La "macroeconomía" promueve una recuperación equilibrada - Interpretación de la reunión del Buró Político de abril de 2021

Tras la publicación de los datos económicos del primer trimestre de 2021, el desacuerdo del mercado sobre la tendencia económica ha aumentado. Esta reunión del Politburó nos aclaró la comprensión que tienen las autoridades políticas de las tendencias económicas.

En primer lugar, como la recuperación sigue siendo desigual, las políticas macroeconómicas mantendrán el apoyo necesario para ayudar a la economía real a consolidar sus bases y cultivar el RMB. Las medidas de apoyo incluyen mantener una liquidez razonable y suficiente, apoyar los vínculos débiles y promover una recuperación equilibrada. Al mismo tiempo, se debe llevar a cabo la vacunación para garantizar la recuperación económica.

En segundo lugar, debido a la baja base interanual, hay poca presión para lograr el objetivo de crecimiento para todo el año, y el trabajo económico prestará más atención a optimizar la estructura económica y la estructura financiera. Debemos insistir en vivir en viviendas en lugar de especular con ellas, y evitar la especulación en los precios de la vivienda en nombre de la vivienda en los distritos escolares. Establecer un mecanismo de disposición de riesgos fiscales y financieros que sea responsable de los principales líderes de los partidos y gobiernos locales, y fortalecer el seguimiento y prevención de los riesgos crediticios regionales.

Además, en la reunión se pidió la promoción ordenada del pico de emisiones de dióxido de carbono y la neutralidad de carbono. La palabra "ordenado" pretende enfatizar el avance constante de los picos de emisiones de dióxido de carbono y la neutralidad de carbono, y reducir los posibles riesgos de transición en un desarrollo bajo en carbono.

Evento:

El Buró Político del Comité Central celebró el 30 de abril una reunión para analizar y estudiar la situación económica actual y trabajar para escuchar el informe principal de la tercera nación; realizar una encuesta y revisar el "Reglamento de China * * * sobre el trabajo de las organizaciones del Partido".

Comentarios:

1. Juicio de la situación: La recuperación económica es desigual.

Tras la publicación de los datos económicos del primer trimestre de 2021, el desacuerdo del mercado sobre las tendencias económicas futuras ha aumentado. Esta reunión del Politburó nos explicó el juicio de las autoridades políticas sobre la situación económica.

En segundo lugar, la recuperación de los ingresos es desigual. La reunión propuso: "El crecimiento general de los ingresos de los residentes urbanos y rurales apoyará la expansión continua de la demanda interna". Desde 2020, la tasa de crecimiento mediana del ingreso disponible de los hogares urbanos ha sido inferior a la tasa de crecimiento promedio, lo que refleja la creciente brecha de ingresos entre los residentes después de la epidemia.

2. Control macroeconómico: consolidar la base y cultivar los talentos.

Ante el problema de la recuperación económica desigual, la reunión propuso: "Debemos implementar con precisión las políticas macroeconómicas, mantener la continuidad, estabilidad y sostenibilidad de las políticas, evitar dar giros bruscos y aprovechar las oportunidades y los beneficios. Consolidar las bases y cultivar recursos, estabilizar las expectativas, mantener la economía operando dentro de un rango razonable y permitir que la economía alcance un mayor nivel de equilibrio durante la recuperación "Esto significa que las políticas macroeconómicas continuarán apoyando la recuperación económica hasta cierto punto. permitir que las entidades del mercado recuperen aún más su vitalidad y promuevan una recuperación económica más equilibrada.

En términos de política fiscal, la reunión requirió: "Se debe implementar una política fiscal activa en la práctica, captar firmemente el resultado final de las 'tres garantías' a nivel de base y desempeñar un papel de apalancamiento en la optimización la estructura económica."

En términos de política monetaria, la reunión exigió: "Una política monetaria prudente debe mantener una liquidez razonable y suficiente y fortalecer el apoyo a la economía real, mantener las áreas clave y los vínculos débiles. estabilidad del tipo de cambio del RMB a un nivel razonable y equilibrado." Por un lado, la política monetaria mantendrá el apoyo necesario para la recuperación económica. La importante caída de los tipos de interés de las letras a finales de abril también muestra que la política monetaria proporciona un fuerte apoyo a la financiación de la economía real. Desde este punto de vista, se espera que la liquidez siga siendo razonablemente abundante. Sin embargo, considerando que DR007 siguió siendo inferior a la tasa de recompra inversa a 7 días en marzo y abril, DR007 todavía tiene la motivación para volver a la tasa de política. Aunque el riesgo de inflación ha aumentado recientemente, en el corto plazo, las autoridades políticas han puesto más énfasis en estabilizar los precios asegurando el suministro de productos clave para el sustento de las personas, pidiendo "garantizar el suministro de productos importantes para el sustento de las personas y estabilizar los precios". Por otro lado, la política monetaria estructural seguirá trabajando intensamente para que la recuperación económica sea más equilibrada.

Desde la perspectiva de la política de empleo, es necesario fortalecer la política de prioridad de empleo y hacer un buen trabajo en el empleo de grupos clave como los graduados universitarios.

Además, para garantizar una recuperación económica sostenida, la reunión pidió reforzar siempre la cadena de prevención y control de epidemias, insistir en invertir en defensa externa, recuperarse en la prevención interna y hacer un buen trabajo en vacunación.

3. Reforma estructural: optimizar la estructura económica.

Debido a la baja base interanual, no es difícil alcanzar el objetivo de crecimiento del PIB para todo el año. Por lo tanto, las autoridades políticas dedicarán más energía a promover reformas estructurales.

La reunión propuso: "Debemos hacer buen uso del período de ventana con menos presión para estabilizar el crecimiento, promover la estabilización y la mejora económicas, concentrarnos en profundizar la reforma estructural por el lado de la oferta y romper los puntos de bloqueo del ciclo macroeconómico interno y del y el extranjero, y sentar las bases para el "14º Plan Quinquenal". Proporcionará un impulso sostenido al desarrollo económico de mi país durante este período”.

En primer lugar, adherirse al principio de que “la vivienda es para vivir, no para especular”. La reunión solicitó: "Debemos adherirnos a la posición de que las casas son para vivir, no para especular, aumentar la oferta de viviendas de alquiler asequibles y * * viviendas inmobiliarias, y evitar la especulación en los precios de las viviendas en nombre de las viviendas de los distritos escolares". A marzo de 2021, las ciudades de primer nivel El aumento interanual de los precios de la vivienda de segunda mano alcanzó el 11,4, el nivel más alto desde julio de 2017. En el contexto del mantenimiento de la estabilidad y continuidad de las políticas macroeconómicas, aumentar la oferta de viviendas de alquiler asequibles, restringir las compras, revisar los flujos de préstamos, ajustar el alcance de las exenciones del impuesto al valor agregado y optimizar las políticas de los distritos escolares se han convertido en medios importantes para estabilizar la economía. mercado inmobiliario.

En segundo lugar, prevenir y resolver los riesgos. La reunión señaló: "Es necesario prevenir y resolver los riesgos económicos y financieros, y establecer un mecanismo de eliminación de riesgos fiscales y financieros del que sean responsables los principales líderes del partido y del gobierno local. Esto requiere que los gobiernos locales fortalezcan el seguimiento". y respuesta a los riesgos crediticios en la región y evitar que los riesgos crediticios se propaguen en diferentes regiones e industrias entre ellas para evitar que los riesgos locales evolucionen hacia riesgos sistémicos. Según los "Dictámenes sobre una mayor profundización de la reforma del sistema de gestión presupuestaria" del Consejo de Estado de abril de 2021, la prevención y el control de los riesgos fiscales pueden incluir tres niveles. El primero es prevenir y controlar los riesgos explícitos de deuda y mejorar el mecanismo de endeudamiento apropiado del gobierno local de conformidad con la ley. La moderación se refleja en el límite de moderación, es decir, el límite de deuda general coincide con los ingresos del presupuesto público general, y el límite de deuda especial coincide con los ingresos del presupuesto de los fondos gubernamentales y los ingresos del proyecto. Esto significa que la revisión de los bonos especiales será más estricta y la emisión de bonos especiales será más cautelosa. En segundo lugar, prevenir y controlar los riesgos ocultos de la deuda. Debemos frenar resueltamente el aumento de la deuda oculta y gestionar y resolver adecuadamente la deuda oculta existente. Limpiar y estandarizar las empresas de plataformas financieras locales, despojarlas de sus funciones financieras gubernamentales e implementar una reorganización por quiebra o liquidación de conformidad con la ley si pierden su capacidad de pagar sus deudas. En tercer lugar, prevenir y controlar los riesgos operativos. Fortalecer la gestión de proyectos de gasto fiscal y la evaluación de la asequibilidad fiscal, promover la coordinación nacional de los seguros de pensiones y prevenir riesgos de pago.

En tercer lugar, avanzar en el pico de emisiones de dióxido de carbono y la neutralidad de carbono de manera ordenada. La reunión solicitó: "Debemos avanzar hacia el pico de emisiones de dióxido de carbono y la neutralidad de carbono de manera ordenada, y desarrollar activamente nueva energía". La palabra "ordenado" enfatiza el avance constante del pico de emisiones de dióxido de carbono y la neutralidad de carbono, evitando un impacto excesivo. por el lado de la oferta, y reducir los posibles riesgos de transición en el desarrollo del carbono en los países de bajos ingresos.

En cuarto lugar, hacer un buen trabajo en la planificación territorial y espacial. Por un lado, debemos respetar el más estricto sistema de protección de las tierras agrícolas. Desde la segunda mitad de 2020, debido a las políticas monetarias laxas en el extranjero y al impacto de la epidemia en la producción y el comercio de algunos productos agrícolas, los precios de productos agrícolas como la soja y el maíz han aumentado considerablemente. En este contexto, es particularmente importante proteger las tierras cultivadas nacionales y estabilizar la producción agrícola nacional. Por otro lado, mejorar la eficiencia del desarrollo territorial. Determinar razonablemente la escala de terrenos de nueva construcción y continuar promoviendo el desarrollo y utilización de terrenos de construcción urbanos y rurales.

Además, la reunión propuso: "Es necesario fortalecer y mejorar la supervisión económica de la plataforma y promover la competencia leal".

Recordatorio especial

El contenido de Este informe sólo analiza la macroeconomía. No incluye calificaciones de inversión ni análisis de valoración de valores y productos relacionados con valores. No es un informe de valores y no constituye un consejo para los inversores.