o incluso pérdidas en el cuarto trimestre de 2008, lo que reducirá la rentabilidad de todo el año. Desde finales de 2008, el Estado ha lanzado sucesivamente un plan de inversión de 4 billones de dólares para estimular la economía, y se han lanzado uno tras otro planes de revitalización nacional para industrias pilares como las del acero, los automóviles, los textiles y la fabricación de equipos, creando las condiciones para mantener crecimiento económico sostenido y estable en 2009. Una política fiscal activa y una política monetaria laxa ayudarán a mejorar las condiciones operativas de las empresas que cotizan en bolsa, pero en general, las expectativas de crecimiento de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa en 2009 deberían reducirse adecuadamente.
Acerca de los factores financieros. Para China, el impacto de la crisis financiera internacional y el ajuste macroeconómico se refleja principalmente en la economía real, y el impacto en el sistema bancario es relativamente pequeño. Por lo tanto, en 2008, el sistema bancario de mi país todavía mostraba una fuerte capacidad de oferta de crédito. En 2008, el saldo crediticio en moneda nacional y extranjera de las instituciones financieras aumentó de 27,8 billones de yuanes a principios de año a 32 billones de yuanes a finales de año. Al mismo tiempo, los depósitos de empresas y los depósitos de ahorro de residentes también mantuvieron cierto crecimiento. A finales de año, el saldo de los depósitos corporativos era de 16,4 billones de yuanes, un aumento del 13,1%, y el saldo de los depósitos de ahorro de los residentes era de 2.220 millones de yuanes, un aumento del 26,1%. En el contexto del desapalancamiento a gran escala y la contracción del crédito en los sistemas bancarios de los países desarrollados, el sistema bancario de mi país puede garantizar un cierto crecimiento en la escala crediticia y aliviar las dificultades financieras de las empresas en condiciones adversas, lo que refleja el funcionamiento estable a largo plazo. del sistema bancario de mi país y la realidad del macrocontrol nacional. Al mismo tiempo, el crecimiento de los depósitos de empresas y residentes les ha proporcionado fondos para afrontar con éxito el período de ajuste económico. Por supuesto, en términos generales, una financiación demasiado flexible puede provocar burbujas en los precios de los activos, pero dado que el mercado inmobiliario y el mercado de valores de China han entrado en un período de ajuste antes de lo previsto, es poco probable que los precios de los activos internos vuelvan a subir este año.
Acerca de los factores políticos. Superar el impacto de la crisis financiera, expandir plenamente la demanda interna y asegurar el crecimiento son los principales objetivos del control macroeconómico del país en 2009. Las políticas fiscales activas y las políticas monetarias moderadamente flexibles continuarán durante algún tiempo. En lo que respecta al mercado de capitales, garantizar el funcionamiento estable del mercado debería ser el principal objetivo de la dirección en 2009, y diversas medidas de reforma y el lanzamiento de nuevos productos financieros deben ser coherentes con este objetivo. En este contexto, la dirección será más cauta en cuanto al lanzamiento del GEM, los futuros sobre índices bursátiles y los sistemas de negociación de márgenes, reduciendo así la posibilidad de un ajuste importante en el mercado de capitales en 2009.
La posible tendencia del mercado de acciones A en 2009. En 2008, el mercado de valores de China cayó mucho más que el de Europa, Estados Unidos y otros países gravemente afectados por la crisis financiera. Al mismo tiempo, los fundamentos de la economía china no han cambiado fundamentalmente. Por lo tanto, se puede considerar que el mercado de acciones A está seriamente sobrevendido. Después de septiembre de 2008, con la continua reducción de los tipos de interés de referencia para depósitos y préstamos, la tasa de rendimiento anual de cientos de acciones en el mercado de acciones A con una relación precio-beneficio de aproximadamente 5 veces es aproximadamente de 8 a 10 veces. el de un año de depósito. Esto significa que el mercado de acciones A tiene un importante valor de inversión. Érase una vez, después del aumento del mercado de valores en 2006 (especialmente en 2007), algunas personas lamentaron con pesar que la buena oportunidad de ingresar al mercado en 2005 ya no estaba disponible. Sin embargo, de cara al mercado a finales de 2008, nosotros. Se puede descubrir que cuando llega el mejor momento para invertir, muchos inversores todavía estaban esperando ver el llamado fondo.
De hecho, el llamado fondo de la caída del mercado de valores a menudo sólo se puede encontrar después de observar el aumento del mercado de valores, incluso si se forma un fondo durante la operación del mercado de valores, las acciones que se pueden negociar en este fondo son extremadamente altas; limitados y no todo el mundo puede comprarlos. De modo que incluso los inversores institucionales a menudo no lo hacen, y mucho menos los inversores individuales. Debido a que el mercado de acciones A está "gravemente sobrevendido", tiene el requisito inherente de estar "sobrevendido" en 2009 en un contexto de políticas macroeconómicas relajadas y políticas de mercado de valores laxas. Si la tendencia de la economía real puede recuperarse en la segunda mitad de 2009, entonces este "crecimiento compensatorio" puede continuar iniciando una nueva ronda de tendencia ascendente. Por tanto, la tendencia general del mercado de acciones A en 2009 es alcista.