Futuros de Bonos del Tesoro: ¿Cómo analizar la tendencia de los Futuros de Bonos del Tesoro?
01
Análisis técnico
Para los futuros, debería ser una norma de la industria combinar el análisis técnico con el análisis básico para el comercio o la investigación. En el caso de los futuros de materias primas, hay muchos ejemplos exitosos, como la teoría y los patrones de ondas. Para los primeros futuros financieros de China (los futuros sobre índices bursátiles, su base), las acciones también son un mercado que puede operarse basándose en una combinación de análisis técnico y fundamental.
En la actualidad, también existe el fenómeno de utilizar el análisis técnico para analizar los futuros de bonos del tesoro. Por ejemplo, "Después de que la deuda nacional TF×××09 recuperó los promedios móviles de 5 y 10 días, volvió al promedio móvil de 5 días". Este es un pasaje del "Comentario Diario" del 26 de julio de 20XX. Primero podemos echar un vistazo a los precios de mercado el 26 de julio de 20XX en la Figura 1:
Figura 1: Rendimiento de los precios de los futuros de bonos del Tesoro el 26 de julio.
Fuente: WIND, Wenhua Finance.
Objetivamente hablando, la tendencia de TF××09 ese día era cierta. Si un inversor cree que puede comprar detrás de la línea de 5 días, ¿son la línea de 5 días y la línea de 10 días un soporte efectivo?
Mire el siguiente día de negociación hasta la Figura 2, 27 de julio, 20××:
Figura 2, desempeño del precio de los futuros de bonos del Tesoro el 27 de julio
Fuente: VIENTO, Wenhua Finance.
A juzgar por la situación del día 27, la línea de 5 días apoyó perfectamente la tendencia de TF××09. Desde una perspectiva empírica, parece que el análisis de la EMA puede ser válido, aunque por supuesto necesitamos más datos para comprobarlo. Estadísticamente hablando, durante el período que comienza el 27 de julio de 20×××año×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día ×mes×día×mes ×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×mes×día×día×mes×día×día×mes×dd×dd ×mes ×día ×día , los datos de transacciones espaciales se dibujan en gráficos o tablas según series de tiempo, y estos gráficos y tablas se estudian para predecir tendencias futuras.
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La premisa del análisis técnico
El análisis técnico tiene tres supuestos: el comportamiento del mercado cubre toda la información, los precios evolucionan de manera tendencial y la historia se repetirá. sí mismo. Como puede verse en la Figura 4-1, los futuros de bonos del Tesoro todavía tienen una cierta tendencia y la historia parece repetirse. En el caso de la entrega, la diferencia de precio negativa de los futuros del Tesoro siempre provocará una caída del precio cuando se acerque la entrega, como la entrega de TF×××06 y TF×××06 09.
Antes de plantearnos utilizar el análisis técnico, también debemos ver sus ventajas y desventajas. Las ventajas son: primero, gran operatividad; segundo, flexibilidad; tercero, adecuado para cualquier período de tiempo; cuarto, dirección clara de compra y venta; Las desventajas son: en primer lugar, las señales de compra y venta a veces se retrasan; en segundo lugar, existen trampas técnicas; en tercer lugar, las sugerencias de funcionamiento de diferentes indicadores en el mismo mercado pueden ser contradictorias;
Combinado con el mercado de futuros de bonos del Tesoro, el comercio en tiempo real es mucho peor que los futuros sobre índices bursátiles, lo que puede amplificar el desfase temporal de las señales, pero las señales comerciales operativamente claras aún tienen grandes ventajas. Después de elaborar estas teorías, estudiemos algunos de los análisis técnicos más populares, como MACD, índice de Bohr, patrones, etc.
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La aplicación y el efecto del análisis técnico
(1) Aplicación del MACD y efecto comercial. El nombre completo de MACD es Índice promedio suavizado de convergencia y divergencia, y su nombre completo en inglés es Convergencia de media móvil. El indicador MACD se compone de dos filas y una columna. La línea rápida es DIFF, la línea lenta es DEA y el histograma es MACD.
MACD es la media móvil rápida menos la media móvil lenta. Cuando el MACD pasa de negativo a positivo, es una señal de compra. Cuando el MACD pasa de positivo a negativo, es una señal de venta. Cuando el MACD cambia en un ángulo grande, la brecha entre el promedio móvil rápido y el promedio móvil lento se expande rápidamente, lo que representa un cambio en la tendencia general del mercado. Mire la Figura 3:
Figura 3TF 3TFáá12 MACD
Fuente: WIND, Wenhua Finance.
Basándonos en los datos diarios y el principio operativo del MACD, utilizamos métodos de seguimiento de tendencias y divergencia para determinar cuatro puntos de compra y venta, como se muestra en la Tabla 1:
Tabla 1 Operación MACD
p>El resultado comercial final fue una ganancia de 6,42 puntos. Si un inversor invierte 200.000 yuanes y posee hasta 6 bonos a la vez, puede obtener un rendimiento de 64.200 yuanes en medio año (antes de deducir los costos de impacto y las tarifas de transacción). Se puede decir que el rendimiento es bastante alto. Ante estos datos, creemos que el MACD es evidentemente eficaz para las operaciones de futuros de bonos del Tesoro.
(2) Aplicación del índice BOLL y su efecto comercial. El índice BOLL, también llamado BolingerBands, lleva el nombre del apellido de John Bollinge, el fundador del índice. El índice BOLL está diseñado según el principio de desviación estándar en estadística y se utilizó por primera vez para el análisis del precio de las acciones. En términos generales, el movimiento de los precios de las acciones siempre cambia dentro de un cierto rango alrededor de un determinado centro de valor (como la media móvil, la línea de costos, etc.). Sobre la base de las condiciones anteriores, el indicador de Bandas de Bollinger introduce el concepto de "canal de precios de las acciones", creyendo que el ancho del canal de precios de las acciones cambia con el rango de fluctuación del precio de las acciones. con los cambios en el precio de las acciones. Ajuste automático.
El indicador BOLL I * * * consta de cuatro líneas, a saber, la línea de seguimiento superior UP, la línea de seguimiento intermedia MB, la línea de seguimiento inferior DN y la línea de precio. El rango de movimiento del canal de precios de las acciones formado por los carriles superior, medio e inferior del índice BOLL es incierto, y los límites superior e inferior del canal cambian con la fluctuación del precio de las acciones. En circunstancias normales, el precio de las acciones siempre debería estar en el canal del precio de las acciones. Si el precio de las acciones sale del canal de precios de las acciones, significa que el mercado se encuentra en un estado extremo.
En términos generales, cuando los carriles superior, medio e inferior de las Bandas de Bollinger se mueven hacia arriba al mismo tiempo, significa que las fuertes características del precio de las acciones son muy obvias y el precio de las acciones continuará subiendo. aumento en el corto plazo. Los inversores deberían conservar las acciones para obtener ganancias o comprar en las caídas. Cuando los carriles medio e inferior de las bandas de Bollinger se mueven hacia abajo al mismo tiempo, significa que la debilidad del precio de las acciones es muy evidente y el precio de las acciones seguirá cayendo en el corto plazo. Los inversores deberían esperar y ver o vender en los repuntes. Este método de análisis también es válido para los futuros del Tesoro (ver Figura 4).
Figura 4 _ Fáá12
Fuente: WIND, Wenhua Finance.
Basándonos en los datos diarios y el principio de funcionamiento del indicador BOLL, determinamos los niveles de soporte y presión, las áreas de sobreventa y las áreas de sobrecompra, y determinamos seis puntos comerciales, como se muestra en la Tabla 2:
Tabla 2 Operación BOLL
El resultado final de la operación es una ganancia de 1.212 puntos. Si un inversor compra y vende una mano, invierte 200.000 y posee hasta 6 bonos del tesoro, recibirá un rendimiento de 121,20 yuanes después de medio año (sin deducir los costos de impacto ni las tarifas de transacción), y el rendimiento anualizado alcanzará 1,2%. Este es el índice BOLL.
(3) La aplicación y el efecto comercial del análisis técnico morfológico (ver Figura 5). Con base en los datos diarios y según el patrón, creemos que la cima de la cabeza y los hombros será del 23 de mayo al 5 de septiembre, el día del balance el 4 de septiembre atravesará la línea del escote y la profundidad de la caída se medirá en la cabeza y los hombros. Se puede predecir que el fondo caerá a 97,8 el día 25 de septiembre, se consideró una intervención de reversión en forma de V, y el stop loss fue 10 el 17 de junio. A medida que los puntos altos disminuyen uno por uno, persigo la posición corta con mi revés, 65448.
Figura 5TFáá12
Fuente: WIND, Wenhua Finance.
Tabla 3 Operación Morfológica
El resultado comercial final es una ganancia de 2.392 puntos.
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Análisis básico
Después de comprender el análisis técnico de los futuros de bonos del Tesoro, debemos comprender el método de análisis fundamental de los futuros de bonos del Tesoro. El análisis fundamental, también conocido como análisis fundamental, se basa en el valor intrínseco de los valores y se centra en analizar diversos factores que afectan el precio y la tendencia de los valores, decidiendo así en qué valores invertir y cuándo comprar.
El análisis básico supone que el precio de un valor está determinado por su valor intrínseco, y que el precio cambia con frecuencia debido a factores políticos, económicos, psicológicos y otros. Es difícil ser completamente consistente con el valor. , pero siempre fluctúa alrededor del valor. Los inversores racionales deben tomar decisiones de inversión basadas en la relación entre el precio y el valor de un título.
El análisis básico es principalmente adecuado para predicciones de precios de valores con períodos relativamente largos, mercados de valores relativamente maduros y áreas donde la precisión de la predicción no es alta.
El análisis básico se centra menos en factores técnicos como posiciones, volumen y precio, y más en indicadores macroeconómicos como el producto interno bruto, el ciclo económico, la inflación, la política fiscal, la política monetaria y las condiciones de capital de mercado.
El análisis fundamental de los futuros del Tesoro presta más atención a los factores macro.
Los factores que afectan el precio de los futuros de bonos gubernamentales incluyen principalmente los siguientes puntos:
1. Desempeño macroeconómico
La operación macroeconómica incluye dos aspectos importantes: primero, el crecimiento de la economía; el segundo es el saldo total. El crecimiento económico es el resultado de la operación económica; el equilibrio del volumen económico total es también la manifestación básica del funcionamiento continuo de la oferta social total y la demanda social total. Ambas están mutuamente condicionadas, mutuamente adaptables y mutuamente determinadas. El análisis de la situación macroeconómica consiste en analizar la relación entre la oferta social total y la demanda social total, y luego analizar el proceso de operación macroeconómica y crecimiento económico. En las condiciones de la economía de mercado, la demanda es el factor dominante que determina las características del funcionamiento económico. Por tanto, el análisis de la situación macroeconómica se centra principalmente en las características cambiantes de la demanda social total y el correspondiente análisis del crecimiento de la oferta social total y. crecimiento económico.
El marco básico del análisis de la situación macroeconómica es juzgar el estado de equilibrio del agregado económico a través de una serie de indicadores económicos, a fin de emitir un juicio preciso sobre el estado de la operación macroeconómica, combinado con el análisis de Indicadores microeconómicos Evaluar el estado y la calidad de las operaciones macroeconómicas, es decir, analizar y evaluar el equilibrio de la oferta y la demanda social y la calidad y contenido del crecimiento económico nacional.
Los indicadores económicos utilizados para el análisis de la situación macroeconómica incluyen principalmente:
(1) Indicadores que reflejan cambios en la demanda social total.
①Ventas totales al por menor de bienes de consumo. Las ventas totales al por menor de bienes de consumo es un indicador compilado por la Oficina Nacional de Estadísticas basado en las estadísticas de ventas del sistema comercial, incluidos los bienes de consumo adquiridos por residentes y los bienes de consumo adquiridos por grupos sociales. Las ventas minoristas totales de bienes de consumo son un indicador estadístico gubernamental importante y sensible. Se calcula mensualmente y se publica periódicamente y refleja la situación del consumo de toda la sociedad, incluidos los residentes y los grupos sociales. La aplicación de este indicador se centra principalmente en su tasa de crecimiento, que generalmente se compara con el mismo periodo del año pasado.
② Inversión en activos fijos en el conjunto de la sociedad. La inversión en activos fijos en toda la sociedad es un indicador compilado por la Oficina Nacional de Estadísticas sobre la base de estadísticas de proyectos de inversión y encuestas por muestreo. Se puede dividir en inversión en proyectos centrales e inversión en proyectos locales, o inversión urbana e inversión rural, o inversión en la industria primaria. , inversión en la industria secundaria e inversión en la tercera industria.
③Volumen de exportaciones de comercio exterior. El volumen de exportaciones de comercio exterior es un indicador compilado por el Departamento de Estadísticas de la Administración General de Aduanas con base en las estadísticas de exportación de diversas aduanas y se expresa en dólares estadounidenses. El uso real también se centra en las tasas de crecimiento año tras año. Este indicador también incluye varias subpartidas, como las exportaciones de productos primarios, las exportaciones de productos manufacturados, las exportaciones de comercio general y las exportaciones de comercio de procesamiento, que reflejan respectivamente la situación de las exportaciones de comercio exterior. Los anteriores son los principales indicadores para examinar la demanda social total en el análisis de la situación macroeconómica. El aumento o disminución del inventario puede reflejar la demanda social final.
(2) Indicadores que reflejan cambios en la oferta social total.
① Valor añadido industrial y su ritmo de crecimiento. El valor añadido industrial y su tasa de crecimiento son indicadores compilados por la Oficina Nacional de Estadísticas sobre la base de los informes de las empresas industriales. Reflejan principalmente el desarrollo de industrias por encima del tamaño designado, incluidas las empresas de propiedad estatal y controladas por el estado, las empresas colectivas y las empresas conjuntas. empresas por acciones, empresas con inversión de Hong Kong, Macao y Taiwán, o industria ligera, industria pesada.
②Salida de los principales productos industriales. La producción de los principales productos industriales es un indicador compilado por la Oficina Nacional de Estadísticas sobre la base de informes de producción industrial. Se publica una vez al mes e incluye principalmente la producción de carbón crudo, petróleo crudo, generación de energía, automóviles, teléfonos móviles. microcomputadoras, etcétera.
③La producción de los principales productos agrícolas. La producción de los principales productos agrícolas es un indicador compilado paso a paso por el Equipo de Encuesta Rural de la Oficina Nacional de Estadísticas sobre la base de informes de encuestas. Se publica principalmente en períodos semestrales y anuales, incluidos cereales, semillas oleaginosas, algodón, Azúcar, tabaco curado al humo, té, frutas, verduras, carne, huevos, leche, etc. Salida de productos.
(4) Importación de comercio exterior. El volumen de importaciones del comercio exterior es un indicador elaborado por el Departamento de Estadísticas de la Administración General de Aduanas sobre la base de las estadísticas de importaciones aduaneras. Se mide en dólares estadounidenses y se calcula mensualmente. El análisis real también se centra en el crecimiento interanual, incluido el crecimiento del comercio general y las importaciones comerciales de procesamiento. Los anteriores son los principales indicadores para examinar la oferta social total en el análisis de la situación macroeconómica. Junto con el crecimiento del PIB, pueden reflejar la oferta social final.
(3) Indicadores que reflejan la oferta y la demanda social total.
Los indicadores que reflejan la oferta y la demanda social total son principalmente el índice de precios y los indicadores de inventario relacionados. Además, en el análisis real se utilizan a menudo indicadores fiscales y financieros, como indicadores de ingresos y gastos fiscales, indicadores de oferta monetaria, saldos de depósitos de ahorro y tasas de crecimiento de residentes urbanos y rurales, saldos de préstamos y tasas de crecimiento, préstamos a mediano y largo plazo. saldos y tasas de crecimiento, préstamos a corto plazo Saldo y tasa de crecimiento y muchos otros indicadores para juzgar la intensidad y el efecto de las políticas de control macroeconómico.
2. Análisis de fondos
Cuando los fondos abundan durante un período determinado, el poder adquisitivo del mercado de bonos será más fuerte, lo que, por otro lado, aumentará los precios de los bonos; son ajustados, el poder adquisitivo se debilitará y los precios de los bonos caerán. Si los fondos son demasiado abundantes, también puede ser una señal de exceso de liquidez y se producirá inflación. En este momento, el rendimiento del bono puede aumentar, reduciendo así el precio del bono. Por lo tanto, debemos mirar los factores financieros dialécticamente. Por ejemplo,
La flexibilización y el endurecimiento de las políticas pueden provocar cambios en la financiación, lo que a su vez afecta a las fuerzas de compra y venta en el mercado de bonos. Una gran cantidad de dinero provocará un aumento de los rendimientos a corto plazo. Desde enero hasta principios de febrero de 2013, la gran cantidad de liquidez proporcionada por el banco central hizo que los rendimientos de los bonos disminuyeran gradualmente (ver Figura 6).
Figura 6 Operaciones de mercado abierto del banco central
3. Inflación
La inflación se refiere al proceso general de aumento de los niveles de precios dentro de un período determinado, o en un período determinado La continua disminución del valor de la moneda nacional. Se puede observar que la inflación no se refiere a un aumento del precio de tal o cual tipo de bienes y servicios, sino a un aumento general y sostenido de los precios.
El nivel global de precios o nivel general de precios se refiere al promedio ponderado de los precios totales de transacción de todos los bienes y servicios. Este promedio ponderado es el índice de precios.
Generalmente existen tres índices de precios para medir la inflación: índice de precios al consumidor, índice de precios al productor e índice de conversión de precios del PIB.
Cuando el nivel de precios aumenta, las tasas de interés generalmente aumentan; cuando el nivel de precios baja, las tasas de interés generalmente tienden a bajar. La fórmula es: tasa de interés nominal = tasa de interés real esperada + tasa de inflación esperada.
Después de que el nivel de precios de un país aumenta bruscamente, los inversores generalmente tienen fuertes expectativas de inflación. Bajo el efecto Fisher, la tasa real de rendimiento de las inversiones en bonos ha caído drásticamente. Después de tener en cuenta la compensación del riesgo de inflación a largo plazo, el nivel de rendimiento nominal de la inversión en bonos a largo plazo debería aumentar significativamente, y el aumento debería ser coherente con la tasa de inflación esperada por los inversores. Los datos históricos de los mercados de bonos de Estados Unidos, el Reino Unido y Japón demuestran que el efecto Fisher tiene un claro efecto indicativo sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo durante un largo período histórico.
Por lo tanto, la inflación puede aumentar los rendimientos de los bonos, lo cual es malo para los inversores en bonos.
La negociación de bonos se ve muy afectada por los fundamentos. Los operadores del mercado interbancario, el principal mercado de negociación de bonos, suelen juzgar las tendencias a través de los fundamentos (macro, políticas, capital) y las transacciones. En otras palabras, el mercado al contado de futuros del Tesoro opera basándose en los fundamentos. hay El tiempo también es relativamente largo. Se espera que los futuros del Tesoro sean más susceptibles al impacto del mercado al contado, siguiendo las tendencias fundamentales. En los mercados extranjeros, los futuros de bonos del Tesoro también siguen básicamente los fundamentos para la negociación (ver Figura 7).
Figura 7 Futuros de bonos del Tesoro de EE. UU., tendencias del PIB y del IPC
Como se puede observar en la Figura 7, el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años también se ve muy afectado por el IPC y el PIB. relación entre el PIB y el IPC Los movimientos hacia arriba y hacia abajo hacen que los rendimientos de los bonos se muevan con ellos. Después de 2011, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense no aumentaron con el PIB, en parte porque la política de flexibilización cuantitativa adoptada por Estados Unidos provocó una fuerte caída de las tasas de interés.